2026年交付目標55萬輛，時間緊、任務(wù)重。

作者｜周一圍

編輯｜安心

雷軍對小米新一代SU7有多看重？

看看他的微博就知道了。3月19日發(fā)布會以來，他發(fā)了近百條關(guān)于這款車的微博，平均每天大約發(fā)8條。

新一代SU7對于小米汽車的確至關(guān)重要。2026年，小米汽車的交付目標是55萬輛，同比增長意味著平均每月至少交付4.58萬輛。除了去年6月上市的YU7，很大部分的交付任務(wù)要落在新一代SU7頭上。

據(jù)雷軍微博披露，新一代SU7首周交付了四五千輛。粗略照此預(yù)估，其月交付或在16000-20000輛之間。

今年1-2月，初代SU7停產(chǎn)，小米汽車主力交付車型為YU7；今年前兩個月交付量分別為39000和20000輛。據(jù)高盛的調(diào)研報告，在新一代SU7發(fā)布之前，3月初的小米汽車周訂單已經(jīng)回落至4000左右，折合月訂單不足20000輛。

2026年已經(jīng)過去1/4，55萬目標目前完成了60000+，意味著小米汽車要在本年度剩余9個月完成約47萬輛的任務(wù)，平均每月須完成5.18萬輛。時間緊，任務(wù)重。

在當下的消費環(huán)境下，如何才能多賣車？這是每個汽車品牌都在冥思苦想的問題。

對于小米汽車來說，2026年除了計劃發(fā)布的新車型，從小米用戶的基本盤破圈，走向更廣泛的大眾市場，擴大用戶群成為當務(wù)之急。

畢竟，小米汽車承擔的不只是本身的增長壓力，它還背負著整個小米集團增長的希望。

增長全靠汽車

2025年，小米集團營收與利潤均創(chuàng)歷史新高：全年總收入4573億元，同比增長25.0%，經(jīng)調(diào)整凈利潤392億元，同比增長43.8%。

這份成績單背后，是小米業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的巨大變化——智能動汽車已成為第二大收入來源，第一大利潤來源，以及增速最快的板塊。

汽車是小米集團2025年財報中最大的亮點。小米汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)從“戰(zhàn)略投入項”正式轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂诵脑鲩L極”——營收與利潤貢獻都實現(xiàn)了歷史性突破。

營收方面，2025年小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)全年收入達1061億元，其中智能電動汽車業(yè)務(wù)收入首次突破千億元大關(guān)，達1033億元，同比激增123.8%，增速遠超集團整體25.0%的營收增速，以及其它各業(yè)務(wù)板塊的增長水平。

從營收結(jié)構(gòu)看，2025年，汽車銷售額在小米全年總收入中占比22.6%，Q4已經(jīng)攀升至31%。

成為手機×AIoT業(yè)務(wù)（營收3512億元，占比76.8%）之外的第二大收入支柱。在營收增速上，汽車在小米也是遙遙領(lǐng)先的存在，2025年每個季度都均以翻倍甚至翻多倍的速度增長。

利潤表現(xiàn)上，汽車業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了從投入虧損到盈利的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。2025年，小米汽車首次實現(xiàn)全年經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正，經(jīng)營利潤為9億元。

汽車等新業(yè)務(wù)毛利率也從2024年的18.5%提升至24.3%，遠超行業(yè)平均水平，也彰顯了小米在供應(yīng)鏈整合、成本控制及產(chǎn)品定價上的優(yōu)勢。2025年第四季度，單季經(jīng)營利潤達11億元，毛利率22.7%，即便面臨核心零部件成本上漲壓力，仍保持強勁的盈利韌性。

銷量是營收與利潤增長的核心支撐。2025年，小米汽車全年交付41.1萬輛，同比增長200.4%，從2024年的13.7萬輛猛增至41.1萬輛，超額完成了年初制定的30萬輛、年中上調(diào)至35萬輛的目標。

同時，小米汽車的單車平均售價也從2024年的23.45萬元升至2025年的25.12萬元，這也進一步推動了小米汽車毛利率與利潤的提升。

橫向?qū)Ρ纫幌碌脑�，小米汽車以約 20 個月的速度，成為全球新能源汽車品牌中累計交付量最快突破50萬輛的品牌。達到這個成績，特斯拉上海工廠用了約30個月，問界用了32個月；小米汽車也是最快實現(xiàn)年度盈利的智能汽車品牌——只用了2年時間。

可以說，智能汽車現(xiàn)在就是小米集團的希望，小米也幸虧是造車了。

基本盤持續(xù)萎縮

相比高歌猛進的汽車業(yè)務(wù)，小米的核心基本盤——手機業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。2025財年，小米手機×AIoT板塊全年收入3512億元，同比增長5.4%。其中，手機業(yè)務(wù)本身已陷入停滯，2025年已經(jīng)連續(xù)三個季度同比大幅下滑。

小米手機×AIoT板塊的增長驅(qū)動主要來自AIoT業(yè)務(wù)。但糟糕的是，這部分的增速也在不斷放緩，甚至出現(xiàn)下滑。

手機營收下滑背后，一個關(guān)鍵原因是小米在全球出貨量不斷萎縮。2025年小米手機出貨量16520萬臺（國內(nèi)約 4000 萬臺、海外約 1.25 億臺），同比下滑2%。

實際上，全球智能手機廠商的日子都不太好過。壓力來源包括但不限于：用戶換機周期不斷拉長，已經(jīng)從早前的18–24 個月延長至30 +個月，近兩年甚至超過40個月；存儲芯片價格暴漲；國補退坡等。

2025年，全球智能手機出貨量12.6億部，結(jié)束了連續(xù)兩年同比下滑的態(tài)勢，小幅增長1.9%。不過，增長高度集中在蘋果、三星兩大高端巨頭，中國品牌集體承壓。同期，中國市場出貨量2.85億部，同比下降0.6%。智能手機在全球行業(yè)都已經(jīng)是“存量競爭”的紅海。

小米自身的因素拖累其手機業(yè)務(wù)在2025年的表現(xiàn)遜于行業(yè)大盤以及一些同行。小米手機超70%的出貨量在海外。2025年，小米海外硬件收入同比下滑5%，已經(jīng)是連續(xù)三個季度出現(xiàn)下滑，核心拖累就是小米手機。

印度曾是小米手機在海外出貨量最大的單一市場。小米手機前些年在印度的年出貨量一度超過4000萬臺，在當?shù)叵s聯(lián)第一。但近年印度市場的政策收緊、稅務(wù)爭議、手機高端化等導(dǎo)致小米在印度的出貨量斷崖式下滑。2025年，小米手機在印度的出貨量萎縮至1970萬部，同比減少26%。

2025年，歐洲反超印度，成為小米手機在海外最大的市場，出貨約2180萬部；不過，在歐洲的出貨量也出現(xiàn)1%的降幅。

小米手機的挑戰(zhàn)不止于出貨量萎縮。2025年，其毛利率持續(xù)下滑，Q4更是創(chuàng)新低至8.3%，全年毛利率10.9%，顯著低于2024年的12.6%。存儲芯片價格暴漲，小米手機中低端價位占比高，高端化對沖不足，促銷讓利等共同導(dǎo)致了毛利率的大幅下滑。

當下，蘋果、三星、華為依然雄踞全球高端智能機市場前三，小米向上難突破；在中低端市場，小米又面臨榮耀、vivo、OPPO等的貼身肉搏。可以說，與同行相比，小米手機目前的日子比較難捱。

值得警惕的是，小米手機業(yè)務(wù)放緩并非短期波動，萎縮是整個行業(yè)不可逆的大趨勢。所以，2026年的情況也不樂觀。

Counterpoint Research、Gartner等多家機構(gòu)預(yù)測，2026 年將是全球智能手機市場的至暗時刻，出貨量大跌不可避免，甚至有機構(gòu)預(yù)測將創(chuàng)史上最大跌幅12.4%，低端市場將持續(xù)萎縮。同時，AI引發(fā)的存儲器漲價風潮不僅會打擊行業(yè)2026年的表現(xiàn)，甚至會拖累 2027、2028年的復(fù)蘇。

對于小米，高盛在3月9日的研報中指出，小米正面臨消費電子和汽車產(chǎn)業(yè)上游成本上漲的雙重壓力。該研報預(yù)測，2026年小米手機業(yè)務(wù)將虧損約41億元，手機毛利率將從2025年的10.9%進一步下滑至2026年的8.0%。

小米汽車如何保增長？

那么，接下來小米汽車靠什么完成2026年55萬輛的交付目標，以及持續(xù)保持增長？

目前為止，小米汽車共推出兩大核心車型系列——SU7系列和YU7 ，分別覆蓋轎車與SUV兩大品類。SU7系列定位純電中大型轎跑，覆蓋20-30萬元價格帶；YU7系列是純電中大型SUV，價格聚焦25.35—32.99萬區(qū)間。

新一代SU7較初代SU7的起售價全系上調(diào)了4000元，價格區(qū)間在21.99萬—30.39萬元。

那么，誰會買新一代SU7？

在這款車的上市發(fā)布會上，雷軍直接在價格和配置上硬剛特斯拉的Model 3。他明確指出，“新一代 SU7標準版21.99萬，比Model 3便宜5.2 萬”“我們標準版真的是瞄準特斯拉Model 3 做的，90%的指標超過特斯拉”。同時，雷軍還直言，“我們的目標，不只是在新能源里競爭，更是要去搶BBA傳統(tǒng)豪華燃油車的用戶”。

3月28日（周六）下午，雷軍邀請了7位新一代SU7的車主喝咖啡，并與他們交流。據(jù)雷軍微博披露，這些車主大多數(shù)是BBA或特斯拉車主。

不久前，小米 CFO 林世偉在小米集團2025年財報電話會上提到，新一代 SU7 接近60%都是iPhone用戶，高于初代 SU7的“50%左右”。

在去年7月的直播中，雷軍也披露過小米YU7的iPhone用戶占比——52.4%，較初代 SU7 同期高4.4個百分點。YU7直接對標的是特斯拉Model Y。iPhone用戶是特斯拉、BBA的典型特征之一。

實際上，小米這些動作和言論都在傳遞出一種信號：小米汽車無論是完成今年55萬輛的交付目標，還是持續(xù)增長，必須大規(guī)模從特斯拉、BBA等品牌手里搶用戶了。新一代SU7需要用戶破圈，定價更高的YU7更需要破圈。小米汽車要走得更遠，必須從“米粉基本盤” 走向大眾主流市場。

目前用戶反響如何呢？

從新一代SU7的表現(xiàn)看，官方?jīng)]有宣布大定訂單，只宣布了34分鐘鎖單1.5萬臺；3天鎖單3萬+臺。鎖單是更具確定性的訂單。這個成績，應(yīng)該說跑贏很多同行，符合行業(yè)預(yù)期。在一些投行看來，新一代SU7本身是改款升級，并非顛覆性的全新產(chǎn)品，原本就沒預(yù)期出現(xiàn)極端爆單的行情。

但也有部分機構(gòu)、投資者認為，新一代SU7表現(xiàn)相對溫和、平淡。初代SU7 30分鐘5萬大定，YU7 3分鐘破20萬大定、18小時鎖單24萬臺，這些火爆現(xiàn)象并沒有在新一代SU7身上復(fù)現(xiàn)。

從交付情況來看，新一代 SU7于3月19日發(fā)布，3月23日即進行首批交付，首周交付4000-5000臺。背后是新一代 SU7通過提前2個月備產(chǎn)1.6萬輛準現(xiàn)車，實現(xiàn)鎖單后1–5周即可交付，徹底告別了初代 SU7動輒半年的等待周期。

YU7的交付周期也在縮短。去年剛上市時爆單產(chǎn)能嚴重不足，標準版需55–58周交付，Max版32–35 周交付。近期，YU7已經(jīng)進入現(xiàn)車/準現(xiàn)車階段，“最快2小時提車”。YU7的積壓訂單已基本消化完畢。

因此，從小米汽車現(xiàn)有的兩大產(chǎn)品——新一代 SU7和YU7的交付周期來看，已經(jīng)從之前的“供不應(yīng)求”進入“供過于求”階段。

當下，產(chǎn)能不再是拖累小米汽車做大規(guī)模的因素，訂單才是。如果新一代 SU7和YU7今年均保持目前的交付水平（約20000輛/月），小米2026年交付55萬輛的目標是有點挑戰(zhàn)的。也因此，小米今年計劃發(fā)布的新車型被賦予了更高的期待。

5年前，小米還沒決定造車時，雷軍就曾自問：“如果我們不做汽車，未來小米會不會淪為一個失去了成長空間的傳統(tǒng)公司”？

2021年3月，雷軍宣布小米造車，并稱之為“人生最后一次重大創(chuàng)業(yè)項目”，愿為之押上全部聲譽。今天的現(xiàn)實證明，雷軍的擔憂是對的，他也做出了對的選擇。

問題是，智能汽車如今也成了競爭激烈的紅海。5年前，雷軍在焦慮小米的持續(xù)增長，今天他依然會被這個問題縈繞。

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