學(xué)生時(shí)代每次考試頭幾個(gè)交卷的，往往是著名的“學(xué)霸”，資本市場其實(shí)有類似的規(guī)律：2025年報(bào)還沒披露完畢，現(xiàn)在2026一季度業(yè)績預(yù)告又在此起彼伏。

細(xì)看下來，業(yè)績預(yù)喜的公司占大多數(shù)！截至4月8日19時(shí)，A股共有59家上市公司披露2026年一季度業(yè)績預(yù)告，52家預(yù)喜，占比近九成。

不過正如學(xué)霸里也分等級一樣，有這樣一家上市公司，一季度業(yè)績最高大幅增長竟然高達(dá)300多倍，這已經(jīng)不是學(xué)霸了，簡直是學(xué)神中的學(xué)神！

到底是哪家“神仙公司”這么厲害呢？4月8日晚間，鋰電池企業(yè)天華新能公告，預(yù)計(jì)2026年第一季度凈利潤為9億元到10.5億元，比上年同期增長27517.53%—32120.45%。你沒看錯(cuò)，就是預(yù)增270倍到300倍！

對比2025年業(yè)績可發(fā)現(xiàn)，天華新能今年一季度的吸金能力已遠(yuǎn)超去年全年。該公司去年全年?duì)I收為75.49億元，同比增加14.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤只有4.02億元，同比減少51.77%。也就是說，公司今年第一季度，就賺了相當(dāng)于去年兩年的錢！

扣非凈利潤，往往比凈利潤更有說服力：公司預(yù)計(jì)2026年第一季度凈利潤8.78億元到10.28億元，同比增長3,307.58%到3,855.57%。同時(shí)預(yù)計(jì)2026年第一季度非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為2200萬元。

公司2026一季度預(yù)告

圖片來源：公告

扣非增速看起來確實(shí)沒有凈利潤增速那么亮眼。但核心問題并不在公司本身，而在基數(shù)的計(jì)算方式：負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)正數(shù)，只能算凈增加額，如果用倍數(shù)“生搬硬套”，難免會得出與事實(shí)不符的結(jié)論。

具體說來，2025年一季度扣非凈利潤為-2,737.27萬元，從絕對值的角度來說，今年確實(shí)是同比增長約30到40倍，但這表明的是公司扭虧為盈，凸顯了一季度盈利的“含金量”。

但是這里“含金量”是相對的，與歷史最高峰還有很大的距離：天華新能2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤65.86億元的歷史峰值后，2023年下滑至16.59億元，2024年進(jìn)一步降至8.34億元，從2022到2025，公司利潤連續(xù)四年下滑，去年二季度更是單季度虧損。

公司利潤連續(xù)下滑四年

圖片來源：東財(cái)

不過好在虧損只有一個(gè)季度。去年三季度起，公司業(yè)績已經(jīng)強(qiáng)勢反彈。去年第三季度和去年第四季度單季，天華新能分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.89億元和3.69億元，同比增長113.22%和512.79%。由此可見，今年一季度業(yè)績的“爆表”，實(shí)際上是去年業(yè)績的延續(xù)。

4月9日收盤，公司股價(jià)上漲8.73%，盤中一度大漲超16%。從去年9月低點(diǎn)至今，公司股價(jià)已經(jīng)大漲超220%。

“開張吃三年”的時(shí)刻，來了？

這么多錢，到底是怎么賺的呢？其實(shí)從上文公司業(yè)務(wù)的起起伏伏，我們也可以略知端倪——又是典型“三年不開張，開張吃三年”的故事。

公司表示，報(bào)告期內(nèi)受儲能與動力電池下游需求增長推動，公司鋰電材料業(yè)務(wù)利潤大幅增長。這個(gè)解釋，給筆者的感覺就是——知道你賺得多，但沒想到你能賺這么多！

事實(shí)上，財(cái)經(jīng)早餐此前也多次提到，從去年下半年開始，整個(gè)鋰行業(yè)就開始迎來曙光，雖和最瘋狂的時(shí)候不能比，但也算是逐步走出“至暗時(shí)刻”了！

碳酸鋰期貨的價(jià)格就是最好的證明：從去年低谷時(shí)期的6萬元/噸一路上漲，在經(jīng)歷了高位震蕩后，如今穩(wěn)居15萬/噸上方。而下游的氫氧化鋰等產(chǎn)品，自然也一路上漲。

2025-2026，碳酸鋰的深V

圖片來源：東財(cái)

而天華新能，正是中國最大電池級氫氧化鋰生產(chǎn)商。相關(guān)資料表明，公司2025年年報(bào)顯示，目前鋰電材料營收占到公司總營收的88.32%，其核心產(chǎn)品為電池級氫氧化鋰與電池級碳酸鋰。因而其業(yè)績，與鋰行業(yè)的周期自然也是強(qiáng)烈綁定！

與“寧王”雙向奔赴

鑄就鋰電巨頭

有意思的是，公司并不是一開始創(chuàng)立就做鋰電池產(chǎn)業(yè)的，而是“半路出家”，跨界到新能源，而在此過程中，離不開與新能源巨頭寧德時(shí)代的“雙向奔赴”！

資料顯示，公司由創(chuàng)始人裴振華在蘇州工業(yè)園區(qū)成立于1997年，專攻防靜電無塵衣、手套等產(chǎn)品。到上市時(shí)，公司已成為這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域國內(nèi)的“小巨頭”，客戶包括中芯國際、美光等知名企業(yè)。

到了2015年，公司于創(chuàng)業(yè)板上市后一年，公司通過收購無錫宇壽醫(yī)療100%股權(quán)，成功切入大健康賽道。這次收購為后續(xù)的巨變埋下了伏筆——要知道，此時(shí)此刻距離寧德時(shí)代上市還有三年。

就在同一年，裴振華通過自己投資的基金寧波聯(lián)創(chuàng)，豪擲8900萬元，接手了寧德時(shí)代15%的股權(quán)。這次投資被公認(rèn)為“投出了上千億回報(bào)的神話”。至今，寧波聯(lián)創(chuàng)仍是寧德時(shí)代第四大股東，持股市值曾超過千億元。

寧德時(shí)代前十大股東匯總

圖片來源：東財(cái)

股東都當(dāng)上了，下一步就是攜手開辟新天地：天華超凈與寧德時(shí)代等共同投資設(shè)立天宜鋰業(yè)，正式切入鋰電材料（氫氧化鋰）賽道。寧德時(shí)代既是戰(zhàn)略伙伴，又是重要股東和下游大客戶，為天宜鋰業(yè)提供了最初的訂單保障。

除了直接的訂單，寧德時(shí)代于2019年與天宜鋰業(yè)簽署了五年期的優(yōu)先采購協(xié)議，并在2021年認(rèn)購了天華新能1.2億元的定增，為后者的產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝酥苯又С帧?/p>

此后數(shù)年，天華超凈（2023年2月更名為天華新能）逐步成為寧德時(shí)代最核心的鋰鹽供應(yīng)商之一，合作關(guān)系從氫氧化鋰延伸至碳酸鋰，進(jìn)一步加深了供應(yīng)鏈的綁定。到了2025年上半年，鋰電材料業(yè)務(wù)占公司總營收的比重已高達(dá)88.08%。

各位財(cái)友可能已經(jīng)早有耳聞，寧德時(shí)代的風(fēng)格，很多時(shí)候是強(qiáng)力入股產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴，結(jié)成產(chǎn)業(yè)同盟！

到了2025年10月，寧德時(shí)代斥資26.35億元，受讓天華新能12.95%的股份，持股比例由0.59%一躍至13.54%，成為其第二大股東；而創(chuàng)始人裴振華個(gè)人持股從23.69%降至17.77%，容建芬從8.12%降至1.10%。從而正式確立了雙方“你中有我，我中有你”的關(guān)系！

寧德時(shí)代，躍升公司第二大股東

圖片來源：東財(cái)

伴隨著鋰電行情的轉(zhuǎn)暖，鋰電行業(yè)掀起了新一輪擴(kuò)產(chǎn)熱潮：據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，一季度全行業(yè)披露的電芯類投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目總投資規(guī)模超1800億元，規(guī)劃產(chǎn)能超 900GWh。其中從投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的布局方向來看，儲能成為這一輪擴(kuò)產(chǎn)的核心增量引擎。

在這輪產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)產(chǎn)潮中，天華新能也有所行動。

根據(jù)公開報(bào)道，今年2月，四川天華時(shí)代新能源鋰電材料二期項(xiàng)目正式啟動，項(xiàng)目建成后企業(yè)將形成6萬噸/年的電池級氫氧化鋰生產(chǎn)能力（可柔性轉(zhuǎn)化為5.3萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)），及6萬噸/年的電池級碳酸鋰生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)將于2026年底建成，2027年一季度投產(chǎn)達(dá)標(biāo)。

在電池領(lǐng)域的“當(dāng)紅炸子雞”——固態(tài)電池技術(shù)領(lǐng)域，天華新能亦提前卡位。

今年1月，公司宣布控股子公司宜鋰科技的固態(tài)電池正極材料量產(chǎn)線在宜興啟動建設(shè)，總投資11.2億元，建設(shè)年產(chǎn)5200噸全流程自動化、智能化的固態(tài)電池用高鎳三元正極材料生產(chǎn)線，目前200噸/年中試線已建成并進(jìn)入試運(yùn)行階段，預(yù)計(jì)2026年底前建成投產(chǎn)。

近年來，公司增加鋰礦資源的儲備，有效保障公司鋰礦資源供應(yīng)，增強(qiáng)公司核心競爭力。據(jù)公告，截至2025年底，公司的全球化鋰礦布局覆蓋非洲、南美洲、大洋洲及亞洲四大洲多個(gè)核心鋰資源富集地區(qū)。以控股自有礦區(qū)、戰(zhàn)略參股礦商、長期包銷協(xié)議三種形式并行，目標(biāo)不僅是保障上游供給，也為對沖鋰價(jià)波動、提升供應(yīng)鏈自主可控能力打下基礎(chǔ)。

自有礦山，在外部環(huán)境波動的時(shí)候尤為重要：而4月9日以天華新能為代表的鋰礦板塊拉升，還和津巴布韋將實(shí)施鋰精礦出口配額，進(jìn)而引發(fā)市場對供給的收縮預(yù)期密切相關(guān)！

據(jù)中國證券報(bào)，日前，津巴布韋礦業(yè)部已告知生產(chǎn)商，將引入鋰精礦出口配額，并要求企業(yè)承諾加強(qiáng)本地加工，作為恢復(fù)礦產(chǎn)出口的條件。同時(shí)，在2027年1月全面禁止鋰精礦出口生效前，將繼續(xù)對鋰精礦出口征收10%的出口稅。

津巴布韋是非洲最大鋰生產(chǎn)國，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年中國鋰礦進(jìn)口總量為775萬噸，從津巴布韋進(jìn)口鋰礦120萬噸。華友鈷業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、雅化集團(tuán)等多家A股上市公司均在津巴布韋有相關(guān)業(yè)務(wù)布局。

尾聲

天華新能的故事，是一場跨界轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)周期共振的生動樣本。從防靜電起步到深度綁定鋰電龍頭，它用十年完成了蛻變。一季度業(yè)績的爆發(fā)，既是行業(yè)回暖的饋贈，更是長期布局的回響。新能源的征途依然漫長，唯有守住資源與技術(shù)的護(hù)城河，才能穿越周期，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

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