【1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)】

工業(yè)增加值同比增長2.4%

服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.5%

社會消費品零售總額同比增長3.5%

固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%

CPI同比上漲1.5%，PPI同比下降1.1%

【工業(yè)增加值】

1-2月，工業(yè)增加值同比增長2.4%。其中，采礦業(yè)增長4.7%，制造業(yè)增長2.1%，公用事業(yè)（水電燃?xì)猓┰鲩L2.4%，但需要注意采礦業(yè)和公用事業(yè)降速，制造業(yè)增長加速。

分行業(yè)看，增長加速的行業(yè)集中在投資相關(guān)的中上游行業(yè)，而降速的行業(yè)則與消費關(guān)聯(lián)性較大。

【房地產(chǎn)】

1-2月，銷售面積同比下降3.6%，銷售額下降0.1%；對比去年12月數(shù)據(jù)分別為同比-31.5%、-27.7%，已有顯著改善。其中，住宅銷售額增長3.5%。

超儲的來源之一：資產(chǎn)型儲蓄，居民典型的資產(chǎn)只有房子，其他金融增值品幾乎可以忽略。

「地產(chǎn)、超儲 vs 消費」，這是繞不開的一個資金傳導(dǎo)鏈，地產(chǎn)回暖對增強(qiáng)消費信心極其重要。

【消費】

1-2月，社零同比增長3.5%，其中，商品零售增長2.9%，餐飲收入增長9.2%。

商品低于2020年的中樞增速（8.0%），餐飲已接近曾經(jīng)的中樞增速。

商品類消費偏弱，集中在可選消費。

消費的重點在就業(yè)和收入，收入穩(wěn)定預(yù)期，收入增長預(yù)期。

【固定資產(chǎn)投資】

1-2月，固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，制造業(yè)投資增長8.1%。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級，政策助力設(shè)備更新改造，自下而上推動制造業(yè)擴(kuò)張（財政+信貸）。

我們的制造業(yè)極具韌性，制造業(yè)是外循環(huán)的前提基礎(chǔ)，也是支撐出口以及投資的重要手段。

【觀點未變】

經(jīng)濟(jì)三部門擴(kuò)表

居民端預(yù)期修復(fù)，消費鏈條復(fù)蘇較慢；

企業(yè)杠桿率增長，投資帶動制造業(yè)生產(chǎn)加速。

基建投資、制造業(yè)投資、房地產(chǎn)融資，三大塊。

一、特別重視“朱格拉周期”，指向制造業(yè)投資。

二、從多個方面看，穩(wěn)預(yù)期必須房地產(chǎn)健康回歸。

三、今年的情況，以及前車之鑒，不要期望“長端利率下降”。

2023年是一個宏觀大年。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創(chuàng)。

文|愛擼鐵的程序猿