3月，PMI（制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）為51.9，前值52.6。

大型企業(yè)PMI為53.6，高于去年同期2.3個(gè)百分點(diǎn)。中型企業(yè)PMI為50.3，高于去年同期1.8個(gè)百分點(diǎn)。小型企業(yè)PMI為50.4，高于去年同期3.8個(gè)百分點(diǎn)。3月數(shù)據(jù)均低于前值，但高于榮枯線。

【非制造業(yè)加速修復(fù)，亮點(diǎn)突出】

商務(wù)活動(dòng)58.2，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高9.8個(gè)百分點(diǎn)。

建筑業(yè)65.6，比上月上升5.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高7.5個(gè)百分點(diǎn)。

服務(wù)業(yè)56.9，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高10.2個(gè)百分點(diǎn)。

【總結(jié)】

1、今年1-2月制造業(yè)復(fù)蘇較快，PMI斜率較大。3月PMI保持在擴(kuò)張區(qū)間，雖然有所放緩，但并非景氣度回落。

2、PMI作為先行指標(biāo)，服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)較強(qiáng)（高于去年同期10.2個(gè)百分點(diǎn)），應(yīng)該能說(shuō)明服務(wù)類(lèi)消費(fèi)（餐飲、出行）持續(xù)回升，商品類(lèi)消費(fèi)尚需觀察3月社零數(shù)據(jù)。

3、新出口訂單回落，外需放緩。3月乃至今年，出口預(yù)期依然較弱。

4、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均有回落（圖3），大宗商品需求轉(zhuǎn)弱。

5、建筑業(yè)指數(shù)在60%以上高增速區(qū)間，一季度基建投資有望達(dá)到10%以上高增水平。

【個(gè)人觀點(diǎn)】

宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，深挖投資和內(nèi)需。不同于之前的數(shù)據(jù)，PMI作為先行指標(biāo)，已經(jīng)反映出內(nèi)需由中性向樂(lè)觀轉(zhuǎn)變。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛(ài)擼鐵的程序猿原創(chuàng)。

文|愛(ài)擼鐵的程序猿