文 / 9C資本力 周永信

一個成熟的企業(yè)，通常會包括三類股東：投資人股東、控股股東、中小股東。

盡管都是股東，但它們的差別很大。

因為身份不同，視角不同，關(guān)切點也不同。

投資人股東，最夢想的，是它投一筆錢給你，然后就什么都不用管了。

它希望企業(yè)能夠自己成長，然后上市，之后，它抱著豐厚的收益退出，奔下一個目標。

它可以投大錢、占小股，還不干涉你經(jīng)營。

但是，作為保障，它會要求一系列的特殊權(quán)利，甚至，還會要求對賭。

基本上，它不尋求控制權(quán)，但對收益權(quán)，會要求很多。

控股股東則不同，首要訴求就是控制權(quán)，為了控制權(quán)，甚至可以犧牲部分收益權(quán)。

當然，在控制權(quán)鞏固的情況下，它也會不遺余力的謀取收益，甚至會用一些灰色手段。

有的公司融資前很賺錢，但融資后就不怎么賺錢了，就是因為控股股東把利潤轉(zhuǎn)移到自己控制的關(guān)聯(lián)公司了。

中小股東分兩種情況，一是在企業(yè)任職的，二是不在企業(yè)任職的。

在企業(yè)任職的，跟控股股東接觸多，且能及時了解企業(yè)情況，所以，基本能維護好自己的股東權(quán)益。

但不在企業(yè)任職的，就很難說了。由于股比低、話語權(quán)不夠、不能及時掌握企業(yè)動向，股東權(quán)益經(jīng)常遭到侵害。

投資人股東、控股股東、中小股東，想法不同，利益也不完全一致，所以，演繹了很多相愛相殺的故事。

當然，它們也有共同的訴求。

那就是，都希望企業(yè)成長、股值成長。

有人可能會把企業(yè)成長和股值成長，混為一談，但其實這兩者不是一回事，只是高度相關(guān)而已。

企業(yè)成長，指的是企業(yè)資產(chǎn)、收入、利潤、估值（或市值）的成長。

股值成長，指的是股東所持股權(quán)（或股份）的價值成長。

企業(yè)成長，一般會帶來股值的成長。

但股值的成長，不完全靠企業(yè)成長，股東自己的股權(quán)吞吐等動作，也可以促進股值的成長。

不過，股值成長的核心因子，還是企業(yè)成長。

只要企業(yè)成長了，蛋糕就做大了，投資人、控股股東、中小股東都會受益。

所以，所有股東，最應該關(guān)切的，就是企業(yè)的成長。

本文作者：周永信，9C資本力創(chuàng)始人、股權(quán)律師，著有《左手企業(yè)經(jīng)營 右手資本運作》一書。

【按】

9C資本力，股東參謀，9項內(nèi)容：9C分析、行業(yè)進退、股權(quán)設(shè)置、投融資、控制權(quán)攻防、資本競爭、并購賦能、產(chǎn)融成長、法律顧問。