微軟、蘋果，歷經(jīng)了半個多月不屈不撓的“市值抵抗”，懸念仍毫不留情地被揭開——英偉達(dá)正式登頂了“全球股王”寶座。

6月18日美股收盤，英偉達(dá)上漲3.51%，總市值來到3.34萬億美元，超越了蘋果（3.29萬億）、微軟（3.32萬億）——從2022年底以來，英偉達(dá)股價已累積增長9倍以上。

一鯨生，萬物落。作為科技巨頭AI戰(zhàn)爭的“唯一軍火商”，英偉達(dá)最近一個月里，股價又飛速拉升了近50%——今年以來，更吸走了納斯達(dá)克約40%的上漲市值。

英偉達(dá)登頂同時，萬馬齊喑，微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉齊齊下跌，向新王屈膝。

▲（市值排名。圖源/App Economy Insights）

不過，這場盛宴中更興奮和焦慮的，還是那些敢于豪賭英偉達(dá)股票的人。

有人剛剛?cè)雸?，投資者雪兒對「市界」表示：“市值登頂，恰恰意味著英偉達(dá)的成長性還沒到頭?！彼龢酚^地預(yù)計，英偉達(dá)至少還有未來10年的上漲空間，“短期也至少能漲向150美金”。

也有人落袋為安。投資者波波去年在高點(diǎn)甩賣了一套房子，套出大把現(xiàn)金投入英偉達(dá)，結(jié)結(jié)實實地玩了一把心跳。他無疑是幸運(yùn)的，“畢竟這是為數(shù)不多的確定性上漲”，他對「市界」說。

幾天前，波波把英偉達(dá)全部賣出了。他沒有透露這一筆入賬了多少，只是淡淡地表示，自己準(zhǔn)備從此退出股海，足夠安心退休了。

01、新“王”加冕

市場對英偉達(dá)登頂?shù)钠诖?，?月初就已經(jīng)開始。彼時，英偉達(dá)超越了蘋果，來到了全球市值第二大公司。分析師便已紛紛給出預(yù)計：英偉達(dá)超過微軟，只是時間問題。

驚人的上漲速度，是這個造富故事中，最讓人驚嘆的部分。

1999年1月，英偉達(dá)登陸納斯達(dá)克，它用了近25年的時間，才在2023年6月突破了萬億市值。而從1萬億，到2024年3月突破2萬億，僅用了9個多月的時間。6月3日，英偉達(dá)市值突破了3萬億。這一次，它僅用了66個交易日。

3萬億后，英偉達(dá)面前只剩下了蘋果、微軟兩大豪強(qiáng)。在市值交替上升中，英偉達(dá)實現(xiàn)登頂，花了約兩個星期。接下來，它需要超越的只剩自己。

每當(dāng)有人預(yù)測，英偉達(dá)的股價是不是已被高估，它就會用新一輪上漲打破質(zhì)疑。近期，黃仁勛的演講、客戶站臺，也都會成為市場層面的利好，并轉(zhuǎn)化為上漲動力。

支撐起狂熱股價的，最核心的是科技巨頭的AI大戰(zhàn)，為英偉達(dá)帶來的“多到不可思議的訂單”。

5月23日，英偉達(dá)在2025財年的一季報中披露，第一財季總營收246.9億美元，同比增長243.3%；其中用于AI模型訓(xùn)練的數(shù)據(jù)中心芯片業(yè)務(wù)營收同比增長427%至226億美元，占整體營收大約86%；利潤（EBIT）同比增長439%至164.6億美元。

需求的強(qiáng)勁，讓英偉達(dá)芯片供不應(yīng)求。據(jù)官方披露，其2023年底交貨周期一度長至了8~11個月。2024年初，這一數(shù)字已經(jīng)降至3～4個月，但對爭分奪秒備戰(zhàn)AI的巨頭來說，仍顯太過漫長。

據(jù)“北拓資本”測算，英偉達(dá)2024年H系列GPU的出貨量，大約在223~266萬片，B系列GPU出貨量約在 21~29 萬片。近期，微軟追加下單了12萬臺服務(wù)器，其中包括96萬片H100、32萬片B200；Meta下單了35萬片H100、6.96 萬片B200。

上述兩家，已經(jīng)占去了英偉達(dá)大半的供應(yīng)量——這還未將谷歌、亞馬遜、甲骨文等廠商的訂單量計算進(jìn)去。

還有新玩家在不斷下場。5月27日，馬斯克宣布：其創(chuàng)辦的大模型公司“xAI”完成了60億美元的B輪融資——這筆融資中的多數(shù)部分，都將流入英偉達(dá)的口袋，

▲（左-黃仁勛，右-馬斯克）

最新的產(chǎn)品換代，也在為英偉達(dá)增添新動能。6月初，黃仁勛透露，最新款數(shù)據(jù)中心芯片Blackwell已經(jīng)開始投產(chǎn)，預(yù)計將在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片，下一代平臺Rubin正在開發(fā)之中，將于2026年發(fā)布。

匯豐預(yù)計，到2026財年，僅NVL服務(wù)器就能貢獻(xiàn)670億美元的營收，并推動數(shù)據(jù)中心營收增長至1800億美元。

02、爆炒英偉達(dá)的人

得以加冕“股王”，除了巨頭們源源不斷的芯片需求，不斷為英偉達(dá)推升、接盤的中小投資者“信仰”，成為了最大動能。

“英偉達(dá)我認(rèn)為是要奔著1000（美元/股）去的?！苯衲?月，投資者Yuki對「市界」信心滿滿地表示。她的判斷很快應(yīng)驗，5月23日，英偉達(dá)股價首次破千美元，并宣布將從6月10日開始，完成股票“1拆10”。

▲（英偉達(dá)股價走勢。圖源/同花順）

2022年12月，ChatGPT剛剛亮相不久，Yuki便慧眼識珠，開始對英偉達(dá)建倉。粗略計算，以彼時170美元入手，Yuki搏得了接近500%的收益。

另一位投資者林陸，也在英偉達(dá)的股價盛筵中，品嘗到了甘霖。他在2023年上半年買入了英偉達(dá)，持倉成本是233美元/股，賺得了幾倍的回報。

除了幸運(yùn)的外部投資者，股價暴漲的最直接受益人，還當(dāng)屬英偉達(dá)自己的高管和員工。

數(shù)據(jù)顯示：截至今年3月25日，黃仁勛累計持有9350萬股的英偉達(dá)股票，約占公司流通股總額的3.8%。以此計算，黃仁勛在英偉達(dá)登頂后的身家約為1265億美元。

近日，黃仁勛選擇小幅套現(xiàn)，給自己換了點(diǎn)“零花錢”。據(jù)英偉達(dá)官方披露：6月13日、14日，黃仁勛兩天共拋掉了24萬股，套現(xiàn)約3118萬美元（約合2.26億元）——兩個“小目標(biāo)”，僅用掉了黃仁勛市值財富的千分之2.5。

▲（黃仁勛展示Blackwell系列產(chǎn)品）

被帶火的，還有英偉達(dá)炙手可熱的offer。

芯片招聘服務(wù)機(jī)構(gòu)“研分網(wǎng)”聯(lián)合創(chuàng)始人高汕告訴「市界」：“今年英偉達(dá)應(yīng)屆生月薪約為22-25k，不同背景崗位略有差異，此外會在入職當(dāng)月配股40萬元。股票分4年發(fā)放，每年發(fā)放10萬?！绷硪晃恢槿耸縿t對「市界」補(bǔ)充道：“英偉達(dá)在員工入職當(dāng)月，便會配股。”

此外，英偉達(dá)還允許員工以每個月工資的15%，按照85折購入股票，相較外部投資者入手門檻更低。

這讓英偉達(dá)的不少員工，輕易就躍進(jìn)了年薪百萬的收入門檻。以美碩回國、2021年入職的王暉螢為例，他告訴「市界」：截至今年3月，其最早獲得的一批股票價值已經(jīng)漲了約3倍。算上種種福利待遇，畢業(yè)兩年后，王暉螢手中的凈資產(chǎn)已經(jīng)超過了200萬元。

03、英偉還能漲多久？

0許多已經(jīng)在英偉達(dá)上賺紅了眼的人仍未盡興；更焦慮的，還有站在英偉達(dá)門外，錯過了首輪股價快車的人。他們更關(guān)心的是，英偉達(dá)還能漲多久。

黃仁勛自己或許比誰都清楚，科技公司在芯片上的投入，總會碰到盡頭——英偉達(dá)不能長期依賴一個單向引擎。

不過近期，據(jù)外媒報道，英偉達(dá)更大的銷售增長空間或許正在打開——6月初，各國政府開始加大AI領(lǐng)域的投入。亞洲、中東、歐洲、美洲，許多國家都拿出了數(shù)十億到數(shù)百億的資金，用于AI新基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

今年2月，黃仁勛在迪拜的“世界政府峰會”上，大談“主權(quán)AI”的概念。據(jù)英偉達(dá)官方新聞，公司已與新加坡、日本、法國、意大利、印度等國政府達(dá)成了芯片采購意向。

“主權(quán)AI”并非英偉達(dá)為了市值的臆造概念，據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，“數(shù)據(jù)不出境”正在成為歐盟、中國等國家或地區(qū)數(shù)據(jù)監(jiān)管的重要紅線。為符合數(shù)據(jù)監(jiān)管規(guī)則，企業(yè)會在當(dāng)?shù)貒衣涞亍爸鳈?quán)AI”、“主權(quán)云”、“國家云”。它們都是私有云，數(shù)據(jù)中心建在本國。

近期，在此間投入最大的國家之一是新加坡。據(jù)報道，新加坡的國家超級計算中心正在用英偉達(dá)最新的AI芯片進(jìn)行升級。新加坡電信公司也在與英偉達(dá)合作，擴(kuò)大其在東南亞的數(shù)據(jù)中心版圖。

5月，加拿大亦承諾出資15億美元，鞏固政府層面的國有算力。日本亦準(zhǔn)備拿出約7.4億美元，發(fā)展本國AI計算能力。同期，法國總統(tǒng)馬克龍更呼吁歐洲建立合作關(guān)系，購買更多的GPU芯片；到2030年至2035年，將歐洲在全球使用的處理器份額，從目前的3%提高至20%。

這些國家層面大手筆的投入，短期的收益都指向了英偉達(dá)。

在2024年一季度財報會上，英偉達(dá)表示：一季度收入為260億美元，其中近半數(shù)來自使用其芯片的大型云計算公司。；而“主權(quán)AI”今年有望為其帶來接近100億美元的收入——去年，這一數(shù)字為零。

▲（美國加州圣塔克萊拉縣英偉達(dá)總部）

在英偉達(dá)的這場造富浪潮中，也有一位或許最黯然的失意者。

已經(jīng)很少人記得，與黃仁勛一起創(chuàng)業(yè)的，還有柯蒂斯·普里姆和克里斯·馬拉科夫斯基兩個人。1999年，英偉達(dá)以11億美元市值上市。2年后，普里姆就將持有的12.8%英偉達(dá)股份撥出了四分之三，捐贈給了新成立的家族基金會。后來，他解釋這個行為只是為了簡單的避稅。

幾年后，普里姆又因為婚姻糾紛逐漸遠(yuǎn)離工作，最終于2003年離開英偉達(dá)，并在2006年清空了股份。

據(jù)外媒報道，此后他過上了離群索居的生活，并將大部分財產(chǎn)捐贈給了母校倫斯勒理工學(xué)院，從2001年開始，他一共捐贈了2.75億美元，占該校捐款總額的40%之多。英偉達(dá)飛漲后，《福布斯》曾估算，目前普里姆的資產(chǎn)約為3000萬美元。普里姆表示，母校是他最后的避風(fēng)港。

而如果他沒有賣出英偉達(dá)，他的財富將接近4000億美元。或許，他可以給母校捐得再多一些。

（文中Yuki，王暉螢為化名）

作者 |董溫淑

編輯 |李 原

運(yùn)營 |劉 珊