當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日晚間

現(xiàn)貨黃金盤(pán)中大跳水

倫敦現(xiàn)貨黃金跌破4900美元關(guān)口

盤(pán)中一度大跌近4%

最低觸及4803美元/盎司附近

19日早盤(pán)

現(xiàn)貨黃金有小幅回升

報(bào)4841.795美元/盎司

此前3月2日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤(pán)中一度上行至階段新高5419.32美元/盎司，此后顯著回落并震蕩下行。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金較月內(nèi)高點(diǎn)跌超10%，跌近600美元。

國(guó)內(nèi)多品牌金飾價(jià)格亦連跌多日，截至3月19日，國(guó)內(nèi)多個(gè)黃金品牌的足金報(bào)價(jià)已較月內(nèi)最高點(diǎn)下跌超130元。

• 周生生金飾克價(jià)1492元，較前一日1547元/克的價(jià)格下跌55元/克，相比3月3日的月內(nèi)高點(diǎn)1650元/克跌158元。

• 老廟黃金金飾克價(jià)1507元，較前一日1550元/克的價(jià)格下跌43元/克，相比月內(nèi)高點(diǎn)跌135元。

• 老鳳祥金飾克價(jià)1498元，較前一日1540元/克的價(jià)格下跌42元/克，相比月內(nèi)高點(diǎn)跌144元。

• 周大福金飾克價(jià)1503元，較前一日1551元/克的價(jià)格下跌48元/克。

近期，現(xiàn)貨黃金在5000美元關(guān)口附近持續(xù)震蕩，走勢(shì)疲軟。摩根大通分析師將當(dāng)前格局描述為“地緣政治擔(dān)憂與美元強(qiáng)勢(shì)反彈的碰撞”，這種罕見(jiàn)局面使得預(yù)測(cè)黃金短期走勢(shì)變得異常困難。不過(guò)，摩根大通維持對(duì)黃金的強(qiáng)勁看多判斷，預(yù)計(jì)2026年一季度均價(jià)為5100美元/盎司，二季度升至5530美元/盎司，三季度達(dá)5900美元/盎司，四季度進(jìn)一步攀升至6300美元/盎司。

面對(duì)持續(xù)下行的金價(jià)，消費(fèi)者和投資者心態(tài)如何？未來(lái)金價(jià)又將走向何方？記者就此展開(kāi)調(diào)查。

黃金市場(chǎng)消費(fèi)火熱 封面新聞?dòng)浾?月深圳水貝攝影

金價(jià)一路跌：

投資者連抄七日未見(jiàn)底

買(mǎi)首飾過(guò)一夜虧兩千

春節(jié)過(guò)后，黃金市場(chǎng)并未如部分投資者預(yù)期那樣走強(qiáng)，反而開(kāi)啟了一輪持續(xù)下跌行情，可謂“沒(méi)有最低，只有更低”。

“這都跌了大半個(gè)月，到底什么時(shí)候是個(gè)頭？”家住四川綿陽(yáng)的徐麗麗告訴記者，她原本根據(jù)國(guó)際形勢(shì)判斷，黃金價(jià)格會(huì)走高，于是在節(jié)后持續(xù)重倉(cāng)買(mǎi)入?？涩F(xiàn)實(shí)卻事與愿違，金價(jià)一路下探，讓她始料未及。

按照過(guò)去半年的漲跌經(jīng)驗(yàn)，徐麗麗堅(jiān)持“大跌大買(mǎi)、小跌小買(mǎi)”的思路，從3月12日開(kāi)始分批入場(chǎng)，連續(xù)買(mǎi)入7天，卻始終沒(méi)能抄到真正的底部，反而越買(mǎi)越套。

黃金手鐲 封面新聞?dòng)浾邤z影

記者從融通金公眾號(hào)查詢(xún)到，3月12日以來(lái)，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格持續(xù)走低：銷(xiāo)售價(jià)從1146元/克、1139元/克、1121元/克、1117元/克、1116元/克，一路降至最新的1110.47元/克，幾乎每天都在刷新低價(jià)。

央視新聞此前報(bào)道也指出，本周全球貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)罕見(jiàn)波動(dòng)。短短6天內(nèi)，國(guó)際金價(jià)從歷史高位快速回落，國(guó)內(nèi)黃金相關(guān)的期貨、股票、基金及實(shí)物消費(fèi)市場(chǎng)均受到明顯沖擊。

與焦慮的投資者不同，普通消費(fèi)者的心態(tài)則要平和許多。成都市民劉丹（化名）在3月17日于梨花街購(gòu)買(mǎi)了一枚20.45克的五帝錢(qián)掛墜，金價(jià)1119元/克，加上工費(fèi)49元，合計(jì)單價(jià)1167元/克?？蓛H僅過(guò)了一夜，金價(jià)便下跌，首飾還沒(méi)來(lái)得及佩戴，賬面就已浮虧近2000元。

劉丹買(mǎi)的五帝錢(qián)，一夜虧損近2000元。

“首飾本來(lái)就是買(mǎi)來(lái)戴的，虧了就虧了?！睂?duì)于價(jià)格波動(dòng)，劉丹表現(xiàn)得較為坦然。

市場(chǎng)冰火兩重天：

金店一天賣(mài)3公斤

網(wǎng)友有人割肉下車(chē)

國(guó)際金價(jià)連日大跌，相關(guān)話題迅速?zèng)_上社交平臺(tái)熱搜，全網(wǎng)熱議不斷，記者在各大平臺(tái)看到，投資者吐槽、曬單、求助的帖子層出不窮，輿論熱度居高不下。

“照這樣下去，金價(jià)是不是很快要跌破1000元/克？”“均價(jià)1200元買(mǎi)入，現(xiàn)在已經(jīng)哭暈在廁所”……一條條扎心留言，道出無(wú)數(shù)高位入場(chǎng)者的焦慮與無(wú)奈。評(píng)論區(qū)里，同款被套的投資者紛紛互相安慰、“抱團(tuán)取暖”。

社交平臺(tái)網(wǎng)友發(fā)帖

有人越跌越買(mǎi)，“就不信抄不到底！”有人選擇按兵不動(dòng)，觀望等待企穩(wěn)信號(hào)；還有人心態(tài)徹底動(dòng)搖，直言“再虧下去只能割肉下車(chē)”，及時(shí)止損離場(chǎng)。當(dāng)然，市場(chǎng)也不乏樂(lè)觀聲音，不少人認(rèn)為，黃金在完成探底后，仍有望迎來(lái)反彈修復(fù)。

與投資端的焦慮形成鮮明對(duì)比的是，金價(jià)持續(xù)走低，直接點(diǎn)燃了實(shí)物黃金的消費(fèi)熱情，線下金店迎來(lái)一波火熱的“撿漏”行情。

成都梨花街某金店柜員陳小姐在接受記者采訪時(shí)表示，近期消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿強(qiáng)烈，到店咨詢(xún)、下單量明顯增多，門(mén)店每天都能賣(mài)出2—3公斤黃金，涵蓋黃金首飾、投資金條等多個(gè)品類(lèi)。盡管金價(jià)波動(dòng)劇烈，門(mén)店一天最多要調(diào)價(jià)七八次，但依然擋不住市民的購(gòu)金熱情。

金價(jià)為何不漲反跌？

專(zhuān)家分析三大原因

不少投資者困惑的是，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金為何在這一波地緣沖突中不漲反跌？

浙商期貨研究中心宏觀高級(jí)分析師鄭弘接受記者采訪時(shí)指出，伊朗局勢(shì)持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻，推動(dòng)油價(jià)大幅走高。在美國(guó)通脹預(yù)期抬升的背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期明顯降溫。這對(duì)不產(chǎn)生利息的黃金而言，削弱了其投資吸引力，也成為金價(jià)承壓的關(guān)鍵因素。

南華期貨貴金屬研究負(fù)責(zé)人夏瑩瑩則告訴記者：本輪黃金并未因中東沖突而出現(xiàn)避險(xiǎn)上漲，反而與地緣局勢(shì)走勢(shì)相悖，背后反映出避險(xiǎn)邏輯與宏觀定價(jià)機(jī)制的沖突：

一是通脹預(yù)期影響政策走向，壓制黃金估值。油價(jià)上漲干擾了通脹回落節(jié)奏，削弱了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，進(jìn)而推高美債收益率和美元指數(shù)，抬升實(shí)際利率，對(duì)零息資產(chǎn)黃金構(gòu)成壓制。

二是美元階段性發(fā)揮避險(xiǎn)功能。美元同樣具備避險(xiǎn)屬性，疊加前期弱勢(shì)帶來(lái)的估值優(yōu)勢(shì)和貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)“鷹”，吸引部分資金流入，分流了本可能投向黃金的避險(xiǎn)資金。

三是部分央行調(diào)整儲(chǔ)備策略引發(fā)拋售。例如，俄羅斯央行因應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩而減持黃金，波蘭央行則為國(guó)防融資短期出售黃金。同時(shí)，高油價(jià)也加劇了部分新興市場(chǎng)的貿(mào)易與外匯壓力，儲(chǔ)備變現(xiàn)需求上升。

“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這輪地緣沖突通過(guò)‘通脹—利率—流動(dòng)性’的傳導(dǎo)路徑，重新激活了壓制黃金的宏觀因素，使其暫時(shí)脫離了傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)邏輯?！毕默摤摽偨Y(jié)道。

短期或以震蕩為主

長(zhǎng)期仍有上漲潛力

投資者關(guān)心的是，黃金何時(shí)能止跌企穩(wěn)、后市還會(huì)上漲嗎？

夏瑩瑩接受記者采訪時(shí)指出：近期貴金屬市場(chǎng)交易集中在中東地緣沖突加劇下的避險(xiǎn)與高油價(jià)引發(fā)的通脹擔(dān)憂、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫或延后、經(jīng)濟(jì)滯脹與金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。

從技術(shù)面看，夏瑩瑩認(rèn)為倫敦現(xiàn)貨黃金在跌破4900美元/盎司之后，短線支撐下移至4800美元/盎司，強(qiáng)支撐則在4650美元/盎司。

“不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，我們依然維持對(duì)貴金屬的戰(zhàn)略性看多觀點(diǎn)，認(rèn)為短期回調(diào)可視作中長(zhǎng)期布局的窗口，但短期仍處于震蕩偏弱整理中?！毕默摤摫硎尽?/p>

風(fēng)險(xiǎn)方面，夏瑩瑩認(rèn)為需警惕中東局勢(shì)惡化對(duì)通脹升溫的擔(dān)憂以及對(duì)貨幣政策沖擊、衰退恐慌下的流動(dòng)性拋壓等。

對(duì)于接下來(lái)黃金走勢(shì)，鄭弘認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)滯漲風(fēng)險(xiǎn)上升，黃金作為抗通脹和保值工具，其配置價(jià)值反而凸顯，對(duì)價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)短期金價(jià)以震蕩為主，但在地緣局勢(shì)持續(xù)緊張、美國(guó)債務(wù)問(wèn)題突出、去美元化趨勢(shì)加強(qiáng)等因素推動(dòng)下，長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)仍有上行空間。

對(duì)此你怎么看？

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▌編輯：大個(gè)鵝

法律顧問(wèn)：上海正源律師事務(wù)所（南通）合伙人

鄭曉云律師