撰文 | 青竹 編輯｜周長(zhǎng)賢

沒(méi)想到，財(cái)報(bào)會(huì)上，桂生悅竟然直面最棘手的問(wèn)題：

“為什么剛剛合并了領(lǐng)克和極氪，又要合并吉利和極氪？”

5月15日，吉利汽車(chē)一季度財(cái)報(bào)會(huì)，吉利汽車(chē)控股有限公司行政總裁、執(zhí)行董事桂生悅開(kāi)誠(chéng)布公，講了兩個(gè)原因：

“過(guò)去的一年多，我們?cè)赟QE，供應(yīng)鏈，中央研究院……領(lǐng)克并入極氪等方面做了大量的整合工作，隨著整合的深入以及范圍的擴(kuò)大，特別2025年以來(lái)智能輔助駕駛和智能座艙的整合，開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題，主要在兩個(gè)方面：

一、效率和溝通成本。整合牽涉到了兩家獨(dú)立上市公司，許多事情要通過(guò)各自的董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)，降低了整合的效率，延長(zhǎng)了整合的進(jìn)度，溝通的成本也非常高。

二、利益不一致的問(wèn)題。吉利和極氪各有自己的員工激勵(lì)機(jī)制，產(chǎn)生了大家利益不一致的問(wèn)題。在實(shí)際整合過(guò)程中一定會(huì)出現(xiàn)各自為自己公司爭(zhēng)取利益傾斜，讓整合的效果大打折扣。”

這兩條原因，未必是全部的原因，但肯定真實(shí)。

「一個(gè)吉利」必須徹底？

其一，稍微懂點(diǎn)財(cái)務(wù)的人都知道，兩家有股權(quán)關(guān)系的上市公司，要整合后臺(tái)和中臺(tái)，涉及到大量資產(chǎn)變動(dòng)和關(guān)聯(lián)交易，非常麻煩。

其二，僅以智能駕駛為例，原來(lái)就有至少三個(gè)團(tuán)隊(duì)，吉利研究院幾百號(hào)人，領(lǐng)克大概兩三百人，極氪一千多人。外部還要跟千里科技成立新合資公司（重慶千里智駕）。想回歸一個(gè)「千里浩瀚」智駕，著實(shí)混亂。

今年3月底，《出行百人會(huì)/AutocarMax》曾經(jīng)詢(xún)問(wèn)過(guò)智駕相關(guān)人士整合進(jìn)展，對(duì)方三緘其口。

4月份，我們從另外兩個(gè)信源整合出一個(gè)大概：春天里「全民智駕」大躍進(jìn)之后，各車(chē)企都回歸一個(gè)智駕，按照吉利控股最高層的意思，就是要「整合為一」+補(bǔ)短板。

理論上必然的瘦身，在現(xiàn)實(shí)中卻難以推進(jìn)。因?yàn)橛行╆P(guān)鍵位“擔(dān)心減少自己的團(tuán)隊(duì)勢(shì)力”。

匯報(bào)關(guān)系也很亂，如果不整合，要么是兩頭任職+多頭匯報(bào)，這一點(diǎn)從陳奇和姜軍抬頭變化可以看出。

另外，盡管車(chē)企都號(hào)稱(chēng)「全棧自研」，但事實(shí)都跟多家外部軟硬件方案商合作。比如吉利跟千里科技的合資，也有其他方案商的定點(diǎn)。

如果內(nèi)部依然多頭管理，顯然跟方案的收斂趨勢(shì)背離。畢竟中階方案走向標(biāo)配，已經(jīng)在拼成本。

“只有合并才能從根本上解決問(wèn)題”，才能真正落實(shí)「一個(gè)吉利」的「臺(tái)州宣言」。

現(xiàn)實(shí)層面，前陣子中概股的地域風(fēng)險(xiǎn)也動(dòng)靜很大。即便不會(huì)導(dǎo)致摘牌，也會(huì)讓市值持續(xù)低迷。

在消息公布前，極氪汽車(chē)較低的市值增加了私有化的可行性。

每股25.66美元的非約束性報(bào)價(jià)，私有化極氪剩余34.3%股份，比上市發(fā)行價(jià)21美元/股高，高于前日收盤(pán)價(jià)22.59美元。但是由于套利者入場(chǎng)，如今股價(jià)已經(jīng)漲到28.9美元，比報(bào)價(jià)高出12%。

因此吉利可能面臨被迫加價(jià)，或延長(zhǎng)交易周期。如新浪私有化耗時(shí)9個(gè)月，期間股價(jià)波動(dòng)劇烈。

但考慮到吉利港股股價(jià)也同期上漲，如果股東選擇換股方案則會(huì)減少?zèng)_擊。根據(jù)換股方案，每1極氪ADS股票可換12.3股吉利汽車(chē)（H00175）股票。

對(duì)此，桂生悅透露，“投資者們換股機(jī)會(huì)會(huì)比較大，這是我的一個(gè)初步判斷，如果從這個(gè)意義上來(lái)講，此次合并動(dòng)用的現(xiàn)金量不會(huì)太多。”

總體而言，吉利控股私有化極氪似乎勢(shì)在必行，且越快越好。

「一個(gè)吉利」初見(jiàn)成效

桂生悅說(shuō)，“時(shí)間不等人，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)吉利汽車(chē)而言，已經(jīng)沒(méi)有容錯(cuò)的空間?！?/p>

為何必須徹底和快速回歸「一個(gè)吉利」？

淦家閱提供了2組數(shù)據(jù)：

1、一季度全國(guó)銷(xiāo)量達(dá)到了642萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.9%，但得益于“以舊換新”政策的延續(xù)，截至5月，政策申請(qǐng)數(shù)量超過(guò)300萬(wàn)輛。

2、一季度新車(chē)價(jià)格折扣率高達(dá)15.2%，表明整體競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

這說(shuō)明市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，依賴(lài)政策補(bǔ)貼，并且依舊呈現(xiàn)以?xún)r(jià)換量的大趨勢(shì)。

認(rèn)清現(xiàn)實(shí)之后，吉利的打法可歸結(jié)為：集中力量，打造精品。

所謂精品，吉利汽車(chē)集團(tuán)副總裁、吉利汽車(chē)中央研究院院長(zhǎng)李傳海的理解，就是每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)“高質(zhì)優(yōu)價(jià)”的價(jià)值標(biāo)桿。

我們的理解，即集中力量精準(zhǔn)出牌，不出小牌，不出散牌。

“現(xiàn)在滿(mǎn)足用戶(hù)需求已經(jīng)不夠了”，吉利汽車(chē)銷(xiāo)售公司總經(jīng)理范峻毅透露，想成為“爆款”必須“超越用戶(hù)的期待”，一方面要配置“下移”，一方面要工藝提升。

吉利汽車(chē)一季度實(shí)現(xiàn)70.4萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量，同環(huán)比雙增長(zhǎng)。吉利銀河品牌一季度銷(xiāo)量達(dá)26萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%。已經(jīng)提前鎖定年銷(xiāo)百萬(wàn)的目標(biāo)。

爆款思維起到關(guān)鍵作用，比如吉利星愿這款車(chē)，就是瞄準(zhǔn)競(jìng)品狠準(zhǔn)定位，復(fù)用銀河主流車(chē)的部分核心技術(shù)，讓配置“下移”。憑借11.7萬(wàn)臺(tái)的終端銷(xiāo)量，成為中國(guó)1-4月累計(jì)全品類(lèi)終端銷(xiāo)量冠軍。

淦家閱認(rèn)為，“這種爆款能力不是一個(gè)產(chǎn)品，而是一個(gè)體系、一個(gè)方法論?！?/p>

吉利銀河E5（參數(shù)丨圖片）和吉利銀河星艦7的銷(xiāo)量也仍然保持穩(wěn)健。剛剛上市的星耀8大定數(shù)據(jù)已過(guò)萬(wàn)。

據(jù)悉，在二季度末，還會(huì)上一款A(yù)+級(jí)，以及中級(jí)，A+/B-的轎車(chē)，同樣定位細(xì)分標(biāo)桿。四季度初還將會(huì)有兩個(gè)產(chǎn)品。

燃油板塊，星越L也是中國(guó)品牌燃油車(chē)銷(xiāo)量第一。

另一個(gè)整合的效果是極氪實(shí)現(xiàn)盈利。

Q1極氪科技總營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.1%。據(jù)美股財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第一季度極氪科技凈虧損同比降低超60%，在香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下則實(shí)現(xiàn)盈利5.1億元。

“一季度毛利好，是領(lǐng)克品牌和極氪品牌的整合、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)揮的效果?！?/p>

安聰慧表示，一季度極氪智能科技綜合毛利率達(dá)到19.1%，極氪毛利率為21.2%。

數(shù)據(jù)顯示，極氪各項(xiàng)降費(fèi)成果顯著。

銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、資本開(kāi)支都有大幅度下降，研發(fā)費(fèi)用雖然增長(zhǎng)，但是考慮到銷(xiāo)量大增，所以研發(fā)費(fèi)用率從13.2%降至11.9%。

在銷(xiāo)量方面，一季度極氪品牌銷(xiāo)量達(dá)4.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%，領(lǐng)克品牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量7.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19%。

海外更是拓展迅猛，截至4月底，極氪已進(jìn)入全球超60個(gè)國(guó)際主流市場(chǎng)，全球門(mén)店超1200家。

整合后的新產(chǎn)品也開(kāi)始顯露鋒芒，極氪007GT上市首月實(shí)現(xiàn)萬(wàn)臺(tái)下線交付；領(lǐng)克900自4月28日上市以來(lái)，大定量已超3萬(wàn)+。

結(jié)語(yǔ)

隨著「一個(gè)吉利」的深化，吉利控股迎來(lái)近五年來(lái)最大的一次人事變動(dòng)：

李東輝將出任吉利控股集團(tuán)副董事長(zhǎng)，安聰慧將出任吉利控股集團(tuán)CEO；桂生悅?cè)該?dān)任吉利汽車(chē)控股有限公司(0175.HK)行政總裁（CEO）及執(zhí)行董事；淦家閱將出任合并后的吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO。

如此大動(dòng)干戈，顯然要有所獲。

桂生悅表示，合并尚未完成，部分細(xì)節(jié)暫無(wú)法詳述，但可參考領(lǐng)克與極氪合并時(shí)安總提出的目標(biāo)：

第一，生產(chǎn)降本目標(biāo)要大于3%；第二，研發(fā)優(yōu)化目標(biāo)要達(dá)到10-20%；第三，管理增效目標(biāo)也要達(dá)到10-20%。

他說(shuō)，“此次合并的成效，預(yù)計(jì)將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升?！?/p>

而將在整合后統(tǒng)領(lǐng)極氪和吉利品牌事業(yè)群的淦家閱則透露了初步目標(biāo)：

“增長(zhǎng)性，希望達(dá)到超過(guò)5%以上的目標(biāo)。研發(fā)效力、管理以及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用效率上，內(nèi)部定的目標(biāo)都希望達(dá)到15-20%左右。”

據(jù)悉，整合后會(huì)更強(qiáng)化各品牌的差異化，踐行爆款打法。

極氪會(huì)繼續(xù)定位在豪華、極致、科技的定位；領(lǐng)克定位在潮流、運(yùn)動(dòng)、個(gè)性；銀河定位在高價(jià)值的主流新能源品牌；中國(guó)星將會(huì)繼續(xù)聚焦節(jié)能和智能化的燃油車(chē)。

最后，桂生悅談到了長(zhǎng)期主義，即全面的能力和底線思維，堅(jiān)持智能科技轉(zhuǎn)型的方向不動(dòng)搖。總之，他說(shuō)，“吉利目前處于戰(zhàn)略非常清晰，大家空前團(tuán)結(jié)的狀態(tài)。”

—THE END—

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