本文來源：時代周報 作者：李茜楠、盧泳志

來源：圖蟲創(chuàng)意

國投瑞銀白銀LOF基金事件持續(xù)發(fā)酵。

2月10日最新數(shù)據(jù)顯示，國投瑞銀白銀LOF基金（簡稱“白銀LOF基金”）A份額單位凈值為2.2514元，白銀LOF基金C份額單位凈值為2.2308元，兩類份額基金凈值漲幅均為3.48%。相比2月2日白銀LOF凈值大跌有小幅回升。

在白銀大跌及凈值計算標準調(diào)整雙重作用下，白銀LOF基金導(dǎo)致投資者遭受大幅虧損。據(jù)時代周報記者了解，一位投資者2月2日相對于本金的虧損幅度超60%。另據(jù)黑貓投訴，有投資者虧損上萬元。另外，白銀LOF基金事件引發(fā)投資者大量投訴。

功承瀛泰（北京）律師事務(wù)所高級合伙人傅立亞律師在接受時代周報記者采訪時表示，國投瑞銀基金的相關(guān)行為存在違反《證券投資基金法》下管理人義務(wù)的嫌疑，公司調(diào)整基金估值的行為是否有充分的合同與監(jiān)管依據(jù)目前存疑，同時公司可能還涉嫌未妥善履行信息披露義務(wù)。

面對輿情，國投瑞銀基金在2月6日的公告中作出三大回應(yīng)：一是明確“以投資者為本”，努力降低估值調(diào)整帶來的影響；二是成立由高管牽頭的專項工作小組，整合投研、風控、合規(guī)等多部門制定解決方案；三是暢通維權(quán)渠道，支持投資者通過和解、調(diào)解、仲裁、訴訟等合法途徑解決訴求。

目前，該基金有些投資者正在進行維權(quán)，維權(quán)方式包括：在第三方平臺投訴、在社交媒體發(fā)聲等。就相關(guān)情況，時代周報記者向國投瑞銀基金發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿公司未作出回復(fù)。

有投資者遭受巨幅損失

2月2日晚10點，白銀LOF基金（以A份額為例）更新單位凈值：從上一交易日的3.2838元直接跳水至2.2494元，單日跌幅高達31.5%，創(chuàng)單日凈值歷史最大跌幅紀錄。

對此，國投瑞銀基金給出的解釋是：在近期的極端行情中，白銀期貨國際主要市場價格單日波動遠超上期所白銀期貨價格的漲跌停比例限制。此時，若仍沿用當日上期所白銀期貨結(jié)算價進行估值，可能導(dǎo)致基金凈值無法充分、及時地反映底層資產(chǎn)的真實公允價值。

在白銀價格下跌及凈值調(diào)整雙重因素作用下，購買該基金的投資者收益大幅縮水。許多投資者“抱團”進行舉報與投訴，也有大量投資者以個人名義進行投訴。

據(jù)黑貓投訴，投資者張宏（化名）稱，他在手機銀行購買白銀LOF基金C份額，該基金涉及信息披露違規(guī)，當天收盤后才告知凈值調(diào)整根據(jù)國際白銀漲跌幅，2月2日當天凈值下跌31.5%，導(dǎo)致其當天虧損18146元。之后，張宏又虧損28142元，合計虧損46288元，他投訴要求國投瑞銀基金退回其損失。

來源：黑貓投訴官網(wǎng)

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，很多投資者面臨和張宏同樣的情形，由于投入本金、進入時點、購買份額不同，因此虧損金額各異。其中，投資者李鳴（化名）表示，本希望用閑置資金進行投資獲利，減輕家庭的經(jīng)濟負擔，但此次白銀LOF大跌卻讓其投資預(yù)期完全“粉碎”。

李鳴于2025年11月29日參與白銀LOF基金C份額的投資，共計投入本金8100元。據(jù)其提供的基金收益圖顯示，2026年1月26日，其持有該基金獲得收益1196.72元；1月27日，獲得收益1042.39元；1月29日，獲得收益536.77元。整體來看，1月30日，李鳴持有的該基金曾出現(xiàn)小幅虧損，虧損金額為112.63元。

來源：投資者收益明細，左圖為白銀LOF基金C份額；右圖為A份額

2月2日，李鳴持該基金遭受相對本金的巨大虧損，虧損金額為4913.39元，虧損幅度超60%。另外，李鳴還以本金600元購買白銀LOF基金A份額，2月2日當天，這一份額基金虧損金額達226.72元。

類似的情況還有不少。投資者王婷（化名）曾分批買入白銀LOF基金A份額。具體來看，其于2026年1月28日建倉買入100份，金額460.00元。1月29日先買入700份，金額3418.80元；隨后又買入700份，金額3635.80元；之后第三次買入2700份，金額14053.52元。最終，王婷合計持有該基金4200份，總持倉成本為21568.12元，持倉成本均價為5.136元/份。

來源：黑貓投訴官網(wǎng)

2月2日，國投瑞銀基金在盤后（22點后）發(fā)布公告，將白銀LOF的單位凈值從當日交易時段顯示的3.2838元，追溯調(diào)整為2.2494元，且生效時間回溯至當日15點收盤時。本次調(diào)整未在交易時段提前披露，造成王婷直接經(jīng)濟損失。

據(jù)此計算，王婷此次凈值追溯調(diào)整導(dǎo)致的直接損失如下：每份凈值損失為1.0344元/份， 總持倉損失為4344.48元。王婷現(xiàn)要求國投瑞銀基金對追溯調(diào)整凈值的行為作出合理解釋并賠償因該調(diào)整給其造成的直接經(jīng)濟損失，同時公開說明此次調(diào)整的合規(guī)性及后續(xù)保障措施。

目前，國投瑞銀基金已成立工作小組，正在抓緊研究制定相關(guān)工作方案，支持投資者便捷地通過和解、調(diào)解、仲裁等渠道或方式依法解決訴求，具體情況將另行公告。此外，時代周報記者在撥打國投瑞銀基金客服電話時發(fā)現(xiàn)，其開辟了專門解決白銀LOF投訴的通道。

律師：涉嫌違反基金業(yè)相關(guān)法律法規(guī)

從投訴者的視角來看，白銀LOF基金涉及重大信息披露嚴重違規(guī)。2026年2月1日公告只提復(fù)牌漲跌幅10％，未提估值方法調(diào)整。2月2日收盤后才補公告，違反《基金法》《信息披露管理辦法》重大事項（含估值調(diào)整）應(yīng)提前及時、準確、完整披露的要求，構(gòu)成信息披露重大遺漏。與此同時，這一操作涉及估值調(diào)整程序與生效時間違規(guī)，違反監(jiān)管與行業(yè)常規(guī)要求。

投資者因白銀 LOF 基金凈值大跌遭受巨幅損失，紛紛發(fā)起維權(quán)。有投資者在“消費?！钡鹊谌酵对V平臺發(fā)起投訴，數(shù)量迅速突破1.7萬條。還有一些投資者通過社交媒體發(fā)聲，質(zhì)疑基金公司信息披露滯后、在交易結(jié)束后才公告調(diào)整，導(dǎo)致投資者在不知情下遭受超額損失。

投資者的主要訴求是要求國投瑞銀基金對因估值規(guī)則追溯調(diào)整造成的額外損失進行賠償。面對維權(quán)，國投瑞銀基金已成立專項工作小組，表示支持通過和解、調(diào)解、仲裁等方式解決糾紛。

來源：小紅書APP

傅立亞律師在接受時代周報記者采訪時表示，國投瑞銀基金的相關(guān)行為涉嫌違規(guī)。從監(jiān)管規(guī)則層面來說，該白銀LOF基金的核心投資標的是上海期貨交易所的白銀期貨合約，國內(nèi)外市場因漲跌幅限制不同而形成的市場套利空間，是管理人在確定投資標的時應(yīng)當知悉的風險，該因素也應(yīng)當事先在確定基金估值技術(shù)時加以考慮。國投瑞銀基金在事后首次以“國內(nèi)外市場價格差異大”為由進行估值調(diào)整，缺乏合理依據(jù)。

傅立亞律師進一步指出，此前該基金在境外價格上漲幅度高于境內(nèi)市場時，也并未因此調(diào)整估值。故國投瑞銀基金以“上海期貨交易所的結(jié)算價格不能反映公允價值”為由調(diào)整估值，是否有充分證據(jù)，值得商榷。

與此同時，國投瑞銀基金的信息披露存在瑕疵?！豆_募集證券投資基金信息披露管理辦法》第二條規(guī)定，基金管理人應(yīng)當保證所披露信息的真實性、準確性、完整性、及時性、簡明性和易得性。基金份額凈值計價錯誤達基金份額凈值百分之零點五，需在兩日內(nèi)編制臨時報告書，進行臨時信息披露。

1月30日，國際市場白銀價格突然跳水，COMEX白銀期貨單日大跌25.5%?！叭绻麌度疸y擬因國內(nèi)外市場的價格調(diào)整基金估值，其在1月30日后就應(yīng)進行臨時信息披露，而非直到2月2日后盤后追溯調(diào)整基金估值?！备盗喡蓭熤赋觥?/p>

中國政法大學(xué)經(jīng)濟法研究所副所長范世乾在接受時代周報記者采訪時表示，根據(jù)《證券投資基金法》，基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當確保應(yīng)予披露的基金信息在國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定時間內(nèi)披露，并保證投資人能夠按照基金合同約定的時間和方式查閱或者復(fù)制公開披露的信息資料。

范世乾律師還指出，此次事件發(fā)生后，部分投資者進行舉報與投訴，相關(guān)部門接到舉報與投訴可能會啟動立案程序，依據(jù)調(diào)查結(jié)果作出相應(yīng)的行政處罰。但投資者無法從行政程序中獲得民事賠償。受損的基金投資者如果想獲得民事賠償，可以向法院提起民事訴訟或者通過投資者保護機構(gòu)尋求先行賠付。