如果你單純只看股價表現(xiàn)，或是看了看整體的業(yè)績簡報，很可能會漏掉這次阿里財報釋放的重要信息。

例如，除了專注物流的菜鳥集團之外，阿里旗下所有主要業(yè)務板塊都實現(xiàn)了高增長；其中，包括餓了么和高德地圖在內的本地生活集團，實現(xiàn)了連續(xù)五個季度的雙位數(shù)增速，全年收入增速和經(jīng)調整EBITA增速均位列阿里所有業(yè)務集團中的第二位，增長勢頭相當強勁。

要知道，今年一季度重燃的外賣大戰(zhàn)初期，餓了么并沒有下場參戰(zhàn)。今年3月開始，由京東掀起對美團輿論攻勢，雙方“口水戰(zhàn)”持續(xù)升級。背靠阿里陣營的餓了么，作為外賣界“元老”，面對日益焦灼的輿論大戰(zhàn)，卻表現(xiàn)得異常冷靜。

在外界的期待中，淘寶與餓了么協(xié)同作戰(zhàn)，以“淘寶閃購”和餓了么“超百億補貼”強勢出擊，業(yè)務表現(xiàn)遠超市場預期。該業(yè)務自4月30日上線后，僅用6天便實現(xiàn)日訂單突破1000萬單；內部人士透露，餓了么的整體DAU都翻了近一倍。業(yè)績會上，分析師對上線剛剛兩周的餓了么淘寶協(xié)同入局即時零售的話題很感興趣。

而從長遠看，將全國性的電子商務，與本地電子商務結合帶來的想象空間，正在變得越來越大、越來越清晰，通過與即時電商的深度融合，餓了么和淘寶閃購將會進化成為下一個新物種；再加上AI應用在商家側和用戶側的深化，這個新物種將會成為整個阿里新的增長極。

01無視市場噪音

縱觀這份財報，阿里的基本業(yè)務趨勢仍在改善，核心電子商務業(yè)務在嚴峻的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中表現(xiàn)出明顯的韌性；此外，在對AI基礎設施和服務，以及AI應用強勁需求的推動下，各個業(yè)務線都開始享受AI帶來的增長加速。

具體業(yè)績方面，公司2025財年Q4（自然年2025Q1）營收為2364.5億元人民幣，同比增速達到7%，不及市場預期的2379.1億元；調整后凈利潤為298.5億元，同比增長22%，調整后每ADS收益為12.52元，同比增長23%，這兩項盈利指標均超越了市場預期。

值得注意的是，本地生活集團的強勁表現(xiàn)，已經(jīng)逐漸成為阿里新的增長極。

過去連續(xù)五個季度，本地生活集團的增速都在兩位數(shù)之上，在阿里的全部業(yè)務板塊中，只有國際數(shù)字商業(yè)集團實現(xiàn)了這樣的增長；整個2025財年，本地生活集團收入達到670.8億，同比增速達到12%，增速同樣僅次于國際數(shù)字商業(yè)集團，排在第二名。

同時，從盈利能力改善的規(guī)模看，整個本地生活集團同樣連續(xù)五個季度保持了超高兩位數(shù)的虧損縮窄狀態(tài)；全年來看，本地生活集團全年經(jīng)調整EBITA為虧損36.9億元，同比縮窄幅度達到62%，變動幅度僅次于云智能集團的72%，排名阿里各業(yè)務集團第二位。

而業(yè)內共識的情況是，作為在阿里戰(zhàn)略調整后，唯一一個由收購業(yè)務組成的業(yè)務集團，旗下高德地圖因公共服務的性質較強，貨幣化的節(jié)奏較為克制；帶動收入高增和虧損大幅縮窄的主要動力其實是餓了么。

根據(jù)商務部研究院市場研究所最新報告顯示：截至2023年，國內即時配送行業(yè)訂單規(guī)模約409億單，同比增長22.8%，即時配送市場規(guī)模為3410億元，同比增長24.8%。當下，即時電商行業(yè)仍在持續(xù)保持高復合增長、年均增速超過30%，預計至2027年，即時電商市場規(guī)模將突破5萬億元。

早在2024年初，餓了么召開管理團隊例行年度會議“百人團會議”，新上任的董事長吳澤明在會上表示，已與阿里集團達成幾點共識：一，用戶的消費習慣，在各種品類里，在越來越往即時到家趨勢發(fā)展；二，餓了么很大程度上承接了這些用戶發(fā)展趨勢；三，蜂鳥即時物流會成為該趨勢里的基礎設施。

在認識到了這樣的趨勢之后，餓了么快速開啟在即時零售的差異化布局。

去年10月，結合淘天體系內多元豐富的品牌商家資源，餓了么開啟近場品牌官方旗艦店戰(zhàn)略，在餐飲側和零售側打開品牌線下旗艦店與消費者之間的通路；今年4月，淘寶天貓旗下即時零售業(yè)務“小時達”正式升級為“淘寶閃購”，聯(lián)合餓了么共同加大補貼，全力圍繞消費者提供最大福利優(yōu)惠。

特別是淘寶閃購和餓了么聯(lián)合入場的時機，堪稱老辣。在京東美團外賣戰(zhàn)事火熱，所有人都在質疑餓了么之際，淘寶閃購強勢宣布入局，一舉接過了這潑天的流量；節(jié)省了大量的營銷費用不說，迅速打開了業(yè)務規(guī)模，上線6天外賣單日訂單量已破1000萬。

而等到五一假期，餓了么同樣收獲頗豐：在補貼刺激下多品類訂單增長翻番。

集中優(yōu)勢資源、迅速擴大規(guī)模，淘寶閃購和餓了么的協(xié)同入局，根本就不像是倉促應戰(zhàn)，更像是一場有意為之的團隊“圍剿”；而在這樣的表象背后，是整個阿里集團生態(tài)協(xié)同帶來的優(yōu)勢。

02戰(zhàn)略協(xié)同穩(wěn)健推進

嚴格意義上說，即時電商并不是阿里入局的新賽道。不說長期深耕該領域的餓了么，淘寶小時達、盒馬等都是阿里在即時電商領域的抓手；再加上擁有龐大品牌網(wǎng)絡和活躍用戶的淘寶天貓、完善物流基礎設施的菜鳥等等，阿里早已具備大規(guī)模開展即時零售業(yè)務的所有條件。

雖然沒有高調的宣傳，但阿里的即時零售戰(zhàn)略早已呼之欲出。

因此，不久前阿里集團CEO吳泳銘提出：“今年集團將以飽和式投入的打法，聚焦幾大核心戰(zhàn)役。這幾個關鍵戰(zhàn)役將由多個業(yè)務方參與，發(fā)揮各自優(yōu)勢和長項，以全局價值最優(yōu)來制定各項業(yè)務的協(xié)同策略”。而阿里近幾個季度一直在打破其不同業(yè)務部門之間的界限，將每塊業(yè)務的經(jīng)驗和優(yōu)質資源賦能到另一個業(yè)務。

餓了么管理層近期在內部指出，集團生態(tài)優(yōu)勢讓他們具備更強的競爭力，一體化參戰(zhàn)，更可以高效集中優(yōu)勢資源，快速拿到戰(zhàn)役結果。

相比行業(yè)內其他玩家，淘寶閃購得以優(yōu)先依托天貓成熟的品牌商家供給。此前，在小時達創(chuàng)立初期，就有多個頭部連鎖品牌接入；升級為淘寶閃購后，目標是要加速覆蓋至200個核心連鎖品牌。

除了品牌商家支撐的供給，運力也是做好即時零售業(yè)務的重要要素。在運力方面，淘寶閃購由餓了么重點保障履約，可以在全國范圍內實現(xiàn)30分鐘送達?？梢钥闯觯詫氃黾悠放破奉惸芰?，餓了么增加即時履約能力，淘寶閃購將融合淘寶與餓了么雙方的優(yōu)勢資源與能力，為消費者帶來更多福利優(yōu)惠。

圍剿式的“團戰(zhàn)”策略，對阿里意味著更高的投入效益：淘寶能快速使用餓了么既有的社會化倉配、騎手運力等本地基礎設施；淘寶加入共同補貼，可幫助提高餓了么的經(jīng)營效率。用一筆投入，激活兩條業(yè)務線，換來更高的增長和盈利能力，這就是阿里協(xié)同效應的最佳體現(xiàn)。

很顯然，決定短時間內淘寶閃購快速上到一定規(guī)模的，就是雙方優(yōu)勢的有效結合；而決定即時零售最終能否成為阿里另一大增長極的關鍵，在于近遠場優(yōu)勢資源的整合能力，這也是區(qū)別于京東和美團，淘寶閃購最重要的差異化優(yōu)勢。

實際上，即時零售若僅局限于“速度”層面，從用戶需求角度看就只能滿足剛需和急需場景，品類必然受限，業(yè)務規(guī)模也難以擴大。只有讓品牌商家在遠場和近場實現(xiàn)商品庫存統(tǒng)一、價格體系統(tǒng)一，才能真正拓寬即時零售的品類廣度，培育用戶的即時零售消費心智。

這一目標的實現(xiàn)，本質上考驗平臺對品牌的生態(tài)賦能能力。在品牌運營體系中，傳統(tǒng)電商團隊與負責線下的業(yè)務部門通常分屬不同業(yè)務單元，考核維度、貨盤管理和定價策略均存在差異。平臺與品牌的協(xié)同深度，以及平臺規(guī)則對品牌的價值吸引力，直接決定了品牌是否愿意打破組織壁壘，實現(xiàn)全渠道資源的協(xié)同作戰(zhàn)。

而驅動品牌打通全渠道的核心動力，在于場景融合能否帶來實際增長效益。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，迪卡儂在入駐淘寶小時達后，訂單量環(huán)比增幅顯著，其中騎行裝備、戶外服飾等品類表現(xiàn)尤為突出：春季健身器材、登山露營裝備、戶外沖鋒衣等商品成交量同比增幅超200%，一款戶外野營扣環(huán)水杯成交量增長350%，新品戶外大容量登山雙肩包更是以450%的成交量增幅成為現(xiàn)象級單品。

此次淘寶小時達升級為淘寶閃購，核心戰(zhàn)略之一便是加速拓展與連鎖品牌的深度合作——從現(xiàn)有的 20家頭部連鎖品牌、全國2萬余家門店的服務網(wǎng)絡，進一步覆蓋至200個連鎖品牌，構建更密集的即時零售服務網(wǎng)絡，為行業(yè)開創(chuàng)從“應急剛需”到“全場景消費”的增長新范式。

03以AI為軸

協(xié)同作戰(zhàn)的商業(yè)格局確定，即時零售的長期競爭還將圍繞新的技術開展——AI。餓了么正基于阿里AI大模型戰(zhàn)略級技術儲備，從三個核心戰(zhàn)場展開深度技術重構。

在商戶賦能層面，平臺推出“AI入駐店鋪助手”開創(chuàng)性解決方案，通過自然語言交互實現(xiàn)商業(yè)邏輯的智能解析，將傳統(tǒng)數(shù)小時的資質審核流程壓縮至5分鐘極速入駐，日均服務新增商戶突破3000家，形成數(shù)字化開店的行業(yè)新標準。

此外，餓了么開發(fā)的AI經(jīng)營助手已實現(xiàn)商業(yè)數(shù)據(jù)的智能熔煉，可在分鐘級生成包含客群畫像、爆品預測的動態(tài)決策藍圖，將傳統(tǒng)需數(shù)日人工分析的經(jīng)營數(shù)據(jù)重構為實時可視化的智能商業(yè)圖譜。

更為重要的是，平臺正以AI Agent技術為核心打造商業(yè)決策矩陣——通過智能解析萬億級消費行為數(shù)據(jù)，該系統(tǒng)不僅能透視區(qū)域市場的商品機會缺口，更能實現(xiàn)菜單結構優(yōu)化模擬、智能庫存彈性預警等深度賦能。這種搭載在云端的多模態(tài)商業(yè)大腦，能使每個商戶都能擁有頂級咨詢機構級的實時決策支持。

在騎手生態(tài)方面，全球首個騎手AI助手“小餓”已構建全場景智能支持網(wǎng)絡。這是餓了么首個搭載多模態(tài)交互引擎的智能體，實時解析配送環(huán)境數(shù)據(jù)流，在無錫、沈陽等首批落地城市實現(xiàn)30%的時效優(yōu)化，其動態(tài)路徑規(guī)劃算法正重新定義即時配送的效能邊界，幫助騎手提升效率，賺到更多的錢。

同時，通過實時分析騎手位置、訂單狀態(tài)及環(huán)境數(shù)據(jù)，主動推送權益提醒（如福利領?。?、天氣預警、路線封路提示等，降低配送風險，讓騎手在工作時能夠更加安全，受益AI帶來的進步。

而在平臺治理體系方面，餓了么的AI工具“全息盾”系統(tǒng)，通過萬億級合規(guī)數(shù)據(jù)訓練，建立毫秒級風險識別矩陣。這套全天候運行的AI哨兵體系，在品牌資產保護、商品合規(guī)審查等關鍵戰(zhàn)場實現(xiàn)秒級響應，將平臺治理維度從二維平面拓展至全息空間。

同樣，這也是首次將AI Agent技術應用于平臺治理，已為超過500個品牌提供主動防控服務，通過“全息盾”系統(tǒng)成功攔截疑似侵權門店21000家；幫助平臺治理涉嫌“虛假門店”的商戶，目前已處置超過1000家。多模態(tài)的AI能力，顯著提升了餓了么平臺的安全性。

事實上，當AI Agent全方位滲入從商品上架到熱餐送達的每個環(huán)節(jié)，即時零售行業(yè)正從人力密集型戰(zhàn)場，升維至以智能密度定義競爭力的新紀元。這個融合了AI的即時零售新物種，就是未來競爭的核心壁壘。

聲明：本文僅用于學習和交流，不構成投資建議。