【摘要】當(dāng)前，動(dòng)力電池與儲(chǔ)能市場(chǎng)正經(jīng)歷著前所未有的變革。

2024年前三季度，作為二線動(dòng)力電池廠商的億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入340億元，同比下滑4.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.8億元，同比下滑6.88%；迎來“雙下滑”的痛苦時(shí)刻。

增長(zhǎng)瓶頸之下，儲(chǔ)能成為第二增長(zhǎng)曲線的重點(diǎn)所在，而疑似特斯拉的神秘合作伙伴讓業(yè)內(nèi)重燃對(duì)億緯鋰能的希望。

然而，面對(duì)著動(dòng)力電池裝機(jī)量增速大幅下滑，市場(chǎng)份額萎縮；面對(duì)著儲(chǔ)能競(jìng)爭(zhēng)者環(huán)伺、海外投產(chǎn)資金壓力巨大的發(fā)展現(xiàn)實(shí)，億緯鋰能又當(dāng)如何闖蕩江湖？

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以下是正文：

01

從高歌猛進(jìn)到增長(zhǎng)瓶頸

早在2008年，億緯鋰能的鋰原電池就做到了全國(guó)第一；次年，公司成功在創(chuàng)業(yè)板上市。

2015年開始，億緯鋰能決定進(jìn)軍動(dòng)力電池領(lǐng)域，并對(duì)磷酸鐵鋰方形、三元小圓柱、三元軟包、三元方形等鋰電池技術(shù)進(jìn)行了全方位布局。

憑借著多年來鋰電領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)與用戶積累，公司的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)發(fā)展極為迅猛。

2020年，億緯鋰能自研軟包技術(shù)方案成功供貨小鵬汽車，首次進(jìn)入國(guó)內(nèi)軟包裝機(jī)量前十名；億緯鋰能自行開發(fā)的三元方形疊片電池也獲得華晨寶馬訂單。

然而，輝煌只是一時(shí)的。

盡管擠進(jìn)了國(guó)產(chǎn)動(dòng)力電池廠商的前十名行列，公司創(chuàng)始人仍然表示“在動(dòng)力電池行業(yè)，我們連內(nèi)卷的資格都沒有，沒人卷得過比亞迪、寧德時(shí)代”。

2024年，這句話得到了驗(yàn)證。

從裝機(jī)量上來看，2024年全年中國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量548.4GWh，其中寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航排名前三，市場(chǎng)份額分別為45%、24.7%、6.68%。

二線電池陣容中，蜂巢能源、欣旺達(dá)、瑞浦蘭鈞、正力新能裝機(jī)量增速均超過80%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

相較之下，億緯鋰能動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增速僅為8.34%，在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量前十排名中出局，市場(chǎng)份額也由上一年的4.45%下滑至3.43%，行業(yè)排名由第四位下滑至第五位。

就24年新能源汽車市場(chǎng)整體而言，TOP10動(dòng)力電池企業(yè)動(dòng)力電池市場(chǎng)份額高達(dá)95.2%，市場(chǎng)集中度不斷提高。

與此同時(shí)，動(dòng)力電池單價(jià)屢屢跌破，2024年7月，動(dòng)力電池價(jià)格繼續(xù)微跌，方形磷酸鐵鋰電芯均價(jià)約為0.41元/Wh，方形三元電芯均價(jià)約為0.48元/Wh。

高盛預(yù)測(cè)，到2026年，動(dòng)力電池成本將下降近50%，降至80美元/kWh。

從下游客戶來看，億緯鋰能動(dòng)力電池下游配套廠家主要包括小鵬、長(zhǎng)安、廣汽埃安、大運(yùn)汽車等二三線車企為主，競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)一般。

相比配套頭部車企的寧德時(shí)代、LG、三星SDI以及自給自足的比亞迪，身為二線廠家的億緯鋰能很難有彎道超車的機(jī)會(huì)，甚至又被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著動(dòng)力電池行業(yè)內(nèi)卷愈演愈烈，億緯鋰能主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率大幅走低，業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粩喾啪彙?/p>

根據(jù)公司公告顯示，2024年前三季度，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入340億元，同比下滑4.16%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.8億元，同比下滑6.88%，營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑。

值得關(guān)注的是，24年前三季度，公司動(dòng)力電池出貨量為20.71 GWh，同比增速僅為4.96%；而24年上半年，公司盈利速度也大幅放緩，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率僅為11.45%，較上一年同期下滑近3個(gè)百分點(diǎn)。

在此背景下，億緯鋰能總市值也一度跌至640億元，相比歷史高點(diǎn)縮水接近80%。

由此，億緯鋰能的轉(zhuǎn)型成為必然。

02

布局第二增長(zhǎng)曲線

在動(dòng)力電池這一主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅縮水之下，億緯鋰能將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的希望放在了儲(chǔ)能之上。

2024年前三季度，億緯鋰能動(dòng)力電池出貨量20.71GWh，同比增長(zhǎng)4.96%；儲(chǔ)能電池出貨量35.73GWh，同比增長(zhǎng)115.57%，公司儲(chǔ)能出貨量已經(jīng)大幅超過動(dòng)力電池出貨量。

值得關(guān)注的是，24年年末，這位二線動(dòng)力電池廠商意外成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)，原因竟是疑似迎來了特斯拉這一神秘大客戶。

根據(jù)公告稱，億緯鋰能及孫公司億緯馬來西亞與美洲某集團(tuán)客戶簽署合作協(xié)議，為其提供電芯產(chǎn)品，合作重點(diǎn)聚焦在儲(chǔ)能領(lǐng)域。

若此神秘客戶確為特斯拉，那么億緯鋰能將成為繼寧德時(shí)代、比亞迪之后，第三家為特斯拉供應(yīng)儲(chǔ)能電池的公司。

要知道，在電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)陷入成長(zhǎng)困境之后，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已經(jīng)成為推動(dòng)特斯拉業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“新引擎”，2024年第三季度，特斯拉的儲(chǔ)能產(chǎn)品裝機(jī)量達(dá)到了6.9GWh，同比增長(zhǎng)了73%，毛利率更是攀升至30.5%。

億緯鋰能的大圓柱電池技術(shù)，特別是與特斯拉“4680”電池相契合的部分，很可能成為其供貨體系中的關(guān)鍵一環(huán)，此次合作勢(shì)必有助于提升公司在全球知名車企圈的認(rèn)可度，提升全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的影響力，或可進(jìn)一步挽回處于衰退態(tài)勢(shì)的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，公司或可進(jìn)一步拉開與比亞迪、海辰儲(chǔ)能等對(duì)手的距離。

然而，雙贏合作之下也存在隱憂。

一方面，特斯拉以其強(qiáng)大的議價(jià)能力著稱，與供應(yīng)商的合作往往采取壓低價(jià)格的策略，億緯鋰能能否在合作中保持合理的利潤(rùn)空間存疑。

另一方面，盡管儲(chǔ)能市場(chǎng)前景廣闊，但競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，寧德時(shí)代在儲(chǔ)能領(lǐng)域同樣橫行，與此同時(shí)，陽(yáng)光電源等巨頭籠罩下，億緯鋰能的儲(chǔ)能競(jìng)爭(zhēng)壓力并不比動(dòng)力電池領(lǐng)域的小。

在真實(shí)合作對(duì)象存在挑戰(zhàn)的情況下，億緯鋰能有能否經(jīng)得起儲(chǔ)能市場(chǎng)的考驗(yàn)?zāi)兀?/p>

從儲(chǔ)能出海來看，公司馬來西亞工廠正在安裝調(diào)試階段，與24年末設(shè)備進(jìn)場(chǎng)，預(yù)計(jì)2025年一季度投產(chǎn)，屆時(shí)將成為億緯鋰能海外第一個(gè)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付的工廠，進(jìn)一步輻射東南亞、歐洲、北美等市場(chǎng)。

該工廠主要生產(chǎn)電動(dòng)工具、電動(dòng)兩輪車用圓柱電池，可實(shí)現(xiàn)圓柱電池年產(chǎn)6.8億只，被認(rèn)為是億緯鋰能完善“全球制造、全球合作、全球服務(wù)”布局的重要一環(huán)。

然而，儲(chǔ)能出海一方面要面臨供應(yīng)鏈本地化拉升成本的挑戰(zhàn)，另一方面要受制于海外生產(chǎn)工序和設(shè)計(jì)理念不同造成的技術(shù)方案差異，同時(shí)除了面對(duì)國(guó)產(chǎn)儲(chǔ)能廠商出海的競(jìng)爭(zhēng)之外，還要面對(duì)強(qiáng)悍的日韓鋰電巨頭。

值得關(guān)注的是，資金吃緊此時(shí)成為最大問題。

根據(jù)公司公告顯示，億緯鋰能馬來西亞21700項(xiàng)目到2025年底仍需投資20.13億元。這可不是一筆小數(shù)目，加上2024年前三季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額同比下降60.51%，未來億緯鋰能的融資任務(wù)依然艱巨。

當(dāng)前，公司的海外市場(chǎng)開拓程度有限，2024年上半年，億緯鋰能境外收入同比下降26.69%，毛利率同比下降2.46個(gè)百分點(diǎn)。

按照公司規(guī)劃，億緯鋰能2024年度儲(chǔ)能出貨量目標(biāo)是50GWh，相較2023年幾乎翻倍，儲(chǔ)能之路走得并不容易。

03

競(jìng)速時(shí)代的勝負(fù)手

億緯鋰能深刻踐行“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子中”的避險(xiǎn)策略，但事實(shí)證明，籃子太多分得的雞蛋可能就更少了。

從進(jìn)軍動(dòng)力電池之時(shí)，公司綜合布局了18650、軟包電池、方形磷酸鐵鋰和方形三元四個(gè)技術(shù)路線；進(jìn)軍儲(chǔ)能之時(shí)，公司布局了電力儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、用戶儲(chǔ)能、通信儲(chǔ)能等多個(gè)領(lǐng)域。

正所謂，樣樣通，樣樣松。

當(dāng)前，億緯鋰能或許已經(jīng)意識(shí)到，過分的追求全面發(fā)展會(huì)導(dǎo)致與頭部廠商的距離越來越遠(yuǎn)，公司開始將雞蛋集中起來了。

發(fā)展的路線也逐漸收斂到方形疊片磷酸鐵鋰+大圓柱三元兩大路線上來。

伴隨電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能市場(chǎng)的飛速發(fā)展，傳統(tǒng)電池供應(yīng)商如松下、LG化學(xué)和寧德時(shí)代等已難以滿足市場(chǎng)需求，億緯投身的大圓柱電池技術(shù)更是寧德時(shí)代的盲區(qū)。

由此，技術(shù)創(chuàng)新和供應(yīng)鏈管理將成為未來競(jìng)爭(zhēng)的核心，行業(yè)關(guān)注的技術(shù)焦點(diǎn)可能更加集中。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，億緯鋰能率先掀開了儲(chǔ)能600Ah+儲(chǔ)能電芯時(shí)代的帷幕，Mr.Big已經(jīng)成為下一代大電芯領(lǐng)域“鯰魚”，或?qū)⒁I(lǐng)下一代儲(chǔ)能發(fā)展風(fēng)向。

面對(duì)著第三代儲(chǔ)能電芯的發(fā)起者，即陽(yáng)光電源、中車株洲所在內(nèi)的更貼近終端用戶、更了解電網(wǎng)的集成廠商，億緯鋰能在這場(chǎng)腥風(fēng)血雨中又能占到什么位次？

與此同時(shí)，雖然大電芯已經(jīng)成為行業(yè)的共識(shí)，容量的升級(jí)帶來了更大的單艙能量密度、簡(jiǎn)化了集成難度、降低了儲(chǔ)能成本，但是也對(duì)儲(chǔ)能安全、可靠性帶來了更大的挑戰(zhàn)。

值得關(guān)注的是，動(dòng)力+儲(chǔ)能已經(jīng)迎來了新的燒錢時(shí)代，雙雙擴(kuò)產(chǎn)之下給億緯鋰能帶來了巨大的資金需求缺口。

近年來，公司多次通過資本市場(chǎng)募集資金，在4年間募集資金總額已達(dá)到約139.18億元，其中已累計(jì)投入資金約112億元，24年還發(fā)行第一期綠色中期票據(jù)募集資金5億元，并發(fā)布50億可轉(zhuǎn)債募資計(jì)劃。

頻頻融資背后，億緯鋰能的負(fù)債率仍維持在60.35%的高位，同比增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)，不降反升也說明其資金“失血”的程度之大。

新能源領(lǐng)域的技術(shù)革命時(shí)刻上演，而革命的關(guān)鍵在于重資的保障，競(jìng)速時(shí)代勝負(fù)或許就在毫秒之間。

儲(chǔ)能不是避風(fēng)港，而是新戰(zhàn)場(chǎng)，留給億緯鋰能的時(shí)間已經(jīng)不多了。

04

尾聲

2025年的開年之戰(zhàn)已經(jīng)打響，動(dòng)力電池與儲(chǔ)能行業(yè)的“價(jià)格戰(zhàn)”仍在持續(xù)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，部分實(shí)力較弱的電池與儲(chǔ)能企業(yè)或?qū)⒈惶蕴鼍帧?/p>

當(dāng)新能源產(chǎn)業(yè)從單一產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向生態(tài)戰(zhàn)爭(zhēng)，能夠同時(shí)駕馭動(dòng)力與儲(chǔ)能雙輪的企業(yè)，才有資格參與終局對(duì)決。

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