2026年政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥明確定位為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，并將其納入“十五五”規(guī)劃，將其深度融入發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”的宏偉藍(lán)圖，這不僅是對一個(gè)行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，更是對中國未來產(chǎn)業(yè)升級方向的清晰指引。這一頂層設(shè)計(jì)標(biāo)志著醫(yī)藥生物行業(yè)正站在從規(guī)模擴(kuò)張邁向創(chuàng)新引領(lǐng)的新起點(diǎn)。對于投資者而言，理解并參與這一深刻的產(chǎn)業(yè)變革，是分享未來增長紅利的重要途徑。工銀瑞信基金旗下?lián)碛幸幌盗袣v經(jīng)市場周期檢驗(yàn)、聚焦醫(yī)藥健康領(lǐng)域的主題基金，為投資者布局這一“新興支柱產(chǎn)業(yè)”提供了多層次、系統(tǒng)化的工具選擇。

產(chǎn)業(yè)趨勢：創(chuàng)新驅(qū)動與出海浪潮構(gòu)筑長期投資主線

審視醫(yī)藥行業(yè)的長期投資邏輯，需穿透短期市場的情緒起伏與風(fēng)格輪動，深入其產(chǎn)業(yè)內(nèi)核。工銀瑞信基金認(rèn)為，歷經(jīng)持續(xù)調(diào)整，市場對于創(chuàng)新藥板塊情緒整體較前期有回暖跡象。同時(shí)在政策定調(diào)、出海授權(quán)、臨床數(shù)據(jù)催化等多重共振下，大額BD（Business Development，商務(wù)拓展）交易陸續(xù)落地、BD?出海持續(xù)爆發(fā)，對創(chuàng)新藥板塊或可更加樂觀。

工銀瑞信基金進(jìn)一步分析指出，我國創(chuàng)新藥創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)勁，臨床研發(fā)效率高，在ADC、雙抗ADC、雙抗、CAR-T領(lǐng)域的管線占比已全球領(lǐng)先，小核酸和PROTAC領(lǐng)域盡管起步晚，但發(fā)展迅速。我國創(chuàng)新藥BD出海已成為產(chǎn)業(yè)趨勢，2026年交易總金額及大型交易數(shù)量或不弱于2025年。這種產(chǎn)業(yè)層面的系統(tǒng)性進(jìn)步，為投資的長期確定性提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

據(jù)國家藥監(jiān)局披露，今年前三個(gè)月，我國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易總額超過600億美元，接近2025年全年的一半。這些數(shù)據(jù)清晰地表明，優(yōu)秀企業(yè)的成長曲線正從龐大的本土市場，向更具潛力的全球市場拓展，其內(nèi)在價(jià)值的評估維度與成長天花板有望迎來系統(tǒng)性重估。其中具有全球競爭力、能夠成功實(shí)現(xiàn)國際化的創(chuàng)新藥企及其產(chǎn)業(yè)鏈，或成為中長期醫(yī)藥投資不可忽視的核心主線。

基金策略：多元化工具的投資視角與組合管理

在這一產(chǎn)業(yè)趨勢背景下，工銀瑞信基金醫(yī)藥投研團(tuán)隊(duì)通過深入研究和動態(tài)管理，形成了差異化的配置框架，為投資者提供了多元化的參與工具。

以工銀前沿醫(yī)療股票（A類：001717，C類：010685）為例，該基金定位為醫(yī)藥行業(yè)基金，長期專注于“前沿醫(yī)療”領(lǐng)域，致力于捕捉具有高成長性的優(yōu)質(zhì)上市公司。從基金2025年報(bào)可以看出，其運(yùn)作延續(xù)了順應(yīng)產(chǎn)業(yè)和時(shí)代發(fā)展方向的配置思路，通過自上而下判斷與自下而上選股相結(jié)合的策略，在創(chuàng)新藥、中藥、醫(yī)療器械、消費(fèi)醫(yī)療等板塊的布局進(jìn)行了調(diào)整，在細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股上進(jìn)行再平衡。

面對市場的階段性波動，投研團(tuán)隊(duì)基于對細(xì)分行業(yè)景氣度和公司基本面的研判，在全球創(chuàng)新藥研發(fā)突破層出不窮的時(shí)代趨勢下，看好并挖掘估值合適、研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品有出海潛質(zhì)的創(chuàng)新藥/仿制藥轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的公司，并通過適度超配在中長期取得了不俗回報(bào)。托管行復(fù)核數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，該基金自2016年2月3日成立以來累計(jì)回報(bào)率達(dá)209.20%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率12.37%，體現(xiàn)了在復(fù)雜市場中把握醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)核心成長脈絡(luò)的能力。

投資視角覆蓋A股與港股兩大市場的工銀醫(yī)藥健康股票（A類：006002，C類：006003），充分利用了港股市場在創(chuàng)新生物科技公司方面的特色優(yōu)勢。該基金2025年年報(bào)披露信息顯示，投研團(tuán)隊(duì)看好創(chuàng)新藥的明確產(chǎn)業(yè)趨勢，當(dāng)年重倉于該領(lǐng)域，取得了顯著的超額收益。該基金A份額全年凈值增長率為42.77%，領(lǐng)先于業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的8.34%。

在管理運(yùn)作中，基于對產(chǎn)業(yè)趨勢的深度研究，投研團(tuán)隊(duì)通過對基金組合持倉動態(tài)調(diào)整進(jìn)一步平滑凈值曲線。例如面對2025年四季度的市場調(diào)整，其策略是下調(diào)了創(chuàng)新藥倉位，尤其減持了一些小市值公司，將倉位向龍頭公司做了一定的集中；同時(shí)基于組合再平衡的考量，相應(yīng)增持了CXO板塊。這種在產(chǎn)業(yè)趨勢中優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益比的操作，展現(xiàn)了專業(yè)的投資判斷。

除了上述兩只產(chǎn)品，工銀瑞信基金旗下另一只聚焦于健康產(chǎn)業(yè)主題相關(guān)資產(chǎn)的工銀健康產(chǎn)業(yè)混合（A類：020558，C類：020559），旨在通過深入分析醫(yī)藥健康行業(yè)的成長驅(qū)動力，實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地跨市場配置，重點(diǎn)布局創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)其2025年年度報(bào)告，投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，創(chuàng)新藥是目前醫(yī)藥行業(yè)中邏輯最順暢的子行業(yè)，源于三方面有力因素：全球創(chuàng)新藥研發(fā)突破層出不窮，中國創(chuàng)新藥研發(fā)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，以及近年來國家持續(xù)出臺以《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》為代表的一系列支持和鼓勵創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展的政策。同時(shí)看好四類投資機(jī)會，包括具有出海潛力的Biotech公司，收入快速增長、或?qū)⑴ぬ潪橛膭?chuàng)新藥龍頭，處在國內(nèi)獲批放量階段的大單品，以及經(jīng)營穩(wěn)健、從仿制藥轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的傳統(tǒng)大藥企在內(nèi)的多層次投資機(jī)會。

得益于超配創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，工銀健康產(chǎn)業(yè)混合取得了相較于業(yè)績比較基準(zhǔn)的顯著超額收益。托管行復(fù)核數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月末，該基金自2024年9月6日成立以來累計(jì)回報(bào)率達(dá)43.70%，顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的31.71%，為投資者提供了布局醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級的工具選擇。

此外，工銀新經(jīng)濟(jì)混合作為一只可進(jìn)行全球配置的QDII基金，為投資者提供了獨(dú)特的視角。該基金的投資目標(biāo)明確聚焦于“新經(jīng)濟(jì)”主題相關(guān)公司，在2025年年報(bào)中明確表示主要投資于創(chuàng)新藥行業(yè)，并分享了對全球醫(yī)藥創(chuàng)新趨勢及中國藥企出海機(jī)遇的深刻見解。

通過更直接、更廣泛地投資于包括香港在內(nèi)的全球市場上市的創(chuàng)新型生物科技公司，工銀新經(jīng)濟(jì)混合為投資者捕捉海外上市的優(yōu)質(zhì)中國醫(yī)藥創(chuàng)新資產(chǎn)提供了便利通道。2025年年報(bào)披露信息顯示，該基金對于估值合適，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)品有出海潛質(zhì)的創(chuàng)新藥/仿制藥轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的公司繼續(xù)增加配置，并且精選香港市場優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥 IPO個(gè)股參與了錨定投資；同時(shí)也減持了部分短期內(nèi)漲幅過大，估值透支的創(chuàng)新藥公司，通過不失時(shí)機(jī)地調(diào)倉換股，得以在“全球視野”下捕獲中國醫(yī)藥創(chuàng)新的差異化價(jià)值。托管行復(fù)核數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月末，工銀新經(jīng)濟(jì)混合人民幣A（005699）近一年回報(bào)率達(dá)41.91%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的-1.04%。

配置啟示：著眼長遠(yuǎn)，以理性方式參與產(chǎn)業(yè)升級

投資于醫(yī)藥主題基金，本質(zhì)上是將資金委托給專業(yè)管理者，間接參與到一個(gè)充滿活力而又具有復(fù)雜性和波動性的產(chǎn)業(yè)投資中。醫(yī)藥行業(yè)的進(jìn)步由科學(xué)驅(qū)動，其投資過程必然伴隨著對研發(fā)進(jìn)展、臨床數(shù)據(jù)、監(jiān)管政策及市場競爭等多重因素的密切跟蹤。

因此，這類投資更為考驗(yàn)投資者對產(chǎn)業(yè)的理解與追蹤。投研團(tuán)隊(duì)的核心價(jià)值，在于運(yùn)用專業(yè)能力甄別真?zhèn)蝿?chuàng)新，評估企業(yè)的長期競爭力，并通過主動的組合管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，努力為持有人獲取可持續(xù)的超額收益。對于普通投資者而言，通過采取定投或低位分批買入的策略，耐心持有，或有更多機(jī)會分享產(chǎn)業(yè)螺旋式上升的長期成果。

無論是專注A股的工銀前沿醫(yī)療股票、覆蓋A+H股的工銀醫(yī)藥健康行業(yè)股票，還是具備獨(dú)特全球配置能力的工銀新經(jīng)濟(jì)混合，都為投資者提供了不同維度的多元化工具選擇。在擁抱創(chuàng)新發(fā)展的漫長旅途中，與專業(yè)的“舵手”同行，或能夠更從容地面對風(fēng)浪，更堅(jiān)定地駛向價(jià)值的彼岸。

注：1、工銀前沿醫(yī)療股票A成立于2016年2月3日，趙蓓自2016年2月3日起開始管理。該基金2021-2025年各年度凈值增長率分別為11.74%、-21.18%、-8.06%、-14.85%、17.03%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-8.47%、-17.35%、-9.04%、-9.34%、3.90%?；饍糁翟鲩L率及基準(zhǔn)收益率來自基金定期報(bào)告。

2、工銀醫(yī)藥健康股票A成立于2018年7月30日，譚冬寒自2018年7月30日起開始管理。該基金2021-2025年各年度凈值增長率分別為4.51%、-20.88%、-11.27%、-19.95%、42.77%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%、8.34%?；饍糁翟鲩L率及基準(zhǔn)收益率來自基金定期報(bào)告。

3、工銀健康產(chǎn)業(yè)混合A成立于2024年9月6日，譚冬寒、丁洋自2024年9月6日起開始管理。該基金2025年凈值增長率為53.69%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為14.32%?；饍糁翟鲩L率及基準(zhǔn)收益率來自基金定期報(bào)告。

4、工銀新經(jīng)濟(jì)混合人民幣A成立于2018年5月10日，趙蓓自2025年4月9日起開始管理。該基金2021-2025年各年度凈值增長率分別為-2.89%、-13.81%、-11.16%、-15.33%、69.43%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為-18.83%、-3.88%、-3.39%、11.23%、17.11%?；饍糁翟鲩L率及基準(zhǔn)收益率來自基金定期報(bào)告。

基金費(fèi)用說明：1、工銀前沿醫(yī)療股票的費(fèi)率為：A類份額申購費(fèi)（前收費(fèi)）：若申購金額為M，M＜100萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時(shí)，申購費(fèi)率為0.80%；M≥500萬元時(shí)，申購費(fèi)用為1000元/筆。贖回費(fèi)：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.75%；30天≤Y＜1年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；1年≤Y＜2年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.30%；Y≥2年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.00%。C類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；Y≥30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.00%。運(yùn)作費(fèi)率：本基金管理費(fèi)率每年為1.2%，托管費(fèi)率每年為0.2%，C類份額銷售服務(wù)費(fèi)率每年為0.6%。本基金A類份額不收取銷售服務(wù)費(fèi)，C類份額不收取申購費(fèi)。

2、工銀醫(yī)藥健康股票的費(fèi)率為：A類份額申購費(fèi)（前收費(fèi)）：若申購金額為M，M＜100萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時(shí)，申購費(fèi)率為0.80%；M≥500萬元時(shí)，申購費(fèi)用為1000元/筆。贖回費(fèi)：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.75%；30天≤Y＜1年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；1年≤Y＜2年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.30%；Y≥2年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.00%。C類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；Y≥30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.00%。運(yùn)作費(fèi)率：本基金管理費(fèi)率每年為1.2%，托管費(fèi)率每年為0.2%，C類份額銷售服務(wù)費(fèi)率每年為0.6%。本基金A類份額不收取銷售服務(wù)費(fèi)，C類份額不收取申購費(fèi)。

3、工銀健康產(chǎn)業(yè)混合的費(fèi)率為：A類份額申購費(fèi)（前收費(fèi)）：若申購金額為M，M＜100萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時(shí)，申購費(fèi)率為0.80%；M≥500萬元時(shí)，申購費(fèi)用為1000元/筆。贖回費(fèi)：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.75%；30天≤Y＜180天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；Y≥180天，贖回費(fèi)率為0.00%。C類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；Y≥30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.00%。運(yùn)作費(fèi)率：本基金管理費(fèi)率每年為0.8%，托管費(fèi)率每年為0.2%，C類份額銷售服務(wù)費(fèi)率每年為0.6%。本基金A類份額不收取銷售服務(wù)費(fèi)，C類份額不收取申購費(fèi)。

4、工銀新經(jīng)濟(jì)混合的費(fèi)率為：A類份額申購費(fèi)（前收費(fèi)）：若申購金額為M，M＜100萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時(shí)，申購費(fèi)率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時(shí)，申購費(fèi)率為0.80%；M≥500萬元時(shí)，申購費(fèi)用為1000元/筆。贖回費(fèi)：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.75%；30天≤Y＜1年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；1年≤Y＜2年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.25%；Y≥2年時(shí)，贖回費(fèi)率為0.00%。C類份額：Y＜7天時(shí)，贖回費(fèi)率為1.50%；7天≤Y＜30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.50%；Y≥30天時(shí)，贖回費(fèi)率為0.00%。運(yùn)作費(fèi)率：本基金管理費(fèi)率每年為1.2%，托管費(fèi)率每年為0.2%，C類份額銷售服務(wù)費(fèi)率每年為0.4%。本基金A類份額不收取銷售服務(wù)費(fèi)，C類份額不收取申購費(fèi)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，具有時(shí)效性，不構(gòu)成投資建議或收益承諾，不代表基金未來具體配置方向。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。基金管理人依照恪盡職守、誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。工銀前沿醫(yī)療股票、工銀醫(yī)藥健康股票為股票型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。工銀健康產(chǎn)業(yè)混合、工銀新經(jīng)濟(jì)混合為混合型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型基金，高于債券型基金與貨幣市場基金。工銀新經(jīng)濟(jì)混合為全球證券投資基金，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等海外市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)?；鹑绻顿Y港股通投資標(biāo)的股票，還需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資，基金投資須謹(jǐn)慎。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。