價值線導(dǎo)讀

五一長假后半段，美港股市交易！

昨日港股恒指高開2%左右一路向下，幾乎平盤收盤，今日港股大幅低開后，恒生指數(shù)盤初一度重挫近2%，恒生科技指數(shù)一度跌近3%。截至收盤，恒生指數(shù)跌1.24%，恒生科技指數(shù)跌1.63%。熱門科技股普跌，蔚來-SW股價創(chuàng)上市以來新低。

美股方面，周一三大指數(shù)幾乎報收平盤，而周二均大跌1%以上。

全世界都在小心翼翼等待周四凌晨美聯(lián)儲加息的消息。美聯(lián)儲為抑制高通脹，自去年開始的持續(xù)暴力加息，引發(fā)全球資本市場動蕩。明天早上或是本輪加息周期的最后一次，可能也是最溫和的一次（25基點）。美聯(lián)儲明日凌晨加息消息后，美股走向?qū)⒊蔀橥顿Y者關(guān)注焦點。

A股五月走向何方？今年持續(xù)大熱AIGC會否持續(xù)？年報季報業(yè)績的關(guān)聯(lián)度有多大？五月會否進一步分化，借大勢借業(yè)績借人氣催生新的十倍牛股？五月，消費等新的熱點會否破殼而出？

價值線研究院今天有特別關(guān)注。

最新數(shù)據(jù)里藏有暴漲的秘密

話不多說，直接看數(shù)據(jù)：

1、年報、一季報同時增長30%以上且市值100億以上公司達213家，其中今年股價上漲有138家，漲幅前20公司如下：

2、今年4月漲幅前10名公司（100億市值以上）：

3、今年1-4月漲幅前10名公司（100億市值以上）：

此外，價值線研究員對上市公司4月份漲幅靠前的公司進行了分段研究：

1、1000億市值以上公司4月漲幅前10及其一季度業(yè)績表現(xiàn)

2、100-1000億市值公司4月漲幅前10及其一季度業(yè)績表現(xiàn)

3、100億元以下市值公司4月漲幅前10及其一季度業(yè)績

今年前三月股票上漲的特征主要是借勢，借的是中特估和人工智能的勢。

而進入4月以來，A股上漲靠前的公司不僅僅停留在借勢、借人氣，更重要的是借業(yè)績。不難發(fā)現(xiàn)，同樣是處于風(fēng)口，有業(yè)績增長的公司的股價上漲會更持久。

舉例來看，對比算力賽道中盡快會釋放業(yè)績的幾家光模塊公司：4月之前，新易盛、華工科技、中際旭創(chuàng)均是大幅上漲，但是4月以后，走勢上中際旭創(chuàng)明顯強于華工科技，華工科技明顯強于新易盛。從披露的業(yè)績也很明顯，中際旭創(chuàng)年報、一季報均大幅上漲，而新易盛的一季報明顯出現(xiàn)了下跌。

做大模型的幾家公司也是一樣的道理：4月之后有業(yè)績成長支撐的昆侖萬維（一季報扣非后增長70%）的走勢明顯要強于沒有業(yè)績支撐的360（一季報扣非后虧損）。

未來在TMT大賽道的選股中，不僅要關(guān)注概念的發(fā)酵，同時更要重視公司未來是否有相應(yīng)的業(yè)績釋放，密切關(guān)注這個賽道在今年能沖出哪些10倍大牛股。

受益于AIGC，目前市盈率較低、漲幅不大的游戲股五月可重點關(guān)注，如三七互娛、吉比特等。

馬斯克再次喊話美聯(lián)儲暫停加息

本輪最后一次加息？

在中國投資者即將結(jié)束漫長的“五一黃金周”假期之際，在大洋彼岸的美國，今晚也即將迎來一個關(guān)鍵時刻——美聯(lián)儲將于北京時間周四凌晨2點公布5月利率決議，美聯(lián)儲主席鮑威爾則將按慣例在2點半召開新聞發(fā)布會！

目前，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在今晚的這個議息不眠夜連續(xù)第十次加息，而這很可能也將是本輪美聯(lián)儲緊縮周期落下的最后一枚加息“棋子”。

隨著美聯(lián)儲逐漸瀕臨緊縮周期的尾聲，鮑威爾重新來到了一個需要決定未來政策鷹鴿傾向的“十字路口”。

這輪最激進的加息周期已持續(xù)了一年多，勞動力市場仍相對強勁，失業(yè)率保持在3.5%的附近，接近數(shù)十年低點，初請失業(yè)救濟人數(shù)才剛剛開始上升。

與此同時，通脹繼續(xù)向下的目標放緩，整體CPI從去年夏天的9%以上降至5%以下，美聯(lián)儲一如既往看重的核心PCE降至4.6%，但仍遠超2%的目標（主流觀點認為這一目標很難實現(xiàn)）。

有機構(gòu)表態(tài)，美聯(lián)儲或即將于美東時間5月3日開啟自去年3月以來的第10次加息，并將聯(lián)邦基準利率提升至5%-5.25%的概率已高達94.2%。

嘉盛集團全球研究主管韋勒表示，美聯(lián)儲激進的緊縮政策是否會產(chǎn)生額外的負面溢出效應(yīng)還有待觀察。本周末第一共和國銀行被拍賣給摩根大通表明，銀行體系的壓力仍是一個關(guān)鍵問題，但到目前為止，鮑威爾及其同僚沒有對當前的宏觀經(jīng)濟趨勢感到不滿。在這樣的背景下，美聯(lián)儲可能會堅持照本宣科，再次加息25BP也就不足為奇了。市場的焦點將迅速轉(zhuǎn)向未來——交易員迫切地想知道加息周期是否或何時結(jié)束。

高盛近期提及，“我們預(yù)計美聯(lián)儲將發(fā)出信號，預(yù)計將在6月暫停加息，但仍將保持鷹派傾向，比最初設(shè)想的更早停止加息是因為銀行壓力可能導(dǎo)致信貸緊縮。全年余下的時間將保持利率不變。”

近日，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克再次喊話美聯(lián)儲暫停加息。他表示，當前美國經(jīng)濟已經(jīng)進入煤礦里的金絲雀死亡的階段，進一步加息將引發(fā)嚴重的經(jīng)濟衰退。

明天凌晨，美聯(lián)儲動向及美股表現(xiàn)將影響全球資本市場。

五一假期，還有哪些大事發(fā)生？

1、據(jù)CNN最新消息，美國駐華大使尼古拉斯·伯恩斯表示，美國“準備好與中國對話”，并表示希望北京“在這方面與我們相向而行”。此前也傳出過美國財長耶倫和商務(wù)部長雷蒙多想要訪華的消息。

2、國家統(tǒng)計局：4月官方制造業(yè)PMI為49.2%

4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6個百分點，三大指數(shù)不同程度回落，但總體產(chǎn)出繼續(xù)保持擴張，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。

3、五一旅游火熱：中國旅游研究院預(yù)測，今年五一假期會有2.4億人次出游，達到2019年同期的104%，會創(chuàng)造1200億以上的旅游收入，恢復(fù)到2019年的83%以上。

4、五一電影檔：根據(jù)燈塔專業(yè)版，截至5月3日7時，五一檔新片總票房(含預(yù)售)突破13.4億元，其中《長空之王》(4.9億元)、《人生路不熟》(4.8億元)、《這么多年》(2.0億元)位列前三。

5、第一共和銀行破產(chǎn)：美國聯(lián)邦存款保險公司在當?shù)貢r間5月1日早間宣布，摩根大通將悉數(shù)接手FRC總計1039億美元的存款，并收購其2291億美元資產(chǎn)中的大部分。

6、美半導(dǎo)體協(xié)會總裁：中國是我們最大的市場， 我們不能缺席

據(jù)環(huán)球網(wǎng)，美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會稱，盡管美國政府存在所謂“國家安全”方面的顧慮，但美國半導(dǎo)體公司仍希望進入中國市場�！�(中國)是我們最大的市場，我們不是唯一提出這一主張的行業(yè)，”美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會總裁兼首席執(zhí)行官約翰.紐菲爾在接受采訪時稱，“我們的觀點是，我們不能缺席中國市場”。

五月A股，機構(gòu)怎么看？

（一）中信證券：從失衡到平穩(wěn)，布局業(yè)績驅(qū)動的五月行情

4月A股經(jīng)歷了AI主題行情誘發(fā)的過度博弈和心態(tài)失衡，市場大幅動蕩。進入5月，國內(nèi)的經(jīng)濟、政策和外部環(huán)境相比4月繼續(xù)不斷改善，投資者對經(jīng)濟的預(yù)期將在微觀體驗、宏觀數(shù)據(jù)、A股業(yè)績?nèi)齻�層面實現(xiàn)統(tǒng)一，投資者心態(tài)也將逐步從短暫失衡趨向平穩(wěn)，市場依然處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口，財報季結(jié)束后，市場將步入業(yè)績驅(qū)動的行情階段，配置思路上建議堅持高切低，關(guān)注上半年景氣持續(xù)改善的品種。

（二）德邦證券：5月，蓄力盛夏

行業(yè)配置建議：普林格周期復(fù)蘇階段，權(quán)益、中游制造占優(yōu)，尋底反攻，以超跌+政策受益+景氣向上的大科技為抓手。

重點關(guān)注：1、機械設(shè)備：通用設(shè)備、自動化設(shè)備，2、電子：消費電子、光學(xué)光電子、半導(dǎo)體，3、計算機：軟件開發(fā)、IT服務(wù)、計算機設(shè)備，4、國防軍工：航空裝備、航海裝備，5、傳媒：游戲、數(shù)字媒體，6、電力設(shè)備：電機、風(fēng)電設(shè)備、電池。

（三）國海證券：乘勢而上

1、經(jīng)濟弱復(fù)蘇的態(tài)勢不改，整體呈現(xiàn)冷熱不均的格局，符合復(fù)蘇初期的特點。工業(yè)生產(chǎn)、地產(chǎn)和制造業(yè)投資受到高庫存拖累，服務(wù)業(yè)和消費有望持續(xù)修復(fù)，出口改善的可持續(xù)性有待觀察。

2、流動性仍是對股票市場有利格局，伴隨美國銀行業(yè)風(fēng)險的再度發(fā)酵，5月美聯(lián)儲議息會議大概率將成為本輪加息的終章，短期美國債務(wù)上限問題或?qū)е旅纻潭死蚀嬖谏闲袎毫�，但對長端利率影響有限。經(jīng)濟弱復(fù)蘇形勢下，國內(nèi)貨幣政策維持穩(wěn)中偏松態(tài)勢。

3、政治局會議政策基調(diào)重結(jié)構(gòu)而非總量，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)民營經(jīng)濟是當前重點工作安排，產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點在新能源及人工智能領(lǐng)域，前者在于做大做強，后者則是乘勢而上。5月中亞峰會即將召開，今年首場重大主場外交活動有望提振市場情緒。

4、5月風(fēng)格重回成長占優(yōu)的概率較大，過去十年5-7月是成長占優(yōu)并且延續(xù)性較好的一段時期，核心在于業(yè)績進入空窗期，與此同時經(jīng)濟逐步進入淡季，亮點相對有限，但產(chǎn)業(yè)趨勢進入驗證期，容易出現(xiàn)有利于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑。

5、5月市場有望回歸全年主線，AI+應(yīng)用場景不斷豐富，央企指數(shù)ETF發(fā)行提供增量資金，配置上看好TMT+中特估，5月首選行業(yè)為傳媒、計算機、建筑裝飾。

（四）浙商證券：紅五月可期，重視TMT

回顧4月，指數(shù)先揚后抑，TMT中傳媒和中特估中建筑超額收益顯著。展望5月，我們認有望迎來紅五月，結(jié)構(gòu)亮點仍是TMT和中特估。

就大勢而言，我們認為紅五月可期。其一，趨勢角度，市場處在結(jié)構(gòu)牛市初期，易漲難跌。其二，邊際角度，經(jīng)歷了4月下旬休整后交易擁擠度改善，與此同時，一季報落地后TMT和中特估的業(yè)績線索初步顯現(xiàn)。

就結(jié)構(gòu)而言，亮點仍是TMT和中特估。從景氣維度來看，一季報落地后，TMT業(yè)績線索開始初步顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)鏈、算力鏈、大模型等領(lǐng)域在手訂單同比邊際改善明顯；從催化劑來看，人工智能和國企改革催化劑密集。

附件

一周全球市場概覽