三家中東富豪家族辦公室主動(dòng)向中國百億級(jí)量化私募基金拋來“橄欖枝” 資料配圖

對(duì)施強(qiáng)而言，機(jī)會(huì)有時(shí)在不經(jīng)意間降臨。

作為國內(nèi)一家百億級(jí)量化私募基金的海外業(yè)務(wù)募資總監(jiān)，他從去年起就常駐新加坡，負(fù)責(zé)向亞太、中東等地區(qū)的富豪家族辦公室及資管機(jī)構(gòu)募資。然而，他幾經(jīng)努力，卻未能進(jìn)入中東富豪家族辦公室的投資圈。

過去三周，他突然收到了三家中東富豪家族辦公室主動(dòng)拋來的“橄欖枝”?！懊總€(gè)家族辦公室的初始出資額都在2億美元左右，認(rèn)購我們?cè)诤Ｍ獍l(fā)行的兩款中國股票量化投資策略產(chǎn)品?！笔?qiáng)說。他估算，一旦這些投資金額落實(shí)，他所在量化私募基金的海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理規(guī)模將驟增約四成。

施強(qiáng)意識(shí)到，自中東戰(zhàn)火爆發(fā)以來，中東富豪資本與當(dāng)?shù)刭Y管機(jī)構(gòu)加快了資產(chǎn)分散配置步伐——經(jīng)濟(jì)基本面韌性較強(qiáng)的中國股票資產(chǎn)，成了他們眼中的投資機(jī)會(huì)。

國內(nèi)一家私募股權(quán)投資基金的募資業(yè)務(wù)合伙人蔡浩明也感受到了這種變化。

3月23日，他與中東地區(qū)一家大型資管機(jī)構(gòu)投資主管舉行了線上會(huì)議，對(duì)方表示將在新一期股權(quán)投資基金中追加出資。

在中東沖突爆發(fā)后，“3月首周有3000億港元中東資本涌入香港”的傳聞受到金融市場的關(guān)注。

作為國內(nèi)大型券商駐香港的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，曹志杰一直關(guān)注香港資本市場資金流向。

他直言，目前沒有數(shù)據(jù)印證上述傳聞，但是3月以來在香港設(shè)立富豪家族辦公室的咨詢量較2月份明顯增加，其中包括一些打算加大資產(chǎn)全球化配置力度的中東地區(qū)富豪。

風(fēng)向確實(shí)在變。

“橄欖枝”

對(duì)于中東資本主動(dòng)拋來的投資“橄欖枝”，施強(qiáng)倍感意外——這三家家族辦公室此前從未涉足中國二級(jí)市場投資，為何突然對(duì)中國股票產(chǎn)生了興趣？

他的疑惑，很快找到了答案。

一家中東富豪家族辦公室的投資總監(jiān)告訴施強(qiáng)，這筆資金原計(jì)劃投向中東地區(qū)的高端房地產(chǎn)項(xiàng)目，但在中東沖突持續(xù)升級(jí)導(dǎo)致當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場遭遇較大沖擊后，他們迅速調(diào)整投資策略，將這筆資金轉(zhuǎn)而投向經(jīng)濟(jì)基本面具有較高韌性，且能抵御高油價(jià)沖擊的股票資產(chǎn)。經(jīng)過一番市場調(diào)研，他們發(fā)現(xiàn)中國原油儲(chǔ)備相當(dāng)充足且經(jīng)濟(jì)增長基本面韌性更高，同時(shí)中國股票的市盈率相對(duì)較低，屬于不錯(cuò)的投資標(biāo)的。于是他們通過朋友渠道，主動(dòng)聯(lián)系了兩家中國量化私募基金。

中東富豪家族辦公室通過朋友渠道，主動(dòng)聯(lián)系了兩家中國量化私募基金 資料配圖

另一家中東富豪家族辦公室的亞太地區(qū)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人給出的答案更加直接。中東沖突持續(xù)升級(jí)，引發(fā)油價(jià)飆漲，多個(gè)國家的央行不得不考慮重啟加息應(yīng)對(duì)高通脹與本國貨幣貶值，導(dǎo)致當(dāng)?shù)毓善敝笖?shù)承壓。因此他們決定重點(diǎn)投資貨幣政策環(huán)境依舊趨于寬松的股票資產(chǎn)。鑒于中國仍將延續(xù)適度寬松的貨幣政策，且A股和港股的市盈率明顯低于其他亞太地區(qū)股市，他們決定拿出亞太地區(qū)投資組合的10%資金，首次投向中國股票。

萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月24日，恒生科技指數(shù)的市盈率約在21.2倍，明顯低于韓國KOSDAQ指數(shù)（市盈率約110倍）與納斯達(dá)克指數(shù)（市盈率約38.6倍）。

博大資本國際行政總裁溫天納表示，當(dāng)前恒生科技指數(shù)的市盈率處于歷史低位（13%—15%），考慮到科技權(quán)重股業(yè)績持續(xù)增長，其估值與企業(yè)業(yè)績成長基本面明顯錯(cuò)配。加之恒生科技指數(shù)既有高股息藍(lán)籌股，又有具備高成長性的中國科技龍頭企業(yè)，恰好能夠匹配中東資本兼顧安全性與業(yè)績高成長性的投資偏好。

溫天納透露，3月以來，中東客戶關(guān)于港股投資、在香港設(shè)立家族辦公室的咨詢環(huán)比增加逾50%。其中，不少此前在迪拜設(shè)立家族辦公室的高凈值投資者正考慮將財(cái)富回流香港。

一級(jí)市場同樣迎來中東資本的追加出資。

今年初，蔡浩明所在的私募股權(quán)投資基金計(jì)劃發(fā)行一只高科技產(chǎn)業(yè)投資基金。作為該股權(quán)投資基金的重要出資人，上述中東地區(qū)大型資管機(jī)構(gòu)對(duì)于是否追加出資，一直猶豫不決。原因是此前其出資的股權(quán)投資基金旗下三個(gè)項(xiàng)目未能按計(jì)劃完成IPO（首次公開募股），拖累這只基金的資本回報(bào)率低于預(yù)期。

現(xiàn)在，這家大型資管機(jī)構(gòu)決定追加約10%的出資額度。此前，蔡浩明苦口婆心都沒能說動(dòng)后者追加出資，沒想到這場沖突改變了他們的態(tài)度。

這家中東地區(qū)大型資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為這場沖突將在較長時(shí)間里影響全球經(jīng)濟(jì)增長周期。在這種情況下，他們必須加大股權(quán)投資力度，通過這種跨周期投資方式“對(duì)沖”全球經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。鑒于中國科技產(chǎn)業(yè)持續(xù)蓬勃發(fā)展與國際競爭力不斷提升，加之中國高科技企業(yè)IPO更加便利，他們便決定加倉中國市場股權(quán)投資。

蔡浩明進(jìn)一步分析，霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷導(dǎo)致全球能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)驟增，未來越來越多的國家會(huì)加快能源轉(zhuǎn)型步伐。而中國擁有成熟且技術(shù)競爭力突出的清潔能源、人工智能應(yīng)用、先進(jìn)制造，將在全球能源轉(zhuǎn)型浪潮下獲得更廣闊的發(fā)展前景。這也是這家中東地區(qū)大型資管機(jī)構(gòu)追加中國市場股權(quán)投資的重要考量。

溝通遇阻

施強(qiáng)稱，三家中東富豪家族辦公室均希望在2—3個(gè)月內(nèi)完成投前盡調(diào)與投資溝通，盡早敲定具體的投資條款。

面對(duì)突如其來的“潑天富貴”，他迅速根據(jù)對(duì)方要求發(fā)送了公司以往投資業(yè)績、投資團(tuán)隊(duì)投研能力、機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制等資料。

以往，中東資本會(huì)設(shè)置至少6個(gè)月的投資觀察期，其間他們會(huì)詢問各類投資策略、機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作合規(guī)性等問題，以便深入了解合作機(jī)構(gòu)的投資理念與實(shí)際投資操作風(fēng)格是否一致。如今，這項(xiàng)工作要在2—3個(gè)月內(nèi)完成，對(duì)施強(qiáng)而言考驗(yàn)不小。

為了提升投前盡調(diào)工作效率，施強(qiáng)要求投資團(tuán)隊(duì)抓取疫情初期、2022年俄烏沖突初期、2026年3月中東沖突爆發(fā)初期的投資操作及產(chǎn)品業(yè)績數(shù)據(jù)，以便三家中東富豪家族辦公室盡快了解他們?cè)诟黝悺昂谔禊Z”事件期間的穩(wěn)健投資策略與豐富應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。

令他沒想到的是，這些資料發(fā)送后，一度“石沉大?！薄獙?duì)方工作人員往往在2—3天后，才回復(fù)郵件提出相應(yīng)的資料補(bǔ)充要求。

施強(qiáng)很快發(fā)現(xiàn)，影響彼此業(yè)務(wù)溝通效率的一大因素，是中東地區(qū)戰(zhàn)火導(dǎo)致這些家族辦公室工作人員無法前往辦公室。

3月20日，施強(qiáng)聯(lián)系一家中東富豪家族辦公室的投資總監(jiān)，希望能敲定一個(gè)線上會(huì)議時(shí)間開展深入的投資溝通。等待3天后，他收到對(duì)方的郵件回復(fù)：中東沖突持續(xù)導(dǎo)致他們投資、風(fēng)控、合規(guī)、法務(wù)各個(gè)部門負(fù)責(zé)人只能居家辦公，線上會(huì)議不得不延后。

3月24日，施強(qiáng)接到另一家中東富豪家族辦公室的亞太地區(qū)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的電話，對(duì)方表示受沖突影響，中東富豪已前往其他國家，導(dǎo)致他們的投資決策審批流程難以在短期內(nèi)完成，相應(yīng)的投前盡調(diào)工作也只能先緩一緩。但對(duì)方強(qiáng)調(diào)，加倉中國股票資產(chǎn)是他們的未來投資戰(zhàn)略，一定會(huì)落實(shí)。

施強(qiáng)不想“被動(dòng)等待”。近日，他向三家中東富豪家族辦公室的投資總監(jiān)發(fā)送郵件，一方面關(guān)心對(duì)方的生活及安全，另一方面詢問還需要哪些投前盡調(diào)補(bǔ)充資料。

蔡浩明也發(fā)現(xiàn)，盡管這家中東地區(qū)大型資管機(jī)構(gòu)承諾追加出資，但相關(guān)出資條款磋商工作卻“卡”住了，其直接原因是這家資管機(jī)構(gòu)的一級(jí)市場投資負(fù)責(zé)人正在“居家辦公”。

蔡浩明決定，待到中東緊張局勢緩和，他就前往當(dāng)?shù)?，與這位一級(jí)市場投資負(fù)責(zé)人面對(duì)面磋商敲定出資條款?！皩?duì)中國投資機(jī)構(gòu)而言，這是一個(gè)不容錯(cuò)過的機(jī)會(huì)，能爭取到中東資本更多的投資金額。”蔡浩明說。

以軍發(fā)射防空攔截彈畫面

大膽的想法

關(guān)于“3月首周有3000億港元中東資本涌入香港”的傳聞甚囂塵上。

北大匯豐商學(xué)院中東研究所執(zhí)行所長朱兆一表示，這項(xiàng)傳聞“不大現(xiàn)實(shí)”，原因是運(yùn)作相對(duì)成熟的中東大型投資機(jī)構(gòu)不大可能在短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模的調(diào)倉布局。

曹志杰也發(fā)現(xiàn)，中東資本重倉中國A股和港股資產(chǎn)，也尚需時(shí)日。

過去兩周，他收到兩家中東地區(qū)投資機(jī)構(gòu)的咨詢電話，希望能了解當(dāng)前港股和A股市場的市場環(huán)境與投資熱點(diǎn)，以及資本進(jìn)出狀況與監(jiān)管政策趨勢。此前，這兩家投資機(jī)構(gòu)從未涉足中國股票資產(chǎn)投資，也不大會(huì)在短期內(nèi)重倉配置。

記者獲悉，此前多家中東地區(qū)投資機(jī)構(gòu)對(duì)A股等新興市場權(quán)益資產(chǎn)的投資比重不到5%，若要大幅提升A股投資比重，需要先通過投資委員會(huì)同意。投資委員會(huì)會(huì)舉行多場會(huì)議反復(fù)討論重倉中國股票資產(chǎn)的合理性與可行性，包括中國股票市場是否具備成熟的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具、投資資金跨境兌換進(jìn)出是否足夠便利等。

目前，曹志杰正嘗試說服這兩家投資機(jī)構(gòu)先拿出3%的資金，試探性地投資中國股票資產(chǎn)，然后再根據(jù)投資收益狀況逐步加倉。

為了吸引他們盡快邁出“第一步”，過去兩周，曹志杰向?qū)Ψ浇榻B了全球資本對(duì)中國股市的投資態(tài)度與投資邏輯，以及A股和港股正在發(fā)生的資金流向趨勢。

施強(qiáng)也有一個(gè)“大膽的想法”——一旦敲定投資協(xié)議并建立信任關(guān)系，他將建議這三家中東富豪家族辦公室考慮在香港設(shè)立單一家族辦公室，將更多財(cái)富放在香港，直投中國一級(jí)市場和二級(jí)市場資產(chǎn)。

施強(qiáng)將此想法與一家中東富豪家族辦公室的投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了交流，后者對(duì)此頗感興趣。目前，不少中東富豪基于財(cái)富分散存放的必要性，已開始對(duì)紐約、倫敦、中國香港、新加坡等全球金融中心城市進(jìn)行考察評(píng)估，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)?shù)丶易遛k公室監(jiān)管架構(gòu)是否完善、資本能否自由流動(dòng)、稅收政策是否具有吸引力。

（應(yīng)受訪者要求，施強(qiáng)為化名）

（作者 陳植）

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