價(jià)值線導(dǎo)讀

一邊在持續(xù)大放水，一邊卻呈現(xiàn)通縮之勢！

昨日劉煜輝在社交平臺發(fā)文稱：三月份M2增加了5.94萬億，今年一季度印了16萬億，過去的15個(gè)月印了44萬億，但依然沒有阻止滑向通縮，這44萬億的M2估計(jì)只對應(yīng)了不到9萬億的GDP產(chǎn)出。

2008年干個(gè)4萬億，經(jīng)濟(jì)立馬熱火朝天，現(xiàn)在40多萬億下去，經(jīng)濟(jì)卻有些許紋絲不動的感覺。

尤其這兩年，越來越明顯：數(shù)字都發(fā)燙了，手頭卻依然很冷。錢到底去哪兒了？

今年A股市場很顯然沒有走出強(qiáng)復(fù)蘇行情，但全球人工智能技術(shù)進(jìn)步持續(xù)引爆A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。AI超級大行情還在持續(xù)，我們該怎么去賺錢？

錢到底去哪里了？

昨日，官方發(fā)布了兩項(xiàng)數(shù)據(jù)令不少人感到困惑：

一是3月CPI同比上漲0.7%，低于市場預(yù)期，較前值下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)環(huán)比下降0.3%；

二是3月新增社融5.38萬億，新增人民幣貸款3.89萬億，均超市場預(yù)期，月末M2增速高達(dá)12.7%。

今年前三個(gè)月，信貸高歌猛進(jìn)，CPI卻掉入“1”時(shí)代，呈現(xiàn)通縮之勢。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝在社交平臺發(fā)文稱：三月份M2增加了5.94萬億，今年一季度印了16萬億，過去的15個(gè)月印了44萬億，但依然沒有阻止滑向通縮，這44萬億的M2估計(jì)只對應(yīng)了不到9萬億的GDP產(chǎn)出，我們應(yīng)該思考這個(gè)問題了。

的確，大家都越來越好奇，印了這多錢，但不少人卻感覺錢越來越難賺，自己手頭上也沒錢。2008年干個(gè)4萬億，經(jīng)濟(jì)立馬熱火朝天，現(xiàn)在40萬億下去，經(jīng)濟(jì)有些許紋絲不動的感覺。

尤其這兩年，越來越明顯：數(shù)字都發(fā)燙了，手頭卻依然很冷。

那錢到底去哪兒了？

有市場人士稱：首先窟窿大了，很多印的錢填窟窿了，還債會消滅錢（流動性）。從政府到民間，這些年的負(fù)債是比較大。除此之外，還有兩個(gè)導(dǎo)致流動性的大問題：一個(gè)是錢流向了超級有錢人，大型民營企業(yè)主與躺贏的隱形私人富豪階層；一個(gè)是錢流向了非市場競爭性，也不怎么注重競爭與效益的國有企業(yè)。

另外也有研究員稱：中國以信貸擴(kuò)張方式將貨幣引入公共部門、基建、地產(chǎn)和制造業(yè)投資領(lǐng)域，私人企業(yè)、家庭部門屬于貨幣匱乏部門，家庭消費(fèi)購買力長期不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不易、反陷通縮。理論上，貨幣投入市場中便可“自由翱翔”，海量貨幣投入其中便“水漫金山”。但是，由于各種非市場因素導(dǎo)致交易費(fèi)用高，市場上安裝了許多“漏斗”，將海量超發(fā)貨幣匯聚在一些“內(nèi)陸湖”中，而廣大陸地只能通縮。重要的是，拆卸這些“漏斗”。

總結(jié)來說，當(dāng)下多方面實(shí)際情況其實(shí)是冰火交加：

貨幣供給過剩與消費(fèi)需求收縮，冰火交加。

金融體系空轉(zhuǎn)與實(shí)體運(yùn)轉(zhuǎn)困局，冰火交加。

高杠桿利息黑洞與居民收入預(yù)期，冰火交加。

國企和民企的融資差異，冰火交加。

百鳥在林，不如一鳥在手！

宏觀上決定了A股市場很難有全面性普漲行情，但這不妨礙資金持續(xù)圍繞人工智能大主線不斷挖掘。

周一單日暴力調(diào)整之后，AI主線周二、周三的反撲非常迅速。

儼然一幅賽道牛景象。

周一單日大跌之后，價(jià)值線發(fā)文稱，接下來的思路就是去概念，留干貨。對于純靠概念被吹起來的公司要擇機(jī)果斷出局；對于未來幾年主營業(yè)務(wù)確實(shí)能受益且能貢獻(xiàn)業(yè)績的公司，應(yīng)耐心持有，甚至恰逢賽道情緒回落時(shí)，不斷加倉。

目前，賽道內(nèi)一些強(qiáng)勢品種已經(jīng)收復(fù)失地，有的已經(jīng)或正創(chuàng)出新高。

從整個(gè)賽道的運(yùn)行節(jié)奏來看，軟件品種和硬件品種螺旋式交替上升。軟件包括：傳媒、游戲、互聯(lián)網(wǎng)。硬件主要是算力方向，包括芯片、光模塊、服務(wù)器。

說來說去，其實(shí)整個(gè)AI的大機(jī)會不外乎就這兩個(gè)方向：

一個(gè)是上游的算力，這無可厚非，沒算力，就沒有底層基礎(chǔ)，光模塊已經(jīng)漲好幾波，算力、服務(wù)器這些賣鏟子的機(jī)構(gòu)非常喜歡，因?yàn)樗麄冇袠I(yè)績預(yù)期，行業(yè)增量大背景，量價(jià)齊升，市場高速擴(kuò)容。

再一個(gè)就是下游的應(yīng)用端、產(chǎn)品端，AI+各種應(yīng)用場景，都是此消彼長的節(jié)奏，市場節(jié)奏現(xiàn)在就是快速輪動，這個(gè)方向反彈一波就切換到另一個(gè)方向，不太好追高，特別是這種快節(jié)奏下，看準(zhǔn)方向等風(fēng)來會更好。

面對大賽道內(nèi)多條分支輪轉(zhuǎn)，投資者守好自己深入研究的一些支線、公司即可，沒必要朝三暮四。

百鳥在林，不如一鳥在手！

最新消息，埃隆?馬斯克在推特推進(jìn)新的生成式人工智能（AIGC）項(xiàng)目，并為此購買了上萬個(gè)GPU（圖形處理器）。

據(jù)一位知情人士透露，馬斯克在推特推進(jìn)的人工智能項(xiàng)目涉及一個(gè)大型語言模型（LLM）。LLM本質(zhì)上仍是一種人工智能，它需要接受大量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練，以便最終自己創(chuàng)建新的、看似相當(dāng)復(fù)雜的內(nèi)容和文本。

業(yè)內(nèi)猜測，Twitter很可能會使用Nvidia的Hopper H100或類似的硬件來進(jìn)行其AI項(xiàng)目?？紤]到該公司尚未確定其AI項(xiàng)目將用于何處，很難估計(jì)它可能需要多少Hopper GPU。

此前，馬斯克在一封聯(lián)名公開信，呼吁所有AI實(shí)驗(yàn)室立即暫停訓(xùn)練比GPT-4更強(qiáng)大的AI系統(tǒng)至少6個(gè)月。叫停理由是：“AI可能對社會和人類構(gòu)成潛在風(fēng)險(xiǎn)；近期各人工智能實(shí)驗(yàn)室陷入了失控的研發(fā)競爭，如果不能立即暫停，呼吁政府可以介入?！?/p>

有投資者吐槽：“這個(gè)集體呼吁更像是一場暗渡陳倉的鬧劇，也是馬斯克以及一眾被OpenAI生態(tài)伙伴們甩在身后的科技巨頭們的緩兵之計(jì)?！?/p>