來源 | 《財經(jīng)》新媒體

作者 | 蔣金麗

編輯 | 蔣詩舟

經(jīng)歷前一日的調(diào)整，A股迎來強勢反彈。

4月16日，三大指數(shù)全線收漲。創(chuàng)業(yè)板指大漲3.17%，報收3626.27點，刷新近11年新高；滬指上漲0.70%，報收4055.55點；深證成指上漲2.05%，報收14796.33點。

申萬31個一級行業(yè)多數(shù)收漲，個股普漲。通信、有色、傳媒、電新表現(xiàn)靠前，分別上漲3.97%、2.83%、2.54%、2.42%。全市場近4300只個股上漲，賺錢效應(yīng)顯著。

港股也同步走強。恒生科技指數(shù)大漲3.67%，報收5092.08點；恒生指數(shù)上漲1.72%，報收26394.26點。

多個因素共同催化

對于今日市場大漲的原因，中歐基金認(rèn)為，并非單純的情緒修復(fù)，而是“盈利驗證+產(chǎn)業(yè)漲價+外部風(fēng)險偏好改善”三重共振下的結(jié)構(gòu)性上行，“尤其創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)近11年新高，反映成長資產(chǎn)在經(jīng)歷前期波動后重新獲得定價權(quán)”。

博時基金則提到兩大因素，地緣風(fēng)險緩釋與基本面改善。

海外方面，美以伊戰(zhàn)事主線邏輯從“全面升級”切換至“邊打邊談”，特朗普稱“戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束”且霍爾木茲海峽部分復(fù)航，地緣風(fēng)險溢價回落帶來權(quán)益資產(chǎn)普遍修復(fù)。

國內(nèi)方面，一季度GDP同比增速回升至5.0%，修復(fù)趨勢清晰，疊加龍頭企業(yè)一季報業(yè)績強驗證，有效提振了市場對高景氣板塊的盈利預(yù)期，科技成長與先進制造方向獲資金積極回流。

金鷹基金指出，市場不斷定價美以伊戰(zhàn)事趨于緩和，全球風(fēng)險偏好持續(xù)提振，部分重要指數(shù)率先創(chuàng)出新高。

截至4月15日，納指連續(xù)11個交易日上漲，并創(chuàng)下歷史新高；4月16日，日經(jīng)225指數(shù)上漲2.38%，創(chuàng)歷史新高；韓國綜合指數(shù)上漲2.21%，接近歷史高點。

“雖然中東局勢對油價的擾動仍在，但市場對地緣沖擊的敏感度正在下降，資金或更傾向于回流成長和景氣方向?！敝袣W基金認(rèn)為，電池、能源金屬及鋰電產(chǎn)業(yè)鏈漲幅同步擴散，當(dāng)前市場對高景氣成長板塊的定價或重新回到“業(yè)績?yōu)殄^”的框架。

金鷹基金也表示，從交易結(jié)構(gòu)上看，市場已從此前對沖突升級的“避險定價”，逐步切換至對不確定性下降的“風(fēng)險偏好修復(fù)”。這一過程中，資金行為呈現(xiàn)出明顯的再配置特征：一方面，避險資產(chǎn)如黃金與美債的配置需求階段性降溫；另一方面，以科技成長為代表的風(fēng)險資產(chǎn)重新獲得資金青睞，推動全球權(quán)益市場整體上行。

關(guān)注兩大不確定性

盡管全球權(quán)益風(fēng)險偏好有所提升，但地緣沖突和宏觀環(huán)境仍存在不確定性。

金鷹基金指出，這一輪風(fēng)險偏好修復(fù)仍具有一定的脆弱性，美伊后續(xù)的談判進程存在反復(fù)的可能，而任何突發(fā)事件都可能重新抬升風(fēng)險溢價。此外，如果后續(xù)重要宏觀數(shù)據(jù)或政策路徑等方面出現(xiàn)預(yù)期層面的較大偏離，市場波動也可能重新加大。

博時基金持類似觀點，短期美伊風(fēng)險溢價雖回落但并未完全出清，雙方未就延長?；疬_成共識且美軍對伊港口封鎖仍在，市場波動率仍存。

資產(chǎn)配置上，博時基金建議淡化宏觀博弈，聚焦業(yè)績確定性，短期關(guān)注一季報景氣驗證的資源品與科技龍頭，中長期把握中國優(yōu)勢制造與新質(zhì)生產(chǎn)力制度紅利，同時或可考慮配置紅利低波資產(chǎn)以應(yīng)對潛在波動。

中歐基金認(rèn)為，市場風(fēng)險偏好尚未退潮，當(dāng)前行情主要是市場主線內(nèi)部再平衡過程，市場的反彈很難一蹴而就，后續(xù)仍應(yīng)圍繞有盈利兌現(xiàn)能力的成長方向和具備漲價邏輯的資源品方向進行關(guān)注，同時保留對防御性的重視以應(yīng)對波動。

“指數(shù)趨勢性行情仍有待資金面和基本面預(yù)期的共振，因此可在后續(xù)震蕩中擇機追求提升組合進攻性。”中歐基金建議，當(dāng)前可通過均衡配置進行應(yīng)對。

首先是傳統(tǒng)低波紅利，可優(yōu)先關(guān)注銀行板塊對組合波動率的支持作用；其次關(guān)注化工鏈條中利潤率有望超預(yù)期改善的煤化工板塊以及景氣度大幅提升的新能源板塊；最后關(guān)注中長期的科技主線，如AI硬件、自主可控題材、創(chuàng)新藥和商業(yè)航天等。