文丨張蕾

在俞敏洪剛宣布東方甄選宣布和董宇輝“分手”后，新東方發(fā)布了2024財(cái)年第四季度及全財(cái)年財(cái)報(bào)。

在這個(gè)敏感的時(shí)間點(diǎn)發(fā)布一份并不完美的財(cái)報(bào)，導(dǎo)致新東方股價(jià)一度大跌17%。

但事實(shí)上，新東方敢于和董宇輝切割的真正原因和底氣，都藏在在這份最新的財(cái)報(bào)中。

教培行業(yè)“再次輝煌”

7月31日，新東方發(fā)布2024財(cái)年第四季度（2024年3月1日至5月31日）及2024財(cái)年（2023年6月1日-2024年5月31日）財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年第四季度，新東方凈營(yíng)收達(dá)到11.4億美元，同比上升32.1%。但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1052.7萬(wàn)美元，同比大跌78.1%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)2697.2萬(wàn)美元，同比下跌6.9%。

這是新東方近8個(gè)季度以來(lái)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)首次單季度遭遇同比下滑。也是導(dǎo)致新東方股價(jià)大跌的直接原因。

對(duì)此，新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝解釋，這主要是因?yàn)榧径葍?nèi)公司加速產(chǎn)能擴(kuò)張、新整合旅游相關(guān)業(yè)務(wù)、對(duì)管理層和員工的額外激勵(lì)，對(duì)該季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率產(chǎn)生了短期影響。

但是，新東方2024財(cái)年整體數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)不錯(cuò)：凈營(yíng)收同比增加43.9%，達(dá)到43.14億美元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增加84.4%，為3.5億美元。新東方股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比增加74.6%，為3.1億美元。

值得一提的，2024財(cái)年?duì)I收，是新東方近五年最高水平。

“公司以穩(wěn)健的營(yíng)收增長(zhǎng)結(jié)束了2024財(cái)年最后一個(gè)季度?！毙聳|方董事會(huì)執(zhí)行主席俞敏洪總結(jié)。

是什么給新東方業(yè)務(wù)帶來(lái)了“穩(wěn)健的增長(zhǎng)”？除了迅速爆發(fā)的直播帶貨業(yè)務(wù)，最關(guān)鍵的是新東方的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——教培。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024財(cái)年，新東方出國(guó)考試準(zhǔn)備和出國(guó)咨詢業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)約17.7%和17.3%。成人及大學(xué)生的國(guó)內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約16.4%。教育新業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)50.3%。

而教育新業(yè)務(wù)包括非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)和智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備，這些新業(yè)務(wù)在2024財(cái)年第四季度實(shí)現(xiàn)了50.3%的同比增長(zhǎng)。

其中，非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)在近60個(gè)城市開(kāi)展，報(bào)名人次約為875,000；智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備也在約60個(gè)城市中采用，本季度活躍付費(fèi)用戶達(dá)到188,000。

截至2024年5月31日，新東方學(xué)校及學(xué)習(xí)中心總數(shù)為1025間，較上一財(cái)季，增加了114間，較上一財(cái)年同期增加了277間。

“除了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭外，我們的客戶留存率亦不斷提高?！庇崦艉榉Q，新東方憑借教育新業(yè)務(wù)的發(fā)展空間和品牌優(yōu)勢(shì)，有能力把握市場(chǎng)上各種新機(jī)遇。

快速增長(zhǎng)的教育業(yè)務(wù)說(shuō)明，教培行業(yè)已經(jīng)慢慢恢復(fù)，新東方已走出雙減的陰霾。

東方甄選和董宇輝已完成歷史使命？

時(shí)間回到2021年7月，“雙減”政策下，以新東方為代表的教育機(jī)構(gòu)的股票遭遇了滑鐵盧，股價(jià)一度暴跌90%，新東方股價(jià)最低跌至不足3港元。

之后，俞敏洪積極嘗試直播帶貨，推出東方甄選平臺(tái)。隨著董宇輝的爆火，東方甄選業(yè)績(jī)暴漲，也將母公司新東方拉出虧損的泥潭。

2023財(cái)年，還未改名為東方甄選的新東方在線營(yíng)收達(dá)到45億元，同比增長(zhǎng)650%，凈利潤(rùn)為10億元。而新東方，也從凈虧損為12.2億美元，扭轉(zhuǎn)為凈利潤(rùn)為2.35億美元。

但如今，狀況有了改變。

首先，東方甄選業(yè)務(wù)增速已經(jīng)放緩。

2024財(cái)年上半年（2023年6月1日-2023年11月30日），東方甄選營(yíng)收為28億元，同比增長(zhǎng)33.3%，但凈利潤(rùn)為2.5億元，同比下滑58%；凈利潤(rùn)率只有9%，同比下滑20個(gè)百分點(diǎn)。

其次，東方甄選電商業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的下滑一度影響母公司新東方的收益。

據(jù)新東方2024財(cái)年三季度（2023年12月1日-2024年2月29日）財(cái)報(bào)顯示，新東方的毛利率為46.6%，同比下降近4個(gè)百分點(diǎn)，東方甄選業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是導(dǎo)致新東方毛利率下降的主要原因。

而2024財(cái)年第四季度，新東方經(jīng)營(yíng)成本及開(kāi)支為11.3億美元，同比增加38.6%。東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)的相關(guān)成本及開(kāi)開(kāi)支的增加是主要原因之一。

直播和教培業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的區(qū)別也直接表現(xiàn)在雙方的股價(jià)上。

在今年初的“小作文事件”后，東方甄選股價(jià)一度跌至9港元；而同一時(shí)間，新東方股價(jià)依然波動(dòng)上漲，最高達(dá)到74.9港元。

新東方“剝離”不穩(wěn)定因素

對(duì)于教培行業(yè)的未來(lái)，新東方保持樂(lè)觀的態(tài)度。

新東方預(yù)計(jì)，2025財(cái)年第一季度的凈營(yíng)收總額將在12.6億-12.8億美元之間，比上升率為31%到34%之間，而這是新東方對(duì)不包括東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品直播電商業(yè)務(wù)的預(yù)測(cè)。

教培行業(yè)的復(fù)蘇，讓新東方更有底氣堅(jiān)持自己的步調(diào)，也有底氣與董宇輝“分手”。

在電話會(huì)上，楊志輝對(duì)于是否給予董宇輝補(bǔ)償金一事回應(yīng)稱，公司將一次性補(bǔ)償董宇輝，該筆支出費(fèi)用將在本財(cái)年第四財(cái)季和下一財(cái)年第一財(cái)季產(chǎn)生，具體數(shù)額將于下一次電話會(huì)上公布。

而東方甄選也將繼續(xù)按照俞敏洪和董事會(huì)的計(jì)劃：“以后在我可見(jiàn)的范圍之內(nèi)，應(yīng)該東方甄選不可能再出現(xiàn)某個(gè)主播獨(dú)立成立一個(gè)平臺(tái)，并且像這一次這樣的運(yùn)作模式?！?/p>

“因?yàn)檫@個(gè)會(huì)導(dǎo)致某種撕裂，也會(huì)導(dǎo)致某種不可預(yù)測(cè)的結(jié)果。”

但這場(chǎng)“分手”帶來(lái)的輿論風(fēng)波并沒(méi)有結(jié)束。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，有分析師問(wèn)到公司給董宇輝老師支付的相關(guān)成本和費(fèi)用時(shí)，用了“one-time compensation”一詞，這被部分網(wǎng)友誤解為新東方集團(tuán)為了辭退董宇輝老師，給他的一次性離職補(bǔ)償。

而在東方甄選此前宣布“分手”時(shí)，公告用的措辭是“陳諾的福利及補(bǔ)償”“對(duì)董先生所作貢獻(xiàn)的感謝及贊賞”。

這個(gè)前后不同的表述，引起董宇輝粉絲的不滿。

對(duì)此，新東方發(fā)布聲明稱，與輝同行從東方甄選的剝離，是雙方互相友好磋商并達(dá)成一致的結(jié)果，不存在辭退一說(shuō)。

并且再次強(qiáng)調(diào)，公司安排將“與輝同行”自成立以來(lái)的所有收益，以及“與輝同行”股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的全部款項(xiàng)支付給董宇輝老師，是對(duì)董宇輝老師和“與輝同行”未來(lái)繼續(xù)發(fā)展的支持，而不是離職補(bǔ)償金。

我們?cè)谥拔恼轮性治?，東方甄選宣布和董宇輝“分手”的原因有三個(gè)：

從直播業(yè)務(wù)層面，復(fù)雜的輿論紛爭(zhēng)，加上少數(shù)別有用心的力量的引導(dǎo)和造謠，直接導(dǎo)致東方甄選和與輝同行的隔閡。

從個(gè)人層面，俞敏洪自己也深陷輿論大潮之中，不斷被攻擊和污名化。俞敏洪陷入左右為難的境地：不管是他出現(xiàn)在與輝同行直播間還是東方甄選直播間，都會(huì)被密集的攻擊。

從股東層面，董宇輝和與輝同行已經(jīng)成為公司發(fā)展的巨大不確定性，這一不確定性不僅帶來(lái)了公司業(yè)務(wù)和股價(jià)的波動(dòng)，也造成了股東們心情的焦慮。

但事實(shí)上，新東方敢于和董宇輝切割的真正原因和底氣，都在這份最新的財(cái)報(bào)中。