文/金立成

資本市場(chǎng)又出大事了，這是知名光伏龍頭“隆基綠能”發(fā)布股份減持公告引起的。目前隆基綠能的股價(jià)在低位，截至本周五收盤(pán)時(shí)，股價(jià)僅為14.47元，距離紀(jì)念其歷史高位的股價(jià)早已經(jīng)歷過(guò)好幾次大“腰斬”了。

那么問(wèn)題來(lái)了，這次是誰(shuí)要迫不及待減持隆基綠能的股份呢？一般來(lái)說(shuō)，能讓上市公司發(fā)布減持公告的，肯定是持股比例在5%以上的大股東了。投資者仔細(xì)看了減持公告就會(huì)發(fā)現(xiàn)，原來(lái)是在二級(jí)市場(chǎng)消沉多年的、大名鼎鼎的高瓴資本。

目前高瓴資本仍持有5.5%隆基綠能的股份，本次減持股份數(shù)量在0.5%，本次減持計(jì)劃實(shí)施后，高瓴資本將不再為公司持股5%以上股東。這意味著什么呢？意味著后續(xù)若高瓴資本繼續(xù)減持，上市公司就無(wú)需繼續(xù)發(fā)公告提示廣大散戶(hù)投資者了。

投資者要明白的是，高瓴資本是2020年12月19日投資隆基股份的，高瓴當(dāng)時(shí)斥巨資158.41億元，以70元每股的價(jià)格受讓了隆基綠能大比例的流通股份。而今快5年的時(shí)間過(guò)去了，這筆投資無(wú)疑是失敗的，目前的股價(jià)只剩下當(dāng)初持倉(cāng)成本的2折左右了。不可謂不慘烈！

因此，必須要承認(rèn)的是，高瓴資本投資隆基綠能是一筆非常失敗的投資！

可當(dāng)年市場(chǎng)并不是這樣的解讀的，不少投資者認(rèn)為高瓴資本有“點(diǎn)石成金”的本領(lǐng)，在高瓴資本入股隆基綠能后，被無(wú)數(shù)投資者叫好，更有不少投資者跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)，以為可以搭上隆基綠能的順風(fēng)車(chē)，從此就可以財(cái)富自由了。

但令廣大投資者感到非常無(wú)奈的是，5年的時(shí)間過(guò)去了，隆基綠能的股價(jià)持續(xù)陰跌不止，不少投資者虧損累累，不甘死心的投資者還希望通過(guò)逆勢(shì)補(bǔ)倉(cāng)的方式來(lái)平攤投資成本，結(jié)果卻落得一個(gè)“重倉(cāng)套牢”和“滿(mǎn)倉(cāng)套牢”的局面。

由此可見(jiàn)，即使是高瓴資本這樣的知名投資機(jī)構(gòu)，也有經(jīng)?？醋哐鄣臅r(shí)候，投資者千萬(wàn)不要盲目跟風(fēng)一些知名投資機(jī)構(gòu)的步伐，要理性思考背后的投資邏輯。這個(gè)世界上單靠無(wú)腦抄作業(yè)是無(wú)法做好投資的，這是因?yàn)橥顿Y者抄作業(yè)容易，但無(wú)法抄投資邏輯、無(wú)法抄風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯、更無(wú)法抄倉(cāng)位管理與控制。

而投資邏輯、風(fēng)控邏輯以及倉(cāng)位管控，都是投資過(guò)程中必須要認(rèn)真把控的內(nèi)容，而且要因時(shí)做調(diào)整，這也是絕大多數(shù)偽“價(jià)投”們?nèi)菀缀鲆暤牡胤?/strong>。投資可以很簡(jiǎn)單，但一定是不容易的。很顯然，對(duì)于高瓴資本來(lái)說(shuō)，隆基綠能的投資是失敗的，但這并不影響高瓴資本的正常運(yùn)營(yíng)。

不過(guò)在筆者看來(lái)，高瓴資本投資隆基綠能之所以是一大敗筆，根源就在于它誤判了光伏行業(yè)的運(yùn)營(yíng)“周期”。萬(wàn)事萬(wàn)物皆有周期，從行情周期的角度來(lái)看，當(dāng)時(shí)高瓴資本大面積接盤(pán)隆基綠能的股份時(shí)，恰恰處在光伏行業(yè)周期的頂部。自那以后，光伏行業(yè)就失去高速增長(zhǎng)的邏輯，這些年隆基經(jīng)歷了營(yíng)收與凈利潤(rùn)的雙殺，凈利潤(rùn)更是錄得大幅度虧損。

而當(dāng)前光伏行業(yè)還在下行筑底的周期中，雖然短期還不能明確說(shuō)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了周期底部，但隨著股價(jià)的持續(xù)下跌，風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上也已經(jīng)釋放了不少，此時(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)要比前幾年低了不少，至少是處在相對(duì)的底部區(qū)間了。在周期高位追漲，在周期底部區(qū)間割肉，這是絕大多數(shù)投資者容易犯的錯(cuò)誤。

任何一個(gè)理性的投資者，都要時(shí)刻把周期性的投資思考刻入腦海里。千萬(wàn)不要只單純地知曉去做順人性的事情，結(jié)果就很容易在周期頂部做高位的接盤(pán)俠。再以白酒行業(yè)為例，幾年前白酒行業(yè)就進(jìn)入了行業(yè)周期頂部，白酒企業(yè)這幾年都在為前幾年透支的業(yè)績(jī)買(mǎi)單，估值也一殺再殺。

先殺業(yè)績(jī)，后殺估值，最后殺邏輯，這就是資本市場(chǎng)的殘酷之處！

對(duì)于隆基綠能這類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何判斷周期的拐點(diǎn)呢？在這里筆者可以給一個(gè)參考觀點(diǎn)供各位投資者思考：一是整個(gè)行業(yè)里有企業(yè)開(kāi)始破產(chǎn)重組，二是龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流開(kāi)始大幅度改善，三是龍頭企業(yè)的毛利率開(kāi)始探底回升，連續(xù)幾個(gè)季度的利潤(rùn)開(kāi)始扭虧為盈。

總體而言，一個(gè)投資者只要踩準(zhǔn)了周期的節(jié)奏，投資就很難遭遇大的失??！先勝而后求戰(zhàn)，才能讓投資者行穩(wěn)致遠(yuǎn)。