原創(chuàng) | 涌流商業(yè)

作者 | 李偉

一瓶900ml的低溫鮮牛奶原價(jià)9.9元，但至少在過去半年里售價(jià)一直是7.9元；1Kg原味酸奶原價(jià)15.8元，實(shí)際售價(jià)10.9元。

對消費(fèi)者而言，2024年乳制品消費(fèi)十分劃算，現(xiàn)在，我們得以見證事情的另一面。

4月30日，伊利公布2024年業(yè)績：營收1153.9億，同比-8.24%，歸母凈利潤84.5億，同比-18.9%。

一年前，伊利管理層曾希望2024年?duì)I業(yè)總收入達(dá)到1300億元，現(xiàn)實(shí)與希望相去甚遠(yuǎn)。伊利的收入與利潤倒退至2021年水平，當(dāng)時(shí)公司營業(yè)總收入首次超過1100億元、凈利潤87億元。

在伊利龐大的業(yè)務(wù)體系中，液體乳舉足輕重，無論是體量還是增長質(zhì)量。這一板塊有三個(gè)200億級別產(chǎn)品：伊利純牛奶、金典純牛奶、安慕希常溫酸奶。2023年伊利液體乳收入為855.40億，2024年驟減至750.03億元。

伴隨降價(jià)促銷、銷量下滑，伊利液體乳失去了105億元的收入，降幅超過12%。

過去20多年，伊利液態(tài)乳業(yè)務(wù)持續(xù)增長，2000-2023年?duì)I收年均增長率達(dá)到16.58%，直到2023年?duì)I收達(dá)到855.40億元，即便增速收窄至0.72%。如今它面臨雙位數(shù)降幅，高層在今日（4月30日）的業(yè)績會上反復(fù)強(qiáng)調(diào)經(jīng)營信心。

伊利董事長兼總裁潘剛說：“過去幾年，雖然外部環(huán)境偏弱，渠道承壓，但我們在收入端也沒有放棄，收入端相對穩(wěn)健，則得益于公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)和各個(gè)渠道的均衡發(fā)展，如同木桶效應(yīng)一樣，只有各個(gè)方面都齊頭并進(jìn)，公司才能夠保持持續(xù)的蓄水能力。”

問題并非伊利獨(dú)有。2024年全年，蒙牛液態(tài)奶收入同比-11.0%至730.7億元，光明液態(tài)奶收入同比-9.5%。

伊利冷飲業(yè)務(wù)狀態(tài)也不好，全年?duì)I業(yè)收入從2023年的106.9億元下滑至87.21億元；好在奶粉及奶制品業(yè)務(wù)保持增長，營業(yè)收入296.75億元，同比增長7.53%。

伊利全年利潤大幅度下滑，主要是受一次性事項(xiàng)影響。

公司合計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備52.31億元，其中，對澳優(yōu)乳業(yè)資產(chǎn)組商譽(yù)計(jì)提減值30.37億元、康益佳計(jì)提減值3815.63萬元；存貨減值12.27億元、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.67億元、工程物資減值準(zhǔn)備661.88萬元；信用減值損失5.55億元（原奶價(jià)格下降，原奶供應(yīng)商還款能力下降）。

同期，蒙牛也對于附屬公司貝拉米、現(xiàn)代牧業(yè)集中進(jìn)行了商譽(yù)減值。

行業(yè)逆風(fēng)

乳業(yè)這一輪壓力周期，始于2021年秋季，核心原因是規(guī)模化牧場擴(kuò)產(chǎn)、疊加了消費(fèi)需求走弱。2019年，乳業(yè)巨頭紛紛加碼上游產(chǎn)業(yè)，奶牛養(yǎng)殖周期為2年，2021年秋季起，原奶供應(yīng)量增加。

2022年至今，下游消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期，乳企業(yè)績從增長放緩到直接下滑。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，近期主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格維持在3.07元/kg，價(jià)格已下行近4年，創(chuàng)下14年新低。

今日業(yè)績會上，潘剛總結(jié)過去3年趨勢：“2022年之前，需求增長，奶源也在增長。2022年突然之間消費(fèi)出現(xiàn)下滑，并且規(guī)模化牧場占比提升……上游原奶產(chǎn)量沒有及時(shí)根據(jù)需求下降而收縮，反而還依然在增長，矛盾突出。

無論是上游還是下游的變化，都在企業(yè)預(yù)期之外。

2024年初，由于供需矛盾的累積，我們看到經(jīng)銷商庫存變高，產(chǎn)品新鮮度也不好，動銷也變慢，經(jīng)銷商盈利能力也開始變差，大家積極性都在下降。”

潘剛介紹，伊利在2024年協(xié)助經(jīng)銷商梳理渠道和產(chǎn)品，清理市場上大日期產(chǎn)品、管控價(jià)盤。到2024年三季度初期，伊利基本完成渠道清理。2025年春節(jié)，伊利渠道庫存、經(jīng)銷商盈利平穩(wěn)。

2025年1190億元

潘剛判斷，目前上游產(chǎn)能依舊偏多、供大于需，需要再降低中個(gè)位數(shù)。他對2025年市場的判斷偏向保守：

“從年初到現(xiàn)在，雖然部分宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)向好信號，但是我們也看到整體消費(fèi)品行業(yè)和百姓的衣食住行來看，消費(fèi)力恢復(fù)節(jié)奏偏弱。春節(jié)期間很多人反饋：整體禮贈的價(jià)格帶有所下移，大家對于消費(fèi)還是偏謹(jǐn)慎的……無論企業(yè)經(jīng)營策略如何有效，它最終還是會受到整體消費(fèi)環(huán)境的影響。”

“在沒有明確看到消費(fèi)力快速恢復(fù)之前，公司的核心思想還是繼續(xù)保持渠道和產(chǎn)業(yè)鏈健康，更關(guān)注自身盈利能力提升和業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。”

“2025年我們認(rèn)為行業(yè)依然存在一定機(jī)會，一方面上游周期（調(diào)整）已經(jīng)接近尾聲，行業(yè)最差的時(shí)候已經(jīng)過去了，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈無論是上游牧場，還是下游渠道都開始有向好跡象?！?/p>

“從出庫端來看，2-4月液態(tài)奶銷售情況有了一定改善，其他業(yè)務(wù)年初至今業(yè)績達(dá)成也都非常不錯(cuò)。一季度開門紅肯定是對整個(gè)團(tuán)隊(duì)、包括經(jīng)銷商士氣都有很大提升，但是我們也不會過度樂觀?！?/p>

“我們今年能夠輕裝上陣，后面二三四季度，會仍然堅(jiān)持積極的維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈健康，保持價(jià)盤穩(wěn)定，不會盲目地根據(jù)一季度表現(xiàn)很好、馬上二季度大力度地去（向）經(jīng)銷商壓貨。”

2025年，伊利計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1190億元，利潤總額126億元。2022-2023年伊利總收入均在1200億元之上。

多元化

2018年，伊利成立健康飲品及奶酪事業(yè)部，推動奶酪、健康飲品方向的業(yè)務(wù)發(fā)展。2019年公司收購阿爾山伊利天然礦泉飲品公司，業(yè)務(wù)逐步多元化。2022年，伊利收購澳優(yōu)，當(dāng)年嬰配粉零售額市占率達(dá)12.4%。

2025年，伊利又想把牛奶賣給貓貓狗狗，旗下寵物品牌依寶入駐電商平臺。

多元化成就了伊利的規(guī)模，2025年1190億元的規(guī)劃將如何實(shí)現(xiàn)，副總裁張令奇介紹：

“公司會繼續(xù)堅(jiān)持多品類均衡發(fā)展的經(jīng)營思路，根據(jù)消費(fèi)趨勢變化，推出更多高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品、渠道定制化的產(chǎn)品和一些功能化產(chǎn)品?！?/p>

“今年白奶應(yīng)該會有一定增長，乳飲料業(yè)務(wù)在持續(xù)創(chuàng)新，今年上市的乳飲料嚼檸檬非常受消費(fèi)者歡迎……常溫酸奶，近期上市的安慕希爆珠系列、伊利草原酸奶表現(xiàn)都不錯(cuò)?！?/p>

“在消費(fèi)力仍然偏弱的情況下，公司主要聚焦現(xiàn)有產(chǎn)品的升級和優(yōu)化，會在此基礎(chǔ)上推出幾款滿足消費(fèi)者需求的新品，有一些高蛋白低糖產(chǎn)品，也希望常溫酸奶今年收入降幅較去年有所收窄。”

據(jù)張令奇介紹，一季度液奶收入尚未恢復(fù)到正增長，但是進(jìn)入二季度以來有所改善，“我們也會繼續(xù)秉承低庫存穩(wěn)價(jià)盤的經(jīng)營理念，嚴(yán)格把控出貨的節(jié)奏，保持低庫存健康運(yùn)轉(zhuǎn)，努力維護(hù)渠道健康，保障經(jīng)銷商盈利改善?！?/p>

lianhe

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