本文作者 |啟明 圖片來源 | 攝圖網(wǎng)

在眾多的證券分析流派中，威科夫操盤法并不算是一種很主流或者說很有名氣的方法，但這種方法受到國內(nèi)一些頂尖操盤手的關(guān)注，因此也引起了筆者的注意。威科夫操盤法本身也屬于技術(shù)分析的一個流派。這些年，隨著年齡的增長，筆者的交易重心從年輕時的技術(shù)分析為主、基本面分析為輔已經(jīng)轉(zhuǎn)變成了以基本面分析為主、技術(shù)分析為輔的階段。

最近筆者研讀了一些這方面的著作，了解到威科夫操盤法的創(chuàng)始者理查德·D·威科夫是20世紀初股票市場的技術(shù)分析的先驅(qū)，被認為是技術(shù)分析領(lǐng)域的幾大巨頭之一。在國內(nèi)，或許道氏理論、艾略特的波浪理論、江恩理論更加廣聞人知，但事實上，威科夫?qū)α績r關(guān)系的研究有著獨到和深刻的見解。

今天的文章，就和大家聊聊威科夫操盤法。

威科夫操盤法認為，市場是存在主力的，管這種主力資金叫composite man(CM)，翻譯過來叫綜合人。主力究竟是什么？在國內(nèi)證券市場中，很多人認為主力就是莊家。而在日益規(guī)范的證券市場中，莊家時代已經(jīng)遠去。其實，筆者的理解，所謂的主力，并不是某一個人或者某一群人。它其實代表了當下的市場環(huán)境中，觀點和方向比較一致、采取的交易動作也比較一致，并且這種觀點和方向以及交易動作代表了市場的主流想法，這就是所謂的主力。

具體來說，威科夫操盤法有三大核心思想。

第一，科夫操盤法是將股票當作一種特殊的商品，而商品的價格受到供求關(guān)系的影響。供給和需求是經(jīng)濟活動中的重要概念。供過于求，價格下跌；供不應求，價格上漲。無論是股票、期貨，還是外匯市場，有一個基本原理就是供求關(guān)系的不平衡產(chǎn)生趨勢。供求平衡的時候，基本處于震蕩。因此，對于趨勢的理解，威科夫操盤法有他的獨到之處。在觀察市場的時候，要不斷衡量供求關(guān)系的變化?？品虿俦P法通過對圖表的量價關(guān)系或者盤口語言解讀，觀察供求關(guān)系的變化，從而預測下一階段的走勢。我們在圖表當中所看到的一些表象，比如支撐、阻力、量價波動等，都是由供求關(guān)系的不平衡所產(chǎn)生的。普通的投資者只看重技術(shù)指標和幾何圖形的表象，缺乏準確衡量在某一價位區(qū)間或者某一個時間段內(nèi)供求關(guān)系狀態(tài)的能力，因此造成了對行情的誤判。例如，在頂部初期，供求關(guān)系的變化顯示出供應已經(jīng)開始大于需求，對于價格走勢來說是一個危險的信號。但是盤面可能仍然表現(xiàn)持續(xù)向上，技術(shù)指標繼續(xù)給出買入信號，讓人們相信市場仍會繼續(xù)上漲。解決這些誤判的根本方法是利用供求關(guān)系來分析市場強弱。

第二，威科夫操盤法重視通過因果關(guān)系來判斷趨勢的反轉(zhuǎn)。威科夫操盤法認為，任何主要趨勢在反轉(zhuǎn)之前都需要一個過程。比如牛市到來之前的吸籌過程，熊市到來之前的派發(fā)過程。沒有這個過程，接下來形成的趨勢就不會持久。散戶喜歡抄底，在熊市中的第一個反彈就買入，結(jié)果往往被套或被震倉割肉出局。其失敗的原因就是沒有等到吸籌過程結(jié)束。這個過程就是因，后面的趨勢就是果。熟練使用因果關(guān)系，可以避免盲目抄底，并在趨勢起飛之前的最低風險位置進入市場。市場要保持一種趨勢，必須遵循現(xiàn)有的秩序。只要這種秩序不被打破，趨勢就繼續(xù)存在，投資者就可以繼續(xù)持倉。

第三，威科夫操盤法通過分析努力和結(jié)果的關(guān)系來判斷走勢可能出現(xiàn)停止行為。努力指的是成交量，結(jié)果指的是價格的變動幅度。我們平時常說的一句話，付出總有回報。但現(xiàn)實中，很多付出未必會有回報。人生如此，操盤亦是如此。當價格達到支撐或阻力的位置，怎么判斷支撐或阻力的有效性？當我們看到，成交量突然放大，但價格波動范圍卻很小的時候，這就是努力沒有產(chǎn)生相應的結(jié)果的信號。努力和結(jié)果在實盤操作中非常實用，可以幫助我們預估后市的方向。

以上三點是威科夫操盤法的核心思想，圍繞這三大核心思想，會有一系列具體的技術(shù)方法。投資者可以參閱有關(guān)書籍慢慢學習。在這里，筆者僅以近期上證指數(shù)走勢為例，介紹威科夫操盤法眾多細節(jié)方法中的一例——冰線。

所謂冰線，是指上升趨勢中的一道重要的防線。冰線上曾經(jīng)堆積了大量的買單，因為突破而被套牢，說明彼時供應大于需求，突破冰線后價格下跌幅度會比較大。那么，如何識別冰線呢？一般確立冰線的位置是在新高前的反彈波段的低點，或者下降趨勢中回調(diào)前的反彈低點。

我們以近期上證指數(shù)的走勢來看，前期上證指數(shù)在跌至3053點后產(chǎn)生了一波反彈行情。這也是當時政策底引發(fā)的反彈。但此后，多空雙方激烈的激戰(zhàn)后，最終跌破該位置。該位置構(gòu)成了所謂的“冰線”，表明在該位置處供應力量大于需求。跌破冰線后，市場快速下跌。近期，市場出現(xiàn)了反彈行情，并運行到了“冰線”位置。隨著觸及冰線，成交量有所放大，但價格卻呈現(xiàn)窄幅波動走勢，表明“努力并未產(chǎn)生結(jié)果”。同時，結(jié)合威科夫操盤法中所說的因果關(guān)系理論，反彈不會一蹴而就，大盤在近期的位置仍會呈現(xiàn)出反復的震蕩。

筆者認為，威科夫操盤法是有它的實用價值的。但它有兩點不足：第一，股票不同于商品，商品的價值基本是確定的，但股票的價值隨著公司的變化會發(fā)生變化；第二，它關(guān)心供求，但不關(guān)心供求背后的決定因素。所以，威科夫操盤法并不能觸及到投資的靈魂深處。但這并不妨礙我們學習和理解這種方法并應用于實踐。話說回來，又有幾個人能夠真正觸及投資的靈魂呢？

(本文完)

【訂購】2024年《股市動態(tài)分析》火熱征訂進行中