文|楊帆 出品|天下財道

2024年的基金市場，恰如一場跌宕起伏的大戲，誰是贏家誰是輸家？

有些基金借勢揚帆遠航，有些基金仍然陷在泥潭里，只能望洋興嘆。

辭舊迎新這一刻，《天下財道》推出獨具價值的基金牛熊榜，告訴你在全球經濟浪潮與政策風向的交織變幻下，各類基金你方唱罷我登場，2024年如何演繹著不同的財富故事。

誰在創(chuàng)造財富？誰在毀滅財富？這是個問題。讀懂了這些故事，有助于看清過去、把握未來，在新的一年基金投資浪潮里找準航向。

踏準風口VS望塵莫及

靈活配置型基金，堪稱基金界的 “多面手”，它的投資范圍橫跨股票、債券、貨幣市場等多個領域，股票倉位還能在0至95%之間彈性變動，可謂進可攻、退可守。

然而，也正因如此，對基金經理的投資水平要求更高。

走過2024年的風風雨雨，有人一騎絕塵，有人望塵莫及。

榜單1：靈活配置型基金收益前10名（截至12月31日，下同）

財通成長優(yōu)選混合A以48.62 %的收益在同類基金中排名第一，該基金在股票投資策略上聚焦成長股。

不過，號稱自己聚焦成長股的基金不在少數，能夠看對風向，殊為不易。自2023年四季度起，財通成長優(yōu)選混合A就聚焦人工智能算力板塊，踏準風口，并且一路堅定持有。

更確切說，這只基金吃透了“算力”這兩個字，對某些細分方向大膽加倉。

截至2024年3季度末，該基金10大重倉股中的新易盛、中際旭創(chuàng)、滬電股份都是相關板塊中的熱門股，期間漲幅巨大，是收益領先的主要原因。

與之形成鮮明對照的是，金元順安優(yōu)質精選混合A的做法恰好截然相反，也因此在靈活配置型基金中排名墊底。

榜單2：靈活配置型基金收益后10名

這只基金名字起的挺好，所謂優(yōu)質精選，選的什么賽道，什么股票，為什么優(yōu)質成倒數第一？

金元順安優(yōu)質精選混合A自稱“建立了系統(tǒng)完善的行業(yè)投資價值評估體系——行業(yè)配置綜合評分模型，通過動態(tài)監(jiān)測行業(yè)投資價值的變化，增加投資價值上升行業(yè)的權重，減少投資價值下降行業(yè)的權重?！?/p>

說得頭頭是道，聽上去還有些高深莫測，可實際結果如何呢？

在2024年前3個季度里，該基金前10大重倉股猶如“走馬燈”更換頻繁，沒有一只個股連續(xù)兩個季度保持在前10大重倉股中。

而且，該基金持股十分分散，以2024年3季度末為例，其第一重倉股申能股份占凈值比例也僅有1.31%。

根據東方財富choice數據，該基金2024年上半年換手率高達709%。

以上數據表明，該基金長期傾向于快進快出、頻繁換股的短線操作風格。

這看上去像個水平較差的大散戶。而且，當市場行情突變時，還不會及時止損，從而招致較大損失。

在2024年2月初的持續(xù)下跌行情中，該基金在1月26日至2月7日短短8個交易日里，就損失了27%。

之后又不會奮起直追。如此一來，也給該基金全年收益墊底埋下伏筆。

矛之鋒利VS“三無主義”

如果說靈活配置型是攻守兼?zhèn)?，那偏股型基金就是更鋒利的矛，主要靠進攻取勝。

2024年9月底以來，市場明顯回暖，偏股型基金優(yōu)勢得以凸顯。

這一點在大摩數字經濟混合A上體現得更加明顯。該基金以全年69.23%的收益，不僅在偏股型基金中拔得頭籌，而且也是2024年收益最高的權益類產品。

榜單3：偏股混合型基金收益前10名

顧名思義，大摩數字經濟混合A主要聚焦數字產業(yè)化和產業(yè)數字化領域。

而近兩年以人工智能為代表的數字產業(yè)一直是市場熱點，相關個股都有較大漲幅。

這家基金可謂名實相副，今年借風而上。

截至2024年3季度末，該基金10大重倉股中的中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份、天孚通信都是相關板塊中的大牛股。

所謂英雄所見略同。中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份也是排名第二的財通景氣甄選一年持有期混合A，以及排在靈活配置基金第一的財通成長優(yōu)選混合A的重倉股。

有趣的是，大摩數字經濟混合A的收益比它們足足高了近20個百分點。但這只基金在一個月前與第二名相差并不大。

究竟發(fā)生了什么？

原來，大摩數字經濟混合A的重倉股潤澤科技（倉位占比達4.64%），在2024年度最后一個月的累計漲幅高達56%，由此大幅拉高基金收益。

看上去，似乎有些偶然。其實，無論領先還是落后，偶然中也有必然。

而落后的必然性，在華商基金身上表現得較為突出。

在排名靠后的10只偏股型基金中，華商基金就占了兩個。而且，有一個還是倒數第一。

不僅如此，華商智能生活靈活配置A和華商新興活力也排在靈活配置型基金后10名中。

也就是說，華商基金旗下共有4只基金處于同類基金業(yè)績倒數前10中，這顯然絕非偶然。

榜單4：偏股混合型基金收益后10名

華商基金全稱是華商基金管理有限公司，成立于2005年12月，在市場上已經撲騰小20年了。

公司也算小有名氣，但從規(guī)模上看，一直難以躋身一流水平，目前只排在50名左右。

華商基金有點人員匱乏。旗下4只排名落后的基金，即華商智能生活靈活配置A、華商新興活力、華商核心成長一年持有A和華商卓越成長一年持有A，它們的基金經理居然都是高兵。

高兵任職時間超過9年，算得上是一員老將，最好的任職回報約在48%左右。

但為何2024年業(yè)績如此拉胯？

高兵此前談及投資理念時，曾公開提出“三無主義”（無框架、無理念、無風格）以及 “什么東西能漲，我們就買” 的投資邏輯，一時在市場掀起軒然大波。

有人指責他的投資方式太過粗放，與普通散戶無異。也有人說天馬行空，比較有自己特色。

誰說的對？最后只能拿成績說話。

從持倉來看，盡管這4只基金的投資策略不盡相同，但實際持倉高度重合——前10大重倉股中竟然有9只是完全一樣的，只有持倉比例差異。

因此，這4只基金最終淪為難兄難弟也就不足為怪了。

蹊蹺的是，這10大重倉股中不乏像中際旭創(chuàng)這樣的大牛股，但為何反而落得大虧收場？

其原因無外乎高位買入，或者頻繁交易高買低賣兩種情況。

4只完全不同的基金持倉如此一致是否涉嫌“風格漂移”？公司的風控機制是否存在漏洞？

作為管理者的華商基金公司對此應有所反思，知恥而后勇。

一劍封喉VS裹足不前

股票型基金向來以高風險、高回報著稱，2024年的三甲之爭更是白熱化，直到2024年最后一個交易日才最終定下名次。

榜單5：股票型基金收益前10名

銀華數字經濟A最后以50%的收益取得第一名。

該基金的股票投資策略同樣聚焦于“數字經濟”，采用“自上而下”的方式挑選公司。

截至9月底，該基金10大重倉股中有7只屬于科創(chuàng)板，而科創(chuàng)50指數此后漲幅超過14%，遠大于滬深指數和創(chuàng)業(yè)板指數漲幅。

可以說銀華數字經濟A對大勢把握相當精準。

銀華基金全稱是銀華基金管理股份有限公司，成立于2001年5月，目前管理規(guī)模約為5077億元，排在公募基金第23位。

目前，銀華基金旗下共有67名基金經理，掌管著338只產品，已建立覆蓋股票型、配置型、債券型、貨幣型、保本型和QDII基金的較為完善的產品線。

而作為業(yè)績墊底的申萬菱信醫(yī)藥先鋒A，今年可能多少有些不走運——受多種因素影響，醫(yī)藥行業(yè)在2024年表現整體低迷，因此后10名股票型基金中，相關主題基金占比超過一半。

榜單6：股票型基金收益后10名

但是，業(yè)績滑落到最差一名，當然不能完全歸咎于行業(yè)和環(huán)境問題。

申萬菱信已經成立20年之久，目前管理規(guī)模大約911億元，排在第64位，明顯落后于同時期成立的多家券商系基金公司。

自2017年以來，申萬菱信權益類基金的管理規(guī)模一直徘徊在100億到300億之間?；旌闲突鸬墓芾硪?guī)模更是從2022年以來縮水一半以上。

截至2024年3季度末，申萬菱信旗下權益類產品僅占總規(guī)模的26%。

不僅是申萬菱信醫(yī)藥先鋒A一只基金業(yè)績不佳，盡管2024年全年滬深300指數上漲近15%，但申萬菱信旗下仍有25只（A、C類分開計算）產品處于虧損中。

業(yè)績不佳投資者自然不買賬，2024年內，申萬菱信基金旗下已有9只基金被清盤。

就在2024年，申萬菱信還出現副總經理周小波、固定收益投資二部負責人沈科因個人原因離任的情況，且未轉任公司其他工作崗位，引發(fā)市場猜測。

2024年已成過往。如果說領跑者握有“殺手锏”的本領，那么，失意者只能品嘗“肌無力”的尷尬。

2025年的基金市場會更精彩嗎？在此，我們不妨聽一聽今年領跑者的一些看法。

展望2025年總體走勢，財通基金副總經理金梓才表示，明年政策方向或將以全方位擴大內需和AI+為核心，在政策預期和流動性的支持下，在經歷從信心提升到震蕩分化的階段之后，對2025年的A股市場可以更樂觀一些，預計市場可能繼續(xù)呈現震蕩上行的特征。

那么，哪些行業(yè)或板塊機會更多一些？

摩根士丹利基金權益投資部副總監(jiān)、大摩數字經濟基金經理雷志勇日前表示，預計2025年成長風格依然會有較大機會，尤其是在人工智能產業(yè)鏈中，景氣趨勢向上的領域將成為推動市場發(fā)展的重要力量。

銀華基金則表示，財政支出力度或迎來明顯回升，而貨幣政策保持靈活，或仍有進一步降準降息空間。國內經濟有望延續(xù)溫和復蘇趨勢，未來A股有望震蕩上行，繼續(xù)看好避險屬性較強的紅利板塊，高股息配置價值或凸顯。

免責聲明：文章信息不構成投資建議