今天A股市場(chǎng)的表現(xiàn)還是很不錯(cuò)的。上證指數(shù)微漲0.09%報(bào)收4131.98點(diǎn)，深證成指微跌0.35%至14160.93點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指則受新能源板塊拖累下跌1.08%收于3284.74點(diǎn)。

只不過(guò)全市場(chǎng)成交額縮量至1.98萬(wàn)億元，較前一交易日減少1213億元，下跌個(gè)股超3200只，上漲個(gè)股僅2050只。

反正這個(gè)市場(chǎng)吧，從統(tǒng)計(jì)規(guī)律上是可以看出市場(chǎng)呈現(xiàn)“指數(shù)分化、個(gè)股普跌”特征，節(jié)前資金避險(xiǎn)情緒顯著升溫。但是還是有很多的無(wú)語(yǔ)的事情。

一、寶島的小作文也有人信

最讓人無(wú)語(yǔ)的是創(chuàng)業(yè)板中間光模塊的板塊大跌，竟然是因?yàn)橐粡堅(jiān)谏缃幻襟w上傳的繁體PPT。

今天上午，一張繁體PPT在社交媒體上流傳，稱中際旭創(chuàng)可能會(huì)被繞過(guò)，影響其利潤(rùn)。然后大概就引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌性拋售，導(dǎo)致光模塊板塊大幅下跌。

也是服了，這市場(chǎng)也太脆弱了吧，機(jī)構(gòu)都不上班了嗎？就感覺(jué)是一堆游資在市場(chǎng)里面亂炒。

一方面我們當(dāng)然可以說(shuō)這種東西其實(shí)不影響長(zhǎng)期價(jià)值，但是就這么被一個(gè)繁體PPT哄騙，造成市場(chǎng)波動(dòng)是不是也太不成熟了一點(diǎn)。

下午，中際旭創(chuàng)很快在互動(dòng)平臺(tái)上進(jìn)行了辟謠。公司表示，光模塊產(chǎn)品由光模塊廠商按照CSP客戶對(duì)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)的需求進(jìn)行定制化開(kāi)發(fā)和設(shè)計(jì)，需要光模塊廠商擁有高效的研發(fā)技術(shù)能力和成熟的制造工藝、充足的產(chǎn)能和大規(guī)模制造與交付能力，且經(jīng)過(guò)CSP客戶嚴(yán)格的產(chǎn)品送測(cè)、資格認(rèn)證和審廠后才能成為CSP客戶供應(yīng)鏈上的合格供應(yīng)商。因此，CSP客戶會(huì)直接下訂單給公司，由公司制造后直接交付給CSP客戶，這個(gè)商業(yè)模式并沒(méi)有改變。不存在所謂的CSP客戶下訂單給上游光芯片廠，跳過(guò)公司等中間層再轉(zhuǎn)單給光芯片指定的模組/組裝廠生產(chǎn)的情形。

但說(shuō)真的，市場(chǎng)的這種脆弱性實(shí)在是讓我頗感無(wú)奈。就拿今年來(lái)說(shuō)吧，通信板塊其實(shí)并沒(méi)有太大的漲幅，究其原因，是很多人心中懷有猜忌。然而在我看來(lái)，歸根結(jié)底還是資金的確定性不足。也正因如此，大家紛紛熱衷于追逐熱點(diǎn)，進(jìn)行著許多基于情緒的投資行為。在考量?jī)r(jià)值方面，都不太會(huì)去關(guān)注那種特別長(zhǎng)期的價(jià)值回報(bào)。

就好比泡泡瑪特，從低點(diǎn)回來(lái)了已經(jīng)40% 。前段時(shí)間，我在刷抖音的時(shí)候，看到好多關(guān)于泡泡瑪特的內(nèi)容，直播觀看人數(shù)還挺多的，當(dāng)時(shí)我就在想，泡泡瑪特最近是不是又火起來(lái)了呢？如果它確實(shí)很火，或許可以適當(dāng)買(mǎi)入一點(diǎn)。不過(guò)呢，我也就是這么一想，結(jié)果買(mǎi)了港股消費(fèi)

其實(shí)如今很多情況都變成了一種情緒敘事，像今天的各種主題，往往就是一兩天內(nèi)快速上漲，緊接著便開(kāi)始緩緩下跌。我認(rèn)為這種狀況對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言，并不是什么好事。

當(dāng)然啦，可能也跟臨近春節(jié)有關(guān)，大家都不上班，就任由市場(chǎng)情緒肆意發(fā)揮了。舉個(gè)很簡(jiǎn)單的例子，今天白銀LOF基金在場(chǎng)內(nèi)的交易金額竟然還有十二個(gè)億，說(shuō)實(shí)話，我反倒覺(jué)得這還挺厲害的。

2. 央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告解讀

昨晚，央行發(fā)布了四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的判斷是“全球經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出一定韌性，但不確定性因素有所增多”，整體略偏樂(lè)觀。風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)方面與三季度報(bào)告保持一致：1）全球貿(mào)易不確定性上升，2）全球金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)積聚，3）財(cái)政脆弱性明顯上升，4）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。

國(guó)內(nèi)判斷總體偏積極。認(rèn)為“2026年經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中向好有條件、有支撐�！本唧w看，一是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)，二是新動(dòng)能持續(xù)壯大，三是政策支持力度較強(qiáng)。相比三季度重點(diǎn)強(qiáng)化了“新動(dòng)能”的重要性。挑戰(zhàn)方面，一個(gè)新提法是「老問(wèn)題、新挑戰(zhàn)相互交織 」 ，老問(wèn)題主要是指地產(chǎn)等舊經(jīng)濟(jì)拖累，新挑戰(zhàn)大概率是貿(mào)易摩擦和國(guó)際地緣政治了。所以宏觀經(jīng)濟(jì)仍然面臨挑戰(zhàn)，不過(guò)這也是好事，因?yàn)檎f(shuō)明一直以來(lái)的資產(chǎn)配置邏輯基礎(chǔ)沒(méi)有變化，宏觀貨幣政策需要維持支持性立場(chǎng)。此外，央行還特別提到經(jīng)濟(jì)存在“供強(qiáng)需弱”問(wèn)題，擴(kuò)大內(nèi)需仍有緊迫性。

通脹判斷更偏積極，“物價(jià)運(yùn)行”從三季度的“有所改善”變?yōu)椤俺霈F(xiàn)積極變化”。今天上午的CPI數(shù)字雖然低于預(yù)期，但是反正每年前幾個(gè)月數(shù)字都是受到春節(jié)影響，很難有同比的參考意義。我們就看政策態(tài)度就好。

央行表示：”中國(guó)宏觀政策的協(xié)同效應(yīng)不斷強(qiáng)化，國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)縱深推進(jìn)，新動(dòng)能不斷發(fā)展壯大，提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)深入實(shí)施，這些還會(huì)持續(xù)促進(jìn)供給需求更好匹配，暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，支持物價(jià)合理回升。“

貨幣政策基調(diào)方面，“繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策“、”靈活高效降準(zhǔn)降息“等提法與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)一致�！备鶕�(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)“的提法再次回歸，傳遞了更靈活的信號(hào)。

此外，降成本方面依然是”促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行“�？傮w上，貨幣政策支持性大基調(diào)沒(méi)有明顯變化，但降準(zhǔn)降息肯定沒(méi)有那么快。我現(xiàn)在慢慢覺(jué)得，太激進(jìn)地直接進(jìn)行這種標(biāo)志性工具地調(diào)控，不是我們地調(diào)整風(fēng)格。

匯率方面相比三季度報(bào)告新增了“發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器和減震器功能”。昨晚還看了一眼匯率，短期人民幣持續(xù)升值，貨幣政策外部壓力明顯緩解，也對(duì)我們資本市場(chǎng)穩(wěn)定有一定地好處。

國(guó)債買(mǎi)賣(mài)主要在貨幣政策操作回顧，“未來(lái)中國(guó)人民銀行將常態(tài)化開(kāi)展國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化，靈活把握操作規(guī)�！�。這一塊就沒(méi)什么特別的了，字面意思。

本次報(bào)告設(shè)有四個(gè)專(zhuān)欄，分別是：專(zhuān)欄1《財(cái)政金融協(xié)同支持?jǐn)U內(nèi)需》、專(zhuān)欄2《持續(xù)提升綠色金融質(zhì)效服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型》、專(zhuān)欄3《從資管產(chǎn)品與銀行存款的合并視角看流動(dòng)性總量》、專(zhuān)欄4《實(shí)施一次性信用修復(fù)政策支持個(gè)人高效便捷重塑信用》。

其中主要來(lái)說(shuō)說(shuō)專(zhuān)欄3，這個(gè)專(zhuān)欄特別將資管產(chǎn)品拉近流動(dòng)性總量考量來(lái)，主要也是為了回應(yīng)之前很多研究報(bào)告提到的存款搬家問(wèn)題。央行表示，去年二季度以來(lái)金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品規(guī)模加快增長(zhǎng)，而這些資管產(chǎn)品新增資產(chǎn)主要投向同業(yè)存款和存單，這在一定程度上改變了銀行存款結(jié)構(gòu)。如果把住戶和企業(yè)存款與同業(yè)存款合并，增速與M2基本一致。

當(dāng)然，得到的結(jié)論基本就是，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固，實(shí)際貨幣金融條件寬松。

總的來(lái)說(shuō)這個(gè)報(bào)告呢，其實(shí)大多數(shù)方向沒(méi)有特別大的變化。其實(shí)也就說(shuō)明資產(chǎn)配置方面我覺(jué)得不需要特別大的調(diào)整。

3. 長(zhǎng)征十號(hào)海上濺落成功

今天還有個(gè)事兒，中午吃飯的時(shí)候在看新聞，長(zhǎng)征十號(hào)成功在海上濺落。在此之前，垂直起降回收已經(jīng)順利完成10公里級(jí)別的驗(yàn)證工作，而如今非垂直濺落更是實(shí)現(xiàn)了首次重大突破。

為長(zhǎng)征十號(hào)B等未來(lái)作為主力回收的火箭，奠定了至關(guān)重要的基礎(chǔ)。與然后，夢(mèng)舟飛船最大動(dòng)壓逃逸試驗(yàn)也同步傳來(lái)捷報(bào)，這意味著我國(guó)載人月球探測(cè)工程的研制工作取得了意義重大的階段性突破。

所以啊，在接下來(lái)的一段時(shí)間里，商業(yè)航天這一主題肯定不會(huì)出現(xiàn)退縮或者衰退的情況。不僅如此，該主題的熱度也不會(huì)有所降低，畢竟一直以來(lái)都在不斷實(shí)現(xiàn)充滿想象力的突破。

不過(guò)今天這些新聞出來(lái)之后，衛(wèi)星以及商業(yè)航天相關(guān)的股票卻出現(xiàn)了下跌。那硬要解釋那就是利好兌現(xiàn)吧，反正漲跌都能找到理由的。

這種情況屬于正常的市場(chǎng)波動(dòng)，短期內(nèi)我們并沒(méi)有特別需要著重關(guān)注的點(diǎn)，畢竟過(guò)年呢，場(chǎng)內(nèi)更多資金本質(zhì)上都是在炒作概念。

今年呢，3月以及二季度，長(zhǎng)征十二B、十號(hào)B等可回收型號(hào)即將迎來(lái)首次飛行，緊接著朱雀三號(hào)遙二回收任務(wù)也會(huì)有序展開(kāi)。

隨后，一系列公司的上市進(jìn)程也在穩(wěn)步推進(jìn)，電科藍(lán)天即將上市，后續(xù)藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵等公司也在加速推進(jìn)上市事宜。

總之，盡管去年十二月和今年一月這個(gè)賽道非�；�，股票也漲了那么多，但是這個(gè)主題應(yīng)該還是會(huì)在春節(jié)之后再火一段時(shí)間吧。

不過(guò)就是也可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)巨頭上市把相關(guān)其他行業(yè)的資金抽走，反而導(dǎo)致指數(shù)跌的情況，那這個(gè)本質(zhì)還是流動(dòng)性的問(wèn)題，不是特別大投資價(jià)值的問(wèn)題

唉，每天現(xiàn)在看小作文，也是累了

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中不代表任何投資建議。

利益相關(guān)：還是持有通信ETF，沒(méi)買(mǎi)泡泡瑪特

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作者：坦桑尼亞老云 |編輯：栗加

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