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這些天總是有人在評論區(qū)詢問樓市，問某個城市能不能買。由于新政推出有一段時間了，今天我們以上海為例，通過最新數(shù)據(jù)來看下如何判斷樓市購買力是否充沛或即將枯竭。

先說結(jié)論，上海樓市的購買力即將枯竭，后市可能會再次迎來較大幅度的下跌。

在“止跌回穩(wěn)”口號之后，上海成交量出現(xiàn)了上漲，我們先來看，高成交量，到底意味著什么？

高成交量一般有兩種情況。

1 買家主動以賣家的掛牌價成交。

2 賣家主動降價，換取買家的成交。

對于情況1，我們在股市稱之為放量上漲，在樓市稱之為量在價先，成交量若持續(xù)則房價上漲。而情況2，我們在股市稱之為放量下跌，在樓市則稱之為以價換量，房價趨于下跌。

那么，當(dāng)樓市成交量大漲時，我們怎么判斷到底是情況1還是情況2呢？

看全市的房東，每天對于自己房源的價格調(diào)整，是把價格下調(diào)的多，還是把價格上調(diào)的多。因此我們得到一個指標(biāo)，跌漲比。

跌漲比 = 每日房源價格調(diào)降數(shù)/每日房源價格調(diào)漲數(shù)

那么現(xiàn)在上海的跌漲比是多少呢？

即使是在新政后，在90%以上的日子里，都在10以上，也就是說，每天調(diào)降房源價格的房東，是調(diào)漲房源價格房東的10倍以上。

那么，在這種態(tài)勢下的成交量，我們就稱為，房東主動降價換取成交的成交量。

并且，從我們統(tǒng)計(jì)的某綠中介的掛牌價看，10月以后，掛牌均價依然是下滑的，只是下滑幅度相比9月前有所收窄，也就是說，“止跌回穩(wěn)”拉動了部分買家進(jìn)場，使得跌幅獲得支撐，跌速變慢了。

但是，這種支撐跌速變慢的潛力，究竟還有多少，這個怎么看？

有人可能會說看成交量，但成交量其實(shí)是一個即時指標(biāo)，而非前瞻指標(biāo)。而衡量購買力的前瞻指標(biāo)，只有一個，那就是居民債務(wù)增速。

對于居民買房的購買力，一方面來自居民的首付，也就是居民當(dāng)下的收入（從上市公司最新的三季報(bào)看，居民收入在下滑，點(diǎn)擊：），另一方面則來自于居民加的杠桿，也就是居民通過增加債務(wù)來形成樓市購買力。

這個是我們在過去，多次放出來的一張圖。

上圖明確揭示了，居民通過大幅增加債務(wù)，大幅加杠桿來增強(qiáng)樓市購買力，并推動房價上漲的邏輯關(guān)系。

那么，上海當(dāng)下的居民債務(wù)增速是多少？

最新10月份的數(shù)據(jù)是10.59%，這個已經(jīng)達(dá)到了疫情結(jié)束以來的最高值。

如果我們以2020年3月開始的疫情作為起始結(jié)點(diǎn)，做成一張圖的話。就是下圖：

可以看到，疫情后，唯一能超過10%的居民債務(wù)增速的，只有2021年，而2021正是近5年，上海購買力最強(qiáng)，成交量最高，房價漲幅最大的一段時期。

但是，在2024年的10月，居民債務(wù)增速再次提升到10%以上，說明了什么？

說明通過增加居民債務(wù)，通過加杠桿而提升的購買力已經(jīng)充分釋放（后續(xù)潛力相當(dāng)有限），可是，如此高漲的購買力，卻依然無法阻止掛牌價的下滑，以及房東降價的沖動（跌漲比高于10，降價房東是漲價房東的10倍以上）。

也就是說，盡管居民債務(wù)增速新高，但拋壓的力量更大，導(dǎo)致購買力牢牢被拋盤壓制。且由于居民債務(wù)增速體現(xiàn)的透支已接近2021年高點(diǎn)，技術(shù)面上債務(wù)增速有很大的回歸平均線的壓力（明顯超過M2增速的債務(wù)增速不可能持續(xù)），一但債務(wù)增速接續(xù)不上，而拋盤依然繼續(xù)的話，上海樓市的變天，就可想而知了。

我們再看下圖，下圖是上海，北京，深圳截止“止跌回穩(wěn)”之前的居民債務(wù)增速對比。

我們可以看到，截止9月，深圳的居民債務(wù)增速最低，而上海最高。由此可見，深圳的居民杠桿率獲得了充分的修復(fù)，擁有充足的負(fù)債潛力。這也是為什么這一輪行情，深圳遠(yuǎn)強(qiáng)于北京，北京又強(qiáng)于上海的根本原因。

在當(dāng)下，深圳跌漲比3~4區(qū)間，北京5~8區(qū)間，而上海10以上。深圳的市場情緒在北上深中最強(qiáng)。

我們從新房市場，也能看到這種差別，深圳的新房非常熱銷，但上海的新房，除了部分市中心的豪宅，即便是主城區(qū)楊浦虹口的好幾個中環(huán)新盤，網(wǎng)簽率也僅僅只有20%左右。

那么深圳的購買力極限又在哪里？同樣，也是看深圳即將發(fā)布的10月和11月居民債務(wù)增速數(shù)據(jù)，我們可以預(yù)判，深圳從10月開始居民債務(wù)增速必然大幅反彈，若是債務(wù)增速反彈到上海的水平卻依然無法減少二手庫存量，那么深圳的后市，也就不太樂觀了。

但只要深圳債務(wù)增速還未到達(dá)極限，那么潛在的購買力，以及成交量持續(xù)，也就是還可以期待一下。還可以靜觀這種購買力和二手庫存的博弈。

我們等待10月深圳的數(shù)據(jù)，并靜觀這種變化吧。

最后，針對各位公眾號讀者之前在評論區(qū)提出的問題，你們有兩個辦法來評估你們自己城市的房價走勢。

方法1 仿照我的分析邏輯，去找你們城市的居民債務(wù)增速數(shù)據(jù)，來分析你們自己城市的購買力潛力和房價趨勢走勢。

方法2 由于深圳的居民杠桿率獲得了充分修復(fù)，且跌漲比所顯示的市場情緒也是全國最強(qiáng)，那么可以先看深圳這輪房價是否能起來，如果深圳起不來，其他城市，幾乎也是沒有希望的。

對于知識星球的同學(xué)，我會每周查看各大一二線城市的最新居民債務(wù)增速數(shù)據(jù)，如有更新，會第一時間發(fā)布在知識星球（北京深圳10月的數(shù)據(jù)應(yīng)該本周就會更新），供各位查看及作為房價趨勢的前瞻性判斷來使用。

你只有充分理解了數(shù)據(jù)所揭示的房價趨勢，才能在買房賣房這種幾百萬幾千萬的大類決策中，用數(shù)據(jù)為自己保駕護(hù)航。

全文完。既然已經(jīng)看到這里，請隨手點(diǎn)個贊和“在看”吧。

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