財(cái)聯(lián)社4月28日訊（記者 張校毓）今日，曦智科技（01879.HK）正式登陸港交所，成為全球“AI光算力第一股”。在上午9時(shí)起的盤(pán)前交易時(shí)段，截至發(fā)稿，曦智科技報(bào)價(jià)超830港元/股，相較183.2港元/股的發(fā)行價(jià)，漲幅超350%。

在大模型推動(dòng)算力需求持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，傳統(tǒng)電計(jì)算和電互連正在面臨功耗、帶寬、延遲等多重約束，光電混合算力正是在這一背景下受到關(guān)注。作為一家聚焦光電混合算力的企業(yè)，曦智科技的上市，讓光計(jì)算、光互連得以吸引更多資本加入。

曦智科技的成長(zhǎng)也折射出上海在集成電路、人工智能和硅光芯片方向的產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)。上海跑出全球“AI光算力第一股”背后，是戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、人才、市場(chǎng)的多方共振。

從更深遠(yuǎn)的意義看，這既有利于上海、浦東打造全球硅光算力樣本，也有利于推動(dòng)我國(guó)硅光芯片產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)底層技術(shù)自主可控，還有利于推動(dòng)全國(guó)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施重塑下一代算力架構(gòu)，從而賦能人工智能的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

光互連需求明確 光計(jì)算空間巨大

近期科技企業(yè)赴港上市熱潮中，除曦智科技外，不乏MiniMax（00100.HK）等大模型企業(yè)及壁仞科技（06082.HK）、天數(shù)智芯（09903.HK）等GPU企業(yè)。曦智科技創(chuàng)始人兼CEO沈亦晨告訴財(cái)聯(lián)社記者：相較于中國(guó)科技企業(yè)追趕國(guó)際頭部企業(yè)的整體態(tài)勢(shì)，在硅光芯片、光計(jì)算領(lǐng)域，全球資本市場(chǎng)還尚未出現(xiàn)可對(duì)標(biāo)公司。

那么“光計(jì)算”是什么？

沈亦晨介紹，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展快車(chē)道，全球電芯片算力和電互連的瓶頸凸顯，難以應(yīng)對(duì)超節(jié)點(diǎn)的算力需求，一方面摩爾定律呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)電互連和算力的性能差距增大。

為緩解上述限制，業(yè)界已轉(zhuǎn)向銅互連及傳統(tǒng)光模塊，但銅互連僅能實(shí)現(xiàn)“短距離、低帶寬”傳輸；傳統(tǒng)光模塊難以突破帶寬瓶頸，僅能實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)距離、低帶寬”傳輸。為此，曦智科技主要從兩條路徑切入：一是通過(guò)光來(lái)建設(shè)更好的互連能力，二是通過(guò)光來(lái)提升計(jì)算能力。

所謂光計(jì)算，是指通過(guò)以光子替代電子進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，相較于傳統(tǒng)電計(jì)算，光計(jì)算天然具備低時(shí)延及高通量?jī)?yōu)勢(shì)，從而在單芯片性能上實(shí)現(xiàn)巨大躍升。

沈亦晨告訴財(cái)聯(lián)社記者，“光子計(jì)算的應(yīng)用場(chǎng)景主要是兩個(gè)方向，一是大模型的推理，尤其是低延遲的大模型推理，可以比較好地發(fā)揮光計(jì)算的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)；二是在AI for science方面，光計(jì)算的高通量和高并發(fā)能力可以有更大發(fā)展空間。”

目前，曦智科技在光計(jì)算業(yè)務(wù)的產(chǎn)品組合包括旗艦 PACE 系列光電混合計(jì)算加速產(chǎn)品、Gazelle 開(kāi)發(fā)系統(tǒng)、OptiHummingbird 加速卡以及 LTSimulator。

在光互連解決方案方面，相較于電互連，其延遲更低、帶寬更高且能效更高，曦智科技提供通過(guò)光信號(hào)連接包括GPU、CPU、xPU、交換機(jī)及存儲(chǔ)芯片的綜合解決方案。

沈亦晨強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前光互連需求更為明確，落地節(jié)奏也更快；而光計(jì)算仍處商業(yè)化早期階段，但作為一種顛覆性的計(jì)算新范式，具有更廣闊的市場(chǎng)價(jià)值和想象空間。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2025年，光計(jì)算芯片在中國(guó)AI推理芯片的市場(chǎng)滲透率少于0.5%，預(yù)計(jì)到2040年將達(dá)到20%。

約七成募資將用于研發(fā)，投資者陣容豪華

根據(jù)招股書(shū)，曦智科技本次募集資金的約70%將于未來(lái)五年用于研發(fā)，其中約35%將用于發(fā)展光互連業(yè)務(wù)，重點(diǎn)攻堅(jiān)高端硅光芯片設(shè)計(jì)、高速光電傳輸?shù)群诵募夹g(shù)，約35%將用于光計(jì)算業(yè)務(wù)的持續(xù)研發(fā)，集中資源迭代并研發(fā)下一代光電混合計(jì)算卡，加速落地商業(yè)化。

曦智科技以光子矩陣計(jì)算（oMAC）、片上光網(wǎng)絡(luò)（oNOC）和片間光網(wǎng)絡(luò)（oNET）三大核心技術(shù)為基礎(chǔ)，打造光子計(jì)算和光子網(wǎng)絡(luò)兩大產(chǎn)品線，目前已成功端到端部署三個(gè)光互連千卡GPU集群。

招股書(shū)顯示，公司2023年至2025年?duì)I收分別為0.38億元、0.60億元和1.06億元，公司毛利由2023年的0.23億元增長(zhǎng)至2025年的0.41億元。同期，公司累計(jì)研發(fā)開(kāi)支超過(guò)11億元。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，光互連構(gòu)成曦智科技的主要收入來(lái)源。2024年至2025年，光互連Scale-up產(chǎn)品收入由4702萬(wàn)元增至7558萬(wàn)元。在中國(guó)獨(dú)立Scale-up 光互連解決方案供應(yīng)商中，2025年曦智科技以收入計(jì)排名國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一，占市場(chǎng)份額約88.3%。

光計(jì)算業(yè)務(wù)方面，其2025年的收入模式從以技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)為主，轉(zhuǎn)向以產(chǎn)品銷(xiāo)售為主。招股書(shū)顯示，2025年光計(jì)算業(yè)務(wù)合計(jì)收入為2209萬(wàn)元，占總收入20.8%。

值得關(guān)注的是，曦智科技此次赴港上市引入的基石投資人陣容堪稱豪華。

招股書(shū)顯示，此次基石投資者陣容集產(chǎn)業(yè)、主權(quán)、國(guó)際長(zhǎng)錢(qián)及頂級(jí)專業(yè)資本，涵蓋阿里巴巴、中移資本等AI算力產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，GIC、貝萊德等國(guó)際主權(quán)基金和美歐一線長(zhǎng)線基金，并匯聚了高瓴、景林等國(guó)內(nèi)頭部私募、科技行業(yè)多策略基金等。

在IPO前，曦智科技也已完成多輪融資，包括中國(guó)移動(dòng)、騰訊、百度、沙特阿美、紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、淡馬錫、和利資本、長(zhǎng)飛產(chǎn)業(yè)基金、中科創(chuàng)星、國(guó)新基金、上海國(guó)投、上�？苿�(chuàng)、沂景資本、浦東創(chuàng)投等。

浦東創(chuàng)投有關(guān)人士近日向財(cái)聯(lián)社記者介紹道，集團(tuán)聯(lián)合中國(guó)移動(dòng)、上海國(guó)投、國(guó)新基金等知名投資機(jī)構(gòu)共同參與曦智科技C輪超15億元融資，集團(tuán)出資1億元，主要基于區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局、企業(yè)技術(shù)壁壘及團(tuán)隊(duì)實(shí)力的核心考量。

“曦智科技聚焦光電混合計(jì)算和光互連兩條細(xì)分賽道，是浦東新區(qū)在集成電路補(bǔ)鏈的重要關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這一投資有助于深化浦東在光電產(chǎn)業(yè)鏈上的集聚效應(yīng)，強(qiáng)化浦東未來(lái)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新核心功能，助力浦東打造‘人才磁場(chǎng)’�！逼謻|創(chuàng)投表示。

上海何以跑出全球“AI光算力第一股”？

事實(shí)上，曦智科技的上市，也折射出上海在集成電路、人工智能和未來(lái)算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)積累與生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

近年來(lái)，上海將集成電路作為重點(diǎn)發(fā)展的三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一予以大力支持，已初步培育形成了產(chǎn)業(yè)鏈完備、技術(shù)先進(jìn)、人才匯聚、企業(yè)集聚的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展生態(tài)。2025年上海市集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模約5800億元，同比增長(zhǎng)15.5%，五年間產(chǎn)業(yè)規(guī)模翻了一番多，超額完成“十四五”發(fā)展目標(biāo)。

上海已建成全產(chǎn)業(yè)鏈齊頭并進(jìn)、相互支撐的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈體系，包括35家科創(chuàng)板上市企業(yè)，位列國(guó)內(nèi)第一；集聚超1200家集成電路企業(yè)，匯聚全國(guó)約40%的產(chǎn)業(yè)人才、近50%的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新資源；同時(shí)積極培育打造國(guó)產(chǎn)AI芯片戰(zhàn)略陣隊(duì)，上海有多家GPU芯片企業(yè)上市，光計(jì)算、近存計(jì)算等創(chuàng)新路線AI芯片企業(yè)蓬勃涌現(xiàn)，支撐國(guó)內(nèi)大模型等新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

在此過(guò)程中，上海國(guó)資也接續(xù)發(fā)力。從浦東創(chuàng)投自身實(shí)踐來(lái)看，作為浦東新區(qū)的國(guó)資創(chuàng)投平臺(tái)，重點(diǎn)聚焦國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向、賽道鏈主龍頭、顛覆式創(chuàng)新技術(shù)開(kāi)展逆周期投資；同時(shí)在投后階段，根據(jù)被投企業(yè)不同發(fā)展階段與實(shí)際需求，充分利用上海完善的投資生態(tài)和產(chǎn)業(yè)資源，及時(shí)提供差異化、精準(zhǔn)化的賦能支持。

浦東創(chuàng)投向財(cái)聯(lián)社記者分析表示，上海能夠跑出“AI光算力第一股”，正是在于頂層戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)生態(tài)雙重加持、人才高地與頂尖團(tuán)隊(duì)沉淀以及市場(chǎng)需求與資本市場(chǎng)的多重共振。

一方面，浦東是國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈最全、產(chǎn)業(yè)集聚度最高、綜合競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的地區(qū)之一，通過(guò)率先開(kāi)放AI智算場(chǎng)景與算力基建需求，為技術(shù)商業(yè)化、規(guī)�；涞靥峁┆�(dú)特本土土壤；另一方面，上海全球引才政策利于形成光子計(jì)算人才高地。此外，長(zhǎng)三角AI大模型、智算中心、云計(jì)算布局密集，上海通過(guò)股權(quán)集聚區(qū)建設(shè)和完備股權(quán)投資生態(tài)體系，助力企業(yè)全周期成長(zhǎng)。

沈亦晨也表示，上海集聚了較多GPU公司、相關(guān)產(chǎn)能和大模型應(yīng)用方，有助于公司快速形成技術(shù)迭代和商業(yè)閉環(huán)。

從更大范圍看，曦智科技上市的意義不只是一家公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，更在于上海在AI算力底層技術(shù)、集成電路產(chǎn)業(yè)鏈和硅光芯片等未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局中的一個(gè)樣本。

正如浦東創(chuàng)投所言，曦智科技的上市既有利于上海、浦東打造全球硅光算力核心標(biāo)桿，也有利于推動(dòng)中國(guó)硅光芯片產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)底層技術(shù)自主可控，還有利于推動(dòng)全國(guó)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施重塑下一代算力架構(gòu)，從而賦能人工智能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

“硅光是2026年全球算力革命核心賽道，曦智科技的上市有望助力我國(guó)在光計(jì)算、光電互連領(lǐng)域領(lǐng)跑全球，在AI底層算力標(biāo)準(zhǔn)、專利和產(chǎn)業(yè)生態(tài)方面占據(jù)長(zhǎng)期戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，搶占全球AI算力下一代技術(shù)話語(yǔ)權(quán)，支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展�！逼謻|創(chuàng)投表示。