包裝行業(yè)上市公司大勝達（603687.SH）宣布跨界投資，擬以5.5億元收購一家持續(xù)虧損的半導體企業(yè)，借此布局新質生產(chǎn)力賽道。

5.5億元取得半導體公司23%股權

根據(jù)大勝達3月19日發(fā)布的公告，公司擬通過股權受讓及增資方式，合計投資人民幣5.5億元，取得芯瞳半導體技術（廈門）有限公司（以下簡稱“芯瞳半導體”）22.9831%的股權。與此同時，公司控股股東杭州新勝達投資有限公司也將按相同價格跟投5000萬元。

公告顯示，芯瞳半導體成立于2019年，是一家專注于通用高性能圖形處理器（GPU）芯片設計研發(fā)的企業(yè)。對于此次跨界投資，大勝達在公告中表示，此舉是基于公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略，積極響應國家戰(zhàn)略，把握新質生產(chǎn)力的發(fā)展機遇。

標的公司財務狀況堪憂

然而，這份看似投資計劃背后，芯瞳半導體的財務狀況卻不理想。公告披露的財務數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，芯瞳半導體資產(chǎn)總額為6495.66萬元，負債總額卻高達8462.63萬元，所有者權益為-1966.97萬元，資產(chǎn)負債率已達130%。

在經(jīng)營業(yè)績方面，標的公司2024年度營業(yè)收入為2745.75萬元，凈利潤虧損高達1.06億元；2025年度營業(yè)收入雖增長至5078.50萬元，但凈利潤依舊虧損4899.62萬元。盡管連年虧損且“資不抵債”，本次交易中芯瞳半導體的投前估值卻高達20億元人民幣。

對于這筆投資，大勝達在公告中解釋稱，本次交易定價充分考慮了標的公司的行業(yè)影響力、業(yè)務發(fā)展及未來趨勢情況及近期上市公司對同行業(yè)標的的收購估值水平及未來市場前景等多方面因素。公司還強調，本次交易未獲取標的公司控股權，主要是基于與標的公司建立戰(zhàn)略合作、以較低成本分享其成長收益的考量，避免因追求控股權帶來的大額投資及跨行業(yè)整合運營風險。

已設置多重保護條款

作為保障，大勝達在交易協(xié)議中設置了多重保護條款。公告提到，交易協(xié)議已約定公司享有董事會席位及對重大事項的一票否決權，并設置了業(yè)績承諾、股份回購、反稀釋等保護性條款。

值得注意的是，協(xié)議中包含了對公司有利的特別回購條款，若芯瞳半導體第三代圖形處理器在約定時間內未能流片成功，或是在產(chǎn)品上市后連續(xù)兩個完整會計年度內累計銷售收入未達到5億元，大勝達有權要求回購。

公司在風險提示部分坦言，當前標的公司高端芯片制造面臨海外流片需求，鑒于國際局勢持續(xù)演變且存在高度不確定性，標的公司在研發(fā)高性能圖形處理器過程中面臨著芯片流片失敗、供應鏈中斷、國際國內市場競爭等多重風險。同時，公司也承認自身在半導體及高端計算硬件領域運營管理經(jīng)驗有限，投資后可能存在對目標公司治理結構、技術路徑及市場策略等理解與協(xié)同不及預期的風險。

本次投資事項已經(jīng)大勝達董事會審議通過，尚需提交公司股東會審議。根據(jù)公告披露的安排，5.5億元投資款中，首次增資2.5億元將在滿足約定條件后支付，剩余2.5億元則需在標的公司第三代圖形處理器流片成功后才能到賬。