出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

2025年春節(jié)前后，博時(shí)基金人事變動(dòng)頻頻，多位基金經(jīng)理因業(yè)績(jī)欠佳卸任，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和產(chǎn)品策略的廣泛關(guān)注。

近日，博時(shí)基金先后對(duì)卓若偉、陳偉、李重陽(yáng)三位基金經(jīng)理進(jìn)行崗位調(diào)整。而就在去年年底，博時(shí)基金還解聘了沙煒等明星基金經(jīng)理，但其繼任者并沒(méi)能扭轉(zhuǎn)產(chǎn)品業(yè)績(jī)虧損局勢(shì)，收益率仍告負(fù)，而博時(shí)基金也面臨著人才凋零的困局。

一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴拾鹽士，博時(shí)基金這波人事震蕩可能是其重塑投研體系的契機(jī)，但成效仍需時(shí)間驗(yàn)證，投資者可關(guān)注后續(xù)團(tuán)隊(duì)調(diào)整及旗艦產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)。在當(dāng)前公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向投資者回報(bào)導(dǎo)向的背景下，博時(shí)基金若要扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，仍需優(yōu)化考核機(jī)制、加強(qiáng)投研梯隊(duì)建設(shè)、調(diào)整產(chǎn)品布局。

多名基金經(jīng)理黯然離場(chǎng)

博時(shí)后“五虎時(shí)代”人才凋零

隨著2024年四季度基金季報(bào)的披露，加之沙煒等明星經(jīng)理的黯然離場(chǎng)，博時(shí)基金的表現(xiàn)格外令人擔(dān)憂。近幾年來(lái)，博時(shí)基金多個(gè)產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，基金清盤(pán)數(shù)也穩(wěn)居首位。除此之外，博時(shí)基金的合規(guī)問(wèn)題頻發(fā)，公司監(jiān)管能力存疑。

梳理近期發(fā)生變動(dòng)的基金經(jīng)理管理產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)不佳或是離場(chǎng)主因。

其中，卓若偉卸任博時(shí)恒盛一年持有期A等產(chǎn)品，管理期間該基金連續(xù)3年自然年度虧損，累計(jì)虧損13.74%，在偏債混合型基金中排名倒數(shù)第8位，他管理的8只基金均排名同類后段，投資者大幅撤離，基金份額縮水95%，策略上高倉(cāng)位配置權(quán)益資產(chǎn)及可轉(zhuǎn)債未能抵御市場(chǎng)波動(dòng)致固收+策略失效。

同樣，李重陽(yáng)卸任7只基金，其中6只業(yè)績(jī)排名靠后，他當(dāng)前在管的兩只基金任期收益率同類排名倒數(shù)。陳偉卸任博時(shí)穩(wěn)益9個(gè)月持有A等產(chǎn)品，他管理的基金業(yè)績(jī)分化很大，博時(shí)穩(wěn)益9個(gè)月持有A任期內(nèi)回報(bào)較好，但其他產(chǎn)品排名倒數(shù)，管理規(guī)模大幅縮水。

而曾備受矚目的明星經(jīng)理沙煒也已于年前卸任，事實(shí)上已有多年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，此前管理的基金產(chǎn)品近三年跌幅超20%，規(guī)模腰斬。除了其任職時(shí)間最長(zhǎng)的博時(shí)絲路主題以及“迷你基”博時(shí)研究回報(bào)，沙煒管理的其余產(chǎn)品任職回報(bào)均為負(fù)。

由于多個(gè)產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，投資者在基金吧里紛紛發(fā)帖，表達(dá)對(duì)沙煒的極度不滿。

圖片來(lái)源于天天基金網(wǎng)

但當(dāng)沙煒卸任基金經(jīng)理后，博博時(shí)阿爾法回報(bào)和博時(shí)遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)目前由基金經(jīng)理金耀獨(dú)自管理，博時(shí)絲路主題則由基金經(jīng)理王晗獨(dú)自管理，就目前結(jié)果來(lái)看并沒(méi)有扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。

公開(kāi)資料顯示，金耀2010年起先后在安邦資產(chǎn)、天弘基金、民生加銀基金工作。加入博時(shí)基金前，任職期間的民生加銀研究精選曾在3年時(shí)間取得漲幅209.46%的傲人成績(jī)，但其管理的民生加銀優(yōu)選、民生加銀聚優(yōu)等3只基金產(chǎn)品任期虧損均超過(guò)20%。

加入博時(shí)基金后，金耀在蔡濱手里接管了博時(shí)產(chǎn)業(yè)精選，但成績(jī)也不甚理想，任期虧損-14.47%，在同期靈活配置型基金中只能排2032/2226。

而王晗是博時(shí)基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理， 2020年加入博時(shí)基金，只有不到2年的基金管理經(jīng)驗(yàn)，資歷尚淺。2023年2月1日，王晗接手博時(shí)戰(zhàn)略新材料主題，其任期內(nèi)仍未扭虧為盈。

另外，早在去年7月，曾鵬就卸任了6只基金，而且在曾鵬“減負(fù)”之后，博時(shí)基金已經(jīng)沒(méi)有管理超百億規(guī)模的主動(dòng)偏股基金經(jīng)理了。隨著基金經(jīng)理的相繼卸任，博時(shí)基金的主動(dòng)權(quán)益板塊持續(xù)低迷。而被譽(yù)為“博時(shí)科技一哥”的肖瑞瑾，業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣讓人失望。

肖瑞瑾2012年碩士畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)后加入博時(shí)基金，從研究員一路干到基金經(jīng)理。2017年開(kāi)始獨(dú)立管理基金產(chǎn)品，經(jīng)手17只基金，截至目前在管7只基金，管理總資產(chǎn)規(guī)模約47.21億元，可謂是博時(shí)基金的核心人物之一。但近年來(lái)肖瑞瑾任職管理的基金大多處于虧損狀態(tài)，其中五只產(chǎn)品任職虧損超過(guò)20%，目前在管的表現(xiàn)最差的要數(shù)博時(shí)創(chuàng)新精選A。

回望博時(shí)基金成立之初，可謂人才輩出。公開(kāi)資料顯示，其創(chuàng)始人肖風(fēng)先后就職于深圳康佳、人民銀行深圳分行，之后歷任深圳市證券監(jiān)管辦公室處長(zhǎng)、證管辦公室副主任等職務(wù)。1998年7月博時(shí)成立，肖風(fēng)一直擔(dān)任公司總經(jīng)理、副董事長(zhǎng)。

肖風(fēng)在卸任之際，大幅調(diào)整了博時(shí)的業(yè)務(wù)架構(gòu)，一手提拔了5位副總——楊銳、董良泓、李志惠、李雪松和邵凱，這五人被業(yè)內(nèi)稱作博時(shí)“五虎將”，分別分管公募資產(chǎn)投資、專戶資產(chǎn)投資、固定收益投資、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)，將博時(shí)寄希望于其五人。

但這五人沒(méi)過(guò)多久也各奔東西，博時(shí)基金也深陷“人才慌”之中。肖風(fēng)離開(kāi)博時(shí)次年，老部下楊銳也離開(kāi)了博時(shí)。同年，李雪松跳槽至道富基金出任總經(jīng)理，幾個(gè)月之后又去了私募領(lǐng)域。李志惠加盟浙商基金，于2015年出任董事長(zhǎng)一職；2019年董良泓離開(kāi)博時(shí)，創(chuàng)辦譽(yù)輝資本；2023年2月邵凱離任博時(shí)副總經(jīng)理，宣布加入中歐基金，擔(dān)任固收投資決策委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)。

面對(duì)人才流失困境，博時(shí)基金第三任董事長(zhǎng)張光華曾表示“資產(chǎn)管理行業(yè)最核心的資產(chǎn)是人”，而當(dāng)下，博時(shí)基金最缺的顯然就是人才。

混合型基金超半數(shù)虧損

投研能力失衡問(wèn)題突出

2021年2月，曾經(jīng)的權(quán)益老將高陽(yáng)從鵬華基金回歸博時(shí)，擔(dān)任總經(jīng)理一職，眾人紛紛期待博時(shí)基金扭轉(zhuǎn)乾坤，再次向著曾經(jīng)的“黃金時(shí)代”前進(jìn)。但事實(shí)上，在招商證券入主之后，博時(shí)基金的業(yè)績(jī)并未迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，反而在一直往下掉。

真正讓博時(shí)再次在行業(yè)穩(wěn)住地位，是在招商證券入主之后的第三任董事長(zhǎng)張光華，與時(shí)任總裁江向陽(yáng)搭班子，二人公開(kāi)表示要把博時(shí)帶回來(lái)，開(kāi)啟了對(duì)博時(shí)大刀闊斧的改革，特別是在債券基金和主動(dòng)權(quán)益基金方面，直接重塑了博時(shí)當(dāng)下的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)基本面。

博時(shí)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)基金的管理規(guī)模共計(jì)10859.92億元，基金數(shù)量共計(jì)697只。雖然整體上資產(chǎn)規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但近些年來(lái)股票型基金管理規(guī)模始終難以突破500億元，混合型基金管理規(guī)模自2022年以來(lái)不斷縮水。

圖片來(lái)源于天天基金網(wǎng)

截至2024年三季度，股票型和混合型基金管理規(guī)模僅1185億元，遠(yuǎn)低于債券型基金的4095億元，投研能力失衡問(wèn)題突出。

例如，深入分析卓若偉的投資策略可以發(fā)現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)他采用了高倉(cāng)位配置權(quán)益資產(chǎn)（20%以上）及可轉(zhuǎn)債（40%以上）的方式。在正常的市場(chǎng)環(huán)境下，這種配置可能會(huì)帶來(lái)較高的收益，但當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，就暴露出了嚴(yán)重的問(wèn)題。他未能有效地根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整策略，導(dǎo)致固收+策略失效。這可能是由于他對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷出現(xiàn)了偏差，或者在風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在不足。

值得注意的是，2021年，博時(shí)的股票型基金管理規(guī)模下滑至行業(yè)第19位，創(chuàng)下近十年來(lái)最差記錄；2022年、2023年連續(xù)兩年，博時(shí)的混合型基金管理規(guī)模排在行業(yè)第16位，也創(chuàng)下近十年來(lái)最差記錄。

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公開(kāi)資料顯示，截止到2024年12月23日，博時(shí)基金的偏股混合型、靈活配置型、普通股票型基金產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)為111只，處于虧損狀態(tài)的基金產(chǎn)品數(shù)量為56只，其中，虧損幅度超過(guò)20%的基金產(chǎn)品數(shù)量為31只，大部分是2020年下半年到2021年成立的基金產(chǎn)品。

值得注意的是，博時(shí)基金的混合型產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)123只，但其中約有64只基金自成立以來(lái)一直處于虧損狀態(tài)。其中有16只基金虧損幅度超過(guò)30%，這些基金大多是2020年、2021年期間成立的產(chǎn)品?；鸪闪⒅畷r(shí)正值基金市場(chǎng)火熱，但隨著市場(chǎng)回調(diào)，未能經(jīng)受住考驗(yàn)，凈值一路下滑。

長(zhǎng)久以來(lái)的虧損實(shí)乃博時(shí)的一大難題，因此“清盤(pán)”便成了博時(shí)基金的選擇。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2024年初至今，博時(shí)基金相繼清盤(pán)17只產(chǎn)品，清盤(pán)數(shù)量登頂。

而僅在今年1月，博時(shí)就有4只產(chǎn)品清盤(pán)，連原本被看好的博時(shí)港股通紅利精選這樣的紅利主題基金也未能幸免，這對(duì)于一家老牌公募來(lái)說(shuō)不免令人唏噓，也讓不少投資者大呼意外。

更令人意外的是，博時(shí)基金旗下的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，包括博時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有、博時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有、博時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有和博時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有，這四只養(yǎng)老基金一向被視為穩(wěn)健配置，也走到了虧損清盤(pán)的結(jié)局。

在金融市場(chǎng)中，投資者的信任是基金公司生存和發(fā)展的基石。博時(shí)基金由于部分基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期墊底，已經(jīng)導(dǎo)致了嚴(yán)重的后果。而近期這一波人事變動(dòng)，不僅使博時(shí)基金的團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性受到嚴(yán)峻考驗(yàn)，也再次考驗(yàn)著投資者對(duì)于博時(shí)基金的信任度。