壹

2月10日晚間，萬(wàn)科發(fā)布一則重要公告，萬(wàn)科第一大股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司擬向公司提供借款28億元。

?？顚Ｓ?，這筆錢將用于償還萬(wàn)科在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券的本金與利息，期限為三年。而且，定價(jià)基準(zhǔn)為每筆借款提款日前一工作日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），浮動(dòng)點(diǎn)數(shù)為減76個(gè)基點(diǎn)，目前為2.34%，顯著低于市場(chǎng)平均水平。

或許有人說(shuō)，在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)整體承壓的背景下，深鐵的支持向市場(chǎng)表明，萬(wàn)科擁有強(qiáng)大的股東背書，能夠獲得必要的資金和資源支持，從而穩(wěn)定投資者和債權(quán)人的信心。

那么，我們來(lái)看下這筆錢對(duì)深鐵來(lái)說(shuō)意味著什么。

作為深圳市國(guó)資委全資持股的軌道交通巨頭，深鐵集團(tuán)的總資產(chǎn)超7000億元。然而，這個(gè)巨無(wú)霸集團(tuán)在2023年的團(tuán)營(yíng)收為251.54億元，凈利潤(rùn)為7.89億元。

換言之，以2023年的水平來(lái)看，深鐵集團(tuán)一次性拿出了大約四年的凈利潤(rùn)來(lái)為萬(wàn)科輸血，可謂義薄云天。

另一方面，這已經(jīng)是開(kāi)年以來(lái)深鐵集團(tuán)第二次向萬(wàn)科施以援手了。

1月27日，萬(wàn)科宣布紅樹灣物業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目49%投資收益權(quán)，以及其他附屬權(quán)益的未來(lái)收益權(quán)作價(jià)12.92億元轉(zhuǎn)讓給深鐵集團(tuán)，同時(shí)把所持目標(biāo)項(xiàng)目管理經(jīng)營(yíng)公司深圳地鐵萬(wàn)科投資發(fā)展有限公司49%的股權(quán)，價(jià)格為人民幣5824.72萬(wàn)元。

貳

1月27日，在萬(wàn)科的歷史上，絕對(duì)是值得大書特書的一天。

萬(wàn)科在這一天發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，

萬(wàn)科預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)為負(fù)值——?dú)w母凈利虧損約450億元，同比驟降470%，扣非凈利也虧損約410億元，同比大降518.6%。

我們把這份成績(jī)單和2023年的做一個(gè)對(duì)比。

2023年萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4657.39億元，歸母凈利潤(rùn)121.63億元。

當(dāng)時(shí)，萬(wàn)科對(duì)外宣傳的話術(shù)是，在行業(yè)深度調(diào)整下，堅(jiān)守安全經(jīng)營(yíng)底線，仍然實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)15年為正。

僅僅一年之后，萬(wàn)科歸母凈利大幅下降470%，屬實(shí)出人意料。

不過(guò)，業(yè)績(jī)之外，讓公眾始料不及的，還有萬(wàn)科高層的大換血。

1月27日，郁亮、祝九勝以及董秘朱旭一起辭職，萬(wàn)科董事會(huì)火速于同日選出了新的領(lǐng)導(dǎo)班子——辛杰為董事會(huì)主席，郁亮、李鋒、華翠、李剛則為執(zhí)行副總裁，聘任田鈞為董事會(huì)秘書。

同時(shí)，萬(wàn)科的法人也由郁亮變更為辛杰。

萬(wàn)科進(jìn)入了一個(gè)全新的管理時(shí)代。

攸克地產(chǎn)認(rèn)為，萬(wàn)科管理層的更迭意味著職業(yè)經(jīng)理人終究成為時(shí)代的過(guò)客，環(huán)環(huán)深以為然。

叁

對(duì)于萬(wàn)科，環(huán)環(huán)一直以來(lái)的觀點(diǎn)都是，萬(wàn)科是行業(yè)的一面旗幟，一個(gè)行業(yè)在逆境中仍舊艱難跋涉、奮勇向前的先驅(qū)，其所承擔(dān)的使命是傳遞更多的增強(qiáng)行業(yè)和市場(chǎng)信心的信號(hào)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉勝軍也曾有過(guò)類似的觀點(diǎn)。在他那篇標(biāo)題和環(huán)環(huán)文章極為相似的文章中，他提到，萬(wàn)科素來(lái)是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)等生，在品牌、創(chuàng)新、管理、人才、風(fēng)險(xiǎn)管控方面為人稱道。

如今，萬(wàn)科面臨的不是自身的問(wèn)題，而是房地產(chǎn)行業(yè)的問(wèn)題。

“房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)必須穩(wěn)住，萬(wàn)科不能倒下”。

或者可以說(shuō)，所有的行業(yè)相關(guān)從業(yè)人員，以及范圍更為廣闊的對(duì)經(jīng)濟(jì)稍有了解的人，對(duì)于萬(wàn)科的看法都相似。

所以，萬(wàn)科管理層的巨震，以及深鐵集團(tuán)不遺余力的輸血，都是國(guó)資態(tài)度的徹底明朗化，所傳遞的信號(hào)意義在于，萬(wàn)科的命運(yùn)已然同整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展緊緊綁定在一起，而一個(gè)全新的萬(wàn)科的回歸也必將吹響行業(yè)絕地反擊的沖鋒號(hào)。

環(huán)環(huán)多次寫過(guò)萬(wàn)科了，在曾經(jīng)的一篇文章中，環(huán)環(huán)寫過(guò)，曾經(jīng)的萬(wàn)科，在零落的孤單和不甘平庸間，彌漫著溫暖、信心和力量，理想光芒照亮了中國(guó)房地產(chǎn)的草莽時(shí)代，“萬(wàn)科”二字得以被賦予了一種特定的含義。

而在另一篇文章中，環(huán)環(huán)提到過(guò)，萬(wàn)科不能倒，但是其屹立不倒的大前提是萬(wàn)科能夠擁有穩(wěn)定的造血能力，減少對(duì)外部融資的依賴，通過(guò)自身的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)絕地重生，而不是靠持續(xù)輸血，甚至是器官移植而活著。

在2018年的時(shí)候，萬(wàn)科就喊出了“活下去”的口號(hào)；2021年萬(wàn)科則發(fā)出“節(jié)衣縮食”倡議；2022年，郁亮提到了樓市黑鐵時(shí)代的來(lái)臨，萬(wàn)科要破釜沉舟，背水一戰(zhàn)，敢拼就會(huì)贏。

那時(shí)的郁亮，恐怕沒(méi)有想到，萬(wàn)科“活下去”的代價(jià)是國(guó)資的投喂，而且是不間斷的那種。