昨日市場情況：周二，全球金融市場進(jìn)入美聯(lián)儲3月議息會議前的靜默觀望期，中東地緣沖突反復(fù)擾動，美元、貴金屬窄幅震蕩，原油受供應(yīng)擔(dān)憂小幅反彈。市場一邊緊盯伊朗沖突升級動向，一邊聚焦美聯(lián)儲即將出爐的政策指引，素有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos發(fā)文預(yù)警，中東戰(zhàn)火疊加通脹停滯，美聯(lián)儲降息周期或提前終結(jié)，年內(nèi)降息預(yù)期已大幅降溫，市場定價(jià)轉(zhuǎn)向“長期高利率”邏輯。

匯市金銀窄幅震蕩，靜待美聯(lián)儲政策定調(diào)

周二美元指數(shù)走出先揚(yáng)后抑行情，盤中短暫沖上100關(guān)口后快速回落，多頭動能不足，最終收跌0.25%報(bào)99.55，維持高位震蕩格局。美債收益率同步小幅下行，基準(zhǔn)10年期美債收益率收報(bào)4.203%，對政策利率敏感的2年期美債收益率收報(bào)3.684%，市場對美聯(lián)儲短期降息的押注持續(xù)降溫，債市情緒趨于謹(jǐn)慎。

紅獅金業(yè)貴金屬交易軟件顯示，貴金屬市場陷入多空拉鋸，現(xiàn)貨黃金圍繞5000美元大關(guān)寬幅震蕩，多空雙方均無發(fā)力空間，最終微跌0.02%報(bào)5005.45美元/盎司，走勢完全錨定美聯(lián)儲政策預(yù)期。現(xiàn)貨白銀表現(xiàn)偏弱，在80美元關(guān)口反復(fù)爭奪后失守，最終收跌1.87%報(bào)79.20美元/盎司，工業(yè)屬性疊加降息預(yù)期降溫，拖累銀價(jià)走弱。當(dāng)前貴金屬避險(xiǎn)屬性被通脹與政策博弈掩蓋，決議落地前難有單邊行情。

地緣沖突再升級，原油沖高回落供需博弈加劇

中東局勢再生變數(shù)，伊朗再次襲擊阿聯(lián)酋，加劇霍爾木茲海峽供應(yīng)中斷擔(dān)憂，國際原油應(yīng)聲反彈。WTI原油盤中沖高至98.41美元/桶，隨后回吐大部分漲幅，最終收漲1.67%報(bào)95.77美元/桶；布倫特原油美盤時(shí)段強(qiáng)勢拉升，重返100美元關(guān)口上方，收漲3.23%報(bào)100.76美元/桶。

油價(jià)反復(fù)震蕩，核心源于供需兩端的持續(xù)博弈：一方面伊朗襲擊施壓供應(yīng)，海峽通航隱患未消；另一方面IEA油儲投放、市場對沖突緩和的預(yù)期，壓制油價(jià)上行空間。高油價(jià)已成為美聯(lián)儲決策的核心掣肘，能源價(jià)格飆升推升通脹壓力，徹底打亂美聯(lián)儲此前的降息節(jié)奏，市場擔(dān)憂重演1990年海灣戰(zhàn)爭后經(jīng)濟(jì)衰退的劇本。

美聯(lián)儲陷入兩難，降息預(yù)期瀕臨“歸零”

決議前夜，市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期徹底逆轉(zhuǎn)。Timiraos撰文指出，美聯(lián)儲抗擊通脹進(jìn)程已陷入停滯，中東戰(zhàn)火、關(guān)稅沖擊、勞動力供應(yīng)收緊多重壓力夾擊，官員們已從“何時(shí)降息”轉(zhuǎn)向“能否降息”的核心難題，本次會議將按兵不動，釋放強(qiáng)烈鷹派信號。

本次會議三大看點(diǎn)將主導(dǎo)市場走向：一是政策聲明或刪除降息暗示，承認(rèn)寬松周期終結(jié)；二是季度點(diǎn)陣圖或大幅上修通脹、下修經(jīng)濟(jì)預(yù)期，只要3名官員轉(zhuǎn)變立場，年內(nèi)降息中值預(yù)期將直接歸零；三是鮑威爾發(fā)布會表態(tài)，將決定市場對高利率維持時(shí)長的定價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，交易員對年內(nèi)至少降息一次的概率從戰(zhàn)前74%驟降至47%，加息概率飆升至35%，降息預(yù)期瀕臨破滅。

多位前美聯(lián)儲官員與經(jīng)濟(jì)學(xué)家警示，當(dāng)前核心PCE通脹回升至3.1%，高油價(jià)帶來的滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫，美聯(lián)儲已失去預(yù)防性降息空間。即便部分官員擔(dān)憂勞動力市場疲軟，在通脹抬頭的背景下，也難以推動降息落地。鮑威爾任期臨近屆滿，本次會議制定的政策基調(diào)，將成為后續(xù)決策的核心框架，美聯(lián)儲大概率進(jìn)入“苦苦觀望”模式，直至經(jīng)濟(jì)顯露實(shí)質(zhì)性疲態(tài)。

后市展望：決議落地前波動加劇，高利率成常態(tài)

短期來看，美聯(lián)儲決議將成為市場分水嶺，若點(diǎn)陣圖釋放零降息信號，美元有望重返100上方，金銀承壓下探，油價(jià)受通脹預(yù)期支撐維持高位；若保留寬松余地，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將小幅修復(fù)。中長期而言，中東沖突走勢與通脹數(shù)據(jù)，將決定美聯(lián)儲政策走向，高利率環(huán)境或持續(xù)更久，紅獅金業(yè)提醒投資者需嚴(yán)控倉位，警惕決議落地后的市場劇烈波動。