寒武紀的投資者最擔(dān)心的來了，股價突然就崩了，早盤低開1%還算正常，然后迅速走低，27分鐘后跌幅擴大到15.79%，創(chuàng)下2024年以來最大盤中跌幅，五天下跌25%，創(chuàng)下近4個月最大回調(diào)幅度。從分時圖來看，在9點57分的一分鐘內(nèi)成交額超過6億，一個超大單瞬間砸來，將股價砸出一個大坑，截至上午收盤，跌幅收窄至11.49%。

寒武紀的股價為何閃崩？詭異的是，就在1月14日晚上還發(fā)布了2024年四季度盈利的利好，1月15日股價微漲0.28%，表現(xiàn)一切正常，怎么到了1月16日股價突然就崩了？

可能有兩個原因，第一個是還是和業(yè)績有關(guān)，按照2024年的業(yè)績預(yù)告，四季度凈利潤超過2億，這是寒武紀歷史上首次實現(xiàn)季度盈利，但是細看之下，這個盈利名不副實，盈利的原因有兩個。

第一是政府補貼，其次是之前計提的壞賬準備在四季度又轉(zhuǎn)回了，打個比方，以前有1億的壞賬計提損失了，虧損就放在了以前，但是現(xiàn)在感覺這筆錢又能要回來了，在會計上就又放回來了，相當(dāng)于四季度就多了1億的利潤。

第二個原因有點迷信，在A股，凡是高價股幾乎沒有能夠堅持下來的，茅臺是唯一一個，比如掃地機器人石頭科技，股價最高的時候接近1500元，隨后在8個月時間跌去三分之二，股價跌到500元以下，按照前復(fù)權(quán)價計算，從最高點到最低點下跌的幅度高達80%，好消息是如今股價又從最低點上漲了一倍，但是依然只有最高價的44%。

還有禾邁股份，最高價曾經(jīng)達到1338.88元/股，然后股價在2年多的時間里下跌83%，如今依然在最底層徘徊，較924行情前的股價更低。愛美客也是如此，股價最高達到1331元/股，股價達到高點后也下跌了78%，現(xiàn)在依然在低位徘徊。

寒武紀如今是是A股第二大高價股，僅次于貴州茅臺。炒股當(dāng)然不能迷信，但是迷信背后也有一絲真理，那就是估值過高，之前的那些崩塌的高價股無一例外都是存在明顯泡沫，透支了未來的業(yè)績，一旦預(yù)期落空，等待的就是估值回歸，泡沫破裂，迎來的是漫長的價值回歸。

寒武紀雖然頂著A股AI芯片第一股的帽子，但是這款帽子著實是太重了，寒武紀能否承受得了是一個未知數(shù)，中國英偉達的故事固然很美好，但是英偉達是已經(jīng)成功了的企業(yè)，營收和利潤都擺在那里，寒武紀至今無論是技術(shù)、業(yè)績都沒法說就是中國的英偉達了。

寒武紀累計研發(fā)投入為63億，如果說AI芯片是芯片產(chǎn)業(yè)的明珠，這樣的明珠必定是要付出極大的研發(fā)投入才能攻克的，幾十億的研發(fā)投入就夠了嗎？雖然錢不能決定一切，但是這種技術(shù)的研發(fā)，沒有足夠的錢是萬萬不能的。

我只是有些疑惑，這些機構(gòu)既然如此看好寒武紀，抱團在其中，為何不通過定增為寒武紀的研發(fā)輸送更多的資金呢？寒武紀有過兩次公開融資，第一次是IPO的時候融資近26億，第二次是在2023年通過定增融資16.7億元。

截至2024年三季度末，寒武紀賬上的現(xiàn)金已經(jīng)不足10億，而寒武紀依然沒能實現(xiàn)經(jīng)營性盈利，每年面臨巨額虧損，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)性巨額負值，這對公司來說是一個巨大壓力，如果未來兩年不能取得技術(shù)突破以及營收上的明顯改善，現(xiàn)金流恐怕?lián)尾坏?年以后。