1/ 我是最航運(yùn)丹尼斯，續(xù)戰(zhàn)爭(zhēng)第一天到最近；；伊朗的戰(zhàn)略正變得越來越清晰——通過沖擊能源與航運(yùn)體系，向特朗普政府施加難以承受的經(jīng)濟(jì)成本。在當(dāng)前這場(chǎng)博弈中，美國(guó)所剩不多的防線之一，是依靠幾條繞行輸油管道，在一定程度上（需要強(qiáng)調(diào)：只是部分）繞開霍爾木茲海峽。然而，自美國(guó)與以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)首輪打擊以來，能源市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)劇烈沖擊。油價(jià)迅速躍升至每桶100美元以上，并在極短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。也許——我強(qiáng)調(diào)只是也許——這些繞行管道能夠在短時(shí)間內(nèi)延緩油價(jià)進(jìn)一步上沖，從而為白宮爭(zhēng)取一點(diǎn)時(shí)間。但從目前的局勢(shì)來看，美國(guó)幾乎是在孤注一擲地押注：希望戰(zhàn)爭(zhēng)能夠在能源沖擊變得不可承受之前結(jié)束。問題在于，沖突正持續(xù)外溢，美國(guó)既難以快速取勝，也難以體面退出。某種意義上說，這場(chǎng)博弈正在逐漸演變?yōu)橐粋€(gè)更現(xiàn)實(shí)的問題——對(duì)于特朗普來說，不是能否取勝，而是如何在無法徹底取勝的情況下，以相對(duì)體面的方式認(rèn)慫結(jié)束沖突。

2/特朗普在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六晚間對(duì)記者表示：

“我們預(yù)計(jì)油價(jià)會(huì)上漲，而且確實(shí)會(huì)上漲。 但它也會(huì)回落，而且會(huì)非?？斓鼗芈洹?到那時(shí)，我們將消滅地球上一個(gè)非常、非常嚴(yán)重的‘癌癥’?！?/blockquote>

然而，從現(xiàn)實(shí)情況來看，這套戰(zhàn)略更像是在戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)程并未按既定劇本推進(jìn)時(shí)，臨時(shí)拼接出來的一套應(yīng)對(duì)方案。如果這一策略要成功，特朗普至少需要同時(shí)滿足三個(gè)條件。

第一，沙特和阿聯(lián)酋的繞行輸油管道必須真正發(fā)揮緩沖作用。

第二，戰(zhàn)爭(zhēng)必須在幾天之內(nèi)，而不是幾周之內(nèi)結(jié)束。或者至少在這一時(shí)間窗口內(nèi)，讓部分VLCC超級(jí)油輪重新恢復(fù)通過霍爾木茲海峽運(yùn)輸。但必須清醒地看到，這些管道本質(zhì)上只是臨時(shí)緩沖墊，遠(yuǎn)不足以替代海峽本身的運(yùn)輸能力。

第三，中東地區(qū)的油田、煉廠以及裝船設(shè)施必須在戰(zhàn)爭(zhēng)中基本保持完好。
只有這樣，在沖突降溫之后，能源出口才有可能迅速恢復(fù)。

然而，這三個(gè)前提條件本身，都是極高風(fēng)險(xiǎn)的巨大賭注。從目前局勢(shì)來看，這些條件幾乎都難以成立。越來越明顯的是，在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之前，華盛頓方面對(duì)這場(chǎng)沖突的判斷——認(rèn)為它會(huì)像“在公園里散步”一樣輕松——顯然過于樂觀。

3/ 與此同時(shí)，美國(guó)正在嘗試通過金融與保險(xiǎn)工具維持航運(yùn)體系。美國(guó)政府提出了一項(xiàng)規(guī)模200億美元的海運(yùn)再保險(xiǎn)機(jī)制，希望為油輪和商船提供戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)保障，從而恢復(fù)霍爾木茲海峽的能源運(yùn)輸。

但問題在于——

這并沒有觸及問題的核心。正如航運(yùn)與保險(xiǎn)業(yè)人士所指出的那樣：航運(yùn)停擺從來不是因?yàn)闆]有保險(xiǎn)。真正的原因只有一個(gè)：霍爾木茲海峽已經(jīng)成為戰(zhàn)區(qū)。比如上周四小新聞出來的時(shí)候，我在最航運(yùn)知識(shí)星球再次提醒的個(gè)人判斷。

只要船只在通過海峽時(shí)面臨導(dǎo)彈、水雷或無人機(jī)攻擊風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)船東就不會(huì)冒險(xiǎn)進(jìn)入。在這種情況下，租船合同與運(yùn)輸合同通常都允許承運(yùn)方免除履約義務(wù)。

換句話說：

200億美元，也擋不住一枚導(dǎo)彈，包括護(hù)航也是，大炮打蚊子。

4/目前霍爾木茲海峽的商業(yè)航運(yùn)仍幾乎陷入停滯。

每日通行船只數(shù)量已從2月底的接近100艘驟降至個(gè)位數(shù)。油輪通行量也從每天約50艘下降到僅約2艘。與此同時(shí)，大量船舶被迫在海灣港口外等待或繞行。

AIS數(shù)據(jù)顯示，目前仍有1061艘商船滯留在霍爾木茲海峽以西，其中包括：

• 295艘原油油輪

• 103艘油品/化學(xué)品船

• 47艘LPG船

• 20艘LNG船

• 132艘集裝箱船

• 234艘干散貨船

其中約323艘船舶已經(jīng)關(guān)閉AIS信號(hào)，或受到嚴(yán)重電子干擾。

5/ 與此同時(shí)，船公司正在迅速調(diào)整航線網(wǎng)絡(luò)。

例如：

• Gemini Cooperation雙子星已暫停ME11 和 FM1航線

• MSC正在強(qiáng)化通過土耳其進(jìn)入中東的替代物流路徑

• ONE正在調(diào)整AEX 與 LEX 航線

航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的重構(gòu)速度，甚至比紅海危機(jī)時(shí)期更快。由于阿拉伯海港口未來數(shù)周甚至數(shù)月都可能出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)矶拢?/strong>航運(yùn)業(yè)開始將東地中海視為新的進(jìn)入海灣地區(qū)的重要物流門戶。運(yùn)價(jià)變化已經(jīng)開始反映這一趨勢(shì)：

前往印度、埃及以及東地中海港口的運(yùn)價(jià)正在快速上漲。

6/能源市場(chǎng)正在持續(xù)承受沖擊。

戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來，油價(jià)已經(jīng)上漲超過50%。

與此同時(shí)：

• 科威特與伊拉克已宣布部分出口不可抗力

• 伊拉克魯邁拉油田被要求100%減產(chǎn)

• 巴士拉港可能暫停原油出口

卡塔爾方面也宣布其主要LNG設(shè)施出現(xiàn)不可抗力。目前約13艘LNG船、約105萬噸天然氣滯留在霍爾木茲海峽西側(cè)。而該地區(qū)占據(jù)全球約20%的LNG供應(yīng)。

7/從整體格局來看，中東沖突正在快速外溢。

唯一可以確定的是，在未來幾周內(nèi)：

• 船箱貨中斷改港錯(cuò)配

• 運(yùn)價(jià)劇烈波動(dòng)

• 戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)附加費(fèi)

都將成為全球托運(yùn)人必須面對(duì)的常態(tài)。

而霍爾木茲海峽的真正問題，從來不是保險(xiǎn)。

而是戰(zhàn)爭(zhēng)。

8/ 今天到此，每天見證歷史的一天，明天再見，個(gè)人微信號(hào)：zestdennis. 本文僅為基于目前階段的信息綜合分享與個(gè)人觀點(diǎn)解讀，不構(gòu)成任何投資建議或商業(yè)決策依據(jù)。