文/瑞財(cái)經(jīng) 曾樹(shù)佳

幾天前，寒武紀(jì)（SH688256）交出了一份歷史性的成績(jī)單，它實(shí)現(xiàn)了上市以來(lái)首次全年盈利，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)453.21%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)555.24%至20.59億元。

在這份業(yè)績(jī)背后，外界自然而然會(huì)把目光，投向不久前剛?cè)脒x福布斯 “中國(guó)杰出商界女性100”榜單的葉淏尹。

作為寒武紀(jì)的副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼董秘，葉淏尹成為了推動(dòng)公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折向上的重要角色。

去年，在該公司高管整體漲薪的情況下，葉淏尹領(lǐng)取的薪酬為175.54萬(wàn)元，漲幅達(dá)到28.87%。漲薪的幅度遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的幅度。

寒武紀(jì)公布的2025年度分紅計(jì)劃顯示，每10股分紅15元，也即每股分紅1.5元。按 葉淏尹持有的 31,392股股份計(jì)算，她拿到的分紅，僅為4.7萬(wàn)元。

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董秘漲薪28.87%

翻開(kāi)葉淏尹的履歷，38歲的她，擁有北京大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。

2012年碩士畢業(yè)后，她并沒(méi)有像許多同學(xué)一樣涌入券商或基金，而是選擇了中國(guó)高新投資集團(tuán)公司，歷任投資經(jīng)理、高級(jí)投資經(jīng)理，深耕產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域。

2016年，她轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)投創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，擔(dān)任投資副總裁，專(zhuān)注于成長(zhǎng)期科技企業(yè)的投資與培育。

三年的投資生涯，又讓她練就了對(duì)硬科技項(xiàng)目的判斷力。

2019年加入寒武紀(jì)之后，葉淏尹的職位迎來(lái)了轉(zhuǎn)變，在擔(dān)任寒武紀(jì)副總經(jīng)理的同時(shí)，還當(dāng)起了財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書(shū)，既管財(cái)務(wù)又管公司治理，成為與投資者溝通的橋梁。

這一年，對(duì)于寒武紀(jì)而言，是一個(gè)關(guān)鍵年份。那時(shí)候，該公司尚未登陸資本市場(chǎng)，正處于IPO申報(bào)前夕。

2020年7月20日，寒武紀(jì)成功在科創(chuàng)板上市，成為“AI芯片第一股”。葉淏尹作為董秘，全程參與并主導(dǎo)了IPO工作，積累了完整的上市公司董秘工作經(jīng)驗(yàn)。

從上市首日849.81億元的市值，到眼下4372.96億元的總市值，葉淏尹親歷了公司資本市場(chǎng)征途的每一步。

在剔除獨(dú)立董事、監(jiān)事后，寒武紀(jì)共有9位董事和高級(jí)管理人員，組成高管層。去年，該公司高管層領(lǐng)取的薪酬總計(jì)為1,200.28萬(wàn)元，上漲了30.45%。

2025年，葉淏尹領(lǐng)取的年度薪酬，為175.54萬(wàn)元，相比于2024年增長(zhǎng)了近39.32萬(wàn)元，漲幅達(dá)到28.87%。

除了葉淏尹之外，該公司副總經(jīng)理王在，以176.02萬(wàn)元的薪酬位居榜首；三名核心技術(shù)人員、副總經(jīng)理——陳帥、張堯、劉少禮年薪均為175.58萬(wàn)元。

而董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳天石的薪酬則為146.42萬(wàn)元。葉淏尹在高管團(tuán)隊(duì)中的薪酬，雖處于中游水平，但仍比陳天石高。

2025年3月，福布斯中國(guó)發(fā)布第十一屆“中國(guó)杰出商界女性100”榜單。這份榜單匯集了孟晚舟、董明珠、宗馥莉等商界耳熟能詳?shù)拿帧?/p>

在榜單中，有一個(gè)特殊的群體——8位現(xiàn)任CFO上榜，其中5位為首次上榜，葉淏尹赫然在列。

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首次實(shí)現(xiàn)年度盈利

2025年，寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)，迎來(lái)了轉(zhuǎn)折。

其全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約64.97億元，同比增長(zhǎng)453.21%；歸母凈利潤(rùn)約20.59億元，而上年同期為虧損約4.52億元，上市以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。

寒武紀(jì)稱(chēng)，依托于公司在人工智能芯片產(chǎn)品、基礎(chǔ)軟件平臺(tái)、集群軟件工具鏈方面取得的進(jìn)步，公司產(chǎn)品在運(yùn)營(yíng)商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)規(guī)?；渴?。

期內(nèi)，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)了降本增效與規(guī)模效應(yīng)。

2025年，它的研發(fā)投入約11.69億元，同比增長(zhǎng)9.03%，但研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例從2024年的91.30%大幅下降至17.99%。

這一變化并非削減研發(fā)，而是收入基數(shù)大幅擴(kuò)大后的體現(xiàn)。

不過(guò)，與此同時(shí)，寒武紀(jì)也面臨存貨增加后帶來(lái)的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

截至2025年末，寒武紀(jì)存貨賬面價(jià)值約49.44億元，較2024年末同比增長(zhǎng)178.67%，占總資產(chǎn)的比例提升至36.79%。

該公司解釋稱(chēng)，存貨增加主要系備貨原材料增加所致。

此外，寒武紀(jì)客戶(hù)集中度高的現(xiàn)狀，仍未改變。

2025年，寒武紀(jì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額合計(jì)57.60億元，占年度銷(xiāo)售總額的比例為88.66%，其中第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占比超過(guò)26%。

這意味著公司對(duì)少數(shù)大客戶(hù)的依賴(lài)度依然較高，一旦主要客戶(hù)流失或需求變化，將對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生大的沖擊。