文 | 水岸

眼下的行情，你要不在“光”里尋找，可能就會在“光”里迷失了。4月中旬的市場又漲出了新高度，光通信龍頭幾乎天天有新高，“10倍股”已經(jīng)多到數(shù)不過來了。去年給過，但你沒抓住的機(jī)會，它又來了！一邊是產(chǎn)業(yè)加速驅(qū)動的底層邏輯，一邊是業(yè)績連超預(yù)期的兌現(xiàn)，去年相似的場景，眼下又在重演。

當(dāng)你手中的標(biāo)的還在地上摩擦，源杰科技、長光華芯、長飛光纖、長芯博創(chuàng)、仕佳光子、德明利等龍頭已經(jīng)把“10倍股” 的故事翻到了下一章，把股價(jià)的位置推到了更高。

人氣龍頭——源杰科技、長光華芯

將光通信行情推向新高度

把時(shí)間拉回到2年前的2024年，當(dāng)時(shí)的市場指數(shù)、大多數(shù)個(gè)股都在低位震蕩，2024年9月24日，一根大陽線，徹底改變了市場的舵向，直到今天，很多翻倍甚至10倍股也正是在這一刻起開始啟動（見表1）。

投資如種樹，最好的時(shí)間是十年前，其次是現(xiàn)在。它的話外音是，時(shí)間維度是投資的重要變量。長期的視角能通過平滑短期波動，讓價(jià)值回歸的力量充分顯現(xiàn)。大家應(yīng)該能夠很清晰地看到，上面10倍股的名單，賽道集中，長飛光纖、源杰科技、長芯博創(chuàng)、仕佳光子、長光華芯等以AI算力、光通信為核心。

仔細(xì)看，你會發(fā)現(xiàn)，有兩家公司非常典型，其一是源杰科技，其二是長光華芯，一家是股價(jià)高度的典型，一家是估值高度的代表。

截至4月16日收盤，A股千元股只有3只，源杰科技以1313.00元的段位排在第二，2024年9月24日時(shí)，它的股價(jià)還在100元以下徘徊，誰能想到一家做光芯片的公司，到現(xiàn)在能上漲14倍。

這家成立于2013年，2022年12月在科創(chuàng)板上市的公司，其實(shí)在上市的前兩年半，一直不溫不火，直到2025年的春天，源杰科技的小火苗，燃起來了。公司主做光芯片，分別對應(yīng)下游的電信、數(shù)據(jù)中心等市場，電信其實(shí)是相對成熟的賽道，AI算力驅(qū)動下的數(shù)據(jù)中心帶來了高彈性的機(jī)會。市場的焦點(diǎn)從電信轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心，公司的估值預(yù)期空間被徹底打開。一邊是AI算力、光通信、光模塊的催化，一邊是業(yè)績的持續(xù)逐季兌現(xiàn)。2025年度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.9億元，同比增長3212.6%，扭虧為盈。

對于長光華芯，有朋友這樣說，“市場給的估值在珠峰”。長光華芯的最新估值為2690倍(TTM) ，排在5000多家公司第18位。2024年“9·24”行情以來，公司股價(jià)累計(jì)大漲超11倍。這家2012年成立于蘇州的公司目前在數(shù)通芯片領(lǐng)域已經(jīng)有完整的產(chǎn)品矩陣布局。

源杰科技、長光華芯都跟光通信有關(guān)，確切地說是光通信中的光芯片。光芯片在光通信中是核心性能的角色擔(dān)當(dāng)，最近，有光模塊龍頭被爆因光芯片短缺而削減產(chǎn)能的消息流出，雖被澄清，但也可見光芯片的產(chǎn)業(yè)鏈高附加值。

光芯片的β機(jī)會

在供、需缺口放大中持續(xù)顯現(xiàn)

把目光移向海外，作為光芯片龍頭，美股Lumentum近來股價(jià)也有強(qiáng)勢表現(xiàn)，股價(jià)大概是在去年4月初啟動，如去年4月4日至今，已累計(jì)上漲超14倍（見附圖）。

A股光芯片個(gè)股最近熱度升溫，跟Lumentum有一定關(guān)系，Lumentum近期透露，2028年產(chǎn)能或在2個(gè)季度內(nèi)定完的信號，這意味著光芯片的供需缺口在短期內(nèi)難以平合。供需缺口，是驅(qū)動與預(yù)期，也是光模塊、光芯片最核心的底層邏輯之一。

光模塊，光芯片，市場的風(fēng)口，資金的焦點(diǎn)。光模塊形似手中的小小U盤，它玩轉(zhuǎn)光電魔術(shù)，組裝好似米粒上繡花。光芯片，光電子元件，生產(chǎn)車間潔凈過手術(shù)室，高精度光刻令人嘆服。光芯片是光通信系統(tǒng)的核心元件，承擔(dān)光電信號轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)功能，直接決定光通信系統(tǒng)的傳輸效率、速率和可靠性；光模塊是光通信系統(tǒng)的終端設(shè)備，用于實(shí)現(xiàn)電信號與光信號的雙向轉(zhuǎn)換，并完成信號的調(diào)制、解調(diào)、傳輸?shù)裙δ堋９饽K是光芯片的應(yīng)用載體。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，光芯片是光通信產(chǎn)業(yè)鏈中高技術(shù)度與高成本的環(huán)節(jié)，光模塊的傳輸速率、功耗、成本等關(guān)鍵指標(biāo)直接取決于光芯片的技術(shù)水平。

光芯片通過激光器芯片（發(fā)射端）將電信號轉(zhuǎn)換為光信號，通過探測器芯片（接收端）將光信號還原為電信號，實(shí)現(xiàn)光通信的基礎(chǔ)功能。隨著數(shù)據(jù)中心和5G/6G網(wǎng)絡(luò)對帶寬需求的激增，光芯片的速率升級正在成為關(guān)鍵。

國產(chǎn)化替代、高端化趨勢讓中國企業(yè)有了彎道超車的機(jī)會。盡管目前高速光芯片國產(chǎn)化率相對較低，高端市場被Lumentum等海外企業(yè)壟斷，但很多公司正在趕跑。比如在高端光芯片方面，光迅科技的部分自研高端光芯片已開始逐步小批量商用。華工科技已基本實(shí)現(xiàn)高端光芯片自主可控。

此外，還有不少公司通過收購、增資等方式加碼光芯片（見表2）。如協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，通過收購標(biāo)的公司光為科技，將進(jìn)入光芯片、光模塊賽道。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)近期的股價(jià)表現(xiàn)連連新高，在4月14日發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)增284.14%-402.33%的利好后，已上漲超50%。

寫到最后。人性中的貪婪（追高）、恐懼（殺跌）、從眾（跟風(fēng)）是投資大敵。而成功的投資人需克服這些本能。光通信的機(jī)會當(dāng)前正在新一輪產(chǎn)業(yè)與業(yè)績周期中向深、向?qū)捴鸺墧U(kuò)散，短期，沒有結(jié)束的跡象。那么，對于這類機(jī)會，是“等光來”，還是“追光去”？你應(yīng)該會有自己的答案！

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）