最近市場(chǎng)掀起了一波破凈股爆發(fā)的浪潮，在《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見稿）》的指導(dǎo)下，相關(guān)破凈公司，紛紛走出市值修復(fù)行情。

而今天看的這家公司，同樣也是屬于明顯低估，

首先，今天看的這家公司，由國資控股，可以說是國企改革小龍頭，是市值管理的主角。目前公司總市值只有150億出頭，而光是公司持有的上市券商的市值就已經(jīng)超過了174個(gè)億。不僅僅意味著，公司相當(dāng)于是打折券商股，而且，公司的其他資產(chǎn)還是白送的，這還不算公司參股的大量保險(xiǎn)資產(chǎn)?？梢钥吹?，公司的資產(chǎn)目前是被明顯低估了。

這家公司就是在A股上市的遼寧成大。

從走勢(shì)上來看，最近價(jià)格剛剛底部放量突破30周均線，30周均線有走平跡象。

公司主要從事，醫(yī)藥醫(yī)療、金融投資、供應(yīng)鏈服務(wù)（貿(mào)易）和能源開發(fā)。

公司目前業(yè)務(wù)大致分為兩大類，

一類是供應(yīng)鏈服務(wù)，營(yíng)收占比超8成，但毛利率較低，僅為3.51%，因此利潤(rùn)占比不到2成。

第二類，則是生物制藥，營(yíng)收占比略超1.5成，但毛利率高達(dá)80%以上，利潤(rùn)占比超9成。

也就是說，公司實(shí)際上是屬于醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)。

目前，公司直接持有上市的廣發(fā)證券12.5億股股份，按照當(dāng)下廣發(fā)證券13.92的價(jià)格來看，相當(dāng)于公司持股的廣發(fā)證券的市值高達(dá)174億。

除此之外，公司還持有30億股中華保險(xiǎn)的股權(quán)。而中華保險(xiǎn)，去年總營(yíng)收更是高達(dá)700個(gè)億以上。

在醫(yī)藥方面，

公司旗下的成大生物的產(chǎn)品是目前國內(nèi)唯一在售的乙腦滅活疫苗。

成大生物已完成細(xì)菌疫苗技術(shù)平臺(tái)、 病毒疫苗技術(shù)平臺(tái)、多聯(lián)多價(jià)疫苗技術(shù)平臺(tái)以及重組蛋白疫苗技術(shù)平臺(tái)的建設(shè)。在研產(chǎn)品包括常規(guī)疫苗、創(chuàng)新疫苗和多聯(lián)多價(jià)疫苗等多個(gè)疫苗產(chǎn)品管線，共計(jì) 20 余個(gè)品種。

看完了公司的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來，通過公司的財(cái)報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，來對(duì)公司的基本面情況做一個(gè)綜合對(duì)比分析，

先來看公司的盈利能力情況如何，

從公司的銷售凈利率來看，

經(jīng)過2023年公司凈利率跌到谷底之后，今年以來公司的凈利率逐季提升，盈利能力提升明顯。已經(jīng)恢復(fù)至之前的平均水平了。

而從公司的營(yíng)運(yùn)能力來看，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評(píng)估的是公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，數(shù)值越高，公司的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，

可以看到，公司的年均周轉(zhuǎn)率大致在0.2-0.3左右，相當(dāng)于公司的年?duì)I收，能夠做到公司總資產(chǎn)的20%-30%，周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低，營(yíng)運(yùn)能力不太理想。且最近兩年還有下降的態(tài)勢(shì)。

整體來看，公司自身經(jīng)營(yíng)實(shí)力沒有明顯亮點(diǎn)，營(yíng)運(yùn)能力較低，利潤(rùn)主要來自于公司參股的金融資產(chǎn)。

整體來看，公司目前每股股價(jià)不到10元，而凈資產(chǎn)接近20元，屬于明顯的破凈股。而且，公司持有大量?jī)?yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，在金融資產(chǎn)擴(kuò)張階段，有望獲得價(jià)值重估。不足之處在于，公司自身經(jīng)營(yíng)實(shí)力較弱，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，主要依賴于參股金融獲利。

綜合評(píng)分，三星。