2008 年印度塔塔集團從福特手中接過捷豹路虎時，沒人能想到，這個自帶英倫豪華光環(huán)的品牌，會在中國市場上演從 “排隊加價搶購” 到 “降價無人問津” 的極致反轉(zhuǎn)。2026 年發(fā)布的最新財報，更是將這個曾經(jīng)的豪華車新貴推到了生死邊緣 —— 單季度全球巨虧 28 億元，中國市場批發(fā)量近乎腰斬，而它翻身的全部希望，竟押在了當年的合資伙伴奇瑞身上。

財報暴雷，在華市場跌回原點

捷豹路虎 2025/26 財年第三財季報告，揭開了其全面潰敗的現(xiàn)狀。報告期內(nèi)，公司全球營收 45.38 億英鎊，同比暴跌 39.38%；調(diào)整后息稅前利潤直接由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達 3.08 億英鎊（約合人民幣 28 億元），利潤率跌至 - 6.8%，而去年同期還實現(xiàn)盈利 6.74 億英鎊。

比賬面虧損更致命的是現(xiàn)金流的急劇惡化：單季度自由現(xiàn)金流為 - 15.09 億英鎊，現(xiàn)金儲備三個月蒸發(fā)近百億元人民幣，凈負債直接翻倍至 32.72 億英鎊。即便品牌將業(yè)績下滑歸因于網(wǎng)絡(luò)攻擊、車型退市等外部因素，也無法掩蓋中國市場的崩塌是核心元兇。

第三財季，捷豹路虎中國市場零售量僅 1.7 萬輛，同比下滑 18.4%；不含合資公司的批發(fā)量僅 5000 輛，同比暴跌 46%。2025 年全年，其在華零售量僅 2.65 萬輛，同比下滑超 33%，直接跌回 2010 年正式入華時的銷量水平。橫向?qū)Ρ雀@尷尬：BBA 國產(chǎn)化車型持續(xù)迭代守住豪華車基本盤，理想、問界等中國高端新能源品牌旗艦車型月銷破萬已成常態(tài)，而捷豹路虎除攬勝（參數(shù)丨圖片）、衛(wèi)士兩款車型勉強維持高端形象外，其余國產(chǎn)化車型集體啞火，捷豹品牌更因老款車型退市陷入產(chǎn)品空窗期，銷量持續(xù)下滑已成定局。

戰(zhàn)略失速，電動化掉隊成死穴

捷豹路虎的潰敗，從來不是意外，而是多年戰(zhàn)略失誤累積的必然結(jié)果。一方面是產(chǎn)品線極度失衡，攬勝、攬勝運動、衛(wèi)士三款車型貢獻了全球 74% 的批發(fā)銷量，品牌命運完全系于少數(shù)車型，抗風險能力幾乎為零。

更致命的是電動化轉(zhuǎn)型的全面掉隊：作為豪華品牌中最早布局電動化的玩家之一，捷豹路虎 2018 年就推出純電車型 I-PACE，彼時國內(nèi)新勢力尚處起步階段，可它卻起了個大早、趕了個晚集，時至今日，全新電動化戰(zhàn)略車型仍未落地，攬勝電動版交付時間也一再推遲。

百億級研發(fā)投入也未能轉(zhuǎn)化為核心產(chǎn)品力：前三財季研發(fā)投入 19.11 億英鎊，資本化比例高達 61.5%，大量支出被用于美化報表，而非打造能與中國品牌抗衡的電動化、智能化技術(shù)。當國內(nèi)新能源市場一兩年一次產(chǎn)品迭代、城市高階智駕已成高端車型標配，捷豹路虎的產(chǎn)品節(jié)奏早已被時代甩開，終端動輒十幾萬的優(yōu)惠，最終只換來了品牌溢價的持續(xù)透支。

攻守易形，翻身押注奇瑞

業(yè)績暴雷同步的人事調(diào)整，徹底暴露了品牌的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。執(zhí)掌中國業(yè)務(wù)多年的潘慶升任全球采購董事，明確表態(tài)將把全球采購職能提升至核心層面，重點深化與奇瑞的戰(zhàn)略合作；財務(wù)出身的 Tim Howard 接任中國 CEO，核心任務(wù)大概率聚焦降本增效。這場人事變動背后，是捷豹路虎對自身電動化能力的徹底放棄，將翻身希望完全寄托于奇瑞。

這是一場肉眼可見的攻守易形。十幾年前，奇瑞與捷豹路虎成立合資公司，是抱著學習的心態(tài)對標豪華品牌制造體系；如今，奇瑞正與捷豹路虎深入談判，計劃利用后者的英國本土工廠生產(chǎn)整車，昔日的 “老師” 或?qū)氐诇S為代工廠。更核心的技術(shù)反轉(zhuǎn)是，路虎經(jīng)典系列 “神行者” 將于 2026 年下半年復活，新車將完全基于奇瑞 E0X 純電平臺打造，核心三電系統(tǒng)全部來自中國供應(yīng)鏈，捷豹路虎僅剩產(chǎn)品設(shè)計與品牌調(diào)性的把控權(quán)。

結(jié)語：光環(huán)褪去，市場窗口期所剩無幾

捷豹路虎 CEO 曾高調(diào)宣稱，品牌是 “中英貿(mào)易的重要壓艙石”，可現(xiàn)實是，這塊壓艙石正在中國市場的浪潮中搖搖欲墜。換帥解決不了產(chǎn)品力的核心短板，靠奇瑞的技術(shù)也換不回已經(jīng)丟失的市場。

十五年輪回，捷豹路虎在中國市場畫完了從巔峰到谷底的完整拋物線。合資躺贏的時代早已過去，豪華光環(huán)終會消散，若不能真正放下身段貼合中國市場需求，留給這個英倫品牌的時間，真的所剩無幾了。