特朗普怎么又能收高額關(guān)稅了？我想很多朋友第一次看到這個(gè)標(biāo)題時(shí)，內(nèi)心深處最大的疑問(wèn)就是這個(gè)，其余的莫過(guò)于擔(dān)心自己持倉(cāng)里的創(chuàng)新藥行情是不是又要被打斷了！

今天我們就來(lái)聊下這件事，當(dāng)?shù)貢r(shí)間 2026 年 4 月 2 日，美國(guó)白宮發(fā)布公告稱：特朗普總統(tǒng)已簽署行政文件，依據(jù)《1962 年貿(mào)易擴(kuò)展法》第 232 條款，對(duì)進(jìn)口專利藥及制藥成分加征 100% 關(guān)稅，同時(shí)該文件還特別設(shè)置了分級(jí)豁免路徑：即如涉及本次關(guān)稅的相關(guān)品牌藥企，已將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至美國(guó)本土，關(guān)稅可降至 20%；而同步簽署藥品最惠國(guó)定價(jià)協(xié)議可完全豁免（歐洲就英國(guó)）；歐盟、日本、瑞士等盟友的藥品關(guān)稅下調(diào)至 15%（遵照美歐日貿(mào)易協(xié)議）。

但如果僅根據(jù)新聞稿里這樣說(shuō)，其實(shí)很多人會(huì)對(duì)其市場(chǎng)影響有誤判，我們拆解下其三層要求：

（1）100% 基準(zhǔn)稅率：征收對(duì)象為所有非美國(guó)本土制造、且未與美國(guó)衛(wèi)生與公眾服務(wù)部簽署最惠國(guó)定價(jià)協(xié)議的進(jìn)口專利藥，無(wú)國(guó)別普惠豁免，大型企業(yè)有 120 天緩沖期、小型企業(yè)有 180 天緩沖期公布合規(guī)計(jì)劃。

（2）歐盟、日本、韓國(guó)、瑞士等盟友的 15% 關(guān)稅上限：這個(gè)并非本次政策額外給出的優(yōu)惠，而是基于這些經(jīng)濟(jì)體與美國(guó)已簽署的雙邊貿(mào)易協(xié)定中的法定條款，協(xié)定明確約定了藥品關(guān)稅 15% 的上限，本次政策不得突破既有貿(mào)易協(xié)定今日頭條。

但需要注意該稅率并非無(wú)條件享受，必須同時(shí)滿足兩項(xiàng)核心要求：一是藥品需符合貿(mào)易協(xié)定原產(chǎn)地規(guī)則，必須為成員國(guó)本土完整生產(chǎn)，排除外包至第三方國(guó)家生產(chǎn)的產(chǎn)品；二是需在緩沖期內(nèi)與美國(guó)簽署最惠國(guó)定價(jià)協(xié)議，到期未完成的，自動(dòng)恢復(fù) 100% 基準(zhǔn)稅率！就這兩條，歐盟內(nèi)部大部分中小藥企都不具備！

（3）通用豁免路徑：面向全球所有藥企，只需要將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至美國(guó)本土，關(guān)稅即可降至 20%，但需要同步完成本土產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和 簽署最惠國(guó)定價(jià)協(xié)議，才可完全豁免關(guān)稅，目前已有 13 家藥企達(dá)成完整豁免協(xié)議。

此外，本次事件由于是特朗普政府再度以關(guān)稅工具撬動(dòng)全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，因此也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其關(guān)稅權(quán)力邊界、全球創(chuàng)新藥格局重構(gòu)的廣泛關(guān)注。

一、特朗普為何還能征收高額關(guān)稅？

我們都知道，2026 年 2 月，美國(guó)聯(lián)邦最高法院曾裁定，特朗普依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的全球關(guān)稅缺乏明確國(guó)會(huì)授權(quán)，屬于非法，因此市場(chǎng)一度被認(rèn)為這一句完全封堵了其任性加征關(guān)稅的路徑。

而此次專利藥關(guān)稅順利落地，再次說(shuō)明其法律團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)能力出色，因?yàn)樗麄優(yōu)樘乩势盏年P(guān)稅更換了法律依據(jù)，選擇了國(guó)會(huì)明確授權(quán)、司法實(shí)踐中已獲認(rèn)可的合規(guī)路徑，但這個(gè)路徑過(guò)去也被我們提到多次，但沒(méi)想到在301落地前，先落地了232。

割據(jù)《1962 年貿(mào)易擴(kuò)展法》第 232 條款，總統(tǒng)可基于商務(wù)部對(duì)進(jìn)口商品 “危害美國(guó)國(guó)家安全” 的調(diào)查結(jié)果，對(duì)相關(guān)產(chǎn)品加征關(guān)稅。這也是特朗普首個(gè)任期內(nèi)對(duì)鋼鐵、鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅的核心法律依據(jù)（本次維持，但該稅率后續(xù)將按美國(guó)買家支付的總貨值計(jì)征，而非按申報(bào)進(jìn)口貨值計(jì)征），過(guò)往司法實(shí)踐中并未被最高法院否定。

與此同時(shí)，此次政策并非無(wú)差別加稅，而是通過(guò) “大棒胡蘿卜” 的組合，以產(chǎn)業(yè)回流、藥品降價(jià)為核心目標(biāo)，給藥企預(yù)留了談判與合規(guī)空間，既規(guī)避了此前的法律風(fēng)險(xiǎn)，也讓政策具備了落地執(zhí)行的法理基礎(chǔ)。

二、對(duì)全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)的影響

實(shí)際上此次 100% 關(guān)稅政策，直接沖擊的是占據(jù)美國(guó)專利藥進(jìn)口核心份額的歐洲制藥產(chǎn)業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 73% 的品牌專利藥來(lái)自愛(ài)爾蘭、德國(guó)、瑞士等歐洲國(guó)家，其中愛(ài)爾蘭對(duì)美藥品年出口額超 440 億歐元，占?xì)W洲對(duì)美藥品出口的 60% 以上。盡管諾華、羅氏、默沙東等頭部跨國(guó)藥企已在美國(guó)布局產(chǎn)能，大概率可獲得豁免，但大量中小型歐洲藥企、未完成美國(guó)本土化布局的企業(yè)，將面臨退出美國(guó)市場(chǎng)或承擔(dān)翻倍成本的兩難選擇。

但政策的沖擊核心并非關(guān)稅稅率本身，而是附加的定價(jià)與產(chǎn)能約束。歐洲頭部跨國(guó)藥企的核心盈利邏輯，是在美國(guó)市場(chǎng)以高價(jià)銷售專利藥賺取超額利潤(rùn)，再以低價(jià)供應(yīng)歐洲本土及新興市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)全球價(jià)格梯度套利。

而美國(guó)要求的最惠國(guó)定價(jià)，強(qiáng)制藥企承諾在美售價(jià)不高于其全球任何市場(chǎng)的最低價(jià)，直接擊穿了這一盈利體系，等于和藥企說(shuō)，你們要么放棄美國(guó)市場(chǎng) 30% 以上的利潤(rùn)空間，要么全面上調(diào)歐洲本土藥價(jià)，而這樣操作，又會(huì)面臨歐盟醫(yī)保部門的價(jià)格管控與反壟斷調(diào)查，陷入兩難。

同時(shí)，這種政策性的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移倒逼機(jī)制，會(huì)重構(gòu)全球醫(yī)藥供應(yīng)鏈。因?yàn)椋瑒?chuàng)新藥研發(fā)具有高投入、長(zhǎng)周期、全球化的特征，過(guò)往跨國(guó)藥企形成了 “歐美研發(fā)、全球分工生產(chǎn)、全球市場(chǎng)銷售” 的成熟體系。但本次政策通過(guò)關(guān)稅壁壘，迫使藥企將生產(chǎn)環(huán)節(jié)向美國(guó)本土就近布局，全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將從全球化加速轉(zhuǎn)向區(qū)域化。

而關(guān)稅帶來(lái)的成本與盈利壓力，最終也將傳導(dǎo)至研發(fā)端， 美國(guó)藥品研究與制造商協(xié)會(huì)測(cè)算，當(dāng)藥企盈利每壓縮 1 美元，用于新療法研發(fā)的資金就會(huì)減少 1 美元，長(zhǎng)期以往也將拖累全球醫(yī)藥創(chuàng)新的整體節(jié)奏。

三、對(duì)中國(guó)藥企出海的影響

短期來(lái)看，此次關(guān)稅政策對(duì)我們的醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)的直接沖擊比較有限。因?yàn)閺某隹诮Y(jié)構(gòu)來(lái)看，2024 年中國(guó)對(duì)美藥品出口中，仿制藥占比超 60%，原料藥及醫(yī)藥中間體占比約 25%，專利藥出口占比不足 15%，而此次關(guān)稅僅針對(duì)專利藥，仿制藥、原料藥均不在征收范圍內(nèi)，說(shuō)簡(jiǎn)單點(diǎn)我們?cè)诿绹?guó)市場(chǎng)都是賣便宜藥和中間體的，不屬于和歐洲大廠一樣的高利潤(rùn)醫(yī)藥產(chǎn)品，把我們限制了，美國(guó)基層藥品價(jià)格通脹就要起來(lái)！

同時(shí)，已進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥，也大多采用 License-out（海外權(quán)益授權(quán)）模式實(shí)現(xiàn)技術(shù)出海，而非實(shí)物產(chǎn)品出口，關(guān)稅政策對(duì)其商業(yè)化收益幾乎沒(méi)有影響，而且國(guó)內(nèi)出口大頭，比如百濟(jì)神州、傳奇生物等實(shí)際產(chǎn)品出海的企業(yè)，也已通過(guò)在美國(guó)的本土化合作或本土產(chǎn)能布局，規(guī)避了關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。

但長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥若想以實(shí)物形式進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，必須直面 100% 關(guān)稅的成本壁壘，赴美建廠、本土化生產(chǎn)將成為必選項(xiàng)，這對(duì)中小創(chuàng)新藥企而言等于失去了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。

但另一方面，在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化重構(gòu)的背景下，中國(guó)憑借完整的原料藥 - 制劑一體化產(chǎn)業(yè)鏈，有望成為非美市場(chǎng)的核心供應(yīng)基地，畢竟License-out 模式將進(jìn)一步成為國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海的主流選擇，通過(guò)權(quán)益授權(quán)規(guī)避貿(mào)易壁壘，同時(shí)在新興市場(chǎng)，中國(guó)藥企可憑借高性價(jià)比的產(chǎn)品，快速填補(bǔ)歐美藥企退出后的市場(chǎng)空白！

但醫(yī)藥不同于消費(fèi)品行業(yè)，其關(guān)鍵還是藥有效，這方面我們藥企在國(guó)外市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越高，退貨事件也顯著減少，未來(lái)應(yīng)該會(huì)形成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)兩套市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)模型！

3月28日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總額已突破600億美元（約合人民幣4146億元），接近2025年全年1356.55億美元的一半，延續(xù)了中國(guó)創(chuàng)新藥在全球BD（商務(wù)拓展）市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，從規(guī)模角度看，我們很快會(huì)超過(guò)印度，成為全球最大的仿制藥、原料藥生產(chǎn)第一大國(guó)！

而就本次事件而言，還是特朗普的 “美國(guó)優(yōu)先” 貿(mào)易保護(hù)主義在醫(yī)藥領(lǐng)域的極致延伸！