周 策 略 亂局之中，誰在悄悄贏？ WEEKLY STRATEGY · 2026.03

WEEKLY STRATEGY

亂局之中，誰在悄悄贏？
美伊戰(zhàn)爭的投資策略多維推演

戰(zhàn)爭 · 能源 · 陸權(quán) · 資產(chǎn)

2026年3月第三周 · 投資策略周報

一

戰(zhàn)爭不會速戰(zhàn)速決，但高潮近了

美伊戰(zhàn)爭的持續(xù)時間，正在超出多數(shù)人的預(yù)判。

從雙方的導(dǎo)彈體系來看，這場博弈本質(zhì)上是兩種邏輯的對撞：美軍的導(dǎo)彈"高精尖、數(shù)量少、造得慢"，打一枚少一枚；伊朗的反制則是"量大、便宜、造得快、設(shè)施深藏地下難以摧毀"。高烈度消耗對美國的代價遠(yuǎn)超對伊朗，因此美國不具備長期維持高強(qiáng)度打擊的意愿。

預(yù)計戰(zhàn)爭烈度將在下周迎來階段性高潮——這很可能是美國在被迫降溫之前，主動拉升的最后一波。之后，戰(zhàn)線將進(jìn)入相對低烈度的拉鋸階段。

對投資者而言，理解這一節(jié)奏至關(guān)重要：高潮過后，風(fēng)險偏好的修復(fù)窗口將隨之打開。

導(dǎo)彈不對稱 持久戰(zhàn)邏輯 烈度峰值臨近

二

戰(zhàn)爭拖得越久，對中國越有利

現(xiàn)在比拼的不是誰能贏，而是誰受的傷最輕。從這個維度來看，中國的處境出乎意料地穩(wěn)固。

石油占中國
總能源消耗

大比例

來自俄羅斯
（管道直供）

~6個月

當(dāng)前戰(zhàn)略
石油儲備

石油僅占中國一次能源消耗的約兩成，且大量通過陸上管道從俄羅斯進(jìn)口，對中東海運(yùn)依賴相對有限。戰(zhàn)略儲備可支撐約半年。

更關(guān)鍵的是，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于從通縮向通脹過渡的初期階段。高油價帶來的通脹壓力，對深陷通縮已久的中國經(jīng)濟(jì)而言，甚至具有一定的"解凍"效果。這與深度依賴能源進(jìn)口、本已飽受通脹之苦的歐洲和亞洲其他經(jīng)濟(jì)體，形成了鮮明反差。

敵人犯錯的代價，往往是我們的戰(zhàn)略紅利。

傳統(tǒng)海上石油通道（受阻） 霍爾木茲 西安 哈薩克斯坦 德黑蘭 西安 → 德黑蘭 13天 30-40天 中伊班列數(shù)據(jù)（2026.3） 貨量同比 +260% 訂艙 +35% ▲ 中哈伊應(yīng)急專列：霍爾木茲封鎖后的核心替代通道 海權(quán)時代 → 陸權(quán)時代的歷史性轉(zhuǎn)折

▲ 中哈伊鐵路通道：當(dāng)海峽關(guān)門，絲綢之路重開

三

霍爾木茲關(guān)門的那一刻，絲綢之路醒了

一個細(xì)節(jié)，值得細(xì)品：伊朗提出，只有以人民幣結(jié)算的石油，才被允許通過霍爾木茲海峽。這不是偶然的外交表態(tài)，而是局勢向有利于中國方向傾斜的明確信號。

與此同時，霍爾木茲海峽的封鎖，讓中伊鐵路——也就是中歐班列南通道——從配角一躍成為主角。

2026年3月初，中哈伊應(yīng)急專列正式開通。西安到德黑蘭，僅需13天，比海運(yùn)快一半以上。數(shù)據(jù)印證了這條通道的爆發(fā)：集裝箱貨量同比激增2.6倍，訂艙量增長超過35%，艙位一票難求。

如果這種勢頭形成常態(tài)，我們正在目睹的，將是大航海時代開創(chuàng)的海權(quán)體系，向陸權(quán)體系歷史性回擺的起點(diǎn)。中國傳統(tǒng)的陸上絲綢之路，正在一場戰(zhàn)爭的副產(chǎn)品中迎來復(fù)興。

人民幣結(jié)算 中歐班列南通道 海權(quán)→陸權(quán) 絲路復(fù)興

四

高油價的蝴蝶效應(yīng)：美元體系的慢裂縫

持續(xù)高位的油價，將觸發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，而這些反應(yīng)的受益方，指向同一個方向。

新能源加速出海。電動車、動力電池、光伏、風(fēng)電——高油價是最好的銷售員。中國的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，將在這場能源危機(jī)中迎來新一輪全球擴(kuò)張。

電力輸出戰(zhàn)略價值凸顯。雅魯藏布江水電站的戰(zhàn)略意義，不只是裝機(jī)容量的數(shù)字，更在于其作為向歐亞大陸輸出廉價綠色電能的樞紐地位，在高油價時代將被重新估值。

美元石油體系加速瓦解。伊朗的人民幣結(jié)算要求，疊加中東其他產(chǎn)油國對美軍保護(hù)能力的動搖，正在侵蝕"石油美元"體系的根基。人民幣國際化，將在這場混亂中完成原本需要數(shù)十年才能積累的信用背書。

敵人的戰(zhàn)略誤判，正在為我們打開一扇又一扇窗。這不是陰謀，這是歷史的慣性。

光伏出海 風(fēng)電 新能源車 $ 美元石油體系 加速瓦解 ￥ 人民幣國際化 歷史性機(jī)遇 切換中 新能源產(chǎn)業(yè)鏈加速全球擴(kuò)張 人民幣國際化的歷史窗口

▲ 高油價的蝴蝶效應(yīng)：新能源出海 + 人民幣國際化的雙重歷史機(jī)遇

五

中國資產(chǎn)：等待"安全溢價"被重新定價

開戰(zhàn)以來，A股和港股的表現(xiàn)雖不亮眼，但橫向?qū)Ρ纫褜俜€(wěn)健。戰(zhàn)時風(fēng)險偏好下行，任何市場都難以逆勢。

伊朗已放話打擊美國企業(yè)在中東的數(shù)據(jù)中心，花旗銀行分行已成目標(biāo)。隨著美國駐中東盟友愈發(fā)清醒地意識到——美軍基地并不能保護(hù)自己，中東王爺們在美股的資產(chǎn)正面臨重新配置的壓力。資金要流向更安全的港灣，香港在這一輪中被反復(fù)提及絕非偶然。陳茂波的"準(zhǔn)備好承接"，是有備而來的表態(tài)。

隨著戰(zhàn)爭烈度觸頂回落，風(fēng)險偏好修復(fù)，中國資產(chǎn)長期被壓制的安全溢價，將逐漸在價格上顯現(xiàn)。預(yù)計到3月中下旬，港股和A股就能重回"以我為主"的上漲主線。

六

恒科持倉：逆風(fēng)局，考驗的是人心

戰(zhàn)爭打響之前，恒科已經(jīng)跌了不少。彼時，因為不想錯過DeepSeek和春晚可能帶來的行情，所以一直保持著倉位。事后來看，春節(jié)效應(yīng)沒有延續(xù)，DeepSeek發(fā)布會一推再推——這些，當(dāng)時都無從預(yù)知。

做投資沒有人能次次踩準(zhǔn)節(jié)奏。但多年市場經(jīng)驗教會我一件事：長時間持有頭寸，核心目的只有一個——不錯過那幾次短暫而兇猛的爆發(fā)式上漲。

恒科現(xiàn)在的價格已在相當(dāng)?shù)撞康膮^(qū)域，此時減倉的必要性極低。但底部的反復(fù)震蕩，最容易磨損人的耐心。這才是真正的考驗所在。

情緒最低落的時候，一句隨口的抱怨，很可能成為別人割肉離場的最后一根稻草。發(fā)泄之前，請多想一秒。

假設(shè)現(xiàn)在是空倉——心情就會輕松嗎？不見得。一旦反彈，踏空的恐慌會更難受。被套時還有上漲的期待，踏空之后的焦灼來自于"已經(jīng)沒有機(jī)會了"的絕望感。

如果牛市的趨勢沒有被打破，逆風(fēng)局就蓋牌、熬過去?？偤眠^去年七八月份，指數(shù)上漲而自己卻在高位追入的那種慌亂。

「敵人的錯誤，
是我們的戰(zhàn)略性機(jī)遇」

亂局之中，最考驗人的不是判斷力，而是定力。
順風(fēng)局人人會打，逆風(fēng)局才見真章。

預(yù)計3月中下旬，港股A股將重歸上漲主線。
那一刻，留在場內(nèi)的人，才是答案。

風(fēng)險提示
本文內(nèi)容僅代表個人觀點(diǎn)與分析框架，不構(gòu)成任何投資建議。
投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。