前段時(shí)間，好多人說(shuō)什么中東王爺怕了，會(huì)賣(mài)出美股，來(lái)港股躲風(fēng)險(xiǎn)。

說(shuō)實(shí)話，這些很扯，無(wú)論是數(shù)據(jù)還是邏輯，沒(méi)找到啥依據(jù)。

但這種論調(diào)特別適合在短視頻上傳播——既有神秘的陰謀論，又能迎合某種主流敘事。

關(guān)鍵是有人真信了，去重倉(cāng)港股，然后就被坑慘了。

那么現(xiàn)實(shí)情況是怎樣的呢，請(qǐng)聽(tīng)我一一道來(lái)。

1 王爺?shù)氖拓?cái)政不太妙

長(zhǎng)期看，中東王爺們是會(huì)在資產(chǎn)配置上做一些分散。事實(shí)上，近一年全球資金確實(shí)在賣(mài)出美股，回補(bǔ)非美股票，具體如下圖。部分操作是王爺?shù)氖止P。

而這也是很多爽文版本里所謂中東王爺買(mǎi)入港股的依據(jù)。

但問(wèn)題是，短期也是如此嗎？

顯然并非如此，否則很難解釋港股的持續(xù)下跌（不僅是恒科的無(wú)底洞，多數(shù)港股都在無(wú)腦下跌）。

實(shí)際上，在我們思考這類(lèi)問(wèn)題時(shí)，不能從一個(gè)中國(guó)人的角度出發(fā)，而要從王爺?shù)慕嵌瘸霭l(fā)。

對(duì)于中東各國(guó)來(lái)說(shuō)，石油收入占財(cái)政收入比例幾乎都超過(guò)50%，財(cái)政收入與石油收入直接綁定。

雖然布倫特原油從60美元/桶飆升至100美元/桶，漲幅超過(guò)50%，但有價(jià)無(wú)市，王爺們的油根本賣(mài)不出去。

中東原油出口量跌幅遠(yuǎn)超油價(jià)漲幅，中東國(guó)家的石油總收入較沖突前下降30%以上。

再結(jié)合中東國(guó)家的財(cái)政赤字情況，你可以做個(gè)計(jì)算，然后你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)細(xì)思極恐的問(wèn)題。

霍爾木茲海峽再這么封鎖下去，中東國(guó)家財(cái)政將會(huì)出現(xiàn)非常恐怖的一幕：有盈余的瞬間轉(zhuǎn)為赤字；已赤字的，赤字率將呈現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以往，甚至?xí)l(fā)債務(wù)危機(jī)。

這一幕看著很眼熟啊，這不就是咱們前些年賣(mài)地收入下降的翻版嗎？

只不過(guò)，中國(guó)這邊叫「土地財(cái)政」，中東那邊叫「石油財(cái)政」。

賣(mài)地收入下降和地方債攀升對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力有多大，大家應(yīng)該都體會(huì)過(guò)了，甚至一度導(dǎo)致多地工資發(fā)不出來(lái)。

但中國(guó)地方政府背后好歹有中央政府。中央政府是可以把債務(wù)扛過(guò)來(lái)的，而且還有人民幣自主發(fā)幣權(quán)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健化債。

王爺們就不一樣了，王爺可印發(fā)不了美元，王爺?shù)膫刹缓没健?/strong>

2 港股被無(wú)差別拋售

所以王爺們只能變現(xiàn)各類(lèi)資產(chǎn)來(lái)防止財(cái)政赤字爆炸。而王爺?shù)暮诵馁Y產(chǎn)里，最主要的就是財(cái)富主權(quán)基金了。事實(shí)上，全球前十大財(cái)富主權(quán)基金，5只都在中東王爺手上。

這些財(cái)富主權(quán)基金的配置比例各異。但總體算下來(lái)，大約30%是公開(kāi)市場(chǎng)交易的股票，

20%是債券，還有5%~10%的另類(lèi)投資（黃金）。這些也是變現(xiàn)最快的資產(chǎn)了。

所以，在中東王爺?shù)囊环瑨伿酆?，你自然?huì)看到全球資產(chǎn)價(jià)格的暴力下跌。

比如說(shuō)黃金。

上周黃金10%的單周跌幅，創(chuàng)下了1983年以來(lái)的最差紀(jì)錄。而回溯1983年，金價(jià)暴跌的背后正是中東石油國(guó)家的集體拋售。

1983年，中東內(nèi)部油價(jià)沒(méi)談妥，各國(guó)因油價(jià)下跌導(dǎo)致石油收入銳減，為了維持國(guó)內(nèi)龐大的財(cái)政支出，中東各國(guó)不得不拋售黃金儲(chǔ)備，直接引發(fā)金價(jià)單周暴跌20%。

再比如大家最關(guān)心的股票。

全球股市已然集體暴跌。中東王爺大概率會(huì)無(wú)差別賣(mài)出各類(lèi)股票，不會(huì)因?yàn)槟闶歉酃删透呖茨阋谎邸?/p>

畢竟遠(yuǎn)水難救近火。對(duì)于王爺們來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在最重要的是財(cái)政赤字債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這種眼前難題，而不是資產(chǎn)分散配置那種遠(yuǎn)期規(guī)劃。而且中東主權(quán)基金也會(huì)持有指數(shù)基金，更是會(huì)無(wú)差別賣(mài)出全球股票。

事實(shí)上，下圖是港股周度外資變動(dòng)情況。藍(lán)柱代表海外主動(dòng)基金，灰柱代表海外被動(dòng)基金。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，2月底中東開(kāi)戰(zhàn)以來(lái)，港股外資呈現(xiàn)明顯的流出趨勢(shì)。

海外被動(dòng)型基金的周流入從17億左右下降到0；而海外主動(dòng)型基金的周流入從4億凈流入轉(zhuǎn)為3億凈流出。

中東王子愛(ài)上40歲帶倆娃做保潔的我。

中東王爺愛(ài)上狂跌30%做價(jià)投的恒科。

同一套爽文，同一種荒謬。

3 風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的

不過(guò)相對(duì)而言，A股會(huì)是最強(qiáng)的。原因很簡(jiǎn)單。

海外資金面臨的局面是這樣的：

買(mǎi)個(gè)存款、債券和房子收息，收益率能做到4%~5%。因此股票有所風(fēng)吹草動(dòng)，不如先退守存款、債券和房產(chǎn)。

而國(guó)內(nèi)資金的情況是這樣的：

買(mǎi)個(gè)存款、債券和房子收租，收益率都做不到2%，房子還在跌。因此股票有所風(fēng)吹草動(dòng)，反而會(huì)引來(lái)海量抄底資金。

而且A股很全面，對(duì)中東資產(chǎn)還有很強(qiáng)的替代性。比如全球石油能源斷了，但中國(guó)的新能源全球第一。上周末中東又把鋁廠炸了，占全球鋁產(chǎn)能的9%。中國(guó)說(shuō)，這不巧了嗎，我做鋁也是全球第一。

另外，你別忘了，全球前十大主權(quán)財(cái)富基金里，盡管有5只是中東王爺?shù)?，但還有3只是中國(guó)的。并且中央政府的兩只，比王爺們的都要大。

所以你去看全球市場(chǎng)，今天和上周五幾乎一模一樣，又是萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅。這不是馬后炮，昨晚我在小號(hào)（可關(guān)注：遠(yuǎn)望金牛）都說(shuō)過(guò)了。

還可以把時(shí)間拉長(zhǎng)，看中東沖突后的全球股市跌幅。這里就不說(shuō)日韓歐了，實(shí)在拉胯，比就比最強(qiáng)的老美，打的就是精銳。

這波調(diào)整以來(lái)，標(biāo)普500從7,000點(diǎn)跌到6,300點(diǎn)，跌幅接近10%。而和標(biāo)普500對(duì)標(biāo)的滬深300和中證800的跌幅在8%左右。

納指下跌幅度在12%。與納指對(duì)標(biāo)的是A股成長(zhǎng)板塊，創(chuàng)業(yè)板跌幅3%，雙創(chuàng)50跌幅7%。

因此，最近炒股虧錢(qián)是在所難免的，罵歸罵，但你的虧損幅度可能是全世界最小的。

但是，這里有但是。

對(duì)于股市而言，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。尤其是中東王爺類(lèi)資金賣(mài)出導(dǎo)致的下跌，目前更偏向于流動(dòng)性危機(jī)，屬于被逼無(wú)奈式的賣(mài)出，而不是對(duì)全球大衰退的預(yù)期（需要更久的高油價(jià)才能實(shí)現(xiàn)）。

因此，對(duì)于海外股市（包括港股），現(xiàn)在更應(yīng)該看空做多——

你需要多一分謹(jǐn)慎，因?yàn)槟悴恢乐袞|亂局會(huì)持續(xù)多久，王爺?shù)却筚Y金最終會(huì)賣(mài)到什么程度。但很可能會(huì)跌出一個(gè)好的機(jī)會(huì)，屆時(shí)一定要大力加倉(cāng)。

至于目前海外股市跌到了什么機(jī)會(huì)水平，本文篇幅有限，有空我給大家做一個(gè)分析。

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