匯率市場發(fā)生了有趣的一幕，1月20日，美元對人民幣突然貶值1%，離岸人民幣暴漲800點，漲幅高達1.06%，創(chuàng)下過去5個月最大漲幅，收于7.263，這是時隔一個月后，離岸人民幣匯率重新回到7.3以下。

人民幣對美元突然升值，而且是發(fā)生在1月20日這個時間點，這就很有意思了，當天，特朗普正式就任美國總統(tǒng)，而特朗普當選美國總統(tǒng)的那一天，也就是2024年11月6日，美元對人民幣大幅升值，幅度高達1.4%，人民幣對美元這種幅度的貶值在歷史上都是罕見的。

為何當選美國總統(tǒng)時，人民幣大幅貶值，而真正就任美國總統(tǒng)時，人民幣反而又大幅升值呢？這背后到底是什么原因呢？根據(jù)我的觀察，背后反應的還是中美關系的變化，特朗普當時在競選的時候是氣勢洶洶，揚言要征收高關稅，勢必將貿易戰(zhàn)打到底，特朗普又是一個喜歡獅子大開口的人，他競選成功的消息出來后，美元大幅升值，這反應的是當時匯率市場擔憂貿易戰(zhàn)升級。

但是在特朗普正式“登基”的時候，他邀請了中方參與就任大典儀式，中方也派出了副主席這種極高級別的領導人現(xiàn)場祝賀，給足了特朗普面子，這本身就代表了雙方關系有可能緩和的信息，況且此前，特朗普還親自給中方致電，這也給人很多遐想，或許特朗普執(zhí)政后，對華貿易戰(zhàn)并非如此前那般預測的激烈發(fā)展。

特朗普的貿易戰(zhàn)火可能最先燒向盟友加拿大以及鄰居墨西哥，這也可能是燒得最烈的兩個國家，特朗普還放言要吞并加拿大和丹麥的格陵蘭島，這些信息都顯示特朗普政府可能在著手為美國加強地區(qū)領導做準備，當全球領導力下降的時候，退而求其次加強地區(qū)領導從邏輯上是通順的。

雖然貿易戰(zhàn)是特朗普在2018年發(fā)起的，拜登政府也是蕭規(guī)曹隨，至今已經(jīng)六七年了，雙方在貿易上能脫的已經(jīng)基本都脫了，剩下的都是要自己脫三層皮才能脫的，剩下的要再脫了，那不是一般的疼，特朗普是一個商人，商人的特質是一切可以交易，不在乎所謂的出爾反爾，只要有利益可圖就行，身段極為柔軟。

特朗普的基礎支持者是“紅脖子”，他們代表了美國的工農(nóng)階層，美國農(nóng)民的利益是需要中國市場的支持的，特朗普首任任期就和中國簽訂了一系列協(xié)議，中國將從美國購買大量農(nóng)產(chǎn)品和能源，但是在拜登執(zhí)政后這份協(xié)議的執(zhí)行就沒有那么徹底了，特朗普這次重回白宮，是會要求重新履行這份協(xié)議的，東大也是不見兔子不撒鷹，有利益才可以談，要中國購買美國的農(nóng)產(chǎn)品和能源不是不行，買誰的不是買，但是你美國也得拿利益來交換。

美國那邊甚至表示希望在特朗普就職后一百天內能夠實現(xiàn)訪華，這一下子就很多人就破防了，這個對華最強硬的總統(tǒng)，發(fā)起了貿易戰(zhàn)的始作俑者，竟然要求盡快訪華，這是什么操作？前任總統(tǒng)拜登可是唯一一個沒有訪華的在任美國總統(tǒng)，特朗普的操作給很多人整不會了，搞得日本都想盡快訪華， 就是希望趕在美國之前。

站在東大的角度來說，美國若發(fā)起更猛烈的貿易戰(zhàn)， 那么人民幣貶值是有利于出口的，貶值10%，相當于抵消10%的貿易關稅，所以，在特朗普獲得勝選后，人民幣加速貶值， 本質也是這種考慮，但是一旦特朗普改變政策方向，關稅沒有如預期那般，那么人民幣也沒有必要進一步貶值了。

人民幣貶值的力度已經(jīng)達到了監(jiān)管層的底線，7.37是一個非常敏感的底線，過去十幾年，只有在2022年11月份跌破過這條線，其余時間都是觸碰到這條線的時候就回彈了，這次也不例外，中國為了守住這條線，也做了很多工作，比如先后超預期發(fā)行離岸人民幣央票，上調跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)，并多次公開“喊話”穩(wěn)匯率的決心。多種因素疊加在一起，終于在1月20日形成共振，人民幣大幅升值，短期來看，人民幣將走向升值的通道。