最近國(guó)際金價(jià)突然出現(xiàn)明顯回調(diào)，讓不少投資者心里直犯嘀咕。過(guò)去兩年金價(jià)漲勢(shì)強(qiáng)勁，累積了不少獲利空間，現(xiàn)在遇到美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期變化和市場(chǎng)拋壓，就快速回落了一大截。

很多人開始問(wèn)，這時(shí)候還能不能入手？前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍給出了直接看法，他認(rèn)為這次高位調(diào)整幅度有限，最多也就20%左右，下行空間不大，完全可以采取越跌越買的分批策略來(lái)布局。

楊德龍分析，這次金價(jià)下跌主要來(lái)自兩個(gè)方面。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)原本期待的降息時(shí)間點(diǎn)推遲了，這直接抬高了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。再加上前期漲幅太大，部分機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求，選擇賣出黃金變現(xiàn)，導(dǎo)致拋壓集中釋放。即便中東地區(qū)局勢(shì)升級(jí)，油價(jià)沖上110美元以上，理論上應(yīng)該利好避險(xiǎn)資產(chǎn)，但短期情緒還是被獲利了結(jié)主導(dǎo)了。

去美元化這個(gè)大背景其實(shí)一直沒(méi)變。全球央行持續(xù)增持黃金，就是為了分散儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)39萬(wàn)億美元，每年光利息就占財(cái)政收入很大比例。美元越發(fā)越多，黃金作為終極貨幣的屬性就越突出。楊德龍強(qiáng)調(diào)，國(guó)際金價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向上，現(xiàn)在的回調(diào)不過(guò)是短期洗盤，給踏空的人提供了低位配置窗口。

投資者在操作上需要注意節(jié)奏。一次性全倉(cāng)容易踩到最低點(diǎn)，事后才知道。分批建倉(cāng)的方式更穩(wěn)妥，比如價(jià)格每跌一定幅度就加一點(diǎn)倉(cāng)位，慢慢把成本攤平。楊德龍建議，在個(gè)人資產(chǎn)組合里配置20%左右的黃金類資產(chǎn)，這樣既能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，又能提升整體穩(wěn)定性。短期波動(dòng)大，但長(zhǎng)期看，黃金的保值作用不會(huì)消失。

中東沖突升級(jí)對(duì)全球供應(yīng)鏈的影響正在顯現(xiàn)。霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，石油運(yùn)輸占比高達(dá)20%，企業(yè)成本上升，通脹壓力也跟著上來(lái)。這讓各國(guó)央行更加謹(jǐn)慎，貨幣政策轉(zhuǎn)向觀望。黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具，在這種環(huán)境下反而有了額外支撐，雖然短期被高利率壓制，但基本面邏輯沒(méi)被打破。

A股市場(chǎng)也跟著外部環(huán)境波動(dòng)。今年慢牛格局還在延續(xù)，只是主線有所調(diào)整?？萍紕?chuàng)新板塊會(huì)出現(xiàn)分化，只有那些技術(shù)壁壘高、業(yè)績(jī)能落地的公司才能走得穩(wěn)。另一端，楊德龍推薦關(guān)注那些在AI時(shí)代不易被淘汰的重資產(chǎn)行業(yè)，比如電力、銅鋁、化工和鐵路物流。這些板塊現(xiàn)金流穩(wěn)定，定價(jià)權(quán)強(qiáng)，抗周期能力突出。

選股的時(shí)候，一定要看企業(yè)真實(shí)價(jià)值。概念炒作容易泡沫破裂，真正有技術(shù)門檻和穩(wěn)定回報(bào)的才值得長(zhǎng)期持有。楊德龍的啞鈴策略就是平衡兩端，一頭抓成長(zhǎng)潛力，一頭守防御底線。市場(chǎng)不確定性高的時(shí)候，這種分散配置能幫投資者睡得更踏實(shí)。

黃金投資說(shuō)到底是長(zhǎng)期的事。短期看新聞、追熱點(diǎn)，很容易被情緒帶著走。楊德龍?zhí)嵝汛蠹?，別把黃金當(dāng)成短期投機(jī)工具，而是當(dāng)成戰(zhàn)略資產(chǎn)來(lái)配置。去美元化進(jìn)程緩慢但堅(jiān)定，央行購(gòu)金行為就是最好證明?，F(xiàn)在價(jià)格回落，正好是逐步加倉(cāng)的機(jī)會(huì)，而不是恐慌離場(chǎng)。

全球貨幣體系在慢慢調(diào)整。各國(guó)都在尋找美元之外的儲(chǔ)備選項(xiàng)，黃金天然就成了首選。即便美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不降息，通脹和地緣風(fēng)險(xiǎn)還在那里擺著。楊德龍認(rèn)為，黃金價(jià)格進(jìn)入大幅震蕩階段，但中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)沒(méi)變。投資者保持耐心，結(jié)合自身情況做規(guī)劃，就能抓住調(diào)整帶來(lái)的好處。

國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)也聯(lián)動(dòng)明顯。上海黃金交易所合約跟著國(guó)際價(jià)格走，零售端消費(fèi)出現(xiàn)短暫觀望。不少人開始思考，到底是等更低位還是現(xiàn)在分批進(jìn)。楊德龍的觀點(diǎn)很清楚，越跌越買不是盲目抄底，而是基于長(zhǎng)期邏輯的理性選擇。

總之，這次黃金調(diào)整給出了清晰信號(hào)。專家觀點(diǎn)基于事實(shí)邏輯，值得參考。投資者保持理性，結(jié)合個(gè)人情況做決定，就能在波動(dòng)中找到屬于自己的機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期視角下，黃金依然是值得信賴的配置品種。