來源：華爾街見聞

達(dá)利歐最新長文再談霍爾木茲海峽局勢

橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）發(fā)表最新文章，警告當(dāng)前美以伊沖突并非孤立事件，而是一場更大規(guī)模世界大戰(zhàn)的組成部分，且這場大戰(zhàn)短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束。

達(dá)利歐援引其逾半個(gè)世紀(jì)的全球宏觀投資經(jīng)驗(yàn)及對500年歷史周期的系統(tǒng)研究指出，當(dāng)前局勢與1913—1914年及1938—1939年高度相似，正處于從“戰(zhàn)前對抗”向“戰(zhàn)中實(shí)戰(zhàn)”過渡的關(guān)鍵階段。 他強(qiáng)調(diào)，沖突在這一階段的典型走向是升級(jí)而非緩和，并判斷未來五年內(nèi)至少爆發(fā)一起重大多區(qū)域沖突的概率超過50%。

在這一框架下，達(dá)利歐對若干市場普遍預(yù)設(shè)提出質(zhì)疑：其一，“戰(zhàn)爭很快結(jié)束、一切恢復(fù)正?！钡氖袌鲱A(yù)期存在低估風(fēng)險(xiǎn)；其二，“霍爾木茲海峽關(guān)閉對中國造成明顯沖擊”的判斷并不成立；其三，美國盡管軍力最強(qiáng)，卻是擴(kuò)張最為過度、長期承受戰(zhàn)爭代價(jià)能力最弱的一方。

以下是全文翻譯，部分地方有所刪減：

首先，我祝愿大家在這些充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期一切順利。同時(shí)，我要說明的是，我接下來的觀察所描繪的圖景，并非我希望成為現(xiàn)實(shí)的景象，而是我根據(jù)所學(xué)到的知識(shí)以及我用來客觀觀察事物的指標(biāo)所認(rèn)為的現(xiàn)實(shí)景象。

作為一名擁有超過50年經(jīng)驗(yàn)的全球宏觀投資者，我需要研究過去500年來影響市場的所有因素，才能應(yīng)對未來的挑戰(zhàn)。在我看來，大多數(shù)人往往只關(guān)注當(dāng)下引人注目的事件——比如當(dāng)前的伊朗局勢——卻忽略了那些規(guī)模更大、影響更深遠(yuǎn)、持續(xù)更持久的因素，而這些因素才是當(dāng)前局勢和未來走向的驅(qū)動(dòng)力。就目前而言，最重要的是，美以伊戰(zhàn)爭，只是我們身處其中的世界大戰(zhàn)的一部分，而這場世界大戰(zhàn)不會(huì)很快結(jié)束。

當(dāng)然，霍爾木茲海峽的局勢走向（最重要的是，伊朗是否會(huì)失去對其航道的控制權(quán)，以及哪些國家愿意為此付出多少代價(jià)）將對全世界產(chǎn)生巨大的影響。此外，還有伊朗是否仍有能力利用導(dǎo)彈和核武器威脅其鄰國、美國將派遣多少軍隊(duì)以及他們將采取何種行動(dòng)、汽油價(jià)格，以及即將到來的美國中期選舉等問題。

所有這些短期問題固然重要，但它們卻讓人們忽略了真正重大、甚至更為重要的事情。具體地說，由于大多數(shù)人傾向于這種短期視角，他們現(xiàn)在預(yù)期（市場也反映了這種預(yù)期）這場戰(zhàn)爭不會(huì)持續(xù)太久，結(jié)束后一切會(huì)恢復(fù)“正常”。幾乎沒有人談?wù)撐覀冋幱谝粓霾粫?huì)很快結(jié)束的世界大戰(zhàn)的初期階段。 因?yàn)槲页钟胁煌挠^點(diǎn)，所以我想在此說明一下。

以下是我認(rèn)為我們需要關(guān)注的幾件大事：

1、我們現(xiàn)在正處于一場不會(huì)很快結(jié)束的“世界大戰(zhàn)”中

這聽起來或許有些夸張，但不可否認(rèn)的是，我們?nèi)缃裆硖幰粋€(gè)相互依存的世界，各種沖突同時(shí)爆發(fā)（例如，俄烏歐美沖突；以色列—加沙—黎巴嫩—敘利亞戰(zhàn)爭；也門—蘇丹—沙特阿拉伯—阿聯(lián)酋戰(zhàn)爭，這場戰(zhàn)爭還牽涉到科威特、埃及、約旦和其他相關(guān)國家；以及美以—海灣合作委員會(huì)—伊朗戰(zhàn)爭）。這些沖突大多涉及主要核大國，此外，大多數(shù)國家還卷入了其他激烈的非軍事戰(zhàn)爭（例如，貿(mào)易戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、資本戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)和地緣政治影響力戰(zhàn)爭）。

這些沖突共同構(gòu)成了一場非常典型的世界大戰(zhàn)，與以往的"世界大戰(zhàn)"類似。以往的"世界大戰(zhàn)"是由相互關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)爭組成的，這些戰(zhàn)爭通常沒有明確的開始日期或宣戰(zhàn)聲明。過去的戰(zhàn)爭相互交織，形成了一種典型的世界大戰(zhàn)動(dòng)態(tài)，影響著所有參戰(zhàn)方，正如當(dāng)前的局勢一樣。

我在五年前出版的《應(yīng)對不斷變化的世界秩序的原則》一書的第六章"外部秩序與混亂的大周期"中詳細(xì)描述了這種戰(zhàn)爭動(dòng)態(tài)，如果您想了解更全面的描述，可以參考該章節(jié)。該章節(jié)涵蓋了我們正在目睹的事件發(fā)展軌跡以及未來可能發(fā)生的情況。

2、了解各方的立場和關(guān)系非常重要

通過條約和正式聯(lián)盟、聯(lián)合國的投票、領(lǐng)導(dǎo)人的聲明和行動(dòng)等指標(biāo)，可以很容易地客觀看出各方的立場。例如，我們可以看到多個(gè)大國之間結(jié)盟，并且這一陣營在很大程度上與美國、烏克蘭（烏克蘭與大多數(shù)歐洲國家結(jié)盟）、以色列、海灣合作委員會(huì)成員國、日本和澳大利亞對立。

這些聯(lián)盟關(guān)系對于預(yù)測相關(guān)各方未來的發(fā)展至關(guān)重要，因此在觀察當(dāng)前局勢和未來走向時(shí)，必須將其納入考量。例如，我們可以從中俄在聯(lián)合國就伊朗應(yīng)開放霍爾木茲海峽問題上的行動(dòng)中看到這一點(diǎn)。

此外，雖然有人認(rèn)為霍爾木茲海峽的關(guān)閉對中國造成了明顯沖擊，但這種說法并不準(zhǔn)確。其擁有豐富的能源（煤炭和太陽能）以及龐大的石油儲(chǔ)備（約夠90至120天的用量）。就石油/能源經(jīng)濟(jì)而言，美國相對具有優(yōu)勢，因?yàn)樗幱诹钊肆w慕的能源出口國地位。

衡量這些聯(lián)盟的方法有很多，包括聯(lián)合國投票記錄、經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和主要條約，所有這些都與我之前描述的情況相符。

3、研究類似的歷史案例并將其與當(dāng)前發(fā)生的事情進(jìn)行比較，這種做法雖然并不常見，但對我來說一直非常有價(jià)值，對您來說也可能非常有價(jià)值

例如，對歷史上幾個(gè)類似案例的考察以及邏輯分析都清楚地表明，美國（1945年后世界秩序的主導(dǎo)力量）在與伊朗（一個(gè)中等強(qiáng)國）的戰(zhàn)爭中的表現(xiàn)——其投入和消耗的資金和軍事裝備，以及其對盟友的防御（或不防御）情況——都將受到其他國家的密切關(guān)注，并將對世界秩序的演變產(chǎn)生巨大影響。更重要的是，我們知道，美國、以色列（以及現(xiàn)在的海灣合作委員會(huì)國家）與伊朗之間的戰(zhàn)爭，將對其他國家（尤其是亞洲和歐洲國家）的行動(dòng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，進(jìn)而對世界秩序的演變產(chǎn)生重大影響。

這些變化將以過去反復(fù)出現(xiàn)的方式發(fā)生。例如，通過研究歷史，我們很容易識(shí)別出過度擴(kuò)張的帝國，建立衡量其過度擴(kuò)張程度的指標(biāo)，并了解它們因過度擴(kuò)張而遭受的損失。在審視當(dāng)下局勢時(shí)，我們自然會(huì)關(guān)注美國的情況。美國目前在70至80個(gè)國家擁有750至800個(gè)軍事基地，其在全球范圍內(nèi)的承諾造成了代價(jià)高昂的脆弱性。

顯而易見，過度擴(kuò)張的大國無法成功地在兩線或多線作戰(zhàn)，這不禁令人懷疑美國是否有能力在其他戰(zhàn)線（例如亞洲和/或歐洲）作戰(zhàn)。因此，這自然而然地讓我思考，當(dāng)前與伊朗的戰(zhàn)爭對亞洲、歐洲以及中東的局勢意味著什么。 例如，亞洲出現(xiàn)一些問題，考驗(yàn)并揭示美國應(yīng)對挑戰(zhàn)的意愿，這并不令人意外。由于伊朗在中東地區(qū)承擔(dān)著廣泛的、令人分心的軍事任務(wù)，而且在中期選舉前夕美國公眾對伊朗戰(zhàn)爭缺乏支持，因此美國很難在另一個(gè)戰(zhàn)線上同時(shí)作戰(zhàn)。

這種動(dòng)態(tài)或許會(huì)讓人預(yù)期，其他國家在密切關(guān)注美伊局勢時(shí)，可能會(huì)改變自身的考量和行為，從而重塑世界秩序。例如，那些境內(nèi)駐有美軍基地、并期望美國保衛(wèi)自身的國家領(lǐng)導(dǎo)人，很可能會(huì)從中東地區(qū)駐有美軍基地、同樣期望美國保衛(wèi)自身的國家的事態(tài)發(fā)展中吸取教訓(xùn)，并據(jù)此調(diào)整自身行為。同樣，任何靠近具有戰(zhàn)略意義的海峽，或在其領(lǐng)土上駐有美軍基地，且位于可能發(fā)生重大沖突的地區(qū)的國家，都會(huì)密切關(guān)注伊朗戰(zhàn)爭的進(jìn)展并從中吸取教訓(xùn)。

我可以肯定地告訴大家，世界各國領(lǐng)導(dǎo)人目前正在進(jìn)行這種思考，而且這種現(xiàn)象在世界大周期的類似階段也曾多次出現(xiàn)。世界各國領(lǐng)導(dǎo)人的這些考量，正是導(dǎo)致重大戰(zhàn)爭的經(jīng)典步驟之一，這種步驟過去曾多次發(fā)生，現(xiàn)在也正在重演?？v觀當(dāng)今局勢，并結(jié)合對經(jīng)典國際秩序/沖突周期的了解，我認(rèn)為我們已經(jīng)進(jìn)入了第九階段。

以下是經(jīng)典的步驟順序：

1、世界主導(dǎo)強(qiáng)國的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力相對于新興強(qiáng)國有所下降，導(dǎo)致它們實(shí)力大致相當(dāng)，并開始因分歧而在經(jīng)濟(jì)和軍事沖突中相互對抗。

2、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)大幅升級(jí)，主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)制裁和貿(mào)易封鎖。

3、經(jīng)濟(jì)、軍事和意識(shí)形態(tài)聯(lián)盟形成。

4、代理人戰(zhàn)爭增多。

5、財(cái)政壓力、赤字和債務(wù)不斷增加，尤其是那些財(cái)政過度擴(kuò)張的主導(dǎo)強(qiáng)國。

6、關(guān)鍵行業(yè)和供應(yīng)鏈越來越受到政府的控制。

7、貿(mào)易咽喉要道被武器化。

8、強(qiáng)大的新型戰(zhàn)爭技術(shù)被研制出來。

9、多區(qū)域沖突同時(shí)爆發(fā)的現(xiàn)象日益增多。

10、在各國國內(nèi)，要求民眾無條件支持政府領(lǐng)導(dǎo)層，對戰(zhàn)爭和其他政策的反對意見遭到鎮(zhèn)壓，因?yàn)檎缌挚弦谩妒ソ?jīng)》所說，“分裂之家不能持久”，尤其是在戰(zhàn)爭時(shí)期。

11、大國之間發(fā)生直接軍事沖突。

12、為了籌集戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)，稅收、債務(wù)發(fā)行、貨幣創(chuàng)造、外匯管制、資本管制和金融壓制都大幅增加。在某些情況下，市場甚至?xí)P(guān)閉。（欲了解戰(zhàn)時(shí)投資的更詳細(xì)解釋，請閱讀《應(yīng)對不斷變化的世界秩序的原則》第七章。）

13、最終一方戰(zhàn)勝另一方，獲得對新秩序的絕對掌控權(quán)，新秩序由獲勝方制定。

許多指標(biāo)表明，我們正處于大周期中貨幣秩序、部分國內(nèi)政治秩序以及地緣政治秩序瓦解的階段。這些指標(biāo)表明，我們正處于從戰(zhàn)前階段向戰(zhàn)中階段過渡的時(shí)期，這與1913—1914年和1938—1939年這兩個(gè)時(shí)期大致類似。需要明確的是，這些指標(biāo)、它們所描繪的圖景以及確切的時(shí)間點(diǎn)都并非精確無誤。

這些指標(biāo)僅供參考。例如，歷史告訴我們，戰(zhàn)爭通常沒有明確的開始日期（重大軍事事件之后有明確的宣戰(zhàn)聲明是例外，例如斐迪南大公遇刺、波德戰(zhàn)爭和珍珠港事件），經(jīng)濟(jì)、金融和軍事沖突通常在正式宣戰(zhàn)之前就已經(jīng)出現(xiàn)。 重大戰(zhàn)爭通常也伴隨著以下發(fā)展和跡象： 1）軍事儲(chǔ)備和資金減少；2）財(cái)政預(yù)算、債務(wù)、貨幣發(fā)行和資本管制增加；3）敵對國家觀察交戰(zhàn)國并了解其優(yōu)勢和劣勢；4）過度擴(kuò)張的世界領(lǐng)先強(qiáng)國面臨著在相距遙遠(yuǎn)的不同戰(zhàn)線上作戰(zhàn)的挑戰(zhàn)。 所有這些因素都至關(guān)重要，而我對它們的衡量表明，我們應(yīng)該對此感到擔(dān)憂。

在這個(gè)階段，沖突的典型發(fā)展趨勢是加劇而非緩和，因此接下來的局勢將受到美伊戰(zhàn)爭走向的影響。例如，一些國家對美國保護(hù)它們的信心已經(jīng)下降，再加上人們認(rèn)識(shí)到核武器既是強(qiáng)大的防御力量又是進(jìn)攻力量，導(dǎo)致各國高級(jí)決策者更多地討論獲取核武器并擴(kuò)充核武器及其他武器（特別是導(dǎo)彈和導(dǎo)彈防御系統(tǒng)）的儲(chǔ)備。

重申一下，我并不是說事態(tài)一定會(huì)沿著這個(gè)周期發(fā)展到全面世界大戰(zhàn)。我不知道未來會(huì)怎樣，但我仍然希望世界能夠和平發(fā)展，建立在互利共贏的關(guān)系之上，而不是被雙輸?shù)木置嫠茐?。我盡我所能地為此做出貢獻(xiàn)。例如，我與中美兩國的高級(jí)政策制定者（以及一些非領(lǐng)導(dǎo)層人士）都保持著長達(dá)42年的良好關(guān)系，因此，在過去，尤其是在這段充滿爭議的時(shí)期，我一直努力以雙方領(lǐng)導(dǎo)人都能接受的方式支持互利共贏的關(guān)系。我這樣做是因?yàn)槲谊P(guān)心雙方的人民，也因?yàn)榛ダ糙A的關(guān)系遠(yuǎn)勝于雙輸?shù)年P(guān)系。盡管現(xiàn)在這樣做越來越難，因?yàn)橛行┤苏J(rèn)為“敵人的朋友就是敵人”。

在大周期的這個(gè)階段，也就是重大戰(zhàn)爭爆發(fā)前夕，諸如無法通過妥協(xié)解決不可調(diào)和的爭端等情況，通常會(huì)不可避免地推動(dòng)周期從一個(gè)階段進(jìn)入下一個(gè)階段，直至最終以暴力方式解決。因此，了解典型的大周期并密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展至關(guān)重要。我希望通過提供我的分析框架，并將其與實(shí)際發(fā)生的事件進(jìn)行比較，能夠幫助您理解我所觀察到的現(xiàn)象，并最終決定您想要采取的行動(dòng)。

基于此，我認(rèn)為必須認(rèn)識(shí)到：世界秩序已經(jīng)從以美國及其盟友（例如七國集團(tuán)）為主導(dǎo)的多邊規(guī)則秩序，轉(zhuǎn)變?yōu)闆]有單一主導(dǎo)力量維護(hù)秩序的強(qiáng)權(quán)即公理的秩序，這意味著我們可以預(yù)見更多沖突。 一位歷史學(xué)者會(huì)意識(shí)到，當(dāng)今的世界秩序更接近于1945年以前的大部分歷史時(shí)期，而非我們所熟悉的1945年后的秩序，并會(huì)理解這其中最重要的意義所在。

4. 歷史表明，判斷哪個(gè)國家可能獲勝的最可靠指標(biāo)，不是哪個(gè)國家最強(qiáng)大，而是哪個(gè)國家能夠承受最大的痛苦且持續(xù)最久

這無疑是美伊戰(zhàn)爭的一個(gè)重要因素?？偨y(tǒng)向美國民眾保證，戰(zhàn)爭將在幾周內(nèi)結(jié)束，油價(jià)將會(huì)下降，我們將恢復(fù)往日的繁榮。有很多指標(biāo)可以表明一個(gè)國家是否有能力長期承受痛苦，例如民意調(diào)查（尤其是在民主國家）和/或政府領(lǐng)導(dǎo)人維持統(tǒng)治的能力（尤其是在專制國家，民意并不那么重要）。

在戰(zhàn)爭中，勝利只有在投降后才算真正到來，因?yàn)椴豢赡芟麥缢袛橙?。越南、伊拉克和阿富汗?zhàn)爭的教訓(xùn)顯而易見。勝利的標(biāo)志是戰(zhàn)勝國能夠全身而退，而戰(zhàn)敗國不再構(gòu)成威脅。雖然美國看起來是世界上最強(qiáng)大的國家，但它也是擴(kuò)張最過度的大國，并且最不擅長長期承受痛苦。

5. 這一切都以典型的大周期方式發(fā)生。

我所說的“經(jīng)典大周期方式”是指，事件主要由五大力量驅(qū)動(dòng)：

貨幣、債務(wù)和經(jīng)濟(jì)在貨幣秩序和混亂的大周期中的作用；

由于巨大的財(cái)富和價(jià)值觀差異，政治和社會(huì)秩序正在崩潰；

由于巨大的財(cái)富和價(jià)值觀差異，區(qū)域和世界秩序正在瓦解；

科技的巨大進(jìn)步被應(yīng)用于和平與戰(zhàn)爭目的，以及與之相關(guān)的金融泡沫，這些泡沫通常會(huì)破裂；

自然災(zāi)害，例如干旱、洪水和流行病。

雖然我不會(huì)用更深入的描述來詳細(xì)解釋大周期是如何運(yùn)作的，以及驅(qū)動(dòng)它的五大力量和其背后的18個(gè)決定因素，但我還是建議您理解它，并向您推薦我的書或YouTube視頻，兩者都名為《原則：應(yīng)對變化中的世界秩序》。

6、建立有效的指標(biāo)并遵循是非常寶貴的

我用來追蹤事態(tài)發(fā)展的許多指標(biāo)都在《原則：應(yīng)對變化中的世界秩序》一書中有所闡述。我特別推薦第六章"外部秩序與混亂的大周期"。如果您對和平時(shí)期難以想象、但通常在戰(zhàn)爭期間發(fā)生的投資相關(guān)發(fā)展感興趣，我推薦第七章"在大周期背景下進(jìn)行投資"。我最近在網(wǎng)上分享了這些章節(jié)，您可以在這里和這里找到它們。

這就是我目前對大局的理解。綜合所有這些潛在沖突，我認(rèn)為在未來五年內(nèi)至少爆發(fā)一起多區(qū)域沖突的概率超過50%?！?/p>