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現(xiàn)在就是“歷史底部”

我們之前說過，當(dāng)前股市肯定是在歷史底部的。 無論是上證指數(shù)還是更能代表股市整體狀況的中證全指的估值和歷次“歷史大底”相比都已經(jīng)相差無幾，當(dāng)前的估值水平甚至還要低于2008的金融危機(jī)時(shí)的水平：

數(shù)據(jù)來源：Choice

數(shù)據(jù)來源：Choice

為了更好看看清股市的狀態(tài)，我特意又統(tǒng)計(jì)了一下以往各個(gè)“歷史大底”全部股票估值中位數(shù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場的整體估值水平，和歷次大底也是比較接近的。

數(shù)據(jù)來源：Choice

值得一提的是，從上圖可以看出2016年的熔斷底時(shí)，市場還是有相當(dāng)大一部分小股票估值非常之高，所以后面兩年一直是以上證50為代表的結(jié)構(gòu)性行情。而等到2018年，這些小股票真正跌透之后 ，市場才迎來真正的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

再看一下各“歷史大底”全部股票市盈率估值區(qū)間分布情況，可以看到當(dāng)前60%的股票估值0-60倍之間。只不過，這次估值為負(fù)（虧損）的股票比例有點(diǎn)多，有接近20%的公司估值在0以下。不過，從另外一個(gè)角度來看，當(dāng)前低估（PE<30倍）的股票數(shù)量是最多的，因?yàn)楝F(xiàn)在股票數(shù)量太多了。

數(shù)據(jù)來源：Choice

以上數(shù)據(jù)只是說明了我們之前反復(fù)說過的一個(gè)結(jié)論，雖然歷史上還有比現(xiàn)在估值更低的情況，但現(xiàn)在就是股市的低位。

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如何把握投資機(jī)會(huì)

那么引出第二個(gè)問題，我們應(yīng)該怎么抄底？先看一張圖：

從過去15年的情況來看，外資在A股是神一般的存在，他們的收益水平不僅遠(yuǎn)超指數(shù)表現(xiàn)，而且吊打國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者（這個(gè)圖自己畫起來比較麻煩，所以引用韭圈的）。從2015年之后，北上資金取代QFII成為A股最大且最穩(wěn)定的增量資金之一，而且北上資金青睞股票組合明顯好于中證全指和股票基金指數(shù)，也證明北上資金確實(shí)具備“聰明錢”的特質(zhì)。

那么，北上資金現(xiàn)在現(xiàn)在最青睞哪些板塊呢？我們統(tǒng)計(jì)了一下，上周五較今年7月4日高點(diǎn)、較今年4月26日低點(diǎn)、以及去年9月13日高點(diǎn)時(shí)各板塊持股數(shù)量如下：

從圖上可以看出，北上資金增持最多的是通信板塊，無論市場漲跌北上資金一直在默默的買，持股數(shù)量比去年高點(diǎn)高出了一倍多。

由于行業(yè)太多，我們也不一一點(diǎn)評，講幾個(gè)我們之前關(guān)注得比較多的行業(yè)。

首先是，外資還在繼續(xù)買煤炭，看來大家對今年能源危機(jī)依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，煤炭板塊可能還有一波機(jī)會(huì)；第二個(gè)是房地產(chǎn)板塊，最近這個(gè)板塊好消息頻出，很多人對它有很高的期待，但是北上資金似乎并不喜歡它；第三個(gè)是我一直以來都非常很看好的化工和有色板塊，從表格中的數(shù)據(jù)來看北上資金似乎不太喜歡它們，減倉有點(diǎn)多。因?yàn)殚L期看本號的人可能有點(diǎn)多，如果大家看了我的文章在化工和有色上配置偏多的話，可能要注意一下。

以上就是最新的一些數(shù)據(jù)北向資金動(dòng)向的大致情況。如果要做一個(gè)總結(jié)的話，還是那句話：不會(huì)有超級大牛市，但是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)越來越多，從北上資金的數(shù)據(jù)情況來看的話，通信板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。