泰康人壽保險有限責任公司（下稱“泰康人壽”）對地產(chǎn)股退意明顯，再次減持保利發(fā)展（600048.SH），今年下半年繼續(xù)挖掘多形式權(quán)益投資模式，股票投資偏愛中小盤股。

11月13日晚，保利發(fā)展公告股東集中競價減持股份結(jié)果，泰康人壽自2023年5月11日至11月10日期間，通過集中競價交易方式，累計減持了公司0.74%股份。減持完成后，泰康人壽對保利發(fā)展的持股比例下降至6.31%。

泰康人壽相關(guān)人士對此未予置評。保利發(fā)展相關(guān)人士對記者稱，泰康人壽作為公司股東，此次減持原因系資金安排和經(jīng)營規(guī)劃需要，近期泰康人壽未有繼續(xù)減持計劃，相關(guān)動態(tài)可繼續(xù)關(guān)注公司公告。

作為壽險行業(yè)第一梯隊的企業(yè)，泰康人壽資產(chǎn)規(guī)模龐大。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年第三季度，泰康人壽新布局多只中小盤股，并躋身15家上市公司十大流通股東名單。泰康人壽近年來投資資產(chǎn)配置仍以固定收益類為主，債權(quán)投資計劃和資產(chǎn)支持計劃投資比例在不斷上升。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

減持保利發(fā)展，布局多只中小盤股

具體來看泰康人壽本次減持情況，上述期間，泰康人壽減持了其通過非公開發(fā)行所取得的保利發(fā)展股份8176.97萬股，占保利發(fā)展總股本的比例為0.68%。同期，泰康人壽還通過集中競價交易方式累計減持了其通過二級市場集中競價交易取得的保利發(fā)展股份694.78萬股，占保利發(fā)展總股本的0.06%。

其中，通過非公開發(fā)行所取得的0.68%股份，減持價格區(qū)間為14.13元－14.88元/股，減持總金額約11.8億元。減持完成后，泰康人壽對保利發(fā)展的持股比例從7.05%下降至6.31%。根據(jù)11月16日收盤價，泰康人壽持有的保利發(fā)展剩余6.31%股權(quán)對應市值為82.64億元。

在房地產(chǎn)行業(yè)下行的背景下，持有地產(chǎn)股似乎形成拖累，從拋售陽光城到減持保利發(fā)展，地產(chǎn)股不再是泰康人壽青睞的“香餑餑”。但在做好大比例固收資產(chǎn)提供穩(wěn)定收益的安全墊之后，泰康人壽在積極探索通過股票投資提升收益彈性、賺取超額收益之道。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年第三季度，泰康人壽新布局多只股票，并躋身15家上市公司十大流通股東名單。從泰康人壽的投資方向來看，上述新進入的上市公司主要是新能源、大健康、大消費領(lǐng)域的中小盤股。

截至三季度末，泰康人壽對新進的華明裝備、仙琚制藥、新泉股份、華潤三九、中炬高新這5只股票的持股市值均超過2億元，分別為2.76億元、2.52億元、2.29 億元、2.07億元、2.03 億元。

值得注意的是，今年7月初至11月17日，上述5只股票“漲跌互現(xiàn)”。其中，華明裝備和新泉股份均實現(xiàn)兩位數(shù)的漲幅，華潤三九、中炬高新、仙琚制藥則出現(xiàn)了不同程度的下跌，其中華潤三九跌幅最大，達26.9%。

記者注意到，近期的一些改革措施將提高險企投資權(quán)益類資產(chǎn)的積極性，進一步打開險資入市空間。

10月底，財政部發(fā)布《關(guān)于引導保險資金長期穩(wěn)健投資，加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》。其中，關(guān)注度最高的一條變化，就是延長凈資產(chǎn)收益率的考核周期，由“當年度指標”調(diào)整為“3年周期指標+當年度指標”相結(jié)合的考核方式。這有助于提高險企投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性。

據(jù)介紹，該通知的主要目的在于，按照保險行業(yè)運營規(guī)律，增強資產(chǎn)與負債的匹配性，繼續(xù)引導國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，防止因單純考核年度目標，出現(xiàn)突增業(yè)績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩(wěn)定投資、價值投資。

根據(jù)今年第三季度償付能力報告，泰康人壽近三年平均投資收益率、綜合投資收益率分別為5.19%、4.88%，領(lǐng)先于多家上市壽險公司同期數(shù)據(jù)。

下半年2只債權(quán)投資計劃，投資額近15億元

事實上，除了直接股票投資外，泰康人壽也在積極挖掘多種形式的權(quán)益類投資。

記者注意到，今年下半年以來，泰康人壽購買多只泰康資產(chǎn)發(fā)行的權(quán)益類資管產(chǎn)品。其中，對泰康資產(chǎn)—悅泰紅利價值資管產(chǎn)品、泰康資產(chǎn)—悅泰增享資產(chǎn)管理產(chǎn)品、泰康資產(chǎn)—悅泰優(yōu)質(zhì)企業(yè)資管產(chǎn)品等多只資管產(chǎn)品的投資金額均超過1億元。這些資管產(chǎn)品主要投向具有良好流動性的金融工具。

從泰康人壽近年資產(chǎn)配置的情況來看，盡管權(quán)益類資產(chǎn)和另類投資的投資規(guī)模在不斷擴大，但資產(chǎn)配置依舊以固定收益類為主，近三年債權(quán)類投資占比均在60%以上，且占比逐年上升。

其中，債權(quán)類投資又以傳統(tǒng)固收類債券為主，債權(quán)投資計劃比例在不斷上升，資產(chǎn)支持計劃從無到有初露頭角，信托類、優(yōu)先股的配置比例在下降。

根據(jù)聯(lián)合資信評估股份有限公司的信用評級報告，2020年末至2022年末，泰康人壽債權(quán)投資計劃的投資占比分別為4.67%、4.79%、5.16%；資產(chǎn)支持計劃的投資占比分別為0、0.51%、0.86%。

作為保險資金直接對接實體經(jīng)濟、參與基礎設施項目及不動產(chǎn)項目建設的重要工具，泰康人壽的債權(quán)投資計劃方興未艾。今年下半年以來，泰康人壽再現(xiàn)兩起債權(quán)投資計劃，投向的底層資產(chǎn)為基礎設施以及商業(yè)不動產(chǎn)，投資數(shù)額較大。

根據(jù)泰康人壽公開信息，7月25日，泰康人壽投資泰康資產(chǎn)發(fā)行的“泰康—河南京港澳高速基礎設施債權(quán)投資計劃”，投資金額6.7億元，該債權(quán)的直接債務人為河南交通投資集團有限公司。

大約一個月后，泰康人壽又受讓了泰康資產(chǎn)持有的“招商信諾資管—天悅商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”，交易金額8.02億元。該債權(quán)投資計劃由招商信諾資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行，以債權(quán)形式投資于西安榮尚晟置業(yè)有限公司，投資期限為3年，資金用于保利天悅地塊十項目、保利天悅地塊十一項目的開發(fā)建設，保利發(fā)展提供本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

此外，今年8月末，泰康人壽還投資了大家資產(chǎn)發(fā)行的“大家—長煜1號資產(chǎn)支持計劃”，投資金額0.4億元。該資產(chǎn)支持計劃基礎資產(chǎn)為受托人向原始權(quán)益人購買的符合合格標準的消費授信付款資產(chǎn)。

保險資金作為長期穩(wěn)定資金，泰康人壽如何做好長期價值投資，如何做好資產(chǎn)和負債的匹配，值得期待。