硬件設(shè)備正面臨從IoT向AIoT的轉(zhuǎn)型，變得更智能、更人性化、實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。

文｜錢麗娜

ID | BMR2004

在端側(cè)大模型日益成熟的今天，人工智能正加速從云端實(shí)驗室走向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)生活。人們對智能硬件的期待已不再局限于簡單的聯(lián)網(wǎng)，而是渴望一種更具人性化、主動服務(wù)的智慧交互，中國的制造業(yè)優(yōu)勢在人工智能的賦能中再一次迎來了爆發(fā)。

01

中國智能硬件制造的發(fā)展紅利

中國龐大的市場為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了充足的試錯空間，形成了“市場反饋—迭代優(yōu)化”的良性循環(huán)。

“中國的智能硬件產(chǎn)業(yè)同時擁有需求側(cè)和供給側(cè)的紅利�！蔽跽\致遠(yuǎn)私募基金管理(北京)有限公司創(chuàng)始合伙人許峻銘說，這是中國在AI硬件領(lǐng)域具備全球競爭力的核心邏輯。

在需求側(cè)，中國龐大的市場體量能夠快速承接各類AI硬件產(chǎn)品的投放；在供給側(cè)，中國擁有工程師紅利與完善的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

“中國擁有全球最齊全的工業(yè)體系，完善的供應(yīng)鏈能夠為智能硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、迭代提供全方位支撐，這也是中國在AI硬件領(lǐng)域具備全球競爭力的關(guān)鍵所在。以制造業(yè)聚集高地深圳為例，一款智能硬件產(chǎn)品甚至一天之內(nèi)可完成多次迭代，這一罕見的速度能在中國成為現(xiàn)實(shí)。”許峻銘說。

許峻銘認(rèn)為，當(dāng)軟件形態(tài)的AI開始專注于辦公、科研、娛樂等多個細(xì)分領(lǐng)域時，國內(nèi)很多制造業(yè)企業(yè)開始“跨界”發(fā)展，并逐步擁抱智能硬件這一藍(lán)海市場。比如20年前的小家電，如今制造效率不僅完成指數(shù)級提升，且大部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)智能化，成為物聯(lián)網(wǎng)的重要載體。隨著智能家居、穿戴式設(shè)備等移動終端的不斷完善，用戶的付費(fèi)意愿和使用習(xí)慣逐步培育，過去不同產(chǎn)品之間的“硬件”隔閡也通過互聯(lián)網(wǎng)串聯(lián)在一起，做好自身生態(tài)建設(shè)和打造豐富的產(chǎn)品矩陣成為了制造業(yè)企業(yè)的必修課。

盡管歐美在計算機(jī)、人工智能領(lǐng)域具備一定領(lǐng)先優(yōu)勢，但當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面臨的市場化阻力相對更大。例如，歐盟推出的綠色關(guān)稅政策及針對美國企業(yè)的“數(shù)字稅”政策，不僅阻礙了技術(shù)的跨境交流，也制約了相關(guān)產(chǎn)品的市場投放，進(jìn)而影響了產(chǎn)業(yè)迭代速度。

相比之下，中國龐大的市場為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了充足的試錯空間，形成了“市場反饋—迭代優(yōu)化”的良性循環(huán)。美國雖在“從0到1”的原創(chuàng)性技術(shù)研發(fā)方面實(shí)力強(qiáng)勁，但面臨制造業(yè)空心化的問題。在人力成本方面，同等薪酬水平下，中國工程師的性價比更高，且能夠承擔(dān)更多樣化的工作任務(wù)，這使得中國在“從1到100”的落地階段具備更強(qiáng)的爆發(fā)力。

創(chuàng)道(北京)咨詢顧問有限公司執(zhí)行董事及“創(chuàng)道硬科技”平臺創(chuàng)始人步日欣也認(rèn)為，供應(yīng)鏈紅利會長期存在，且呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)興起時，技術(shù)從高端向大眾領(lǐng)域溢出、實(shí)現(xiàn)技術(shù)平權(quán)的時間進(jìn)度正在縮短。

許峻銘舉例稱，當(dāng)前手機(jī)、電視等終端產(chǎn)品普遍使用的液晶顯示屏，其良率提升至90%以上，國內(nèi)很多優(yōu)秀的面板企業(yè)在這一良率爬坡過程中投入了大量時間和資本。但與之不同的是，部分新興科技領(lǐng)域由于特定場景需求明確，技術(shù)迭代與落地速度極快。過去許多需要人工完成的工作，如今可通過計算機(jī)、類腦技術(shù)、人工智能等手段替代，進(jìn)而推動整個智能硬件產(chǎn)業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)速度全面提升。

02

AI硬件大潮來了嗎？

AI硬件的真正爆發(fā)，應(yīng)當(dāng)是實(shí)現(xiàn)“無感融入、主動服務(wù)”的狀態(tài)。

步日欣對當(dāng)前的AI硬件熱度持謹(jǐn)慎態(tài)度。

他認(rèn)為，2026年的AI硬件熱度帶有明顯的非理性色彩，屬于政策、資本等多重因素疊加下的產(chǎn)物。許多技術(shù)尚沒有達(dá)到可商用落地的程度，核心環(huán)節(jié)的技術(shù)路徑尚不明確。從蓋特納曲線來看，行業(yè)正處于“泡沫之巔”。賽道理性發(fā)展的判斷因素有兩個：一是泡沫退去，熱錢消退，行業(yè)跨過“死亡之谷”進(jìn)入穩(wěn)定且長期的發(fā)展期；二是核心技術(shù)突破，路徑清晰，且有切實(shí)可行的商業(yè)場景不斷落地驗證。

許峻銘則認(rèn)為，AI硬件的熱度需要分兩個層面來看。

首先，從應(yīng)用層面而言，過去幾年，各類AI硬件產(chǎn)品已經(jīng)走進(jìn)人們的生活。早在十幾年前，國內(nèi)頭部上市公司就推出翻譯器等AI硬件產(chǎn)品，智能手機(jī)本質(zhì)上也是一款A(yù)I硬件。因此，從應(yīng)用角度來說，AI硬件的普及早已啟動。其次，若從AI硬件的大規(guī)模爆發(fā)、實(shí)現(xiàn)普惠來看，這一時代尚未真正到來。所謂普惠，是指硬件產(chǎn)品像手機(jī)、電腦以及微信等通訊軟件產(chǎn)品那樣成為人人必備的標(biāo)配，而這一目標(biāo)目前尚未完全實(shí)現(xiàn)。很多技術(shù)比如長距離傳輸、低功耗等還在從技術(shù)到產(chǎn)品、產(chǎn)品到商品的路上，我們平常使用的家具和生活用品絕大部分也都未實(shí)現(xiàn)智能化。

目前，設(shè)備正面臨從IoT向AIoT的轉(zhuǎn)型，會變得更智能、更人性化、實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。許峻銘說：“除了技術(shù)層面，能否讓設(shè)備實(shí)現(xiàn)智能化的互聯(lián)互通，還取決于人類愿意向AI讓渡多少權(quán)利以及人類能從AI環(huán)境中獲得多少收益。而AI硬件的真正爆發(fā)，應(yīng)當(dāng)是實(shí)現(xiàn)‘無感融入、主動服務(wù)’的狀態(tài)�！�

過去IoT設(shè)備由人類主動管理，到了AIoT時代，這種監(jiān)測將實(shí)現(xiàn)真正的無感。例如，針對老年人的健康監(jiān)測，無須佩戴手表，屋內(nèi)的內(nèi)置設(shè)備就能自動完成健康監(jiān)測。這種“無感融入、主動服務(wù)”的狀態(tài)，才是AI硬件大爆發(fā)的標(biāo)志。目前全球智能設(shè)備數(shù)量已突破百億，但相較于日常使用的器件總量，占比依然非常低。

03

被生態(tài)改變的投資邏輯

未來需要跟進(jìn)新的技術(shù)給智能硬件帶來哪些新功能，以及這些新功能能夠解決怎樣的痛點(diǎn)需求。

許峻銘從自身投資經(jīng)驗來看，過去投資關(guān)注的是產(chǎn)業(yè)鏈中某個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如新能源汽車的電池或智能手表中的關(guān)鍵傳感器。但現(xiàn)在，產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)正在逐漸減少，部分核心零部件企業(yè)開始直接對接C端廠商，比如英偉達(dá)的業(yè)務(wù)模式從“賣鏟子”轉(zhuǎn)向直接面向終端客戶提供算力支持服務(wù)。

因此，當(dāng)前選擇被投企業(yè)時，更傾向于選擇本身已具備完備能力、可直接提供“出廠件”，而不是“中間件”的企業(yè)。投資方不僅要考察企業(yè)的技術(shù)實(shí)力，更要關(guān)注團(tuán)隊對商業(yè)邏輯和市場需求的理解。

步日欣則認(rèn)為，消費(fèi)電子和智能硬件賽道的投資邏輯核心并沒有變，都是新功能驅(qū)動型。未來需要跟進(jìn)新的技術(shù)給智能硬件帶來哪些新功能，以及這些新功能能夠解決怎樣的痛點(diǎn)需求。

目前在AI硬件領(lǐng)域，有投資人專注于半導(dǎo)體、芯片等基礎(chǔ)層，也有投資人聚焦于終端產(chǎn)品。許峻銘認(rèn)為，面向普通消費(fèi)者的To C類產(chǎn)品其實(shí)很難生存，因為消費(fèi)者付費(fèi)意愿較弱，且缺乏對產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)性的判斷能力。比如聊天工具，在大模型基礎(chǔ)上微調(diào)就能輕松實(shí)現(xiàn)，技術(shù)先進(jìn)性很難被普通消費(fèi)者感知。但面向企業(yè)（To B）或?qū)I(yè)領(lǐng)域（To P）的產(chǎn)品則不同，用戶有明確的降本增效需求，具備判斷產(chǎn)品價值的能力。

許峻銘認(rèn)為，真正的AI工具，核心價值在于幫助專業(yè)人士提升效率，而專業(yè)人士與非專業(yè)人士的區(qū)別，就在于是否具備專業(yè)判斷力：非專業(yè)人士多是追逐行業(yè)熱點(diǎn)，而專業(yè)人士則是注重工具的實(shí)際價值。就特定專業(yè)來說，專業(yè)人士與非專業(yè)人士的能力差距可能是100倍，而在借助AI工具后，這種差距可能會擴(kuò)大到1000倍。

此外，對于專業(yè)人士而言，他們愿意通過付費(fèi)的方式，用金錢換取AI工具帶來的效率提升和價值增長，這種等量交換的邏輯，也決定了效率提升類AI硬件的商業(yè)化潛力。

除了商業(yè)的閉環(huán)，硬件的支持仍是AI工具產(chǎn)品力的“后勤保障”，如果沒有過去十多年國內(nèi)半導(dǎo)體的發(fā)展，AI也不會呈現(xiàn)如今的紅火態(tài)勢。

2025年四季度，國內(nèi)多家GPU企業(yè)涌入資本市場，盡管他們在短期內(nèi)都取得了不錯的發(fā)展，但相較于英偉達(dá)仍處于跟跑階段。許峻銘指出：“這種差距本質(zhì)上并非只是硬件層面的差距，而是生態(tài)層面的不足�！庇ミ_(dá)構(gòu)建的CUDA平臺通過二十年的積累實(shí)現(xiàn)了極高的壁壘優(yōu)勢。國內(nèi)的相關(guān)企業(yè)雖然已經(jīng)開始注重生態(tài)建設(shè)，但這條路仍任重道遠(yuǎn)。不過，國內(nèi)企業(yè)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，因為當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分離態(tài)勢，國內(nèi)企業(yè)有望借助市場分化找到突破口。

04

AI硬件的破局之路

大型企業(yè)在生態(tài)建設(shè)方面具備不可替代的優(yōu)勢，生態(tài)壁壘也是硬件公司最難突破的壁壘之一。

評估硬件公司的技術(shù)壁壘，核心有兩個指標(biāo)：一是生產(chǎn)良率。如果良率上不去，生產(chǎn)成本就無法降低，良率直接決定了企業(yè)的盈利空間和可持續(xù)發(fā)展能力。二是生態(tài)建設(shè)。穿戴式設(shè)備若要與大廠對接，適配生態(tài)體系是核心難題。大型企業(yè)在生態(tài)建設(shè)方面具備不可替代的優(yōu)勢，生態(tài)壁壘也是硬件公司最難突破的壁壘之一。

蘋果、Meta等大廠在穿戴設(shè)備領(lǐng)域走了很多彎路。圍繞穿戴設(shè)備的硬件產(chǎn)品有很多，但基本都聚焦于垂直細(xì)分領(lǐng)域，目前還不具備泛化應(yīng)用的能力，距離大規(guī)模普及還有很長的路要走。

在一些專業(yè)領(lǐng)域，穿戴式設(shè)備可能會有小眾市場和剛需場景。比如有專門為職業(yè)騎手設(shè)計的穿戴式設(shè)備，這類設(shè)備可以自動聚焦，同時提供路徑規(guī)劃服務(wù)，切實(shí)解決騎手的實(shí)際痛點(diǎn)；專注于VR/AR游戲的穿戴設(shè)備，也有一定的市場需求；還有一些綜合功能較強(qiáng)的穿戴設(shè)備，比如可連接藍(lán)牙耳機(jī)、實(shí)現(xiàn)通話功能的智能眼鏡，雖然使用便捷，但依然屬于小眾市場。

許峻銘說，當(dāng)前用戶對剛需產(chǎn)品的付費(fèi)意愿還不夠強(qiáng)烈，市場仍處于未被充分教育的階段。To C領(lǐng)域的核心邏輯本質(zhì)上是非嚴(yán)肅場景下的消費(fèi)主義驅(qū)動，其成功邏輯難以復(fù)現(xiàn)；而To B/To P領(lǐng)域的核心則是“降本增效”，邏輯簡單明了。

例如，激光雷達(dá)的發(fā)展是智能硬件領(lǐng)域的典型案例。2017年左右，智能駕駛領(lǐng)域還不知道激光雷達(dá)的具體用途，當(dāng)時一個激光雷達(dá)的價格高達(dá)幾十萬美元。但短短不到10年間，中國企業(yè)將全球市場份額從0提升至80%，價格降至千元級別，成為標(biāo)準(zhǔn)化的硬件設(shè)備。激光雷達(dá)的應(yīng)用場景也從高端定制車型延伸至智能汽車的標(biāo)配，很多L3級別車型至少配備2顆以上激光雷達(dá)，如今激光雷達(dá)又延伸至具身智能領(lǐng)域這一熱門賽道，大幅開拓了產(chǎn)品邊界。

許峻銘說：“因此，技術(shù)的市場估值并不取決于技術(shù)本身的先進(jìn)程度，而取決于誰能率先發(fā)現(xiàn)技術(shù)的應(yīng)用場景，實(shí)現(xiàn)技術(shù)的落地轉(zhuǎn)化。這需要創(chuàng)業(yè)者的想象力——挖掘技術(shù)的潛在應(yīng)用場景，而非單純的技術(shù)者思維�！�

許峻銘同時指出，針對AI硬件賽道有兩個方向值得重點(diǎn)關(guān)注。

第一個是AI硬件層面的算力芯片。目前產(chǎn)業(yè)仍在追求算力性能提升與功耗優(yōu)化，誰能幫助提升性能、優(yōu)化功耗，誰就掌握了確定的投資機(jī)會。

第二個方向與能源領(lǐng)域密切相關(guān)。AI算力需要能源，能夠改善能源管理、降低能源成本的AI技術(shù)蘊(yùn)含巨大潛力，與新能源相關(guān)的AI技術(shù)必然是未來確定性的投資機(jī)會。

05

大小玩家各有機(jī)遇

“大廠引領(lǐng)、初創(chuàng)企業(yè)補(bǔ)位”的模式是當(dāng)前智能硬件行業(yè)主流打法。

步日欣認(rèn)為，大品類的智能硬件小玩家生存空間艱難，但在垂直領(lǐng)域，小玩家可能依托差異化優(yōu)勢更容易存活。小玩家的生存空間不在“品類競爭”，而在“垂直場景深耕的定制化能力”。

許峻銘考量潛在硬件玩家的維度有以下幾項：

一是企業(yè)發(fā)展周期與速度�！巴ǔ碚f，一家成立三五年的企業(yè)，若能實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，理應(yīng)已經(jīng)形成清晰的發(fā)展路徑和核心競爭力；若在這段時間未能突破，后續(xù)再實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長的可能性就相對較小，因此，過去幾年企業(yè)的發(fā)展速度，是我們考察中期項目的重要標(biāo)準(zhǔn)�！�

二是團(tuán)隊背景。大廠背景的價值體現(xiàn)在對制造業(yè)流程的深刻理解以及帶出來的供應(yīng)鏈資源。大廠的團(tuán)隊清楚市場需求所在，也明確行業(yè)痛點(diǎn)，能夠精準(zhǔn)切入市場。更重要的是，部分大廠出來的創(chuàng)業(yè)者，會帶著原有客戶資源和供應(yīng)鏈資源創(chuàng)業(yè)，能夠快速搭建起相對成熟的運(yùn)營平臺。當(dāng)然這類優(yōu)勢不是絕對真理，比如很多業(yè)務(wù)可能已經(jīng)是大廠準(zhǔn)備淘汰或者存在備份的“非性感”項目，這都需要投資人甄別。

如果大廠親自入局，對這些創(chuàng)業(yè)者的影響，正是當(dāng)前AI熱潮中需要關(guān)注的問題。在軟件領(lǐng)域，當(dāng)前很多基于大模型的聊天工具，原本具備較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，最終卻淪為單純的娛樂性聊天工具。這類工具的核心競爭力，并非技術(shù)評分的高低，而是能否具備人性化特質(zhì)，為用戶提供情緒價值，用戶界面是否便捷美觀，這才是關(guān)鍵，而這類人性化、高黏性的產(chǎn)品，恰恰是大廠最擅長打造的。

大廠的產(chǎn)品矩陣已經(jīng)非常成熟，無論是新入局者，還是其他大廠，都很難切入其核心市場。但另一方面，很多中小型硬件企業(yè)，無論是從大廠分拆出來的，還是過去為大廠提供配套服務(wù)的，依然有崛起的機(jī)會，比如大廠研究具身智能，往往是為了預(yù)判趨勢而非直接打造品牌產(chǎn)品，這為能夠提供第三方服務(wù)的企業(yè)留下了空間。

許峻銘說：“大廠愿意與小型創(chuàng)業(yè)公司合作，原因便是這些公司最早掌握某種技術(shù)，而大廠尚未掌握。那些創(chuàng)業(yè)公司掌握前沿技術(shù)，布局了大廠尚未關(guān)注到的技術(shù)方向，從而獲得了起步機(jī)會�！�

“大廠引領(lǐng)、初創(chuàng)企業(yè)補(bǔ)位”的模式是當(dāng)前智能硬件行業(yè)主流打法。初創(chuàng)企業(yè)負(fù)責(zé)前沿技術(shù)的探索與試錯，即便失敗大廠也無須承擔(dān)負(fù)擔(dān)；若成功，大廠可以通過投資機(jī)構(gòu)（如小米順為、華為哈勃）提前布局。

06

AI硬件的三個前景領(lǐng)域

在科學(xué)研究、教育、老年人群體三大領(lǐng)域中，諸多智能硬件設(shè)備將發(fā)揮重要作用。

未來，許峻銘看好AI硬件的三個領(lǐng)域。

首先，AI賦能科學(xué)研究。核心場景之一是在危險實(shí)驗場景中發(fā)揮作用。具身智能的靈巧手在教育機(jī)構(gòu)和實(shí)驗室有明確的剛需，能夠替代人工完成高風(fēng)險操作。人工智能與科學(xué)發(fā)現(xiàn)（AI for Science）的結(jié)合，不僅是算法的競爭，更是智能實(shí)驗硬件的競爭。

其次，AI賦能教育。借助AI能夠通過無感監(jiān)控幫助孩子診斷學(xué)習(xí)問題，發(fā)現(xiàn)擅長領(lǐng)域。這種模式過去難以推廣，但AI硬件的智能化讓定制化指導(dǎo)成為可能。

目前市場上已經(jīng)出現(xiàn)了各類智能教育設(shè)備，這類智能硬件的作用，是幫助孩子診斷學(xué)習(xí)過程中存在的問題，這就需要一個實(shí)時監(jiān)控的過程，而這個監(jiān)控過程必須是“無感”的，避免引發(fā)孩子的叛逆心理，讓孩子在自然的學(xué)習(xí)狀態(tài)中，就能獲得針對性的學(xué)習(xí)指導(dǎo)。

最后，AI賦能老齡化社會�！爸袊鴮⑦M(jìn)入長壽社會，但身體素質(zhì)可能難以跟上自身探索世界的欲望。在這種背景下，諸多智能硬件設(shè)備將發(fā)揮重要作用，其中外骨骼設(shè)備尤為關(guān)鍵，可以幫助老年人登山、完成負(fù)重等體力工作，切實(shí)提升老年人的生活質(zhì)量�！痹S峻銘說。從適老化改造到智能護(hù)理機(jī)器人，老齡化社會帶來的需求將是AI硬件最長久且最具社會價值的賽道。