文/金立成

作者簡(jiǎn)介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

（本文1600字左右，閱讀大概需要3分鐘，這是“立成說(shuō)投資”第647篇原創(chuàng)文章）

以下內(nèi)容為正文：

春節(jié)前A股市場(chǎng)慘不忍睹，市場(chǎng)資金處于大面積套牢的狀態(tài)，投資者普遍虧損30-50%之間。正因?yàn)槿绱�，春�?jié)期間A股的議論熱度也在大面積下降，不少投資者開始出現(xiàn)“談股色變”的情緒，宣稱A股不能玩，節(jié)后反彈后要及時(shí)“銷戶”處理。

果不其然，證監(jiān)會(huì)換帥后，“三把火”在迅速燃燒，從節(jié)前的巨額罰單到節(jié)后暫停交易的量化機(jī)構(gòu)，這都給寒意異常的資本市場(chǎng)傳遞了一絲絲暖意。正因?yàn)槿绱�，�?jié)后A股走出了持續(xù)大面積反彈的行情，在近期幾個(gè)交易日里，A股賺錢效應(yīng)明顯，市場(chǎng)交易開始逐步活躍起來(lái)。

今日市場(chǎng)盤中更是一度走出了“大陽(yáng)線”行情，上證指數(shù)一度逼近了3000點(diǎn)，可惜收盤后出現(xiàn)了大幅度回撤，盤中短線追高的投資者基本上都被套牢了。相對(duì)于節(jié)前來(lái)說(shuō)，大盤指數(shù)是回來(lái)了不少，但是不少個(gè)股的股價(jià)卻沒(méi)有恢復(fù)到之前的價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)大多數(shù)的投資者仍然處于被套的狀態(tài)。

在這里，筆者必須要說(shuō)的是，近期A股連續(xù)出現(xiàn)上漲走勢(shì)，這只是一個(gè)弱勢(shì)反彈行情而已，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到“反轉(zhuǎn)”的狀態(tài)。從博弈的角度來(lái)思考，在缺乏大面積增量資金接盤的情況下，抄底反彈的資金是不會(huì)輕易讓場(chǎng)內(nèi)的投資者解套的，目前只是在喊“老鄉(xiāng)別走”而已。

當(dāng)然了，近期市場(chǎng)的確出現(xiàn)了一定的賺錢效應(yīng)，每日的漲停板個(gè)股不在少數(shù)，這讓不少投資者又產(chǎn)生了投資幻覺，感覺自己“又行了”，股神心態(tài)又開始爆發(fā)了。

投資者千萬(wàn)不要好了傷疤忘了疼，也不要把短期的市場(chǎng)反彈當(dāng)成反轉(zhuǎn)，目前市場(chǎng)里有些投資者還在高呼牛市要來(lái)了。雖說(shuō)當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了不錯(cuò)的反彈行情，但從歷史上來(lái)看，幾乎沒(méi)有一次市場(chǎng)大面積下跌，市場(chǎng)就能輕易走出單邊反轉(zhuǎn)行情的，市場(chǎng)進(jìn)行二次探底、甚至多次探底隨時(shí)都可能會(huì)發(fā)生，這一點(diǎn)投資者一定要引起重視。

從外部環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)仍然對(duì)今年上半年的降息預(yù)期沒(méi)有松口，甚至有逆轉(zhuǎn)“加息”預(yù)期的跡象。美元利率仍然在高位橫盤震蕩，全球資本市場(chǎng)的流動(dòng)性仍然是偏緊的。對(duì)于這一點(diǎn)，筆者去年就在專欄文章里提到，在美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有啟動(dòng)新一輪降息周期之前，投資者對(duì)于A股仍然要保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，仍要把風(fēng)險(xiǎn)控制與倉(cāng)位管理放在首要位置。

隨著A股全面注冊(cè)制的不斷完善，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生明顯改變。近期有學(xué)者提出A股“T+0的實(shí)踐”猜想，引發(fā)了市場(chǎng)的熱烈討論。成熟的資本市場(chǎng)基本上都是采用“T+0”交易的，若“T+0”在將來(lái)的某一天真的落實(shí)了，那么A股特色的漲跌停板制度也必然會(huì)消失的，屆時(shí)場(chǎng)內(nèi)大概率會(huì)有很大一部分資金在短期內(nèi)是無(wú)法適應(yīng)的，相較而言，漲跌停板制度是利于機(jī)構(gòu)投資者的。

投資者要早日做好準(zhǔn)備，適應(yīng)新時(shí)代的到來(lái)。全面注冊(cè)制時(shí)代，因流動(dòng)性的問(wèn)題，中小市值的股票也很難像今天這樣擁有非常明顯的估值溢價(jià)。這輪熊市里，中小市值股票的慘烈暴跌，背后的主要元兇還是量化機(jī)構(gòu)導(dǎo)致的，只不過(guò)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)了漏洞，讓量化機(jī)構(gòu)為過(guò)去的認(rèn)知買單而已。

今年A股市場(chǎng)的宏觀走勢(shì)，主要還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，大概率不會(huì)出現(xiàn)之前不少網(wǎng)絡(luò)投資明星說(shuō)的大牛市行情。投資者千萬(wàn)不要忽視對(duì)宏觀政策的投資研究，沒(méi)有宏觀視角的投資指引，很難把握好市場(chǎng)的投資風(fēng)向。當(dāng)然了，這對(duì)那些總是癡迷各種大白馬股的投資者來(lái)說(shuō)，是沒(méi)有什么意義的，他們只會(huì)固執(zhí)地的認(rèn)為大白馬就是好的，可以無(wú)腦長(zhǎng)線持有，然后輕松實(shí)現(xiàn)躺贏。

一般而言，成年人都是非常固執(zhí)的，是無(wú)法教育的。能說(shuō)服一個(gè)人的，也從來(lái)不是什么道理，而是“南墻”。試想一下，一個(gè)來(lái)A股投資多年，錄得持續(xù)虧損的投資者，最后的結(jié)局是要么銷戶離場(chǎng)，要么徹底開悟，從此走向自由的寬闊大道上。不過(guò)以現(xiàn)實(shí)大數(shù)據(jù)來(lái)看，銷戶離場(chǎng)的人恐怕要占大多數(shù)。

未來(lái)的市場(chǎng)只會(huì)更難，對(duì)于那些致力于成為職業(yè)投資者的人來(lái)說(shuō)，一定要加強(qiáng)修煉內(nèi)功，早日形成自己一套獨(dú)有的、可穿越牛熊的投資體系。

千萬(wàn)不要迷信任何投資大佬，尤其是一些投資名人的語(yǔ)錄，投資者要明白的是，真正有價(jià)值的投資實(shí)戰(zhàn)真經(jīng)往往是不會(huì)輕易公開說(shuō)的，能大面積公開的、讓普通人都能唾手可得的雞湯式內(nèi)容，會(huì)是實(shí)戰(zhàn)真經(jīng)嗎？否則，這個(gè)市場(chǎng)就不會(huì)有大面積賠錢的投資者了。

唯有自渡，方能解脫。在投資這條孤獨(dú)的修行路上，最終能值得依靠的人，只有自己！