2026年3月2日，鋰電材料龍頭企業(yè)天華新能（300390.SZ）正式公告籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市。這一“A+H”雙平臺布局的戰(zhàn)略舉措，正值公司面臨行業(yè)周期性調(diào)整、業(yè)績連續(xù)下滑的挑戰(zhàn)期。

根據(jù)其2026年1月31日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2025年度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.65億元-4.35億元，較上年同期下降56.23%-47.83%；扣非后凈利潤為1.5億元-1.8億元，同比下降65.97%-59.17%。

該公司解釋稱，業(yè)績下滑主要受行業(yè)供給端結(jié)構(gòu)性失衡影響，主要產(chǎn)品氫氧化鋰平均售價較上年同期有所下跌。

這一業(yè)績表現(xiàn)延續(xù)了其近年來的下行趨勢。財報顯示，2022年至2024年，天華新能營業(yè)收入從170.30億元連續(xù)下滑至66.08億元；歸母凈利潤從65.86億元大幅降至8.48億元。核心業(yè)務(wù)鋰電材料產(chǎn)品的毛利率從2022年的66.77%驟降至2024年的21.08%，2025年上半年進一步降至2.49%。

在此背景下，赴港上市成為天華新能尋求破局的關(guān)鍵一步。

值得關(guān)注的是，全球動力電池龍頭寧德時代已在2025年通過協(xié)議受讓成為天華新能第二大股東，持股比例達13.54%，雙方形成深度戰(zhàn)略綁定。同時，天華新能實控人裴振華通過寧波聯(lián)創(chuàng)持有寧德時代6.23%的股份，形成交叉持股。

據(jù)2025年胡潤百富榜，裴振華、容建芬夫婦身家765億元。

此外，雙方早在2018年就合資成立了核心子公司天宜鋰業(yè)（寧德時代持股25%，天華新能持股75%），專門生產(chǎn)電池級氫氧化鋰。寧德時代既是天華新能的重要股東，也是其核心客戶。

盡管短期業(yè)績承壓，天華新能仍在積極布局未來。其子公司四川天華時代正在四川甘眉工業(yè)園區(qū)推進總投資30億元的鋰電材料二期項目，計劃2026年底建成，2027年一季度投產(chǎn)。同時，通過子公司宜鋰科技投資11.2億元建設(shè)固態(tài)電池用高鎳三元正極材料項目，已與多家固態(tài)電池客戶簽署戰(zhàn)略合作。

2025年底，天華時代獲批廣期所碳酸鋰指定交割廠庫。

分析認為，天華新能此次赴港上市若能成功，將為其產(chǎn)能擴張、技術(shù)研發(fā)及海外市場拓展提供資金支持，但最終實施仍需經(jīng)過股東大會及境內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)批準，存在不確定性。在鋰電行業(yè)深度調(diào)整的當(dāng)下，資本市場將如何評估這家鋰鹽龍頭的轉(zhuǎn)型價值，值得持續(xù)關(guān)注。#寧德時代 #天華新能 #裴振華