今日A股三大指數(shù)全天窄幅震蕩集體收跌。截至收盤，滬指以平盤報收，深證成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%。兩市個股跌多漲少，全天成交1.26萬億元，較上一日縮量成交1925億元，內(nèi)資主力資金凈賣出366.4億元；兩市漲跌中位數(shù)為-0.09%。
盤面上，市場風格出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)換，主力資金從高位板塊切換至低位，多數(shù)題材概念走低。核聚變概念全天領漲兩市，久盛電氣、中洲特材等多股漲停；化工、煤炭、染料等周期概念午后全線爆發(fā)，江天化學、魯北化工、大有能源等多股漲停；軍工產(chǎn)業(yè)鏈拉升，鴻遠電子等漲停；中特估板塊護盤，中國一重、中成股份等漲停；銀行、高股息行業(yè)等持續(xù)強勢。
跌幅方面，高位股持續(xù)退潮，奇精機械、永安行、大位科技等多股跌停；算力租賃、數(shù)據(jù)中心、液冷等算力產(chǎn)業(yè)鏈集體重挫，首都在線等多股跌超10%，杭鋼股份、神州信息等多股跌停；阿里巴巴、騰訊、字節(jié)概念全線下行；光模塊、英偉達、存儲芯片、DeepSeek等AI產(chǎn)業(yè)鏈全線走低；人形機器人、無人駕駛、低空經(jīng)濟等新質(zhì)生產(chǎn)力方向集體弱勢。

圖片來自于東財choice

消息面上，1、阿里巴巴集團主席蔡崇信在香港舉行的匯豐全球投資峰會上表示，他開始看到人工智能數(shù)據(jù)中心建設出現(xiàn)泡沫苗頭，美國的許多數(shù)據(jù)中心投資公告都是“重復”或相互重疊的；2、高盛大幅調(diào)低全球AI服務器出貨量，全線下調(diào)相應供應鏈股價預期；3、多家新疆鋼鐵企業(yè)開始實施減產(chǎn)措施；4、特朗普表示，隨著4月2日“對等關稅”生效日臨近，他可能會對多國減免關稅征收，給很多國家提供關稅優(yōu)惠，但需要實現(xiàn)“對等”。

今日兩市窄幅震蕩，滬指繼續(xù)守住3300，兩市成交額較昨日縮減1869億元，達1.28萬億元，滬深300和A500也縮量震蕩，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板同步調(diào)整，科創(chuàng)板跌幅更大一些，微盤股指數(shù)探底回升，小跌0.03%，北證50逆勢翻紅，小漲1.86%。行業(yè)表現(xiàn)上來看，煤炭、化工、石油石化、電力、銀行漲幅居前，計算機、電子、通信、傳媒跌幅居前。

1、今天科技方向繼續(xù)大跌，特別是人工智能、芯片算力、云計算等板塊。消息面上阿里巴巴董事局主席老蔡今天在一個峰會上說，他開始看到人工智能數(shù)據(jù)中心建設出現(xiàn)泡沫苗頭，美國的許多數(shù)據(jù)中心投資公告都是“重復”或相互重疊的。這句話一下把相關板塊市場給嚇到了，雖然這話說得并不是完全沒根據(jù)，但這句話對市場來說，存在著情緒放大被誤傷。

美國確實可能也存在AI數(shù)據(jù)中心重復扎堆建設的情況，比如在德州和俄勒岡州，當?shù)囟冀o了不少稅收優(yōu)惠，使得很多企業(yè)項目被吸引過去，外部激勵的干擾有時候確實可能會帶來一些過度投資。還有就是之前對AI基建擴張的樂觀預期，也會導致過度投資。尤其是當deepseek這種低算力成本模式的出現(xiàn)，在短期內(nèi)可能就會導致需求跟不上供給的擴張速度。

但是以上都是理論情境的推演，如果科技巨頭在AI算力和數(shù)據(jù)的資本支出還在繼續(xù)增長，那就說明需求也依然強勁，供給過剩的焦慮就消退了?，F(xiàn)在的情況就是，亞馬遜、谷歌、微軟這些大公司都在擴展他們的數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡，相關的資本支出增速也都是超預期的，即便要證偽也要等到下一份財報出來才能判斷。

2、今天恒生科技一度大跌近4個點，小米股價今天一度暴跌6%。消息面上小米集團在港交所公告，擬配售8億股現(xiàn)有股份，配售價為每股53.25港元，本次認購預計籌資凈額約425億港元，將用于業(yè)務擴張、研發(fā)投資及其他一般用途。小米的配股，在A股中就相當于定增。小米目前的現(xiàn)金流肯定沒有問題，但是依然選擇配股，我估計也是為防風險用的，畢竟未來是什么樣，誰也說不清楚，賬戶上躺的現(xiàn)金越多，心里越安生。

我們站在另外一個角度來說，也就是站在小米公司自身的角度來說，公司方肯定認為當前的股價配股，對于他們來說劃得來比較合適。大家想想看，如果公司股價未來還有1倍以上的漲幅，他們會選擇這個時間節(jié)點配股嗎？如果大家理解這一層道理就會清楚，小米配股對于公司的股價來說肯定不是利好，意味著公司股價已經(jīng)合理了。

這已經(jīng)是小米的第二次配股，上次配股之后，股市的表現(xiàn)就開始不好了。今天小米成交直接創(chuàng)下歷史天量，一上午就成交600多億，而整個恒生科技都才成交900多億。小米這一只股票就占了三分之二。但也不能怪投資者大驚小怪，小米這波操作確實是有點騷了，小米股價從15塊狂飆到現(xiàn)在最高近60塊，然后在投資者看漲情緒爆棚的歷史高位迅速增發(fā)套現(xiàn)。

3、今天有一件大事值得關注：中國央行非常意外的提前宣布，今天將進行中期借貸便利（MLF）的增量續(xù)作，雖然增量幅度不算高，今天將會投放4500億，然后到期是3800億，大概增了幾百億。但是市場理解不太一樣，一方面提前宣布要增量，另一方面MLF這次宣布修改中標模式，意味著它正式退出政策利率舞臺了，以后政策利率主要就是看7天期逆回購了。

所以市場非常關切，最終中標的利率會不會下調(diào)。中期借貸便利可以理解為一個市場的交易出來的一個市場利率，如果利率下調(diào)的話相當于是降息。所以消息出來之后，昨天的國債利率，我們A股收盤之后的國債利率已經(jīng)明顯調(diào)整了，今天的國債的價格明顯高開。

接下來是全球市場都比較緊張的一段時間，4月2號是美國關稅政策落地生效的日子，利好利空就在一線之間。落地之前，市場大概率是謹慎情緒占上風，易跌難漲，相對低位板塊可能會成為資金的臨時避風港。4月2號一旦關稅落地，不確定性消除，市場情緒反而可能會走一波修復。

不過從最近幾個月的種種跡象可以看出，川普政策不確定性如此之大，完全無法預測。本來下周要對全球國家搞對等關稅那一套，即你對我加多少我就要對你加多少，這也是全球投資者一直關注的。然后還沒到下周川普又有了一些改口：“我可能對很多國家網(wǎng)開一面?！薄耙匝肋€牙式地向他國征稅會讓他難為情，并可能給予部分國家關稅豁免..........