2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局，1—2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，生產(chǎn)供給增長(zhǎng)加快，市場(chǎng)需求穩(wěn)中有升。但與此同時(shí)，黑天鵝事件爆發(fā)，美伊軍事沖突和霍爾木茲海峽關(guān)閉等重大外部風(fēng)險(xiǎn)驟然發(fā)生，使外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻。如何在開(kāi)局?jǐn)?shù)據(jù)中辨識(shí)經(jīng)濟(jì)真實(shí)動(dòng)能，如何在地緣沖突下直面挑戰(zhàn)和把握機(jī)遇，如何以政策的確定性應(yīng)對(duì)外部的不確定性，是理解當(dāng)前及未來(lái)一個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的三個(gè)核心問(wèn)題。

來(lái)源：粵開(kāi)志恒宏觀

作者：羅志恒 馬家進(jìn)

01

一季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5%左右

一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5%左右，貼近4.5%—5%全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)區(qū)間的上沿運(yùn)行。1—2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)增加值和出口同比分別增長(zhǎng)6.3%和21.8%，固定資產(chǎn)投資同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比也較去年12月明顯回升。3月制造業(yè)PMI指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均重返擴(kuò)張區(qū)間，分別為50.4%和50.1%，較2月上升1.4個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)有力起步，主要受益于宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)、有效需求改善。例如，財(cái)政資金靠前投放，基建投資大幅增長(zhǎng)，支撐固定資產(chǎn)投資正增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行1.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.8%，發(fā)行進(jìn)度為26.4%，較2025年和2024年一季度分別加快5.6個(gè)和10.6個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政支出也明顯加快，1—2月一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算支出同比分別增長(zhǎng)3.6%和16%，兩本預(yù)算支出之和同比增長(zhǎng)6.6%。相應(yīng)地，1—2月基建投資同比增長(zhǎng)11.4%，較去年全年加快10.8個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受到“春節(jié)錯(cuò)月”因素的明顯擾動(dòng)。今年春節(jié)偏晚，導(dǎo)致“節(jié)前趕工—春節(jié)停工—節(jié)后復(fù)工”周期整體后移，技術(shù)性地推高了1—2月同比數(shù)據(jù)，3月數(shù)據(jù)則可能被反向壓低。以工業(yè)生產(chǎn)為例，今年元宵節(jié)在3月3日，節(jié)后工廠全面復(fù)產(chǎn)的時(shí)間點(diǎn)大致在3月上旬，而去年在2月中旬，這意味著今年3月的有效生產(chǎn)天數(shù)和產(chǎn)出節(jié)奏將明顯弱于去年同期，僅憑這一技術(shù)性因素就可能拉低3月工業(yè)增加值同比增速。出口方面也存在類似效應(yīng)，節(jié)前“搶出口”推高了1—2月的出口數(shù)據(jù)，而3月初港口和物流體系尚在恢復(fù)中，出口發(fā)運(yùn)節(jié)奏將相應(yīng)放緩。

從高頻指標(biāo)來(lái)看，3月部分同比數(shù)據(jù)已出現(xiàn)回落。例如，反映進(jìn)出口活躍度的中國(guó)港口集裝箱吞吐量，1—2月同比為13%，3月同比回落至6.3%；反映工程建設(shè)活躍度的水泥發(fā)運(yùn)率，1月至2月上旬高于去年同期，2月下旬至3月則顯著低于去年同期；反映鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的高爐開(kāi)工率和螺紋鋼開(kāi)工率也呈現(xiàn)出相似走勢(shì)。

因此，若3月經(jīng)濟(jì)同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，不宜簡(jiǎn)單將其解讀為經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，需充分考慮春節(jié)因素從1—2月向3月轉(zhuǎn)移的擾動(dòng)效應(yīng)。建議將1—3月合并觀察分析，以更客觀地評(píng)估年初經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真實(shí)趨勢(shì)和內(nèi)生動(dòng)能。

02

美伊沖突挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，供給沖擊和替代效應(yīng)已在3月顯現(xiàn)

2月28日，美國(guó)與以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)聯(lián)合軍事打擊，伊朗隨后宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽作為戰(zhàn)略反制?；魻柲酒澓{是全球關(guān)鍵的能源運(yùn)輸通道，其關(guān)閉直接威脅全球能源供給安全，國(guó)際油價(jià)隨之劇烈波動(dòng)，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛外溢影響。

（一）挑戰(zhàn)：輸入性通脹壓力和供給沖擊

市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注美伊沖突對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大影響：一是國(guó)際油價(jià)上漲帶來(lái)的輸入性通脹壓力，二是中東能源供應(yīng)中斷造成的供給沖擊。數(shù)據(jù)顯示，二者在3月均已顯現(xiàn)。

首先，3月PPI同比或提前由負(fù)轉(zhuǎn)正，由2月的-0.9%回升至0.2%左右。受美伊沖突影響，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格由2月底的71.1美元/桶飆升至3月底的127.5美元/桶，月均從71.4美元/桶升至104.1美元/桶，3月環(huán)比和同比漲幅分別達(dá)45.8%和43.2%。油價(jià)上漲通過(guò)多個(gè)渠道傳導(dǎo)至PPI，例如，石油化工產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，95號(hào)汽油和聚丙烯價(jià)格同比分別由2月下旬的-11.5%和-10%升至3月中旬的15.7%和17%。3月制造業(yè)PMI出廠價(jià)格指數(shù)為55.4%，較2月大幅上升4.8個(gè)百分點(diǎn)，據(jù)此估算，預(yù)計(jì)3月PPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲0.2%左右。

其次，受油價(jià)大幅上漲、進(jìn)口原油資源緊張和運(yùn)費(fèi)高企等不利因素影響，部分行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大挑戰(zhàn)。例如，上游行業(yè)，主營(yíng)煉廠（中石油、中石化等央企）和獨(dú)立煉廠（地方或民營(yíng)煉化企業(yè)）的產(chǎn)能利用率分別由3月初的82.8%和61.3%大幅降至3月底的72%和55.9%，降幅超出常規(guī)的春季檢修范疇，一是原材料和物流成本上升擠壓利潤(rùn)空間，企業(yè)出于經(jīng)濟(jì)因素下調(diào)開(kāi)工率；二是針對(duì)潛在的原材料供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行預(yù)防性減產(chǎn)；三是優(yōu)先保障成品油供應(yīng)，相應(yīng)收縮化工原料產(chǎn)出。中下游行業(yè)，3月石油瀝青和滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工率出現(xiàn)下滑，前者是因?yàn)橹袞|重質(zhì)原油原料供應(yīng)中斷、油價(jià)暴漲使瀝青加工利潤(rùn)倒掛，后者源自“成本暴漲+價(jià)格劇烈波動(dòng)→下游需求凍結(jié)→被動(dòng)累庫(kù)→主動(dòng)減產(chǎn)”的傳導(dǎo)鏈條。3月紡織服裝服飾、化學(xué)纖維等行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，市場(chǎng)活躍度偏弱。

（二）機(jī)遇：煤化工、新能源等行業(yè)受益于替代效應(yīng)

油價(jià)上漲和能源供給中斷風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)不同行業(yè)的影響存在結(jié)構(gòu)性分化，部分行業(yè)受到供給沖擊的同時(shí)，也有部分行業(yè)受益于替代效應(yīng)。

其一，煤化工等行業(yè)受益于“供給替代”。當(dāng)國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高或原油供給面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，以石油為原料的化工路線成本大幅抬升，部分產(chǎn)品的石油制工藝盈利空間被嚴(yán)重壓縮，開(kāi)工率隨之下降。此時(shí)，煤化工路線憑借國(guó)內(nèi)煤炭資源相對(duì)充裕、價(jià)格相對(duì)可控的優(yōu)勢(shì)，成本競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，開(kāi)工率相應(yīng)提升。以乙二醇為例，石油制乙二醇在油價(jià)高企時(shí)利潤(rùn)承壓明顯，而煤制乙二醇則因原料端成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大而獲得更大的市場(chǎng)份額。3月石油制乙二醇開(kāi)工率持續(xù)下降，煤制乙二醇開(kāi)工率則逆季節(jié)性大幅上升。

其二，新能源等行業(yè)受益于“需求替代”。油價(jià)上漲從中長(zhǎng)期維度強(qiáng)化了全社會(huì)向清潔能源轉(zhuǎn)型的緊迫感和經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，新能源產(chǎn)業(yè)鏈因此受益于需求端的替代效應(yīng)。在出行領(lǐng)域，燃油車使用成本隨油價(jià)攀升而增加，消費(fèi)者購(gòu)買新能源汽車的意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，尤其是對(duì)價(jià)格敏感的家庭用車和營(yíng)運(yùn)車輛市場(chǎng)，油電差價(jià)的擴(kuò)大直接推動(dòng)新能源汽車滲透率加速提升。在發(fā)電與用能領(lǐng)域，傳統(tǒng)化石能源發(fā)電成本上升使光伏、風(fēng)電等可再生能源的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)更加凸顯，電站投資回報(bào)率提高，裝機(jī)需求隨之?dāng)U張。與此同時(shí)，能源價(jià)格波動(dòng)加劇也催生了更強(qiáng)的儲(chǔ)能配置需求——無(wú)論是電網(wǎng)側(cè)的調(diào)峰儲(chǔ)能還是工商業(yè)用戶側(cè)的峰谷套利儲(chǔ)能，都在高能源價(jià)格環(huán)境下獲得了更優(yōu)的經(jīng)濟(jì)性，從而推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)加速放量。《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道，3月30日比亞迪在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上披露，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)高企給了比亞迪更多機(jī)會(huì)，在澳大利亞、新西蘭、菲律賓等市場(chǎng)的銷售增長(zhǎng)迅猛，單日銷量甚至能達(dá)到過(guò)去兩周的水平。

03

二季度GDP同比或回落至4.8%左右，內(nèi)生動(dòng)能和外部擾動(dòng)仍是主線

預(yù)計(jì)二季度GDP同比增長(zhǎng)4.8%左右，較一季度有所放緩。一季度受益于“十五五”開(kāi)局之年政策靠前發(fā)力、地方重大項(xiàng)目集中開(kāi)工、“史上最長(zhǎng)春節(jié)假期”等因素，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。但進(jìn)入二季度，隨著上述脈沖效應(yīng)逐步消退，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將更多回歸內(nèi)生動(dòng)能驅(qū)動(dòng)，疊加外部環(huán)境擾動(dòng)增多，增速或出現(xiàn)溫和回落。從全年維度看，二季度的短暫放緩并不意味著趨勢(shì)性走弱，更多是季節(jié)性節(jié)奏調(diào)整、政策效應(yīng)切換、外部不確定沖擊的正常體現(xiàn)。

（一）供給端：不確定性比實(shí)際沖擊更值得關(guān)注

二季度供給端的主要擾動(dòng)來(lái)源仍與中東地緣局勢(shì)相關(guān)。自2026年3月以來(lái)，中東緊張態(tài)勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，霍爾木茲海峽航運(yùn)一度受到明顯影響，國(guó)際油價(jià)和航運(yùn)成本均出現(xiàn)階段性上行，并沿“能源—原材料和物流—中下游制造”的鏈條向更廣泛的領(lǐng)域傳導(dǎo)。

不過(guò)，從中國(guó)自身的應(yīng)對(duì)能力來(lái)看，能源供應(yīng)層面的直接約束相對(duì)可控，能源安全底線是有保障的。近年來(lái)，中國(guó)持續(xù)推進(jìn)能源進(jìn)口來(lái)源的多元化布局，加強(qiáng)對(duì)俄羅斯、中亞等替代渠道的建設(shè)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)已在成品油出口管控、戰(zhàn)略儲(chǔ)備調(diào)節(jié)等方面做出安排，企業(yè)層面也可通過(guò)提前備貨、套期保值等手段在一定程度上平滑油價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的成本壓力。

相較之下，更深層的難題在于不確定性本身對(duì)微觀主體行為的抑制。地緣局勢(shì)時(shí)緊時(shí)緩、油價(jià)寬幅震蕩，使得企業(yè)在原材料采購(gòu)與庫(kù)存管理上面臨顯著的兩難：補(bǔ)庫(kù)擔(dān)心價(jià)格回落導(dǎo)致存貨減值，去庫(kù)又怕價(jià)格再度攀升錯(cuò)失窗口。這種高度不確定性，使得不少制造業(yè)企業(yè)在采購(gòu)和排產(chǎn)上趨于保守，甚至出現(xiàn)觀望等待心態(tài)。此外，部分中下游行業(yè)還面臨石化中間品供應(yīng)緊張的潛在風(fēng)險(xiǎn)，一旦供應(yīng)鏈出現(xiàn)局部斷點(diǎn)，停工停線的壓力可能進(jìn)一步放大。綜合來(lái)看，二季度供給端受到的影響，與其說(shuō)來(lái)自能源價(jià)格的絕對(duì)水平，不如說(shuō)更多來(lái)自預(yù)期的反復(fù)搖擺和決策環(huán)境的模糊化。

（二）內(nèi)需：消費(fèi)趨于平穩(wěn)，地產(chǎn)仍在筑底，基建支撐或邊際減弱

消費(fèi)方面，一季度在超長(zhǎng)春節(jié)假期和以舊換新政策的共同帶動(dòng)下，社會(huì)消費(fèi)品零售和服務(wù)消費(fèi)均呈現(xiàn)較好的回升勢(shì)頭。但春節(jié)本身具有較強(qiáng)的脈沖性特征，進(jìn)入二季度后，假期效應(yīng)消退，消費(fèi)增長(zhǎng)將更多取決于居民收入預(yù)期的修復(fù)程度和消費(fèi)意愿的持續(xù)性。當(dāng)前，居民資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整仍在進(jìn)行中，預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向尚未明顯扭轉(zhuǎn)，消費(fèi)回暖的內(nèi)生基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步夯實(shí)。當(dāng)然，消費(fèi)品以舊換新、服務(wù)消費(fèi)促進(jìn)等政策大概率將延續(xù)加力，對(duì)消費(fèi)增速形成一定托底。

房地產(chǎn)方面，一季度部分城市出現(xiàn)了季節(jié)性的“小陽(yáng)春”行情，但市場(chǎng)整體仍處于筑底階段。從銷售、投資、價(jià)格等核心指標(biāo)看，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整過(guò)程中，庫(kù)存較高、居民購(gòu)房意愿偏弱、開(kāi)發(fā)商資金鏈緊張等深層因素仍在制約市場(chǎng)。二季度隨著季節(jié)性因素消退，地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累可能持續(xù)。

基建投資方面，一季度在專項(xiàng)債加快發(fā)行、重大項(xiàng)目集中開(kāi)工的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了較高增速。進(jìn)入二季度，隨著集中開(kāi)工潮告一段落、專項(xiàng)債發(fā)行從快節(jié)奏進(jìn)入常態(tài)化節(jié)奏，基建投資增速可能邊際放緩。同時(shí)，地方政府在化債壓力和土地出讓收入下滑的約束下，實(shí)際的投資意愿和配套資金落實(shí)情況仍存在不確定性，基建能否持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的“壓艙石”作用，還有賴于中央層面的政策接力。

（三）外需：出口退稅退坡與地緣擾動(dòng)交織，關(guān)注訂單轉(zhuǎn)移效應(yīng)

外需方面，二季度面臨的形勢(shì)較為復(fù)雜，多重因素交織作用。

新能源出口領(lǐng)域，2026年4月起光伏產(chǎn)品出口退稅全面取消，電池產(chǎn)品退稅率也進(jìn)一步下調(diào)。這一政策調(diào)整恰好在二季度集中落地。出口退稅退坡意味著企業(yè)出口成本將有所上升，一定程度上會(huì)削弱商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。此外，部分企業(yè)可能已在一季度提前集中出貨，客觀上透支了二季度的出口動(dòng)能，使得新能源產(chǎn)品出口在二季度面臨“搶出口”后的階段性回落壓力。從中長(zhǎng)期看，退稅調(diào)整有助于引導(dǎo)行業(yè)從“以量取勝”向“以質(zhì)取勝”轉(zhuǎn)型，但短期內(nèi)的陣痛或難以避免。此外，中東能源危機(jī)在客觀上也可能強(qiáng)化全球?qū)π履茉刺娲木o迫感。中國(guó)在光伏、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車等領(lǐng)域已形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，若全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程因此加速，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)有望在中期獲得新的增長(zhǎng)空間。

中東局勢(shì)對(duì)外需的影響則呈現(xiàn)出更為復(fù)雜的雙面性。一方面，中國(guó)對(duì)中東地區(qū)的出口受到當(dāng)?shù)匕踩蝿?shì)惡化、基建活動(dòng)放緩、航運(yùn)通道受阻等因素的拖累，部分行業(yè)訂單將出現(xiàn)不同程度的收縮。中國(guó)對(duì)中東出口額占中國(guó)總出口額的5%左右，例如，中東是中國(guó)鋼材的重要出口目的地，對(duì)中東九國(guó)的鋼材出口數(shù)量占鋼材總出口數(shù)量的15%左右。“我的鋼鐵網(wǎng)”反映：“由于美伊沖突升級(jí)，我國(guó)鋼材出口市場(chǎng)陷入報(bào)價(jià)停滯狀態(tài)。由于航運(yùn)公司無(wú)法提供穩(wěn)定運(yùn)價(jià)和艙位保障，中國(guó)鋼廠在3月新接的4月及以后訂單面臨大面積延期或違約風(fēng)險(xiǎn)。中東買家暫停詢價(jià)，中國(guó)出口商因無(wú)法確定到岸成本而被迫停止報(bào)價(jià)。”

另一方面，中東局勢(shì)對(duì)各經(jīng)濟(jì)體供應(yīng)鏈的沖擊程度顯著不同，日本、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體對(duì)中東石油的依賴度（自中東進(jìn)口的石油量/石油總消耗量）普遍高于中國(guó)（日本和韓國(guó)分別超90%和70%，而中國(guó)在30%左右），霍爾木茲海峽通行受阻對(duì)其能源供應(yīng)和工業(yè)生產(chǎn)的沖擊更為直接。在此背景下，全球買家出于供應(yīng)鏈安全的考量，可能將部分訂單轉(zhuǎn)移至供應(yīng)體系更為完整、能源保障能力更強(qiáng)的中國(guó)。這種“替代效應(yīng)”在新冠疫情期間就曾顯現(xiàn)，二季度是否再次出現(xiàn)值得密切跟蹤。

04

以政策的確定性對(duì)沖外部的不確定性

面對(duì)二季度內(nèi)外交織的復(fù)雜局面，政策層面具備較為充足的工具儲(chǔ)備和調(diào)整空間。《“十五五”規(guī)劃綱要》明確提出“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)各種不確定性”的戰(zhàn)略導(dǎo)向，這為當(dāng)前的政策取向提供了清晰的框架。

財(cái)政政策方面，2026年赤字率目標(biāo)保持在4%，支出規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，“兩重”“兩新”資金持續(xù)投放，專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏也保留了根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)靈活調(diào)整的空間。貨幣政策方面，適度寬松的基調(diào)未變，年內(nèi)降準(zhǔn)降息仍有余地，結(jié)構(gòu)性工具將繼續(xù)向科技創(chuàng)新、消費(fèi)擴(kuò)容和中小微企業(yè)等領(lǐng)域傾斜。

從更深層的邏輯來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部沖擊的韌性，不僅來(lái)自短期的逆周期調(diào)節(jié)，更來(lái)自中長(zhǎng)期制度安排所提供的穩(wěn)定預(yù)期。五年規(guī)劃體系本身就是一種“確定性供給”，它為市場(chǎng)主體提供了可預(yù)見(jiàn)的政策方向和發(fā)展路徑，使得企業(yè)和投資者在面對(duì)外部波動(dòng)時(shí)有了更清晰的決策錨點(diǎn)。與此同時(shí)，擴(kuò)大內(nèi)需、科技自立自強(qiáng)、能源安全保障、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控等系統(tǒng)性布局，正在逐步構(gòu)建起應(yīng)對(duì)外部沖擊的戰(zhàn)略縱深。

若二季度中東局勢(shì)進(jìn)一步惡化或其他外部風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期顯現(xiàn)，政策有必要進(jìn)一步加碼，包括加快釋放消費(fèi)刺激舉措、加大基建投資力度、定向支持受沖擊較大的行業(yè)和地區(qū)等。

總體而言，二季度經(jīng)濟(jì)增速回落，是開(kāi)門紅效應(yīng)消退后的正常節(jié)奏調(diào)整，也是多重內(nèi)外因素疊加的階段性反映。在政策空間充裕、產(chǎn)業(yè)鏈韌性持續(xù)增強(qiáng)、能源安全底線有所保障的條件下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有條件在不確定性中保持戰(zhàn)略定力，以自身發(fā)展的確定性穿越外部環(huán)境的波動(dòng)周期。

當(dāng)然，今年有必要抓住增速目標(biāo)下調(diào)提供的緩沖空間，加大力度推動(dòng)三大改革激發(fā)三大微觀主體積極性，才能從根本上解決需求不足的問(wèn)題。其一，對(duì)于居民部門推動(dòng)收入分配和社會(huì)保障制度改革，可以國(guó)有企業(yè)、上市公司為抓手，提高國(guó)企上繳財(cái)政比例并專項(xiàng)用于社會(huì)保障體系建設(shè)、提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金；加大上市公司分紅力度，將企業(yè)收入轉(zhuǎn)化為居民的財(cái)產(chǎn)性收入；同時(shí)可以探索中央財(cái)政出資設(shè)立“城鄉(xiāng)居民增收專項(xiàng)引導(dǎo)基金”，選擇部分城市試點(diǎn)，對(duì)于提高職工薪酬的企業(yè)給予部分補(bǔ)貼，類似財(cái)政貼息的原理。其二，對(duì)于企業(yè)部門推動(dòng)市場(chǎng)準(zhǔn)入和產(chǎn)權(quán)保護(hù)改革，充分放開(kāi)服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入，讓資本和勞動(dòng)力充分涌入到存在較大需求的行業(yè)和領(lǐng)域，促進(jìn)家政、文旅、醫(yī)療、養(yǎng)老等行業(yè)發(fā)展。其三，對(duì)于地方政府推動(dòng)財(cái)稅體制改革，短期需要彌補(bǔ)地方土地出讓收入下滑產(chǎn)生的財(cái)政缺口，中長(zhǎng)期要上移事權(quán)和支出責(zé)任，解決地方能力和積極性不夠的問(wèn)題。

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《新財(cái)富》雜志3月號(hào)

《茅臺(tái)大考》

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