如果沖突不能在三個星期內(nèi)結(jié)束，美國經(jīng)濟很可能陷入長期衰退，進而拖累全球。

自去年10月開始，美國經(jīng)濟的三大發(fā)動機：就業(yè)、投資、消費，就已經(jīng)開始熄火了。2025年第四季度，全美用人單位一共只多招了6000人，就業(yè)增長幾乎停滯。

今年2月，傳統(tǒng)的招工旺季更是夸張，市場原本預(yù)期增加5.5萬人，結(jié)果最終竟然減少了9.2萬人。要知道，大多數(shù)美國人不愛存錢，沒有工作可能真的就意味著揭不開鍋。

再考慮到美國物價水平已經(jīng)處于近20年的絕對高位，美國普通民眾在就業(yè)不景氣的大環(huán)境下，對未來物價繼續(xù)上漲非常焦慮。

而且這些慘淡的數(shù)據(jù)只統(tǒng)計到?jīng)_突爆發(fā)前的2月份?，F(xiàn)在沖突不過才持續(xù)了一個月，美國的平均汽油價格就上漲了25%，再加上各類石化產(chǎn)品漲價，相當于人均可支配收入減少了1350美元，降幅超過5%。

但很反直覺的是，短期內(nèi)這反而會提振美國的消費，因為當大家預(yù)期物價還會繼續(xù)上漲時，通常會提前大量囤貨，現(xiàn)在就已經(jīng)出現(xiàn)了這種苗頭。

根據(jù)全美信用卡協(xié)會的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在很多美國人開始提前訂購暑期的旅行機票，他們擔(dān)心航空煤油價格暴漲導(dǎo)致機票漲價，如果不早點預(yù)訂，后面可能就訂不起了。

這種短期囤貨帶來的消費繁榮，是以未來更長時期的痛苦收縮為代價的，尤其是大多數(shù)美國人是靠刷信用卡或其他金融借貸來提前囤貨的。

數(shù)據(jù)已經(jīng)很不好看了，沖突爆發(fā)前的2月份，美國信用卡的總欠費額度就已經(jīng)超過了1.2萬億美元，相當于加拿大經(jīng)濟總量的一半，尤其是這1.2萬億美元中90天以上的嚴重拖欠率，已經(jīng)升至近14年來的新高。

如果再經(jīng)過這樣一輪借錢囤貨，美國的消費債務(wù)風(fēng)險必然會進一步升高。一旦哪個地區(qū)銀行因此爆雷，很可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致美國消費市場從盛夏驟然入冬。

消費對美國經(jīng)濟的貢獻超過三分之二，對美國就業(yè)的貢獻超過四分之三。消費下去了，就業(yè)就更差了，反過來就更沒錢消費了，形成惡性循環(huán)，不排除美國經(jīng)濟因此發(fā)生硬著陸。

可有人說，這不怕，像羅斯福時期一樣靠投資拉動經(jīng)濟就行。這反倒說中了美國經(jīng)濟最大的尷尬。

從一戰(zhàn)后到二戰(zhàn)期間，美國的工業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)全球，通過加大投資可以直接增加生產(chǎn)和銷售，投得越多，出口越多，賺得越多，還能有效拉動就業(yè)和消費，是一種完美的內(nèi)外雙循環(huán)。

但現(xiàn)在反過來了，美國不僅不怎么制造東西了，還是全球最大的商品買家。現(xiàn)在的美國，真正能給普通人提供就業(yè)崗位的，只剩下超市、商場等批發(fā)零售業(yè)，娛樂、物業(yè)、醫(yī)護等生活服務(wù)業(yè)，以及所剩無幾的汽車機械制造業(yè)。

而恰恰是這些行業(yè)，對未來經(jīng)營的信心指數(shù)從2024年末的105.1下降到了今年2月的98.8，那時沖突還沒有爆發(fā)?，F(xiàn)在再讓他們填寫調(diào)查問卷，信心指數(shù)能有80分就不錯了。

可很多人說，美國不是在大量投資AI和芯片嗎？難道不能拉動經(jīng)濟嗎？答案是很難，很難。因為這些領(lǐng)域恰恰都帶有豪賭的性質(zhì)。

AI在越過某個臨界點之前，根本不產(chǎn)生實際的經(jīng)濟效益，尤其是美國搞的這種通用AI模型，現(xiàn)在每年幾千億美元的巨額投資，就好比一邊擲骰子一邊瘋狂提高賭注，整個過程沒有回頭錢。

直到骰子停穩(wěn)的那一刻，贏了上天堂，輸了上天臺。但這還不是最難受的。本來就算不能靠投資平滑經(jīng)濟波動，也至少能通過美元降息，減輕美國民眾和中小企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)，延緩經(jīng)濟衰退，為科技競爭贏得時間。

但現(xiàn)在沖突遲遲不能結(jié)束，對未來通貨膨脹的擔(dān)憂讓美元很難繼續(xù)降息，頂多就是停下來觀望，不加息就算不錯了。

也正是因為提前看到了前面說的這些風(fēng)險，美國內(nèi)部越來越多的有識之士開始站出來強烈反對，甚至公開批評這次的戰(zhàn)爭決策，其中不乏現(xiàn)任高官、意見領(lǐng)袖和商業(yè)巨頭。

如果沖突再持續(xù)三到四周，那就差不多兩個月了。根據(jù)以往的規(guī)律，大多數(shù)應(yīng)對沖擊的短期行為就會長期化，到那個時候，即便沖突結(jié)束，它的負面影響也需要至少三到五年甚至更長的時間才能消化完。

那么重點來了，假如最壞的情況發(fā)生，美國經(jīng)濟陷入長期衰退，對全球、對咱們國內(nèi)有什么影響呢？

首先，長期以來，美國的消費市場不光拉動本國經(jīng)濟，還通過進口拉動了大量出口型經(jīng)濟體，尤其是日韓、南美洲和東南亞。

一旦美國消費下滑，這些地方的經(jīng)濟也要經(jīng)歷陣痛。好在咱們對美國市場的出口比例持續(xù)下降，現(xiàn)在只占10%左右，直接影響已經(jīng)不大了。

但假如其他地區(qū)因為美國消費下滑經(jīng)濟受損，可能會間接影響咱們的出口。更關(guān)鍵的是對全球資金流動的影響。如果沖突持續(xù)，導(dǎo)致美元被迫維持高利率。

同時美國拼科技的模式?jīng)Q定了它只能不斷提高賭注，不斷釋放振奮人心的科技利好，那么全球資金反而很可能會加快流入美元，導(dǎo)致其他地方資金吃緊。

尤其是借美元外債比較多的地區(qū)，出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險的概率會驟然升高。不過這些資金更多是短期的熱錢，長期耐心資本，尤其是實業(yè)資本，更傾向于咱們國內(nèi)這種穩(wěn)定可預(yù)期的環(huán)境。

3月中旬的中國發(fā)展高層論壇和博鰲論壇，來的歐美企業(yè)代表幾乎都是科技和實業(yè)類的，比如蘋果、高通、輝瑞、奔馳、巴斯夫、聯(lián)邦快遞等等，金融類的偏少。

總之，真要是沖突導(dǎo)致美國經(jīng)濟長期衰退，對全球大多數(shù)地區(qū)整體上不是好事，但對咱們來說，挑戰(zhàn)和機遇并存。