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征服市場(chǎng)的人1：用量化打敗一切投資大師的數(shù)學(xué)天才西蒙斯
各位書(shū)友大家好，歡迎繼續(xù)做客老齊的讀書(shū)圈，今天我們找來(lái)一本研究量化投資的書(shū)，叫做征服市場(chǎng)的人，西蒙斯傳，作者是，格里高利祖克曼，主要是講量化到底是怎么操作的，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬恼材匪刮髅伤梗降资侨绾瓮ㄟ^(guò)數(shù)學(xué)，來(lái)破解市場(chǎng)密碼的。如今的量化投資，已經(jīng)成為一個(gè)全新的投資賽道，很多大機(jī)構(gòu)也是紛紛效仿，這里面也分為了很多的策略，比如高頻，低頻，基本面，動(dòng)量，高杠桿對(duì)沖，指數(shù)增強(qiáng)，甚至機(jī)器學(xué)習(xí)。中國(guó)的股市，雖然這幾年表現(xiàn)很糟糕，但是這些量化卻都賺了不少的錢，直到2024年1月-2月，才出現(xiàn)了一波超額的大幅回撤，那么后面量化又會(huì)怎么樣，還會(huì)繼續(xù)發(fā)展嗎？
眾所周知，西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄?，是量化的先?qū)，1988年到2018年的30年間，他取得了驚人的39.1%的年化回報(bào)，這還是扣除了5%的管理費(fèi)，和44%的業(yè)績(jī)提成之后，也就是說(shuō)，還原回去，他的費(fèi)前年化回報(bào)高達(dá)66%。這個(gè)收益堪稱逆天的級(jí)別。遠(yuǎn)超巴菲特和索羅斯。但是文藝復(fù)興科技公司也并非一帆風(fēng)順，西蒙斯20歲大學(xué)畢業(yè)，24歲就博士畢業(yè)，成了一個(gè)杰出的數(shù)學(xué)家。一直在做數(shù)學(xué)方面的研究，還有破譯密碼的工作。并獲得了非常高的成就，40歲了才辭職創(chuàng)業(yè)，去轉(zhuǎn)行做投資。當(dāng)時(shí)所有人都不能理解，也感到一聲嘆息。在他創(chuàng)業(yè)的前10年，也就是1978年到1988年之間，他也并不怎么成功，西蒙斯一直在主觀和量化之間來(lái)回?fù)u擺，并沒(méi)有找到一種穩(wěn)定的盈利方式。但是他還是一直堅(jiān)持去尋找屬于自己獨(dú)特的賺錢方式。
直到1984年交易潰敗之后，他才決定徹底放棄主觀邏輯，開(kāi)始支持開(kāi)發(fā)計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。直到86年這套系統(tǒng)才出來(lái)了一個(gè)框架。89年開(kāi)始，大獎(jiǎng)?wù)禄鹩珠_(kāi)始轉(zhuǎn)向了高頻交易，從此之后就開(kāi)始穩(wěn)健的獲得高盈利。92年之后，大獎(jiǎng)?wù)禄鸹睘楹?jiǎn)，改用單一交易模型。隨后他一直吸引科學(xué)家的團(tuán)隊(duì)，也不斷獲得技術(shù)突破。最后才有了這個(gè)逆天的回報(bào)。
所以這也讓我們知道，即便是西蒙斯，即便是數(shù)學(xué)天才，即便他去用10年做投資的研究，也照樣得遵循苦盡甘來(lái)的規(guī)律，甚至89年的時(shí)候他的業(yè)績(jī)還非常糟糕，直到90年，已經(jīng)52歲的西蒙斯，才終于找到屬于自己的投資圣杯。用數(shù)學(xué)打敗了市場(chǎng)。
西蒙斯還有一個(gè)合作伙伴，叫做埃爾文伯勒坎普，這個(gè)人加入之前，西蒙斯管理的大獎(jiǎng)?wù)禄?，連續(xù)暴跌40%，但伯勒坎普那時(shí)候好像也不成功，他仍然在伯克利分校做著教學(xué)工作，當(dāng)他把自己的交易想法，跟同學(xué)們討論的時(shí)候，研究生們經(jīng)常嘲笑，西蒙斯和伯勒坎普的交易方法為江湖騙術(shù)，大家都不認(rèn)為計(jì)算機(jī)能解決投資問(wèn)題。
那個(gè)時(shí)候，正是索羅斯，彼得林奇，比爾格羅斯這些大佬們嶄露頭角的時(shí)候，他們憑借的是一整套投資理念，憑借智力，直覺(jué)，一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和技術(shù)分析，征服市場(chǎng)。也得到了業(yè)績(jī)的體現(xiàn)，相比較之下，西蒙斯是金融行業(yè)里的外行。他不知道如何評(píng)估產(chǎn)品，也不知道如何管理現(xiàn)金，更不知道如何去預(yù)測(cè)利率走勢(shì)。他所做的就是挖掘數(shù)據(jù)，不斷地清理，回溯和測(cè)試。當(dāng)時(shí)的華爾街對(duì)此毫無(wú)概念，要知道那時(shí)候連上網(wǎng)的瀏覽器都還沒(méi)有，用電子郵件的人都非常少。所以沒(méi)人會(huì)認(rèn)為，計(jì)算機(jī)能拿去搞投資。所以也就沒(méi)人看好西蒙斯他們，認(rèn)為他們這些人，荒誕至極。
而西蒙斯自己還是天性樂(lè)觀的，他有一種莫名的自信，覺(jué)得自己能成功，而且他也覺(jué)得自己其實(shí)沒(méi)啥退路了。不太可能回到學(xué)校去教書(shū)了，所以他除了成功已經(jīng)無(wú)路可走。他給伯勒坎普打電話，說(shuō)我們?cè)偌影褎牛矣X(jué)得明年能取得80%的收益率。這個(gè)想法就連伯勒坎普也覺(jué)得太不可思議了。所以直接拒絕了西蒙斯，說(shuō)自己干不了。此時(shí)西蒙斯也非常郁悶，但他就是隱約覺(jué)得，股市有一種隱藏的規(guī)律，我一定能找到他。
西蒙斯之所以如此偏執(zhí)，還得從他小時(shí)候說(shuō)起，他在3歲的時(shí)候，就已經(jīng)展現(xiàn)出了數(shù)學(xué)上的天賦。14歲的時(shí)候，他為了賺點(diǎn)零花錢，去一個(gè)園藝商店打工，此時(shí)他的理想是到麻省理工去學(xué)數(shù)學(xué)，這換來(lái)的是一頓嘲笑。因?yàn)樗?dāng)時(shí)甚至連打掃衛(wèi)生的工作，都無(wú)法做好，經(jīng)常把東西放錯(cuò)位置。不過(guò)西蒙斯卻好像有個(gè)特異功能，并不怎么在意別人的嘲笑。這主要還是跟他的家庭教育有關(guān)。他爸爸馬修是一名電影公司的銷售經(jīng)理，后來(lái)結(jié)識(shí)了他的母親，而他外公則有一家鞋廠，所以爸爸馬修放棄了自己的事業(yè)，辭掉了工作，來(lái)到鞋廠管理家族企業(yè)，不過(guò)干的并不愉快，馬修總對(duì)西蒙斯說(shuō)，自己當(dāng)初不該放棄原來(lái)的工作。教訓(xùn)就是你應(yīng)該做自己喜歡的事情，而不是你覺(jué)得應(yīng)該做的事情。西蒙斯則一直記得這句話。所以別人說(shuō)什么，他也不在乎，一門心思都在自己熱愛(ài)的事情上。當(dāng)年有人建議他去學(xué)醫(yī)，還告訴他學(xué)數(shù)學(xué)不賺錢，但西蒙斯壓根就不聽(tīng)。他只想學(xué)數(shù)學(xué)，跟數(shù)字打交道。
在學(xué)校里，西蒙斯一直都是調(diào)皮搗蛋，充分展現(xiàn)出他母親的自信和父親的詼諧，但是他很熱愛(ài)讀書(shū)，經(jīng)常光顧當(dāng)?shù)氐膱D書(shū)館，每周借出4本書(shū)來(lái)讀。許多書(shū)都是超出他的認(rèn)知范圍的，然而最吸引他的還是數(shù)學(xué)。西蒙斯在學(xué)校的成績(jī)不錯(cuò)，還被選過(guò)班長(zhǎng)，他也有一個(gè)有錢的朋友，這讓他也覺(jué)得有錢真好。
后來(lái)西蒙斯真的考上了麻省理工，開(kāi)學(xué)之后，他竟然直接跳過(guò)了大一的數(shù)學(xué)課，因?yàn)楦咧械臅r(shí)候，他就已經(jīng)學(xué)完了。他上來(lái)就學(xué)了抽象代數(shù)，但這個(gè)舉措確實(shí)過(guò)于膨脹了，要知道這是一門研究生的課程，所以他上課的時(shí)候基本啥都聽(tīng)不懂。作業(yè)也寫(xiě)不了。但暑假的時(shí)候，他找來(lái)一些書(shū)，回到家仔細(xì)研究。竟然還順利通過(guò)了最后的考試。隨后他越來(lái)越喜歡上了數(shù)學(xué)，甚至被迷住了。學(xué)的也是非常的好。而其他的課，他就得過(guò)且過(guò)，能混就混。而且依舊調(diào)皮搗蛋，甚至自制火焰噴射器，一度把整個(gè)衛(wèi)生間都點(diǎn)燃了，這讓他賠償了50美元，維修了10個(gè)星期。這事要放在國(guó)內(nèi)的大學(xué)，估計(jì)肯定被開(kāi)除了。
1958年，也就是大三畢業(yè)，他就已經(jīng)攢夠了學(xué)分，此時(shí)他才20歲。他和一幫朋友決定開(kāi)著摩托車去旅行，結(jié)果來(lái)到墨西哥的一個(gè)小鎮(zhèn)，跟當(dāng)?shù)厝似鹆藳_突，被警察抓住，送進(jìn)了監(jiān)獄，在監(jiān)獄里差點(diǎn)又跟黑幫懟了起來(lái)，所以足以可見(jiàn)，年輕的西蒙斯是有多叛逆。要不是麻省理工這個(gè)學(xué)校，妥妥的就是不良少年了。
回到學(xué)校之后，他被建議去伯克利分校，跟隨陳省身教授，繼續(xù)攻讀博士學(xué)位，這是一位來(lái)自中國(guó)的數(shù)學(xué)奇才。是微分幾何和拓?fù)鋵W(xué)的權(quán)威。此時(shí)他還抽空找了個(gè)叫做芭芭拉的女孩結(jié)婚，當(dāng)時(shí)也沒(méi)啥錢舉辦婚禮，所以就草草走了個(gè)過(guò)場(chǎng)。并隱瞞了父母。后來(lái)還是女孩父母發(fā)現(xiàn)了，出錢給他們補(bǔ)辦的儀式，這讓西蒙斯收到了5000美金的彩禮，而他想用這筆錢，去投資。他到美林證券開(kāi)了賬戶，買了聯(lián)合水果公司和塞拉尼斯公司的股票。但結(jié)果表現(xiàn)平平。他也感覺(jué)無(wú)趣，就想找個(gè)更刺激的。于是經(jīng)紀(jì)人給他推薦了大豆期貨。但此時(shí)的西蒙斯對(duì)期貨投資，一無(wú)所知。他簡(jiǎn)單買升，短短幾天就浮盈幾千美元，這讓他感覺(jué)太棒了，但是他也就此上鉤了。
隨后沒(méi)多久大豆價(jià)格就開(kāi)始暴跌，西蒙斯賺的錢又都吐回去了。但此時(shí)他卻開(kāi)始對(duì)這個(gè)事著迷，每天都到美林證券去研究期貨交易。有時(shí)候一站就是幾個(gè)小時(shí)。后來(lái)因?yàn)榘虐爬瓚言校妥约阂獙?xiě)論文，才不得不終止了自己這次投資經(jīng)歷。
他一直在做研究和教學(xué)類的工作，但他也有點(diǎn)不安于現(xiàn)狀，想去發(fā)財(cái)，還短暫的跟別人合伙做生意。經(jīng)營(yíng)一家工廠。還說(shuō)服父母，抵押了房子去入股，但最后他也沒(méi)什么貢獻(xiàn)，還是回到了哈佛大學(xué)教課。 一邊教課一邊找機(jī)會(huì)，他也渴望發(fā)財(cái)，渴望給芭芭拉帶來(lái)好日子。1964年他離開(kāi)哈佛大學(xué)，去了一個(gè)民間智庫(kù)，只是因?yàn)檫@里薪水翻倍。而這里的工作就是協(xié)助美國(guó)國(guó)家安全局，監(jiān)測(cè)和破譯來(lái)自其他國(guó)家的軍方密碼。
西蒙斯需要先制定好步驟，然后編寫(xiě)某種算法，讓計(jì)算機(jī)來(lái)測(cè)試和實(shí)施他的策略，當(dāng)時(shí)他的編程水平很糟糕，所以必須依賴于安全局內(nèi)部的程序員來(lái)完成編程，但這也教會(huì)了他，如何通過(guò)計(jì)算機(jī)，對(duì)某個(gè)事件做測(cè)試。那么后來(lái)西蒙斯，又是如何毅然決然去走上投資這條路的呢？
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