被追趕的經(jīng)濟(jì)體 1：不同階段！適用的經(jīng)濟(jì)學(xué)完全不一樣

各位書友大家好，歡迎繼續(xù)做客老齊的讀書圈，之前我們給大家講過辜朝明的一本經(jīng)典之作，叫做大衰退，分析了日本泡沫之后的經(jīng)濟(jì)衰退，并對(duì)比了美國(guó)大蕭條和次貸危機(jī)，形成了一套獨(dú)創(chuàng)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論，他認(rèn)為在應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格暴跌，導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表衰退當(dāng)中，應(yīng)該率先啟動(dòng)財(cái)政政策，擴(kuò)大財(cái)政支出，而不要指望貨幣政策。當(dāng)企業(yè)的行為不再以擴(kuò)大盈利為目標(biāo)，而轉(zhuǎn)變成了債務(wù)最小化，那么央行的貨幣政策就會(huì)失效，經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入到流動(dòng)性陷阱當(dāng)中，所以財(cái)政，要果斷出擊彌補(bǔ)，個(gè)人和企業(yè)留下的通縮缺口。在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，修復(fù)完成之后，他們會(huì)慢慢的重新回到借貸擴(kuò)張的軌道上。等到那時(shí)候，財(cái)政再慢慢回到平衡。

今天我們帶來他的另一本新書，叫做被追趕的經(jīng)濟(jì)體。就跟資產(chǎn)負(fù)債表衰退一樣，這又是辜朝明創(chuàng)造出來的全新概念，他探討了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，從黃金時(shí)代，進(jìn)入了被追趕的時(shí)代。所面臨的挑戰(zhàn)和解決途徑，為什么很多傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在這些年逐漸失效了。此外他還對(duì)中國(guó)提出了建議，那就是要想應(yīng)對(duì)當(dāng)前的環(huán)境，就必須讓國(guó)內(nèi)企業(yè)和消費(fèi)進(jìn)行擴(kuò)張。而在這其中，作者將再次拋出他的資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論，認(rèn)為財(cái)政刺激將成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)成敗的勝負(fù)手。

辜朝明把經(jīng)濟(jì)劃分為四種情形，根據(jù)儲(chǔ)蓄者以及借款人來劃分，情形一就是儲(chǔ)蓄的多，借款的人也多，情形二是借錢的比儲(chǔ)蓄的多，情形三是儲(chǔ)蓄的比借款的人多，情形四是既不存款也不借款。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)默認(rèn)借款人是充足的，并且有強(qiáng)烈意愿的，也就是情形一和情形二是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)能夠解釋的狀況，但是一旦借款人失去意愿，那么也就是情形三和情形四出現(xiàn)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)就會(huì)失效，造成借款人短缺的原因主要有兩個(gè)，一是資產(chǎn)負(fù)債表衰退，市場(chǎng)主體因?yàn)閮糍Y產(chǎn)變負(fù)而停止借款，努力還債，二是國(guó)內(nèi)缺乏有吸引力的投資機(jī)會(huì)。這些內(nèi)容，我們?cè)谒潜敬笏ネ说臅锝o大家詳細(xì)的講過。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化程度，也可以分為三個(gè)階段，劉易斯拐點(diǎn)之前的城鎮(zhèn)化階段，跨越劉易斯拐點(diǎn)的黃金時(shí)代和被追趕的階段，所謂劉易斯拐點(diǎn)之前，也就是工業(yè)化初期，勞動(dòng)力無限供給，貧富差距顯著，資本收入增速快于勞動(dòng)力收入。企業(yè)不斷的追加投資，就可以取得更多地收入。持續(xù)搞投資，就能換來高增長(zhǎng)。而跨越劉易斯拐點(diǎn)的黃金時(shí)代，也就是城鎮(zhèn)化基本完成，勞動(dòng)力工資被生產(chǎn)生活要素所推高。收入差距修正，購(gòu)買力持續(xù)增強(qiáng)，企業(yè)也有動(dòng)力擴(kuò)大產(chǎn)能，提高利潤(rùn)，所以投資性借貸也還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，此時(shí)經(jīng)濟(jì)的供給，需求，消費(fèi)和投資都較強(qiáng)。第三個(gè)階段就到了被追趕的階段，經(jīng)濟(jì)體的資本回報(bào)率低于新興經(jīng)濟(jì)體。外國(guó)工人的工資水平低于國(guó)內(nèi)，企業(yè)不再有動(dòng)力在國(guó)內(nèi)投資。轉(zhuǎn)而開始海外布局。這就是這本書，要給大家詳細(xì)講的內(nèi)容。如何能夠留住資本，避免被擠出。將成為被追趕的經(jīng)濟(jì)體，最重要的選擇。

宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)中充滿了合成謬誤的問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)該避免掉入陷阱，比如第一個(gè)例子就是節(jié)儉悖論，如果所有人都儲(chǔ)蓄，不愿意花錢，那么經(jīng)濟(jì)就會(huì)缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，必然導(dǎo)致衰退。第二個(gè)例子就是作者所說的資產(chǎn)負(fù)債表衰退，大家拼命的彌補(bǔ)債務(wù)窟窿，會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)的通縮螺旋。第三個(gè)例子，是個(gè)人節(jié)儉，買便宜的進(jìn)口商品來省錢，這就會(huì)導(dǎo)致本國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，就業(yè)人員收入下降。

我們先來看本書的第一章，理解宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的另一半，其實(shí)有經(jīng)濟(jì)這個(gè)概念，也是最近幾百年的事情，在過去的幾千年當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是很慢的，21世紀(jì)資本論的作者皮凱蒂指出，經(jīng)濟(jì)在此之前，處于停滯狀態(tài)，年均增長(zhǎng)率只有0.1%。然而到了今天，大家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該是理所當(dāng)然的事情，因此只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，就會(huì)讓很多人感到不安。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果通貨膨脹率達(dá)到2%，經(jīng)濟(jì)就會(huì)重回高增長(zhǎng)水平。但他們卻從未深入研究，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)是如何啟動(dòng)的。

在經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)當(dāng)中，一個(gè)人的支出，就是另一個(gè)人的收入，住戶部門和企業(yè)部門的支出與收入之間，存在著密不可分的聯(lián)系。當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)億萬個(gè)參與者的時(shí)候，情況就更加復(fù)雜。比如一個(gè)人收入1000元，花了900,剩下100用于儲(chǔ)蓄，銀行拿到他這100塊錢，借給企業(yè)，也就讓這100元，重新回到流通。所以通貨總量不變，而如果沒人愿意去借著100塊錢，那么這100元就只能躺在銀行里。所以經(jīng)濟(jì)體總支出就從1000元，萎縮到了900元。那么下一個(gè)輪回，大家收入900元，就只愿意消費(fèi)810了。90塊錢還是找不到借款人。所以就會(huì)出現(xiàn)比較明顯的通縮現(xiàn)象。整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)就會(huì)萎縮。

而所謂金融行業(yè)，就是資金的中介，他的任務(wù)就是匹配儲(chǔ)蓄和借款人，如果借款人多，儲(chǔ)蓄人少，利率就會(huì)上調(diào)，如果儲(chǔ)蓄的多，借錢的人少，利率就會(huì)下調(diào)。而一旦金融部門沒辦法匹配儲(chǔ)蓄和借款人了，也就出現(xiàn)了運(yùn)轉(zhuǎn)上的問題。此時(shí)就需要政府部門給與干預(yù)，而調(diào)節(jié)的手段，也就是兩類，第一就是貨幣政策，通過利率的調(diào)整，讓資金供需兩端相匹配。比如借錢的人特別多，那我就加息，增加你們借錢的成本，給經(jīng)濟(jì)降溫。存錢的特別多，我就降息，減少存錢的好處，同時(shí)刺激市場(chǎng)更多地借債。第二個(gè)手段就是財(cái)政，政府部門通過舉債的方式，把資金用于，興建高速公路，機(jī)場(chǎng)，以及其他的一些基礎(chǔ)設(shè)施。也就是說市場(chǎng)資金需求減少之后，政府可以作為資金需求方，直接花錢。防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收縮。過去的上百年時(shí)間里，所謂的宏觀調(diào)控，無非就是這兩招而已。

那可能有人會(huì)問，為啥借款人會(huì)消失呢？特別是利率到0了，還沒人借款，這是為什么？這也是兩種情況，第一種就是私人部門企業(yè)，找不到投資機(jī)會(huì)。企業(yè)只有看到賺錢機(jī)會(huì)，才會(huì)去借錢擴(kuò)張， 當(dāng)他發(fā)現(xiàn)干啥都不賺錢的時(shí)候，他也就不愿意借錢。特別是當(dāng)你利率為0，也就意味著市場(chǎng)上沒有穩(wěn)定的套利機(jī)會(huì)，要想賺錢，就必須接受風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)候大家沒啥信心，也就不去借貸了。另外，企業(yè)有的時(shí)候，不看好國(guó)內(nèi)，更愿意到海外去擴(kuò)張，所以他會(huì)選擇增加海外的借貸，而不會(huì)增加國(guó)內(nèi)借貸。

第二種情況就是私人部門借款人遭遇重大損失，比如發(fā)生了資產(chǎn)價(jià)格的暴跌，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表受損。不得不通過重建儲(chǔ)蓄來恢復(fù)財(cái)務(wù)健康，就好比我們買個(gè)房子，結(jié)果跌價(jià)了，但我們的工作還在，于是就拼命賺錢還房貸。防止房子被法拍。企業(yè)也是這個(gè)邏輯，盈利能力，和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力還在，只是在泡沫當(dāng)中借了很多錢，造成了負(fù)債率過高。他就要跟趕緊建立儲(chǔ)蓄。暫時(shí)停止對(duì)外擴(kuò)張。

一旦當(dāng)泡沫破裂，私營(yíng)企業(yè)和個(gè)人，都遇到了資產(chǎn)價(jià)格暴跌，那么就很容易形成資產(chǎn)負(fù)債表衰退的共振，大家都在儲(chǔ)蓄和還錢，于是宏觀上的借款人突然消失。錢都在銀行當(dāng)中，借不出去。流通中的貨幣持續(xù)減少，社會(huì)有效需求不足，生意難做，工作難找，東西更賣不掉，債務(wù)更高了，也助推了資產(chǎn)價(jià)格的繼續(xù)下跌，這就形成了通縮螺旋。在這種狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入衰退和蕭條，30年代美國(guó)大蕭條時(shí)期，GNP也就是國(guó)民生產(chǎn)總值，掉了46%。

你不能說大家的選擇錯(cuò)了，每個(gè)人都在做出，對(duì)自己最有利的選擇，但結(jié)果卻讓經(jīng)濟(jì)蕭條。這就是剛才我們說的，合成謬誤。說白了就是大家都沒錯(cuò)，但是最后結(jié)果卻錯(cuò)了。凱恩斯就是看到了這個(gè)合成謬誤的普遍存在，于是提煉出社會(huì)總需求的概念，他在就業(yè)，利息和貨幣通論這本書里，就提出在這種市場(chǎng)失靈的情況下，要通過看的見的手，也就是政策，來做逆周期調(diào)節(jié)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席本伯南克就說過，誰能夠解釋大蕭條當(dāng)中，美國(guó)GNP大規(guī)模萎縮之謎，誰就能找到宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的圣杯，后來日本90年，也陷入到了資產(chǎn)泡沫破裂類似的困境，但是世界依舊沒有吸取教訓(xùn)，2008年，次貸危機(jī)，又一次讓全球經(jīng)濟(jì)遭遇重創(chuàng)。其危機(jī)的本質(zhì)，都是借款人快速的下降。導(dǎo)致的總需求不足。讓經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了大幅衰退。而一旦財(cái)政開始發(fā)力，由政府部門的支出借貸，來彌補(bǔ)私人部門通縮缺口的時(shí)候，還引發(fā)了很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的抨擊，那么這又是為什么呢？

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